Ótimo resultado da 3R (RRRP3) com recordes operacionais e financeiros. A empresa teve alta de 370% na receita frente ao ano anterior e alta de 182% frente ao 2T22. A receita líquida no 3T23 foi 29 vezes maior do que a receita do 3T20, primeira divulgação de resultados da 3R após o IPO. A receita aumentou com o volume de produção 187% maior que no 3T22 e 50% maior que no 2T22. O volume médio recorde de produção de 43 mil boe/d no 3T23 vem da incorporação de novos ativos, como o Polo Potiguar. Com Potiguar a 3R tem infraestrutura própria na Bacia Potiguar para escoar, estocar, refinar e vender seus produtos localmente ou para fora do Estado através de seu Terminal Aquaviário, que permite vendas por cabotagem ou exportação. 3R significa Redesenvolver, Repensar e Revitalizar e o crescimento do volume também vem da revitalização de ativos já operados pela 3R há mais tempo, como o Polo Macau, com aumento de 80% da produção em 2023 com melhorias operacionais e esforços para ampliação da capacidade de processamento. Além do maior volume a 3R melhorou preços com a otimização dos contratos comerciais, com implementação de novos contratos de venda de óleo e gás com redução dos descontos. O preço médio realizado na venda do óleo passou de 79% no 1T23 para 93% do Brent no 3T23 No preço de gás a 3R saiu de preços de venda abaixo de 5% sobre o preço de referência do óleo tipo Brent nos últimos anos, para 11% na média do 3T23. O custo para extrair petróleo caiu de US$23 por barril no 2T23 para US$18 por barril neste último trimestre, o que deve ser bem avaliado pelo mercado, como uma tendencia de queda nos custos. O custo caiu com a integração do Polo Potiguar e incremento da produção do Polo Macau, importante diluição de custos operacionais. Com mais receitas e menos custos, o Ebitda subiu 330% frente ao 3T22 e 315% frente ao 2T23 com expansão de mais de 11 p.p. na margem EBITDA ajustada consolidada. A geração de caixa operacional atingiu relevante marca de R$ 452 milhões no 3T23, +111,8% T/T. A 3R teve prejuízo de R$ 77,5 milhões no 3T afetado por itens não caixa no resultado financeiro de R$ 545,7 milhões negativos sendo os principais: 1) R$ 219 milhões de marcação a mercado de instrumentos derivativos de hedge, e juros, considerando a apreciação do Brent e da curva futura no final do terceiro trimestre. A marcação a mercado dos instrumentos derivativos contratados é resultado da comparação dos patamares de preço dos instrumentos contratados (NDF, Call e Put) com os patamares de preço previstos na curva futura do óleo tipo Brent (curva futura) Se a curva do Brent se realizar conforme a curva futura, e esta estiver dentro dos limites do Collar, não haverá desembolso ou recebimento pela Companhia no vencimento destes contratos. A 3R encerrou o 3T com instrumentos derivativos contratados para proteção do preço do petróleo, hedge de Brent, equivalentes a 8.105 mil barris de petróleo em um horizonte de 24 meses, dos quais: (i) NDF, cobertura para 2.184 mil barris a um preço médio de US$ 81,3 por barril, e (ii) Collar, estrutura de zero cost collar, compra de opção PUT e venda de opção Call, para 5.921 mil barris, com piso médio de US$ 55,1 e teto médio de US$ 96,3 por barril. A 3R manterá a estratégia de hedge de Brent alinhada às obrigações previstas nos instrumentos de dívida contratos para financiamento da aquisição do Polo Potiguar. Durante a vigência dos contratos, a 3R deverá manter instrumentos de hedge para proteger de forma recorrente: (i) 55% das curvas de produção PDP (reservas provadas desenvolvidas em produção) projetadas nas certificações de reservas dos ativos das Bacias Potiguar e do Recôncavo nos primeiros 12 meses, e (ii) 40% para os 12 meses subsequentes (13º ao 24º mês), para os mesmos ativos, atualizadas mensalmente com base na produção realizada. 2) R$231 milhões de variação cambial de instrumentos de dívida dolarizados O o resultado financeiro líquido do trimestre é explicado pelo desembolso dos financiamentos contratados, aproximadamente US$ 1 bilhão, para pagamento do Polo Potiguar no 2T23, 3) R$112 milhões de atualização monetária de instrumentos de dívida e arrendamentos. ACESSE AQUI A CARTEIRA RECOMENDADA E O DESEMPENHO ATUALIZADO DAS AÇÕES Tem dúvidas ? Envie suas dúvidas clicando aqui! www.investe10.com.br Envie um whatsapp diretamente para mim clicando no balão no canto direito do site ! Grande abraço, Cristiane Fensterseifer, analista de investimentos CNPI, gestora CGA e consultora de investimentos 09/11/2023

A Sanepar segue entregando resultados como um reloginho suíço. A receita liquida da Sanepar aumento 12% frente ao 2T23 pelo reajuste tarifário de 8,23% a partir de 17 de maio de 2023 e pelo reajuste tarifário de 4,96% a partir de 17 de maio de 2022, com efeito integral em 2023. Além disso os volumes faturados de água cresceu 4,5% frente ao 3T22 e o volume faturado de esgoto cresceu 6,6% Os custos CAÍRAM 1,8% frente ao 3T22 e a principal linha de custos, que é com pessoal, cresceu apenas 1% , muito menos que a inflação! Alem disso teve redução de 175%, na perda esperada com créditos pelo programa de Recuperação de Crédito Clientes Particulares (RECLIP) que permitiu aos clientes particulares negociarem as suas dívidas. Assim, o Ebitda e o lucro líquido aumentaram ainda mais em 36% e 44% respectivamente, ante o 3T22 A empresa teve aumento relevante na margem operacional, de 7,7 pontos para 34% no 3T23 , de 8,4 pontos na margem Ebitda para 48,4% e de 5,5 pontos na margem liquida para 24,7%. A dívida liquida sobre o Ebitda de 1,6 vezes está em patamar confortável para seu perfil de negócio, resiliente por natureza como é o saneamento e protegido contra a inflação por ter tarifas reguladas. O custo médio da dívida de 11,7% também é baixo comparado com a Selic, graças ao rating de crédito positivo. ACESSE AQUI A CARTEIRA RECOMENDADA E O DESEMPENHO ATUALIZADO DAS AÇÕES Tem dúvidas ? Envie suas dúvidas clicando aqui! www.investe10.com.br Envie um whatsapp diretamente para mim clicando no balão no canto direito do site ! Grande abraço Cristiane Fensterseifer, analista de investimentos CNPI, gestora CGA e consultora de investimentos 09/11/2023

Mais uma vez a Odontoprev me surpreende ! A Receita cresceu 10% no trimestre com destaque para pequenas e medias empresas (PME), com alta de 15%. As PME (pequenas e medias empresas) tem um ticket (valor pago por beneficiário por mês) mais alto de R$34 ante R$17 do corporativo, e isso é ótimo para a empresa. O número de beneficiários aumentou 3,7% frente ao 3T22 totalizando 8,5 milhões de beneficiários. Bradesco Dental foi a marca mais vendida no ano – mostrando o poder da distribuição no canal bancário em nichos com menor concorrência e melhores margens; O valor de tíquete mensal cobrado por cliente de R$21,5 teve alta de 3,4%, pouco abaixo da inflação, com elevação em todos os segmentos e segue acima o nível da concorrência A sinistralidade no 3T23 ficou estável em 42,7% frente ao 3T22. A sinistralidade segue no patamar histórico de 40% em 12 meses. O custo dos serviços cresceu 10% em linha com o crescimento da receita , mas o custo do serviço por membro está caindo, enquanto o ticket médio por membro está subindo! A empresa controla os custos com melhoria continua na auditoria digital dos prestadores de serviços e gestão no banco de imagens - isso evita as fraudes e os procedimentos desnecessários. O EBITDA Ajustado cresce 14%, com expansão de margem de 28% para 29%; O Lucro líquido cresceu 28% no 3T23 para R$123 milhões, atingindo recorde de R$505 milhões em 12 meses; A empresa é caixa líquido, de R$942 milhões, tem dívida zero e ROE de 37% para deixar qualquer bancão com inveja (o ROE ótimo do Itau foi 22%) ! ACESSE AQUI A CARTEIRA RECOMENDADA E O DESEMPENHO ATUALIZADO DAS AÇÕES Tem dúvidas ? Envie suas dúvidas clicando aqui! www.investe10.com.br Envie um whatsapp diretamente para mim clicando no balão no canto direito do site ! Grande abraço Cristiane Fensterseifer, analista de investimentos CNPI, gestora CGA e consultora de investimentos 09/11/2023 ACESSE AQUI A CARTEIRA RECOMENDADA E O DESEMPENHO ATUALIZADO DAS AÇÕES

Até que enfim, como esperado, a Méliuz atingiu o break-even (em bom português, parou de ter prejuízo, e espera-se comece a ganhar a partir de agora) A Méliuz teve lucro de R$7,6 milhões no 3T23 ante prejuízo de R$9 milhões no 3T22, isto que ainda não estamos no período mais importante do ano para ela, que é o mês de novembro e o Festival Black Friday do Méliuz. Em nove meses, a empresa saiu de uma estrutura de custos e despesas de aproximadamente R$ 112 milhões (no 4T22) para R$ 72 milhões no 3T23. Assim, os custos caíram 29% ante o 3T22, patamar muito superior a queda de 8% da receita, de forma que o Ebitda ajustado já se tornou positivo em R$1,2 milhões no 3T23 ante negativo em R$22,6 milhões no 3T22. Lembrando que a empresa vendeu seu braço financeiro Bankly e isso permitiu boa parte do ajusto em custos, ao mesmo tempo que continuará ganhando receitas pela operação na forma de um percentual. De fato, já podemos ver uma alta de 83% na receita de serviços financeiros no 3T23, qual compreende a conta e cartão em parceria com o banco BV, lembrando que os resultados de Bankly foram expurgados dos resultados consolidados do 3T23. No consolidado, a receita liquida da Méliuz caiu 8% pela queda nas vendas online (shopping) de 17%, refletindo o varejo mais fraco no Brasil e o foco em otimização de margens, os esforços da empresa estão concentrados na melhora das margens em detrimento do volume de vendas. O resultado desta estratégia foi o robusto aumento de 25% na margem do Shopping Brasil, que saiu de R$ 18,5 milhões no 3T22 para R$ 23,1 milhões no 3T23. Em 6/11/23 o Conselho de Administração da Méliuz aprovou pela venda do Bankly a redução de capital no valor de R$ 210 milhões A Méliuz está com caixa e equivalentes de R$419 milhões, com a venda do Bankly, e mesmo com a distribuição de R$210 milhões aos acionistas permanecerá com caixa robusto. Lembrando que o valor de mercado da empresa atual é de R$647 milhões e portanto o valor proposto a distribuir para os acionistas é de 34% do seu valor de mercado A empresa está engajada em otimizar sua estrutura com novos produtos como Méliuz Prime, com o objetivo de aumentar a recorrência e engajamento dos nossos usuários e gerar receita recorrente, e o Méliuz Ads, que vem criando novas oportunidades para aumentar a visibilidade e incrementar as vendas dos parceiros. ACESSE AQUI A CARTEIRA RECOMENDADA E O DESEMPENHO ATUALIZADO DAS AÇÕES Tem dúvidas ? Envie suas dúvidas clicando aqui! www.investe10.com.br Envie um whatsapp diretamente para mim clicando no balão no canto direito do site ! Grande abraço Cristiane Fensterseifer, analista de investimentos CNPI, gestora CGA e consultora de investimentos 09/11/2023

Neste relatório mergulho fundo no ótimo resultado do Banco Inter, para entender o quanto isso vai continuar assim e as tendencias para os próximos trimestres. Além disso, atualizo meu Valuation para o banco, sempre com o objetivo de responder se vale a pena investir nas ações da empresa. Comento também o excelente resultado da Valid (VLID3) e as novidades de dividendos da Vivo (VIVT3). Banco Inter - A fase da colheita chegou Após a fase do plantio, no qual o banco construiu uma plataforma completa de serviços e produtos, o SuperApp, e cresceu em níveis muito altos sua base de clientes, atraídos por seu modelo inovador e com custos menores que os bancões, agora o Inter começa a gerar frutos. A receita bruta total aumentou 39% no 3T23 frente ao 3T22. O destaque, é o crescimento da receita de serviços, que cresceu 28% frente ao trimestre anterior e foi responsável por 35% da receita total do Inter. A receita de serviços cresceu com o grande aumento de intercambio, dado a alta de 41% nas transações (TPV) principalmente no cartão de crédito, aumentando tanto a carteira de crédito em cartões como as taxas de intercambio recebidas. Além disso é destaque a ótima performance do ecommerce próprio do Inter no SuperApp, o Inter Shop e dos seguros. A receita de juros cobrados foi 65% do total e cresceu 2% frente ao trimestre anterior. O número de clientes aumentou 1,6 milhões frente ao trimestre anterior para um total de 29,4 milhões de clientes – lembrando que a meta do banco é atingir 60 milhões de clientes em 2027. A taxa de ativação dos clientes foi de 52,7%, a mais alta desde 2021. Gastando menos para crescer A receita de R$47,8 por cliente (ARPAC) aumentou 3% frente ao ano anterior enquanto o custo de aquisição por cliente caiu bastante, em 8%. Ou seja, o Inter além de crescer fortemente, está gastando menos para crescer! A receita liquida de R$31 por cliente bem maior que o custo de R$13 por cliente o qual, contrariando a inflação no Brasil caiu frente ao custo R$16 por cliente do ano passado. Margem bruta por cliente foi recorde Com receitas por ciente subindo e custos caindo, a margem bruta por cliente foi RECORDE e a administração espera que esta tendencia siga acontecendo O controle de custos levou a um recorde no índice de eficiência neste 3T. Análise da margem de juros líquida (NIM) Houve um impacto negativo na carteira de R$20 milhões, com impacto da baixa inflação nos empréstimos imobiliários ligados ao IPCA, além de um volume mais alto de renegociações e descontos em acordos de cartão de crédito como uma estratégia de cobrança para reduzir inadimplência. Pelo lado positivo, teve otimização continua com o Loop programa de pontos anunciado no último trimestre e uma melhora no mix. A margem liquida continua a se expandir e tem melhoria devido a carteira melhor, a estratégia de reperecificação está em estágio avançado, melhorando as taxas implícitas por produto e devem continuar na meta de crescimento para mais de 10%. As renegociações são baseadas na receita e os descontos ocorrem sobre os juros acumulados. Isto deve prosseguir no 4T e conforme a carteira aumenta continuam as vendas da carteira original, oferecendo descontos de quase 40% e isso está fazendo os clientes pagarem assim que os acordos são concluídos. Controle de custos - Como o Inter gasta menos por cliente? O controle de custos é a principal prioridade do banco e o custo por cliente é beneficiado pelos ganhos de escala. O próximo gráfico mostra que com o crescimento de clientes, hoje são 5 clientes por colaborador comparativamente a 3 clientes por colaborador no ano passado. O ganho de que estamos vendo tende a se perpetuar e até pode aumentar com: - a continuidade do crescimento do número de clientes em direção a meta de 60 milhões - com a maior adesão dos clientes atuais a vasta gama de produtos oferecidos pelo Inter – que vem adicionando mais produtos e serviços, como o recém lançado programa de pontuação e fidelidade LOOP e a conta global. - graças a um modelo que já nasceu com uma tecnologia nova e totalmente digital, permitindo menores custos que os bancões tradicionais. O ganho de escala é o principal motivo pelo qual o Inter vale mais e tem a meta de passar do ROE de 6% para 30% ! Na teleconferência o Inter foi questionado sobre um aumento nos gastos com por colaborador, o qual subiu mais de 40% frente ao ano anterior, e explicou que tais gastos devem ter alta correlação com o lucro, devido ao compartilhamento de lucros. O número de colaboradores está caindo organicamente o assim o salário médio do colaborador está aumentando conforme sua performance na organização. Lucro recorde e retorno caminhando para a meta ambiciosa! O Lucro líquido do Inter totalizou o recorde histórico R$104 milhões um e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 5,7% caminhando para a meta de 30% do banco. Banking - Crescimento de crédito com foco em rentabilidade e o funding mais barato do mercado A concessão de credito aumentou 7% no 3T frente ao 2T e a maior alta foi em cartões de crédito com alta de 13%. O cartão de crédito é o principal item da carteira do Inter com 30% de participação, seguido pelo crédito imobiliário com 19%, pessoal com 18% e Pequenas e Medias Empresas com 12%. Além disso, continuam aumentando empréstimos imobiliários e de FGTS que tem menor inadimplência. Qualidade nos ativos Com o crescimento da carteira em cartão de crédito é natural se questionar qual o nível de confiança na originação nos últimos trimestres. O Inter diz ser sempre muito cauteloso com cartão de credito e de ter uma carteira de credito bem garantida. Nos últimos 12 meses melhoraram o processo de concessão e cobranças e com isso estão mais entusiasmados com estes produtos, com aumento significativo de R$25 milhões no volume transacionado (TPV) do cartão de crédito. Além disso estão muito empolgados com a união de ecommerce + bancos e consequentemente com a melhoria no uso do cartão de crédito do Inter e do Inter Shop Entendem que o futuro do financiamento é a integração de pagamentos e parcelas com o ecommerce e já começaram há 2 meses está integração. A gestão do banco ainda não tem números certos de inadimplência para este produto, mas a boa notícia é que tem uma taxa muito boa e como recebem entradas, isso gera um amortecimento na inadimplência e faz o produto rentável. No 4T23 vão passar mais detalhes sobre a inadimplência, mas estão muito entusiasmados com a união ecommerce + banco. Inadimplência com tendencia positiva A inadimplência está estável dívidas vencidas de 15 a 90 dias e no caso das dívidas vencidas a mais de 90 dias pode-se ver uma melhora. A inadimplência está melhorando consistentemente em todas as safras de cartao de credito segundo a empresa. O motivo é a melhoria no processo de cobrança, com implementação de estratégia de maior credito para clientes de melhor performance e redução naqueles que tem pior performance de risco. Funding O Inter tem uma das melhores estruturas de funding do mercado, com custo de capital de apenas 61% do CDI. Isso ocorre devido a sua base muito diversificada com mais de 14 milhões de clientes no varejo que aumentam seus depósitos no banco. 35% do capital que o Inter usa vem de depósitos a prazo e transacionais de seus clientes. Plataforma Transacional - Volume Total transacionado em crédito e débito 41% maior que no ano anterior ! O TPV (Volume Total de Pagamentos) de cartão de crédito e PIX teve uma expansão muito forte de 41% frente ao ano anterior, refletindo as ativações maiores e um bom mix entre uso do credito e do débito. Boa parte do crescimento das taxas de intercambio veio da mudanaça no mix, com maior participação do cartão de crédito, que tem taxas maiores, ficando mais relevante que o débito. Vemos que o valor transacionado (TPV) de cartão de crédito cresceu 12%, comparado com o crescimento de 4% do valor transicionado em débito, impulsionado pela aceleração do cresicmento da carteira crédito de cartões, a qual aumentou 13%. Estao se preparando para crescer ainda mais no cartão de crédito com o programa de fidalidade e pontos LOOP, que está trazendo mais gastos dos clientes para o cartão de crédito do Inter. Estão aumentando o limite dos cartões em 25% focando nos clientes de maior tendência a gatar e com bom perfil de risco. A outra questáo é os seguros e parceiros com receita recorde e o acordo coim a B3 em investimentos que aumenta a cada trimestre. Quando olhamos as verticais de marketplace, seguros e investimentos, também vemos crescimentos robustos frente ao ano anterior, de 20% ,113% e 33% respectivamente O recém lançado Global App mostra uma adesão rapida, que prova a capacidade do Inter de engajar seus clientes em novos produtos. Nos EUA eles estão replicando a principal vantagem competitiva que tem no Brasil, que são os custos e taxas menores para osclientes. Risco da concorrência – como o Inter vê o crescimento do Nu Bank no consignado? O Inter faz empréstimos consignados desde 2021, isso não é novo e estão muito bem posicionados. Segundo o banco, não querem concorrer como antigamente quando tinham as menores taxas de consignado, mas seguir a estratégia B2C e não B2B2C. Conclusão: O Inter está criando um modelo de negócios que agrega valor a todas as partes , com vantagens competitivas de menor custo para servir ao cliente, funding mais barato do mercado e tecnologia de ponta que o diferencia dos concorrentes com melhor experiência para o usuário. Considerando um valor mais conservador do que as metas estabelecidas pelo banco de ROE de 30% e 60 milhões de clientes em 2027, tenho preço alvo de R$ 35 por ação para o BDR INBR32, um upside de 47% frente ao preço atual de tela Aliás, o banco informou que está ADIANTADO nas metas para 2027! Podemos ver que nos ultimos 12 meses o ROE melhorou muito e o banco se mostra muito diligente no uso de capital da melhor forma possível. Apesar do Inter se diferenciar com custos menores, e não cobrar taxas por PIX como outros concorrentes, o crescimento de taxas como as advindas do maior uso do cartão de crédito (TPV) é muito o importante no negócio deles. Esta tendencia de crescimento nas taxas recebidas em serviços e cartões que vimos no último tri deve continuar a aumentar o ROE deles no futuro, com a expansão para os EUA e com o Inter Shopping. Acredito também que o Inter deve continuar crescendo com o bom uso de capital e expansão do portfolio de credito com taxas mais altas. Excelente resultado da Valid ! Crescimento de 13% na Receita Líquida versus o 3T22 e de 4% vs. o 2T23, com elevação de todos os segmentos Margem bruta subindo 1,3p.p para 36,3%¨no 3T23 EBITDA trimestral de R$127MM com margem de 22,7%, levando o acumulado do ano para R$410MM com margem de 25,3%; Lucro líquido trimestral contábil de R$61MM, 185% maior que no ano anterior ! O ROIC – retorno sobre o capital investido - nos últimos 12 meses subiu para 20,3% Redução de Dívida Líquida, para apenas 0,2x do EBITDA e JSCP de R$0,65 por ação em 12 meses , yield de 4%. Em breve a atualização da empresa ! Telefônica “Vivo” VIVT3 sobe quase 3% hoje com a aprovação pelo conselho de redução de capital O valor de R$1,5 bi será pago aos acionistas, em uma única parcela até o dia 31 de julho de 2024. O Valor adiciona cerca de 2% ao valor já esperado de pagamento de proventos , que é de cerca de 7% ao ano, totalizando cerca de 9% ao ano nas minhas estimativas A empresa divulgou hoje que tem a “intenção” distribuir aos acionistas 100% ou mais do lucro líquido de 2024 a 2026 seja em proventos ou outras formas de remuneração, como a recompra de ações e de redução de capital social. Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste Whatsapp : 51 992017563 www.investe10.com.br 08/11/2023

Uma mola comprimida ! Hoje, tal como a última sexta feira, foi mais um daqueles pregões que mostram o quanto a bolsa brasileira, em especial as small caps, estão como uma mola comprimida. Nestes casos, quando investir em ações está muito “fora de moda” e por isso vemos ações negociando a múltiplos baixíssimos em comparação ao histórico, pequenas notícias boas são suficientes para provocar altas expressivas. As small caps e empresas do varejo são as que mais refletem este quadro clássico de bolsa excessivamente descontada. Magazine Luiza (MGLU3), por exemplo, subiu 24% hoje, sem que nenhuma notícia especificamente dela tenha saído. Sequoia (SEQL3) subiu 17% hoje. Estas empresas carregam um risco muito alto na minha opinião, seja de concorrência, seja pelas margens baixas ou pela alavancagem. Por estes motivos, suas ações caem 96% no caso da SEQL2 e 86% no caso de MGLU3 em 2 anos. Mas... você não precisa se expor em ações alavancadas ou com risco excessivamente alto para se beneficiar dos momentos de alta no mercado. Ações com alavancagem baixa, margens altas e – no meu entendimento – um risco menor por isso, também tem altas expressivas. Hoje vimos, por exemplo, Banco Inter, que acabou de divulgar um 3T23 com resultados recordes, subir 6,19%, após subir 114% no ano! Ou Lojas Renner, que sempre foi a varejista de moda com os melhores resultados historicamente no Brasil , nos últimos 10 anos, e que tem um balanço super saudável, subir 4,5%. A LREN3 apesar da qualidade dos resultados históricos, cai 55% em 2 anos. Meu ponto é: As ações mais arriscadas subindo em níveis tão expressivos carregam uma forte mensagem, a meu ver: A BOLSA PODE TER CHEGADO EM UM PONTO DE INVERSÃO. leia com atenção estes três pontos: 1) O que me parece este momento atual, é que até empresas mais arriscadas parecem baratas demais para alguns investidores ignorarem. 2) Daí, quando estes investidores voltam às compras, vemos estas altas exuberantes. 3) Se você esperar os riscos do mundo e do Brasil acabarem para se posicionar, uma coisa eu posso garantir: Você estará PAGANDO MUITO MAIS CARO. E COM ISSO SEU POTENCIAL DE ALTA SERÁ LIMITADO E MUITO MENOR DO QUE SE COMPRAR QUANDO AINDA ESTA BARATO. Meu convite hoje é que você reflita sobre “os sinais de mercado dos últimos dias” e olhe com carinho para estes ativos com potencial de alta mais relevante. AINDA DÁ TEMPO DE SE POSICIONAR. Minha carteira recomendada de Small caps tem 17 ações com estas características, e você encontra estas ações, que são as empresas em que eu vejo maior potencial, clicando abaixo : SMALL CAPS DE ALTO POTENCIAL DE VALORIZAÇÃO RECOMENDAS Fechamento de hoje E RESULTADOS DE CAMBUCI, ITAU E TEGMA Hoje as bolsas de NY subiram. S&P500 +0,28% e Nasdaq +0,90% O dólar caiu 0,26%, a R$ 4,8750 O Ibovespa subiu 0,7%, mesmo com as quedas de Vale (VALE3 -1,98%) e Petrobras (PETR4 -2,2%) A Ata do Comitê de Política Monetária sinalizou mais 2 cortes nos juros de 0,50 ponto percentual na Selic, ajudando nossas ações de varejo e Small Caps, como mencionei acima. Com isso, as Small caps subiram 2,3% e já acumulam alta de 6,7% no mês (SMLL) O Itaú , um dos maiores bancos do Brasil, divulgou um bom resultado com ROE (Retorno sobre o Patrimonio Liquido) de excelentes 21% e lucro crescendo 12%. O mais importante é que o banco vê sinais melhores na inadimplência do país. O ITUB4 subiu 2,8% com o mercado gostando do que viu. De um lado um gigante, de outro uma pequenina: Cambuci (CAMB3) quase caixa liquido ! Veio um bom resultado, mas tal como Inter ontem, que caiu após divulgar um lucro recorde, a ação de CAMB3 aproveitou o resultado para realizar lucros e caiu 3,8% hoje. Tudo bem, ondem o pessoal se assustou com o Inter caindo mais de 6% mesmo diante de um excelente resultado, mas hoje INBR32 já se destacou dentre as maiores altas da bolsa subindo 6%. No mercado, nunca podemos nos deixar levar pela emoção e oscilações abruptas, mas sempre se guiar pelos resultado das empresas! Voltando para Cambuci, a receita dela caiu um pouco é verdade, mas a base de comparação era muito alta (em 2022, tinha sido o melhor terceiro trimestre da história dela ...) As margens brutas seguem subindo e o lucro também, com a empresa desalavancando o balanço e pagando dividas. O índice de dívida líquida/EBITDA da Cambuci no 3T23 é de 0,22x, ou seja , a empresa está praticamente apenas mantendo as dívidas que tem taxa de juros subsidiada e que por isso nem vale a pena pagar ... CAMB3 tem P/L anualizado de 4,7 vezes com o lucro do 3T23. Tegma (TGMA3) – Forte geração e posição de caixa A Tegma mostrou um resultado estável, com pequena alta de receita (3% frente ao 3T22) com volume de veículos transportados 2% maior. A Tegma teve uma pequena queda em margem Ebitda (-2.6 p.p frente ao 3T22) para 18.6% no último trimestre, algo que vou ficar de olho. O lucro líquido, no entanto, cresceu 5% no 3T23 frente ao 3T22, para R$56 milhões destacando a posição de caixa líquido da empresa, que em setembro de 2023 foi de R$ 163 milhões. A Tegma negocia com um P/L anualizado de 7,7 vezes e gerou fluxo de caixa livre de R$ 50 milhões no 3T23. 33% de pagamento aos acionistas em Meliuz (CASH3) Outra notícia a destacar hoje está abaixo. O valor de R$210 milhões a restituir para os acionistas, conforme grifado abaixo, representa 33% do valor de mercado da empresa , cuja ação subiu 4,35 hoje. Por fim, volto a repetir , leia com atenção: Meu convite hoje é que você reflita sobre “os sinais de mercado dos últimos dias” e olhe com carinho para estes ativos com potencial de alta mais relevante. AINDA DÁ TEMPO DE SE POSICIONAR. Minha carteira recomendada de Small caps tem 17 ações com estas características, e você encontra estas ações, que são as empresas em que eu vejo maior potencial, clicando abaixo : SMALL CAPS DE ALTO POTENCIAL DE VALORIZAÇÃO RECOMENDAS Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 07/11/2023

Sim, eu acredito que hoje tivemos a melhor notícia do ano para o mercado financeiro. E é irônico, pois a melhor notícia do ano é uma piora no mercado de trabalho. Isso mesmo, após muitos e muitos meses, pela primeira vez temos uma confirmação bastante forte da desaceleração da economia americana. Os salários cresceram 0,2% frente ao mês anterior. E isso é ótimo, pois o crescimento vinha resiliente nos 0,3%. A expectativa era que, mais uma vez, aumentassem 0,3%. Os empregos criados foram de 150 mil vagas, bem abaixo do estimado, que era 180 mil Isso veio na esteira de um comunicado do FED que deu a entender que o fim da alta de juros por lá está próxima. Alguns economistas até anteciparam a expectativa de queda de juros nos EUA no ano que vem. Isso é, sem dúvida, a melhor notícia para a bolsa do ano inteiro, na minha opinião. Tanto é que as Small Caps brasileiras hoje estavam EXPLODINDO, com o Índice de Small Caps subindo apenas hoje mais de 4% ! Eu vou te explicar PORQUE A ALTA PODE ESTAR APENAS COMEÇANDO , MAS ANTES OLHA ALTA DO INDICE DE SMALL CAPS APENAS HOJE 4,3% ! ALTA DA CARTEIRA RECOMENDADA APENAS HOJE Isso porque os juros americanos mandam em TUDO. É isso mesmo, com a maior economia do mundo e a moeda mais forte, se os juros lá caem, a tendencia é que os juros do mundo inteiro acompanhem. Deixa eu te explicar como funciona: Os analistas, como eu, do mundo inteiro tem suas estimativas de quanto valem as empresas e suas ações , é o tal preço justo. Para calcular isso, nós usamos uma taxa que chamamos de WACC ou – custo médio ponderado de capital. E juros menores, significam um menor custo de capital e, com um menor custo de capital, o valuation das ações AUTOMATICAMENTE SOBE. Isso mesmo, quando eu coloco juros americanos menores na minha planilha, o que eu tenho como resultado é UM ENORME SALTO NO VALOR POTENCIAL DAS AÇÕES ! Por isso nós vimos hoje os índices subirem tanto, PRINCIPALMENTE O DE SMALL CAPS ! Se você ainda não está investindo em small caps, significa que pode estar perdendo uma chance daquelas de dar um salto em parte do seu patrimônio ! Eu não quero que você fique de fora e se arrependa. Por isso, se você ainda não investe em small caps, clica aqui embaixo e use meu cupom DESCONTO30 , para ter acesso a minha carteira com as empresas com maior potencial que eu vejo na bolsa QUERO INVESTIR NAS EMPRESAS COM MAIS DE 100% DE POTENCIAL Lembrando que, assinando o ALL IN ONE, além de ter acesso a minha carteira de small caps e microcaps você também ganha sugestão de: Carteira de dividendos + Carteira de fundos imobiliários + Carteira de investimentos INCENTIVADOS – que não pagam imposto + Carteira de renda fixa Minha metodologia faz com que você pague MENOS TAXAS E MENOS IMPOSTOS do que em fundos de investimentos. Aqui, você tem CONTROLE TOTAL SOBRE ONDE ESTÁ INVESTIDO SEU PATRIÔNIO Investe onde quiser, quando quiser, pagando menos taxas, SEM CARÊNCIA DE RESGATE COMO FUNDOS DE SMALL CAP! Enfim , são muitas vantagens, mas a principal é : ACESSO DIRETO COMIGO PELO WHATSAPP PARA TIRAR DÚVIDAS, SEMPRE QUE QUISER ! Sim, algo que você nunca vai ter em nenhuma outra assinatura do mercado ! Te espero do outro lado deste e-mail, clica aqui embaixo e aproveita o desconto Use o cupom DESCONTO30, para ter acesso a minha carteira com as empresas com maior potencial que eu vejo na bolsa QUERO INVESTIR NAS EMPRESAS COM MAIS DE 100% DE POTENCIAL Te vejo daqui a pouco investindo aqui comigo ! Abraços Cristiane Fensterseifer – analista de investimentos certificada CNPI, gestora de investimentos certificada CGA e consultora credenciada pela CVM - Comissão de Valores Mobiliários Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br

Irani é a 3ª maior Produtora de papel para embalagens sustentáveis de papel e papelão ondulado no Brasil, de base florestal renovável e 100% recicláveis. Você já deve ter reparado andando por aí a mudança nas embalagens ao longos dos últimos anos... saindo de plástico para papel como mostra a imagem abaixo: O papel vem ganhando espaço como a melhor solução para embalagens: tem baixo custo, é biodegradável e reciclável. Veja a comparação com outros materiais: O mercado de embalagens no Brasil totalizou R$ 123,2 bilhões no ano de 2022, sendo R$ 31,1 bilhões nos segmentos de atuação da Irani, com alta probabilidade de crescer mais que o plástico. Também há movimentos regulatórios que acelera a adoção de materiais menos agressivos ao meio ambiente, como os mostrados abaixo: Irani: O final de um ciclo fantástico de investimentos A Irani investiu nada menos que R$910 milhões nos últimos 12 meses em ganhos de produtividade! Tais investimentos estão na reta final, e a captura destes investimentos deve ocorrer a partir de agora. Após tantos investimentos, a alavancagem está próximo do pico esperado de 2,1 vezes, e é esperado que comece a cair com a coleta dos retornos dos investimentos recentes. Com um retorno sobre o investimento (ROIC) de 18,9%, mesmo com os altos investimentos que ainda não tiveram o retorno, fica fácil perceber como estamos falando de uma empresa altamente rentável. Destaques do resultado do terceiro trimestre ! A receita caiu 7,6% em relação ao terceiro trimestre do ano passado e subiu 3,4% frente ao trimestre anterior. O setor alimentício e de frigoríficos, que é 77% das vendas da empresa é muito resiliente e com a deflação nos preços de alguns grãos e carnes este ano tem maior consumo. A Irani está vendendo menos para a Argentina pela crise de lá e tem substituído isso com vendas para outros mercado. O Ebitda foi 2,9% menor que o 3T23 com margem forte, de 32,7% devido ao bom momento cadeia de reciclados com queda do preço das aparas. A rentabilidade em margem de contribuição por tonelada é o modo como a Irani controla sua rentabilidade e vê tendencia de crescimento nos últimos meses, apesar da queda de preços e ganho de volumes. O lucro líquido recorrente aumentou 32,3% frente ao 3T22 e foi 4,7% frente ao 2T23. Resultado por Segmento A irani tem 3 segmentos geradores de receita, as embalagens, com 57% de participação, seguida pelo papel para embalagens , que é vendido para outros fabricantes, com 37% de participação e resinas, com 6% de participação na receita. Segmento de embalagens - volumes melhorando frente ao 2T22 No segmento de embalagens e papel ondulado a Irani vende caixas e chapas de papelão. O volume do mercado de embalagens sustentáveis (Papelão Ondulado) caiu 2% no 3T23 em relação ao ano passado e a Irani caiu 4,4% por focar mais na rentabilidade do que no quantidade. Em relação ao trimestre anterior, no entanto, a Irani mostra uma recuperação e ganho de mercado, com o setor subindo 6,5% em volumes frente ao 2T23 e a Irani aumentando em 13,3% as toneladas vendidas. Os preços médios de embalagens (R$/ton) caíram 4% em relação ano passado devido ao cenário competitivo acirrado e consequente redução de preços das aparas. É importante ressaltar que se os preços das embalagens caem, mas o custo da matéria prima (aparas) também cai, a rentabilidade da Irani se mantém, como mostra o gráfico abaixo. O preço das aparas de papel para a Irani caiu 29,7% em relação ao 3T22, devido a maior disponibilidade do produto no mercado e queda de 7.8% frente ao 2T23. A Klabin está colocando mais papel Kraftline no mercado e isso aumenta a quantidade de aparas levando a preços em queda deste que é a principal matéria prima da Irani. O Brasil está tornando-se semelhante aos EUA, com sobras de aparas para exportação. Segmento de Papel – Volumes muito bons no 3T23 Neste segmento a Irani vende principalmente bobinas flexíveis para sacos e sacolas – o maior foco da empresa - e papel para embalagens rígidas para outros convertedores. Os volumes vendidos aumentaram 7,8% frente 3T22 e 11,2% frente ao 2T23. Os preços médios subiram 1,2% em relação ao 3T22 e caíram 4,5% em relação ao 2T23 como efeito do dólar e de mix de papeis. Com a crise na Argentina, grande comprador de papel do Brasil, a Irani exportou para outros mercados, com preços menores. Em embalagens rígidas –que não são foco da Irani e vem perdendo espaço – os preços caíram 13,6% acompanhando a queda nos preços das aparas. Negócio de resinas – China e Europa fracas Este é um negócio pequeno com apenas 10% da receita da Irani e teve redução expressiva no volume de vendas de 52,8% frente ao 2T23, com queda nos principais mercados compradores, na Europa como China, acompanhando a tradicional volatilidade deste mercado Alavancagem financeira deve começar a cair com fim do projeto Gaia Com custo da dívida de 14,4% ao ano , a empresa hoje tem um endividamento de 2,2x ebitda, sendo 99% de longo prazo. A empresa espera ainda uma pequena alta no próximo trimestre com a conclusão dos investimentos da Plataforma Gaia e após o 4T a alavancagem deve começar a cair. Ainda faltam ainda R$172 milhões de investimentos para os próximos trimestres. A empresa paga 50% do lucro anual de dividendos e temos em 12 meses dividend yield de 11,14% , um excelente retorno. A empresa possui a política de pagar 50% de proventos e é esperado pelo menos 5% de yield para os próximos anos. Plataforma Gaia – 10 projetos de investimentos para melhora de rentabilidade O projeto Gaia praticamente ainda não está refletindo seus ganhos no resultado da empresa, mas a medida dos próximos trimestres ocorrerá. Os projetos Gaia 1, 2, 3 (os principais), 6 ,7 ,8 e 9 estão praticamente concluídos, como mostra a figura abaixo. O projeto Gaia 1, com investimento de R$618 milhões, iniciou antes do prazo e está em curva de aprendizado. Com o Gaia 1 a Irani vai aumentar em 56% a geração própria de energia, com a queima do licor da cadeia de recuperação e aumentará em 30% da produção de celulose kraft marrom e redução de consumo de insumos. O Gaia 2 é uma expansão de 53% da produção de embalagens em Santa Catarina, com investimento de R$130 milhões. Ele foi concluído antes do prazo e está adquirindo novos clientes. O Gaia 3 é a reforma de uma máquina de papel para aumento de 30% na produção, com 59 milhões de investimento. Ele já está concluído. O Gaia 4 e o Gaia 5 são projetos de repotenciação de duas centrais hidroelétricas em Santa Catarina que tornarão a empresa autossuficiente em geração de energia e estão em fase de licenciamento ambiental, a qual está atrasada. Já o Gaia 10 é uma impressora de última geração que adquiriram e está sendo fabricada para instalação em 2025. Valuation e potencial : vale a pena investir em rani3? Os volumes de caixas e chapas de papelão cresce mais que o PIB do Brasil nos últimos anos. Além do varejo alimentar ser resiliente , temos a tendencia de substituição do plástico pelo papel, aumento de compras via delivery, e maior faturamento do ecommerce. . O mercado do papelão ondulado é resiliente e pouco penetrado no Brasil, que é o 6º maior mercado de embalagens de papel ondulado no mundo, mas ainda tem consumo por habitante muito menor que outros países. Outro impulsionador dos volumes são as vendas no varejo online, que cresce mais e demanda mais embalagens e deve crescer 15% ao ano nos próximos anos Embalagens sustentáveis de papelão ondulado representam 80% das embalagens usadas no e-commerce; Importante destacar que o maior cliente da Irani tem 7% das receitas, de forma que não há uma grande concentração em nenhum cliente. As receitas e ebitda da empresa vem crescendo a uma taxa de 19% ao ano e sua margem Ebitda mantém-se acima de 30% Nas minhas projeções mantenho um crescimento de apenas 3% da receita, de forma que os ganhos de volume são em parte compensados pela normalização dos preços, com queda de preço de aparas. Projeto a margem Ebitda de 30% , recuperando-se do patamar de 28% recorrente esperado para 2023 para a média dos últimos anos de 30% com os ganhos de eficiência pela plataforma Gaia. Fonte: Investe10 O lucro líquido de 2024 fica mais pressionado pela dívida financeira, de forma que o P/L aumenta levemente para cair na sequência. Conclusão: Por fim, chego em um preço alvo de R$15 para as ações da Irani com upside de 36% mais 5% de proventos estimados por ano, o que justifica a manutenção da empresa na carteira e sua recomendação de compra.

A inflação mostrou os núcleos (aqueles preços menos voláteis) comportados no Brasil e nos EUA e ajudou os juros no Brasil e americanos a caíram fortemente hoje. Apesar de um PIB mais forte que o esperado a inflação americana (Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) mostrou dados benignos. Mesmo assim o S&P500 caiu 1,18% e o Nasdaq -1,76% com as empresas de tecnologia derretendo. Meta (META na Nasdaq) caiu 3,73% e Alphabet, dona da Google (GOGL34 na B3 e GOOG na Nasdaq) caiu 2,5% após os resultados com os serviços de nuvem mais fracos que o esperado. A única big tech que o mercado realmente gostou, justamente pelo forte resultado de receitas do cloud, que é o grande astro da inteligência artificial, foi a Microsoft (MSFT34 na B3 e MSFT na Nasdaq) Aqui, o IPCA mostrou inflação Brasil em linha com o esperado, alta de 0,21% em outubro e alta de 5% em 12 meses Além disso série de projetos que aumentam a arrecadação e a situação fiscal andaram e ajudaram o dólar a cair 0,23%, a R$ 4,99 e o Ibov subir 1,7%! Com a indicação de aliados de Arthur Lira e do PP para a Caixa Econômica Federal parece que algumas pautas destravaram na Câmara... A aprovação do projeto de taxação de fundos offshores e exclusivos é uma vitória para o ministro da Fazenda Haddad Além disso tivemos andamento da reforma tributária no Senado Ainda faltam andar o PL das apostas e das subvenções... Tivemos poucas quedas hoje, principalmente de petroleiras com o preço do petróleo Brent caindo 2,32%, a US$ 87,05 por barril Mesmo assim a 3R Petroleum (RRRP3) foi contra o setor e subiu 0,95% A Eneva (ENEV3) subiu 2,45% mesmo com a geração bruta caindo 21% no 3T23 frente ao 3T22. A Eneva negocia com um EV/Ebitda de 10,2 vezes, um patamar maior que a média setorial. Seguimos na temporada de resultados e, na Neoenergia (NEOE3) subiu mais de 3% com alta de 3% no lucro líquido e de 4% no Ebtida frente ao 3T22. A NEOE3 tem P/L e EV/Ebitda de 5 vezes. Vale surpreende com lucro maior Vale (VALE3) tem lucro de R$ US$ 2,8 bi no 3T23, o qual foi 36% menor que no 3T22 , mas subiu frente aos US$800 milhões do trimestre anterior, impulsionado pela melhora nos preços do minério de ferro e aos maiores preços realizados de minério de ferro e aos maiores volumes de vendas com uma certa resiliência do mercado chinês. O custo caixa C1 de minério de ferro, excluindo compras de terceiros, diminuiu 7% t/t, atingindo US$ 21,9/t, no caminho para atingir a meta de US$ 21,5/t a 22,5/t para o ano O Ebitda desconsiderando despesas de Brumadinho foi de US$ 4,5 bi no 3T23 um aumento de 12% a/a e 8% t/t. A VALE3 vai pagar US$ 2 bilhões em dividendos extraordinários, R$ 2,331661567 por ação, o que significa cerca de 3,6% de retorno em dividendos sobre o valor se sua cotação hoje, de R$65 A Vale negocia com P/L de 6 vezes e se anualizarmos o lucro do 3T23 o P/L é de 5 vezes. Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento Nossas dúvidas e respostas são pelo site, e você pode escrevê-las no link abaixo, quando desejar: Fórum de dúvidas e respostas Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste Whatsapp : 51 992017563 www.investe10.com.br 26/10/2023

A temporada de resultados está esquentando no Brasil e hoje os investidores tomaram um choque com a queda de 10% de Weg após a divulgação considerada por muitos como a melhor ação da bolsa. O resultado da Weg não veio ruim, o problema é que, negociada a múltiplo P/L de 27 vezes, o mercado se decepcionou com um crescimento que foi apenas modesto nos resultados. Para muitos, uma oportunidade de compra, eu prefiro esperar. O mercado hoje foi fraco, nos EUA S&P500 recuou 1,43% e Nasdaq caiu 2,43%. Os juros lá subiram com vendas de moradias novas bem acima da expectativa, crescendo 12,3% em setembro ante agosto. Alphabet, a dona da Google, chegou a cair 9% após o resultado do segmento de Nuvem decepcionar, ainda mais quando comparado com o da concorrente Microsoft, esta sim, subiu bem. O Ibovespa caiu -0,82% e o Dólar Futuro subiu +0,10% para R$5,00 Aqui os balanços não agradaram muito... Santander teve lucro líquido acima da estimativa, em R$ 2,729 bilhões no 3T23 mas com queda de 12,6% frente ao 3T22 (alta de 18,2% frente ao 2T23) A parte boa foi a melhora na qualidade dos ativos, com concessão de crédito mais seletiva para grandes empresas e priorização da rentabilidade. Isso já se nota no retorno sobre o patrimônio (ROE) de 13,1%, alta em relação aos 11,2% do 2T23, mas ainda menor que os 15,6% do 3T22. Também se nota nas despesas com provisões para devedores duvidosos (PDD) que caíram 6% em relação ao 2T23 e 9,5% frente ao 3T22. Ainda assim o resultado não animou e Santander caiu mais que os demais bancos da bolsa hoje. Outro resultado fraco: Romi ROMI3 caiu 7% após mostrar lucro ajustado de R$ 22,3 milhões no 3T23, queda de 59,9% na comparação com o 3T22. O Ebitda ajustado somou R$ 32,8 milhões, queda de 60,2% frente ao 3T22 e de 20,2% frente ao 2T23. A Romi negocia com P/L de 12 meses de 4 vezes apenas e o resultado anualizado deste 3T22 levaria a um P/L de 11 vezes. A cia vem sofrendo com a fraqueza da nossa economia doméstica e menor demanda por investimentos em máquinas. Dá para ver a queda do lucro no gráfico abaixo Falando na economia, hoje o Instituto Aço Brasil informou que a produção nacional de aço bruto em setembro caiu 9,3% ante setembro de 2022, e vendas internas recuaram 5,9% De janeiro a setembro a produção acumula queda de 8,4% A culpa é das importações, que em setembro tiveram salto de 133,8% e em valores +51,7% Weg – bom resultado, mas não suficiente Weg (WEGE3) informou lucro de R$ 1,3 bilhão no 3º trimestre de 2023, alta de 13,3% na comparação anual. O EBITDA da Weg de R$ 1,7 bilhão cresceu 11% frente ao 3T22 e caiu 5,1% ante o 2T23 A margem EBITDA de 21,5% caiu frente ao trimestre anterior e Receita Operacional Líquida cresceu míseros 2% frente a o 3T22 , caindo ante o 2T23. Tudo bem que a Weg está enfrentando uma crise forte no mercado europeu e que está se aproveitando disso para fazer aquisições por lá, mas múltiplos elevados com receita e margem caindo em geral significam quedas nas ações, e foi o que ocorreu hoje. Klabin – Fraco como já esperado pela queda do preço da celulose O lucro líquido de R$ 245 milhões da Klabin (KLBN11) no 3T23 ficou bem abaixo das estimativas, queda de 88% em relação à comparação anual, principalmente pelas maiores despesas financeiras com variação cambial e juros. A empresa teve despesa financeira de R$325 milhões ante receita de R$319 milhões nessa linha no 3T22, com a alta de juros e os instrumentos derivativos SWAP sendo os maiores culpados O Ebitda ajustado atingiu R$ 1,3 bi, queda anual de 41% em função da queda de 34% da receita, abalada com a queda no preço da celulose, mesmo com pequena alta de produção. O ponto positivo é que a celulose subiu nos últimos meses e isso deve aliviar o 4T23, além disso, tivemos uma parada da fábrica de papel no 3T23 que não ocorreu no 3T22 Porque as ações KLBN11 subiram após o resultado fraco? Primeiro que a queda da celulose já era conhecida e este aspecto do resultado nas receitas não foi surpresa. Nas despesas financeiras, a taxa de câmbio encerrou o trimestre a R$ 5,0076/US$, 3,9% acima da taxa do 2T23, o que gerou o resultado negativo na linha de variação cambial líquida de R$ 558 milhões devido ao impacto no endividamento em dólar e na marcação a mercado de swaps atrelados a empréstimos e financiamentos contratados em reais e convertidos para dólar. Este resultado, no entanto, não tem efeito caixa material no 3T23 pois a variação cambial e o efeito do hedge accounting sobre a dívida em dólar não têm efeito caixa enquanto as operações não forem liquidadas. Notas aleatórias de outras empresas Ontem saíram as vendas do Carrefour Brasil que também foram fracas e recuaram frente ao ano anterior e as ações CRFB3 caíram ontem e hoje A XP reduziu o Preço-Alvo para Ambipar (AMBP3) de R$ 50 para R$ 33, mesmo assim o upside é altíssimo em 113%. A XP tem recomendação de compra com as boas perspectivas de crescimento da AMBP3 e entende que a oferta de ações recém-anunciada é necessária e reduzirá a alavancagem. Enquanto muitos criticavam (de forma incorreta na minha opinião) a emissão de ações da Ambipar... a XP gestão atingiu 6% na empresa Neste preço , Ambipar (AMBP3) é barata e uma recomendação de COMPRA , para mim. Por falar em XP a própria registrou queda de 5% após divulgar saldo de clientes de R$ 1,1 trilhão, alta de 17% ante 3T22. Por fim o código de Aliansce Sonae não é mais ALSO3. A agora chamada ALLOS após a fusão com a BrMalls, mudou para o código ALOS3 na B3 Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento: Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 25/10/2023

Esta semana começou com duas ótimas notícias por aqui ! .. A primeira foi o bicampeonato feminino na Finfluence Brasil Fiquei em 6o lugar dentre os maiores interlocutores de finanças e investimentos de todo o Brasil pela ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) Sou o primeiro lugar entre as mulheres do ranking e 3a colocada como Analista de Investimentos certificada CNPI, em todo o país! Queria agradecer muito a todos que me acompanham e por isso .... eu ANTECIPEI A BLACK FRIDAY !!!! Antes de contar a mega pomo que eu preparei para vocês ....deixa eu contar a segunda ótima notícia: Estou no PÓDIO de rentabilidade no Invight, a plataforma de investimentos do BTG com uma rentabilidade de 18% que supera de longe a nossa alta Selic superando um período de guerra e alta de juros! O motivo pelo qual ANTECIPEI E BLACK FRIDAY vai além dos pódios.... EU QUERO QUE VOCÊ GANHE DINHEIRO. ACIMA DE TUDO, ESTE É O MEU VERDADEIRO OBJETIVO, TRABALHO e comprometimento todo santo dia. e ESTAMOS COM UMA JANELA DE COMPRA DE AÇÕES EXCELENTE NA MINHA OPINIÃO ! vou te mostrar... SÓ HOJE!! R$ 100 de desconto em TODAS AS MENSALIDADES DO PLANO DE SMALL CAPS !! AS AÇÕES DE MAIOR POTENCIAL DA BOLSA!! clique aqui e use o CUPOM 100FREE para GANHAR desconto de R$ 100 no Plano Clube da Small Cap! OS 3 MOTIVOS QUE MOSTRAM QUE ESTAMOS COM UMA JANELA DE COMPRA DE AÇÕES EXCELENTE: MOTIVO #1 - A bolsa caiu muito desde agosto devido a alta de juros dos EUA Algumas ações, principalmente Small Caps, subiram muito no início de 2023 devolveram boa parte - ou todos - seus ganhos... Se você é aquele ou aquela que estava sofrendo pois não comprou antes das altas do inicio do ano, a sua hora pode ter chegado. Veja abaixo o índice small caps (SMAL11) que subiu 32% de maio a agosto e caiu 15% de agosto até agora A QUEDA RECENTE ABRIU UMA EXCELENTE ENTRADA E ALTO POTENCIAL DE GANHO EM DETERMINADAS AÇÕES SMALL CAPS MOTIVO #2 - O MULTIPLO PREÇO/LUCRO DAS SMALL CAPS ESTÁ NO MENOR NÍVEL DESDE A CRISE DE 2008 DO SUBPRIME AMERICANO. HOJE VOCÊ ESTÁ PAGANDO UM DOS PREÇOS MAIS BAIXOS EM RELAÇÃO AO LUCRO DAS EMPRESAS QUE ESTA INVESTINDO !! MOTIVO #3 - ESTAMOS PERTO DA ÉPOCA DO FAMOSO RALLY DE FIM DE ANO ... O gráfico mostra o desempenho de fim de ano, e veja que em apenas 1 ano o Ibovespa ficou negativo, com perda de menos de 1%. Não posso garantir Rally, mas sei que o mercado espera mais pelas altas que pelo Papai Noel... Após as quedas dos últimos meses, eu não duvido que possamos ter uma recuperação, principalmente com uma normalização nos juros dos EUA! CONCLUINDO: ANTECIPEI A BLACK FRIDAY, POIS A PROMOÇÃO DAS AÇÕES NA BOLSA NÃO PODE ESPERAR !!!! A BLACK FRIDAY das ações POde acabar antes e eu não esperaria até novembro quero MUITO que você APROVEITE ESSA PROMOÇÃO POIS VEJO EXCELENTES POTENCIAIS NA MINHA CARTEIRA RECOMENDADA! SÓ HOJE: R$ 100 de desconto em TODAS AS MENSALIDADES DO PLANO DE SMALL CAPS !!!!! AS AÇÕES DE MAIOR POTENCIAL DA BOLSA!! clique aqui e use o CUPOM 100FREE para GANHAR desconto de R$ 100 no Plano Clube da Small Cap! Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br

A Ambipar (AMBP3) está sofrendo hoje na bolsa, com queda de 10% enquanto escrevo este post, pois anunciou uma follow-on, ou seja uma emissão primária de ações. A emissão de novas ações (o que chamamos de follow-on) é uma forma de a empresa captar mais dinheiro para seu balanço , seja para pagar dividas ou crescer fazendo investimentos e aquisições. A oferta base da Ambipar será de R$560 milhões, mas pode chegar a R$ 1 bilhão e isso é bastante relevante, pois é quase metade de seu valor de mercado. Logo, temos como consequência que esta oferta traz um diluição importante aos acionistas que não participarem dela. Pelos meus cálculos, a diluição é de cerca de até 26% no cenário base, mas pode chegar até a 50% se a oferta toda for colocada, claro, se tiver demanda de acionistas dispostos a colocar dinheiro novo na empresa. Todo o valor levantado nesta oferta será usado para QUITAR DIVIDAS! Guarde isso pois esta informação é chave! O que é uma diluição? A empresa está emitindo NOVAS ações e as vendendo no mercado para captar dinheiro. A diluição ocorre, pois, caso os atuais investidores – que tem PRIORIRADE em participar da subscrição - não participem da oferta, ou seja, NÃO COLOCAREM DINHEIRO NOVO PARA COMPRAR AS NOVAS AÇÕES EMITIDAS, o seu percentual de participação na empresa será DILUIDO. Porque as ações estão caindo hoje? O papel (ações) da AMBP3 estão sofrendo pois a empresa está emitindo ações em um preço atual considerado BAIXO por muitos do mercado. Em geral, é interessante a empresa emitir novas ações e vende-las , para capturar o máximo de dinheiro que conseguir, quando os preços estão altos. Concorda? Este é o motivo pelo qual na época em que estão rolando muitos IPOs (ofertas públicas iniciais) de diversas empresas no mercado, é um sinalizador que as ações estão CARAS. Mas este não é o caso atual... Não estamos em um mercado de alta com ações no pico histórico, muito pelo contrário, estamos enfrentando um mercado sofrido , com alta de juros nos EUA e guerras.... Veja como as ações da Ambipar, por exemplo, estão muito mais baratas do que já estiveram ... na verdade estão com queda de 70% desde as máximas. Logo o mercado não gosta que a empresa emita novas ações e as venda por um preço considerado baixo, e ainda mais em uma percentual tão alto de seu valor de mercado, implicando em uma grande diluição. Esta é a explicação para a queda das ações AMBP3 hoje, quando a empresa anunciou este follow on Qual sua opinião e recomendação Cris? Primeiro um pouco de história... Para começo de explicação, tenho que recapitular alguns pontos 1) A Ambipar historicamente sempre adquiriu muitas empresas ( ELA COMPROU MAIS DE 40 EMPRESAS DESDE O IPO) e cresceu consolidando o seu mercado de atuação, o que a levou a ter uma endividamento um pouco alto, afinal de contas, para comprar empresas, é necessário dinheiro. Olha o resultado destas aquisições na receita da empresa : Não apenas a receita, mas o EBIT - resultado operacional- também vem crescendo muito: Só que para comprar empresas, ela precisou dinheiro, ou seja, pegar dívida ... 2) O endividamento atual da Ambipar é de 2,9 vezes (dívida líquida/Ebitda) e tem prejudicado o resultado da empresa, pois os juros subiram muito e aumentaram sua despesa financeira. Olha só como mesmo com a receita e EBIT (resultado operacional) crescendo o lucro começou a cair pela alta de juros... Com o follow-on, e a empresa usando 100% dele para pagar dividas, a alavancagem financeira vai cair para 2,4 vezes ou na melhor hipótese para 2 vezes, resolvendo, portanto, os limites que a empresa tem de alavancagem de até 2,75 vezes e diminuindo a despesa financeira, melhorando os lucros! 3) O endividamento um pouco alto é um dos motivos pelo qual o mercado fica mais reticente com algumas ações, em épocas de juros Selic tão altos no Brasil 4) A Ambipar ia fazer o IPO de sua divisão de Environmental ESG em 2021, o que ia ajudar a desalavancar, mas o preço das ações foi prejudicado com a queda dos mercados e tal IPO foi cancelado/postergado, o que prejudicou seus planos. 5) Logo, apesar de este não ser o melhor momento para emitir ações, pois não é o momento com as ações mais caras, valorizadas ou com o mercado bombando, a emissão não será ruim para a empresa, pelo contrario, vai resolver bastante o problema de endividamento. E agora, vale a pena participar da subscrição ou comprar ações da Ambipar (AMPB3)? Sinceramente, apesar de considerar que a Ambipar está de fato muito barata e o preço por isso pode ser baixo para emitir e vender novas ações, entendo que a oferta vai resolver em grande parte uma das principais travas para a ação subir hoje em dia, que é a alavancagem financeira da empresa. Dessa forma, recomendarei a PARTICIPAÇÃO na oferta, pois considero que a empresa está MUITO BARATA no preço atual (nessa parte concordo com o mercado) e considero que a injeção de recursos vai melhorar muito a questão do endividamento o que pode poderá fazer o papel andar bem após a oferta ! Além disso, o pagamento de dívidas nesse juros caros vai melhorar a rentabilidade da empresa ROE (rentabilidade sobre o patrimônio) e ROIC (rentabilidade sobre o capital investido) e isso também tende a beneficiar o preço das ações mais no médio prazo. Aliás, quem quiser pode aproveitar a queda de 10% de hoje para comprar, na minha opinião. A data de corte é 19 de outubro de 2023, ou seja, as ações compradas hoje já NÃO entram na data de corte, e a prioridade de subscrição é válida APENAS para quem JÁ ERA ACIONISTA. O início da subscrição Prioritária será 23 de outubro de 2023, então nessa data poderá pedir a subscrição na sua corretora, quem era acionista na data de corte (19/10/2023) A precificação da oferta será no dia 31/10 e os acionistas que participarem da oferta devem ficar atentos pois tem de ter dinheiro em caixa para pagar pelas novas ações subscritas! Se você tiver dúvidas envie clicando aqui Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 20/10/2023

Não é novidade para ninguém que a tensão aumentou desde os atentados terroristas a Israel do dia 07 de outubro. Desde aquele momento, os mercados vem sofrendo pois adicionaram à tensão de praxe, um elemento adicional: uma crise geopolítica. Diante disso, com certeza é valido nos perguntarmos e também prepararmos nossa carteira. Diante de novos e únicos desafios, ajustes na estratégia são necessários para preservar e, se possível, aumentar seu patrimônio. Este relatório faz adequações a carteira e fornece orientações sobre os melhores tipos de investimentos em tempos de guerra. Para simplificar, observemos se nossa carteira está cumprindo as 5 estratégias básicas para estes momentos: Para começar posso tranquilizá-los pois o fundamento numero 1 está muito bem pensado na carteira All in One: Estratégia 1 - Diversificação de Portfólio A diversificação continua sendo a estratégia chave. O All In One nasceu com este propósito e por isso seu nome. Minha intenção de orientar os clientes para distribuir seus investimentos entre (ALL) todas as diferentes categorias que depois de mais de 17 anos trabalhando como analista de investimentos julgo essenciais num portfólio: renda fixa, ações de valor, small caps e dividendos e fundos imobiliários/ instrumentos incentivados, como os Fi Infras... Hoje nossa carteira sugerida está assim: Dentro das ações, a diversificação também é importante e por isso dos 34,5% em ações temos 18% em boas pagadoras de dividendos, que por natureza tendem a ser mais resilientes e de carrego facilitado, justamente pelo recebimento de proventos. Estratégia 2: aqui eu adiciono a carteira um novo investimento, que chamei de investimento - bunker no título, pelo seu caráter de proteção a estratégia 2 fala da importância, nas guerras, de se ter Ouro e Metais Preciosos por isso, Nossa velha conhecida retorna à carteira: estou adicionando AURA33 no portfólio novamente Em períodos de incerteza geopolítica, o ouro e outros metais preciosos, como a prata, cobre outros geralmente são considerados ativos seguros, ajudando a mitigar o impacto das guerras. Esses ativos têm histórico de preservar valor durante crises e oferecem uma forma de proteção contra a desvalorização da moeda. estou novamente adicionando as ações de Aura (AURA33) ao portfólio, com 1,5% do patrimônio total. A Aura junta-se a players ligados a commodities que já estão na carteira como 3R, Braskem e Irani. Com seu retorno ao portfólio de ações sugeridas a carteira fica assim: estratégia 3. Títulos do Governo e Ativos de Renda Fixa Investir em títulos do governo de países estáveis pode ser uma opção segura durante tempos de guerra. Esses ativos geralmente são considerados menos voláteis do que as ações e podem proporcionar um fluxo de renda estável por meio de cupons de juros. Alguns Exemplos destes ativos já estão presentes no nosso portfólio como é o caso dos ETFs tfs TLT e SHY , que investem em renda fixa americana de longo e curto prazo, respectivamente. Clicando ABAIXO você pode ler os relatórios sobre os ETFs de renda fixa americanos recomendados: 1) BSV, SHY 2) TLT Além disso, dentro do Brasil, temos o Tesouro Direto e renda fixa que totaliza 50% da nossa exposição como mostra a tabela abaixo Recentemente aumentamos a exposição em títulos públicos que oferecem proteção, como o Tesouro IPCA+ para proteção contra a inflação Aproveitamos que os juros novamente subiram e abriram uma ótima oportunidade de aumentar a exposição novamente nesta classe (a qual havíamos diminuído a exposição no inicio do ano e realizado lucros) . Nossa distribuição em renda fixa atual está assim, com 10% em títulos ligados a inflação: estratégia 4. Setores Defensivos Alguns setores econômicos tendem a ser mais resilientes durante crises. Setores como saúde, utilities (serviços públicos), alimentos e empresas de defesa podem apresentar maior estabilidade em comparação com outros setores mais sensíveis à volatilidade do mercado. Neste caso nossa carteira de ações conta com ações como a Sanepar (SAPR11) .a Coelce (COCE5) e a Blau (BLAU3) que são ações do setor elétrico e de medicamentos, respectivamente estratégia 5. Atenção à Liquidez Em tempos de guerra, a liquidez torna-se crucial. Manter uma parcela de investimentos em ativos líquidos, como dinheiro e equivalentes de caixa, proporciona flexibilidade para reagir a oportunidades ou enfrentar desafios financeiros imprevistos. Neste caso, estamos seguros com uma parcela preponderante em renda fixa no portfólio. Além disso, mesmo nas small caps, não temos grande exposição a ativos extremamente ilíquidos (aqueles que as vezes chamamos carinhosamente de miquinhos no mercado) Conclusão: READEQUANDO O PORTFÓLIO COM O RETORNO DE NOSSA EXPORTADORA DE OURO AURA MINERALS (AURA33) aura entra com 1,5% do portfólio para nos ajudar a proteger a carteira Investir em tempos de guerra requer uma abordagem cautelosa e estratégica. Estou monitorando de perto o ambiente geopolítico e ajustando nossas estratégias conforme necessário. A diversificação, a busca por ativos seguros, como ouro e títulos do governo, e a atenção à liquidez são princípios essenciais. O preço alvo é de R$50 por BDR AURA33, 45% de Upside. Como projetar preços das commodities é algo desafiador, os cenários de upside para a Aura variando conforme o preço do ouro. Estimo também pagamentos de dividendos altos, de cerca de 5% ao ano. Para ler sobre os últimos resultados da Aura , clique aqui Para ler a tese completa de Aura, clique aqui Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 18/10/2023

E-MAIL IMPORTANTE ! Atenção assinantes da série All In One ! No relatório desta semana, fecho duas operações recomendadas na carteira All In One. Ao final deste relatório você encontra a tabela da carteira recomendada após as alterações. Você também sempre pode encontrar a carteira recomendada mais atualizada clicando aqui VAMOS AO QUE INTERESSA, AS MUDANÇAS: Recomendo a venda total da participação em Priner (PRNR3), com ganho de 116% desde a recomendação de compra, feita em 14/06/2022. Recomendo a venda total da participação em Camil (CAML3) com perda de 5% desde a recomendação de compra em 02/02/2023, ajustando para proventos recebidos no papel. O que fazer com os recursos? Por enquanto, você pode alocar os recursos das vendas em qualquer investimento em Selic com boa liquidez, tal como: 1) CBS de liquidez imediata (recentemente recomendei Sofisa e PagBank, como as melhores taxas neste tipo, e você encontra mais detalhes clicando aqui). A alternativa que eu encontrei que mais paga - para a renda fixa atrelada a Selic com liquidez imediata - é o Sofisa (basta baixar o app e abrir conta deles) paga 110% do CDI, sem limite mínimo de aporte. O investimento tem garantia do FGC - desde que dentro do limite de investimento até R$250 mil ou R$1 milhão ao toto por CPF! Este é, portanto, o CDB com liquidez diária com melhor rentabilidade e o PagBank fica no 2o lugar com 108% do CDI (aporte mínimo de R$ 25 mil) ou 106% do CDI sem mínimo, que também é uma boa alternativa para diversificar e continuar com a garantia do FGC. 2 ) Tesouro Selic 3) ETF LFTS11 A seguir eu comento os resultados da Camil (CAML3) os quais mostraram uma pressão em margem bruta e um aumento de alavancagem que deixaram pouco espaço para altas mais fortes na atualização do meu Valuation da empresa. Vamos falar de Priner (PRNR3) A venda de Priner trata-se principalmente de realizar o lucro de 116% na empresa desde que indicada. Últimos acontecimentos na Priner (PRNR3): A Priner recentemente cancelou a divulgação de sua prévia operacional devido a oferta de ações que está em análise previa na ANBIMA: Em 13/09/2023 a Priner informou que engajou o Itau e XP para a coordenação de uma potencial oferta pública de distribuição ações primária e secundária A potencial oferta seria de até R$230 milhões e poderá ser acrescida com a distribuição secundária limitada R$50 milhões como lote adicional para atender eventual excesso de demanda. Os recursos líquidos da distribuição primária seriam usados para aquisições de empresas de infraestrutura, inspeção, serviços industriais e outros, investimento em crescimento orgânico, substituição de equipamentos atualmente locados e reforço de capital de giro. Com a Priner negociando a um Valor de Mercado de R$427 milhões, uma oferta de R$230 milhões representa mais de 50% de diluição, um fator alto. Após grande ganho na recomendação, embora continue gostando muito da empresa, prefiro assistir de fora os desdobramentos, para depois decidir retornar ou não ao papel. Por isso estou recomendando a VENDA DA POSIÇÃO EM PRINER (PRNR3) e a realização de 116% de lucro na operação. VAMOS FALAR DE CAMIL (CAML3) Com relação à Camil, após resultados recém divulgados do 2T23, opto por recomendar a venda desta ação, com pequena perda, para concentrar em casos em que encontro maior potencial de valorização. Camil – resultado do 2T23 abaixo do que eu esperava, com Margens pressionadas e alavancagem prejudicando o lucro A Camil é uma das maiores plataformas de marcas alimentícias na América Latina nas categorias de grãos, açúcar, pescados, massas, café e biscoitos Com aquisições na categoria de alto valor, como massas e biscoitos e café, junto a pescados a empresa procura cada vez mais diversificar as operações e aumentar suas margens. No entanto, a Camil está sofrendo com os efeitos dos juros altos sobre sua dívida e por isso registrou baixa de 50% no lucro líquido em relação ao 2T22. O lucro passou de R$ 94 milhões no 2T22 para R$ 47 milhões no 2T23. Vamos entender melhor os pontos fortes e fracos deste resultado recém divulgado pela empresa. CATEGORIA DE ALTO GIRO NO BRASIL - GRÃOS E AÇÚCAR Esta categoria responde por 52% da receita total da Camil Na categoria de alto giro os volumes recuperaram-se muito bem este trimestre e aumentaram 13% frente ao 1T23 e 7% em comparação ao 2T22. Os volumes foram impulsionados pelo início das exportações de açúcar para minimizar o cenário desafiador e competitivo para essa categoria no curto prazo. Os preços da categoria de alto giro subiram 7% frente ao ano anterior e ficaram estáveis frente ao trimestre anterior, com altas nos preços de açúcar e arroz, conforme o índice CEPEA CATEGORIA DE ALTO VALOR NO BRASIL – PESCADOS, MASSAS, BISCOITOS E CAFÉ Esta categoria responde por 19% da receita total da Camil Na categoria de alto valor, que inclui pescados, massas, café e biscoitos, o volume aumentou 32% em comparação ao ano anterior e caiu 4% frente ao 1T23, com pescados sofrendo um cenário pós quaresma mais desafiador. VENDAS INTERNACIONAIS No internacional, A Camil apresentou 15% de queda no volume frente ao ano anterior apesar de forte crescimento de 25% frente ao 1T23 Os volumes estão afetados pela sazonalidade da operação no Uruguai e devem normalizar no decorrer dos próximos trimestres Também se observa melhoria e crescimento de rentabilidade no Equador e um cenário desafiador no Peru. A PARTE COMPLICADA DO RESULTADO.... Foi a alta de custos e pressão na margem bruta Nos gráficos abaixo é facil perceber que apesar do aumento de receita, de 8% frente ao mesmo período do ano anterior e de 10% frente ao 1T23, o custo (CPV) teve crescimento maior com os preços altos de arroz e açúcar e entrada em novas categorias. Assim o Lucro Bruto atingiu R$574 milhões, com margem de 19,7% no trimestre, bem menor que os 21,2% do 2T22. Bom trabalho nas despesas! Se os custos pressionaram a margem bruta, a empresa fez sua parte e as despesas cresceram menos de a receita, com redução de 0,8 pontos percentuais frente ao mesmo período do ano anterior fruto de ações para otimizar despesas apurar sinergias das adquiridas. Assim, o lucro operacional (EBITDA) subiu 2% a/a e 7% frente ao 1T23, com margem de 7,3%. Ainda assim, a margem EBITDA caiu 0,4 pontos percentuais frente ao 2T22. No fim, o lucro líquido atingiu R$47 milhões, redução sequencial pelo aumento do endividamento e cenário de juros mais altos frente ao ano anterior. A dívida líquida da Companhia atingiu R$2,9 bilhões, com endividamento líquido pelo EBITDA dos últimos doze meses de 3,4x no trimestre. Com a 12ª Emissão de Debêntures com lastro em CRA em junho de 2023, no valor de R$625 milhões a CDI+0,9% ao ano e vencimento em parcela única em dezembro de 2025 a Camil se diz confortável no atendimento da dívida em 12 meses. O investimento (Capex) também caiu 32% frente ao ano anterior para R$29 milhões, o que deve auxiliar na desalavancagem financeira. Conclusão: O resultado da Camil vaio abaixo das minhas estimativas. As aquisições de categorias de maior valor agregado, como biscoitos e café estão demorando mais que o esperado por mim para trazer ganhos mais importantes nas margens do negócio, e o cenário de preços altos dos grãos e açúcar, juntamente com uma concorrência acirrada, também está prejudicando o ganho de margens. Embora a Camil (CAML3) possa sim ser beneficiada pela esperada queda de Selic, reduzindo o custo de sua dívida, entendo que negociando a um P/L estimado de 15 vezes e um EV/Ebitda de 6 vezes , não se destaca entre as melhores oportunidades de alta para os recursos dos clientes no momento, e por isso recomendo venda da ação, mesmo com pequeno prejuízo. Vender Camil com prejuízo Cris, é isso mesmo? Sim, um dos maiores erros dos investidores iniciantes é apegar-se ao preço de compra para tomar decisões. O mercado pouco se importa com nosso preço de compra ou preço médio e o correto, por mais doloroso que seja, é realizar perdas quando verificamos que o andamento de uma empresa e investimento não está saindo como esperávamos na hora da recomendação. É muito mais inteligente sair de uma posição com pequena perda para buscar maiores ganhos em outras oportunidades do que ficar “torcendo” e deixar o dinheiro parado em uma posição que não está com as perspectivas conforme o desejado. Neste caso, eu esperava uma recuperação maior das margens da empresa, com a entrada em categorias de maior valor agregado, o que não está se refletindo em margens maiores, como mostra o ultimo resultado. Mesmo assim, quando consideramos as compras e vendas de ações da carteira, o importante é que os ganhos superem as perdas , que sempre existirão, é bom saber. Hoje, portanto, estamos realizando duas vendas na carteira All In One. Primeiro, a venda de Priner (PRNR3), com ganho de 116% desde a recomendação de compra, feita em 14/06/2022 e a venda de Camil (CAML3) com perda de 5% desde a recomendação de compra em 02/02/2023, ajustando para proventos recebidos no papel. Mais uma vez, ressalto a importância da diversificação na nossa carteira para buscar mitigar os riscos e ampliar as chances de acertos, que mais que devem mitigar os erros, sempre que possível. Se você tiver dúvidas envie pelo site clicando aqui Após as vendas sugeridas neste relatório, a carteira All in one fica assim: Você também sempre pode encontrar a carteira recomendada mais atualizada clicando aqui Abraços Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM 12/10/2023 Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br

Neste relatório, vou ‘examinar’ (com o perdão do trocadilho) o caso da líder no setor de medicina diagnóstica brasileira! Eu tenho incontáveis histórias de desmaio ao tirar sangue, algo que não acontece mais desde que eu descobri a coleta em domicilio. Esta é a primeira dica para quem lê este relatório, a segunda é minha opinião sobre investir ou não na empresa, que você vai descobrir ao final dele! Após concluir o Valuation da Fleury, considerando sua recente fusão com a Hermes Pardini apresento minha conclusão sobre o case. Conheça a líder em ‘tirar seu sangue’ Com R$ 7,1 bilhões de receita em 2022 (caso já estivesse junto com a Pardini) a Fleury assumiu o primeiro lugar no mercado. O segundo lugar é da DASA - Diagnósticos da América, também listada na B3 com o código DASA3, que teve receita de R$ 6,2 bilhões excluindo as operações hospitalares. A combinação de negócios com a Pardini, recém aprovada, criou um gigante do setor com alta complementariedade geográfica e grande portfólio de marcas: A empresa, hoje com 96 anos, tem um ecossistema de saúde integrado e preventivo que evoluiu de um laboratório de análises clínicas para ofertas completas de medicina diagnóstica. Buscam a integração da jornada do indivíduo, atuando desde a prevenção, com os checkups e vacinas, passando pelas consultas por meio do negócio SaúdeID , centros de infusão, oftalmologia e ortopedia/fisioterapia, até as cirurgias. A imagem abaixo mostra as marcas por meio das quais a empresa atua nas mais diversas frentes: Como a Fleury vai crescer ? As unidades de Medicina Diagnóstica atualmente representam mais de 90% da receita. Este negócio não tem um crescimento orgânico tão alto e deve continuar crescendo com o crescimento da economia (PIB), emprego e acesso a saúde, repasses de inflação e acréscimo de serviços e novos exames. Uma área de destaque de crescimento é a genômica, por exemplo, com crescimento de 32,3% atingindo R$119 milhões de receita em 2022. Além disso, esta área deve continuar crescendo via aquisições, como é marcada a trajetória da Fleury até hoje. O mercado de diagnósticos é super fragmentado em mais de 19 mil laboratórios e mesmo sendo a maior do Brasil a participação de mercado da Fleury é de cerca de 20% após a união com a Pardini, deixando ainda bastante espaço para aquisições. A Medicina Diagnóstica ocorre em duas frentes: 1) O B2C que é quando você vai num laboratório fazer um exame, ou seja, são as unidades de atendimento físicas e o serviço de atendimento móvel, representando cerca de 70% da receita da Fleury. 1) O B2B (26% da receita) que é o processamento de exames em hospitais e para outras empresas e laboratórios (lab-to-lab). Além dos serviços de diagnóstico, a Fleury tem as áreas de Novos Elos e a Plataforma de Saúde, atualmente com apenas 8% do faturamento, mas que crescem mais de 100% ao ano. Novos Elos: Centro Cirúrgico Ambulatorial e de Medicina Reprodutiva, Infusão de Medicamentos, Ortopedia, Oftalmologia 2) Plataformas de Saúde: Plataformas digitais para integração entre marcas e laboratórios parceiros reduzindo custos e Marketplaces permitem a criação de jornada aberta de saúde e exploração de novas fontes e modelos de receita. Controle acionário - Quem são os donos do negócio? A Fleury hoje tem como maior acionista a Bradesco Diagnóstico (24,9%) e os médicos acionistas (12%) 63,1% das suas ações estão em livre circulação no mercado (free float), incluindo aí cerca de 20% que estão com a Família Pardini, divididos em cerca de 7% para cada irmão. União com a Pardini mudou o jogo Após inúmeras aquisições na sua história a Fleury fez a maior jogada. A combinação com o Grupo Pardini foi anunciada em junho de 2022 e concluída em abril de 2023. Com a Pardini, a Fleury atingiu cerca de 20% de participação de mercado, ampliou sua escala, sua participação geográfica e mercado endereçável. Além disso, aumentou a eficiência logística e a integração da jornada do cliente. A operação ficou mais diversificada, com aumento do B2B (hospitais, laboratórios de referência e medicina preventiva), que hoje são cerca de 26% da receita. A transação foi avaliada em cerca de R$ 2,5 bilhões, o que foi pago majoritariamente com ações da FLRY3. Cada acionista do Pardini recebeu 1,2135 ação ordinária do Fleury. Foram apenas R$ 300 milhões pagos em caixa, e cada acionista do Pardini recebeu cerca R$ 2,15 por ação, corrigidos pela taxa DI. Como ficam os números e projeções após a união com a Pardini O 2T23 foi o primeiro trimestre em que a empresa divulgou resultados proforma, ou seja, considerando uma comparação das empresas caso já estivessem juntas. A combinação ampliou a receita da Fleury em cerca de 42%, para R$ 7,1 bilhões em 2022 Antes da união a Fleury cresceu a uma taxa histórica de 15% na receita e 10% no Ebitda, considerando aquisições. Já o crescimento de receita orgânico em 2022 foi de 8% e no 2T23 foi de 12%, excluindo o efeito de aumento do covid nos diagnósticos. É importante excluir o efeito do Covid, pois ele ampliou muito o resultado da empresa com a necessidade de testes extras, como mostra o gráfico abaixo: Desta forma, conservadoramente estimo um crescimento na faixa de 8% sem considerar aquisições para o futuro na receita da empresa. Sinergias da união das operações da fleury com a pardini devem ampliar margens futuras! A margem Ebitda proforma combinada no primeiro semestre de 2023 foi de 25,6% um pouco menor que os 26,7% do ano anterior. Esta margem pode aumentar pela captura das sinergias entre os negócios, e isso é chave de se observar nos próximos resultados. Segundo a Fleury, as estimativas das sinergias da combinação com a Pardini serão de até R$220 milhões. A maior parte das sinergias virão da maior eficiência e da redução de custos e despesas. As sinergias serão de ganhos de escala e otimização de ativos e insumos, do maior poder de poder de barganha com fornecedores, da unificação de rotas logísticas, da roteirização de atendimento móvel. Importante ressaltar que em 2023 teremos despesas não recorrentes da operação de união com a Pardini estimadas em cerca de R$ 50 milhões. Nos anos seguintes, conforme ocorrer a captura de sinergias, estimo que a margem EBITDA possa aumentar. Ainda assim, mantenho as margens conservadoramente menores que o histórico. A margem Ebitda histórica da Fleury era mais alta, em 29% já que ela atende a planos de saúde premium. A margem de Pardini era mais próxima a 22%, pela maior participação dos hospitais (B2B) na receita. Embora a margem de B2B e hospitais seja menor do que do varejo premium., este segmento tem mais previsibilidade e estabilidade. Assim, apresento as minhas projeções de receita e Ebitda Estimo que o fluxo de caixa da empresa fique positivo a partir de 2024, considerando investimentos estimados médios de R$ 800 milhões até o último ano projetado. endividamento (Alavancagem financeira) está em patamar confortável Em dezembro de 2022, o Fleury recebeu um aporte de capital da ordem de R$ 847 milhões, para reduzir a alavancagem financeira. A dívida liquida/EBITDA estava em 1,3 vezes no 2T23, com custo médio de CDI+1.4% O endividamento é menor que o limite máximo com credores, de 3 vezes e está alinhado com intenção da empresa de até 1,5 vezes. A dívida líquida aumentaria para 1,8 vezes nas minhas estimativas, incluindo cerca de R$1,5 bilhões de passivo de arrendamento (aluguéis). Mesmo com arrendamentos considerados, a dívida liquida / Ebitda está bem menor que os 3 vezes máximo de limite com credores (covenants) Embora o endividamento não seja alto, sempre cabe atenção em um cenário de taxa de juros elevadas. Atualmente o caixa cobre mais de dois anos de vencimentos das dívidas da empresa, como mostra o gráfico abaixo. Riscos de investir em flry3 Dentre os riscos do negócio, destaco que o mercado de saúde pode enfrentar desafios importantes nas negociações com as operadoras. Temos observado pressão nas margens dos hospitais e isso pode dificultar o adequado repasse de preços e inflação. Além disso, sempre estão presentes os riscos da economia brasileira, contexto no qual está inserida a empresa e os riscos de mercado de capitais para suas ações. Por fim, a captura de sinergias em fusões e aquisições nem sempre é simples e podem ocorrer atrasos no ganho de eficiência e margens. múltiplos de negociação e comparação com as pares setoriais Estimo que o P/L da Fleury com os resultados consolidados da Pardini fique em 17 vezes ao final de 2023, em linha com o valor médio negociado em 2021 e 2022 e abaixo do P/L de 28 vezes histórico. O P/L estimado de 17 vezes para 2023 está em geral em linha com a média setorial, não aparentando uma barganha; Conclusão - comprar ou vender as ações da Fleury? aguardando para ver os próximos resultados A Fleury tem perspectivas positivas considerando o histórico de execução e crescimento e a mudança de patamar com possível captura de sinergias após a união com a Pardini. A empresa mantem seu perfil de resultados sólidos, com forte geração de fluxo de caixa e capacidade de pagar bons proventos, com um yield estimado de cerca de 4% ao ano Meu valuation chega num preço alvo de R$20 para a ação, com upside de 27%. Sem dúvida a Fleury é uma empresa de qualidade para se manter no radar. No entanto, por enquanto, mantenho por enquanto uma recomendação NEUTRA (nem compra, nem venda), mantendo a preferência pelos demais ativos do setor de saúde que já estão recomendados na carteira All In One, que você acessa AQUI. Os motivos são o maior potencial encontrado no Valuation e/ou maiores retornos em dividendos ou menores múltiplos das empresas recomendadas na carteira deste setor em comparação com ela. Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 05/10/2023

Sabe aquela dica tão boa, mas que não interessa a muita gente propagandear? Pois é, para mim interessa. Isso porque eu preso pela sua LIBERDADE. Aliás, é o que norteia todo o meu trabalho por aqui, te dar as melhores ferramentas para investir com independência e qualidade ACIMA DA MÉDIA. Pra você ter liberdade, precisa ter TEMPO LIVRE, precisa ter INFORMAÇÃO DE QUALIDADE e de FÁCIL ACESSO. É sobre isso que eu vou falar hoje! NUNCA MAIS DIGITE NOTAS DE CORRETAGEM! Aqui está a mais fácil e prática maneira de acompanhar suas ações ! Uma das queixas dos clientes, bastante recorrente é como acompanhar de forma fácil as compras e vendas de ações, feitas há um longo período de tempo. Temos vários aplicativos para isso hoje em dia, mas eles envolvem o tão temido compartilhamento de dados, que hoje em dia valem ouro, você sabe. Eu como uma boa analista de investimentos “das antigas”, acumulando aí meus bons 17 anos de profissão, gosto mesmo é do bom e velho Excel. Por isso, compartilhei a minha própria planilha de acompanhamento. Se você ainda não baixou, pegue clicando aqui. SE VOCÊ ODEIA PREENCHER EXCEL, CALMA, SEUS PROBLEMAS ACABAM AQUI. Eu sei, como é um Excel, há o inconveniente de ter que alimentá-lo com os dados das compras e das vendas. Mas hoje eu vou ensinar como eu faço para pegar tudo já tabeladinho e em Excel, de forma muito rápida e fácil. Trata-se do site da B3: https://www.investidor.b3.com.br/ É muito facil de usar ! Você entra no site, pelo computador, criando seu acesso caso ainda não tenha, depois clica no menu que fica no canto esquerdo em azul escuro, no item RELATÓRIOS. Vai aparecer a tela abaixo, na qual basta selecionar a forma como você quer baixar o relatório, pdf ou Excel! Pronto , agora você já tem em mãos o Excel de TODAS as suas POSIÇÕES DE INVESTIMENTOS! Calma que tem mais! O relatório acima não tem as NEGOCIAÇÕES de investimentos, apenas as POSIÇÕES, mas também dá para pegar AS NEGOCIAÇÕES HISTÓRICAS nesse site! NUNCA MAIS DIGITE NOTAS DE CORRETAGEM! Basta clicar no menu EXTRATOS na barra lateral esquerda e vai abrir esta tela aqui: Na tela que abrir, você clica no menu lá de cima em NEGOCIAÇÃO PRONTO! Todas suas negociações vão aparecer ! Para baixar em Excel basta clicar no botão BAIXAR e escolher o formato Excel! Gostou desta dica? Manda para todo mundo que você conhece, para que eles também tenham acesso à INFORMAÇÃO DE QUALIDADE e de FÁCIL ACESSO. Abraços Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 02/10/2023

A guerra entre os Deuses do Olimpo e os Titãs decidiria quem governaria o universo. Nos investimentos, uma opinião correta ou errada também define sua vida. Antes que você se apavore com o que vou relatar neste relatório, eu gostaria de lembrar que para os investidores espertos e bem informados as crises sempre são oportunidades brilhantes de se ganhar dinheiro, desde que bem aproveitadas. Vá até o final do texto e veja o que o Warren Buffet, por exemplo, está fazendo, ou Ray Dalio. Os dois tem opiniões diferentes, mas ambos estão aproveitando e posicionando-se visando ganhar. Dias de luta, dias de glória Os últimos dias tem sido de notícias mais difíceis para os investidores americanos. Acontece que após a ultima decisão do Banco central americano, o FED, os dirigentes engrossaram a voz. Não que a decisão em si não tenha sido exatamente como esperada. Os dirigentes do FED votaram, em sua maioria, pela manutenção das taxas de juros. O problema é que o gráfico de pontos e as falas após a decisão sugerem que não apenas possamos ver mais algum aumento de juros por lá. Mais do que um aumento adicional de juros, apareceu a temida frase, repetida exaustivamente nos últimos dias em relatórios ao longo de todo o mundo: Higher for Longer ou Mais alta, por mais tempo Isso fez com que os juros americanos atingissem novas máximas, como você vê no gráfico É isso, a taxa de juros americana deve ficar mais alta, por mais tempo. E isso logicamente não é uma boa notícia para os investidores. Mesmo para os investidores de renda fixa, para boa parte deles juros mais altos nos EUA significa perdas. A maior parte dos títulos americanos são pré fixados e por isso estão derretendo desde que as altas de juros começaram nos EUA, como você pode ver abaixo na linha vermelha, que mostra o rendimento do ETF TLT, que é um ETF de títulos de longo prazo de duração. Apesar da queda, os investidores estão colocando mais dinheiro nestes títulos, aproveitando as taxas gordas, como mostra a linha branca de patrimônio total investido nele. Pode piorar I : O shutdown Antes, de continuar, vou repetir a parte mais importante deste texto, pois faço questão que você preste MUITA ATENÇÃO NELA. Antes que você se apavore com os riscos tratados neste relatório, eu gostaria de lembrar que para os investidores espertos e bem informados as crises sempre são oportunidades brilhantes de se ganhar dinheiro, desde que bem aproveitadas. Vá até o final do texto e veja o que o Warren Buffet, por exemplo, está fazendo, ou Ray Dalio. Os dois tem opiniões diferentes, mas ambos estão aproveitando e posicionando-se visando ganhar. Para estressar ainda mais o mercado que já está nervoso, mais uma vez começa o temor de uma paralisação nos pagamentos nos EUA. O famoso “shutdown” ameaça mais uma vez dar as caras se uma solução não for costurada entre republicanos e democratas. Vale lembrar que esse “medo” do shutdown já apareceu várias e várias vezes e até hoje os EUA nunca decidiram por se auto implodirem. Portanto, eu acho improvável que dessa vez ocorra. Pode piorar I : Os profetas do apocalipse E para adicionar mais pimenta neste acarajé, os profetas do apocalipse já começaram a sair da toca, como é o caso de CEO do JP Morgan (instituição líder mundial em serviços financeiros e a terceira maior empresa do mundo). Dimon alertou o mercado para uma possível necessidade de juros de 7% nos EUA e o caos que isso geraria no mundo . Naturalmente, com os juros dos EUA mais altos, sua rentabilidade atrai dinheiro e puxa o dólar para cima, e vimos o dólar subir nos últimos dias com quase todas as moedas, incluindo o real. Pode piorar III : O petróleo O principal motivador da necessidade de mais juros é a inflação. Ela é quem manda na parada, não os membros do FED. A inflação é o ovo que vem antes da galinha! E nesse sentido, o cartel do petróleo (conhecida por alguns como OPEP) decidiu não ajudar (ou decidiu atrapalhar, você que escolhe). Com o anuncio da manutenção de cortes de produção pela Arábia Saudita, vimos o petróleo disparar e subir 29% desde junho, tornando mais difícil o controle da inflação nos EUA. A inflação dos EUA permanece alta, 3,7% em 12 meses, acima da meta de 2%, apesar de todo os esforço com alta de juros, e o mercado de trabalho continua apertado e com salários subindo. Tudo o que os EUA não precisavam era o petróleo voltar a subir. Eu poderia falar aqui de China e outros riscos que vem abalando os mercados mundiais nos últimos meses, mas prefiro focar na LIÇÃO: O QUE FAZER DIANTE DOS FATOS RECENTES! Titãs do mercado em lados opostos: minha escolha entre Ray Dalio ou Warren Buffett Como todo investimento tem um vendedor e um comprador , temos dois Titãs do mercado em lados opostos. Primeiro temos Warren Buffet, o maior investidor de todos os tempos, que vem comprando mais e mais títulos do tesouro americano aproveitando as taxas já altas. Quando questionado sobre o rebaixamento de nota dos EUA pela Fitch, Warren Buffet disse: “Compramos US$ 10 bilhões em títulos do Tesouro nesta segunda-feira” “E a única questão para a próxima segunda-feira é se compraremos US$ 10 bilhões em letras do Tesouro de 3 ou 6 meses” “Há algumas coisas com as quais as pessoas não deveriam se preocupar”, disse ele. "Isso é um." Referindo-se a chance de um calote pelos EUA. Já outro Titã dos investimentos Ray Dalio – que comanda nada menos que o maior fundo de investimentos hedge do planeta - pensa que sim, a situação de dívida dos EUA é algo para se preocupar, como mostram as manchetes abaixo É até um pouco irônico ver Warren Buffet que construiu sua riqueza mais baseada em ações defendendo a compra de renda fixa e Ray Dalio com medo dela. Com certeza o tempo nos dirá qual dos dois estava certo. Na minha opinião, se nem os melhores investidores de todos os tempos e do mundo entram em consenso só nos resta uma coisa: Investir nas duas classes. É por isso que CLICANDO AQUI você vai encontrar as minhas recomendações de renda fixa americana, um pouco mais apimentadas, para compor a parte dolarizada da sua carteira (aquele valor que você alocaria em dólar). Se você é mais conservador, ou ainda não sabe como investir no exterior, CLIQUE AQUI E CLARO, para não deixar de surfar nas ações que ganham com a escalada das novas tecnologias, principalmente no crescimento da cadeira de carros elétricos, CLIQUE AQUI PARA CONHECER MEU INVESTIMENTO PREFERIDO. Sugiro que pelo menos 5% do seu patrimônio esteja alocado assim, em ativos no exterior ou dolarizados. E é claro, como analista de investimentos especializada em small caps, não poderia deixar de ter boia parte das recomendações nesta classe, que oferece historicamente desempenho acima da média. As minhas small caps favoritas, você encontra CLICANDO AQUI, veja se não está perdendo nenhuma oportunidade. Veja, o Índice small caps, que subiu 36% de março a agosto, caiu 12,9% desde agosto até agora. Para você, que lamentou não ter entrado em alguns papéis após as altas, que passaram de 100% em algumas ações da carteira recomendada All in One, meu recado agora é: Faça como Warren Buffett! Aproveite as quedas para comprar! Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 23/09/2023

Neste relatório apresento uma nova recomendação de ação para compor a carteira de dividendos. A ação recomendada tem retorno em dividendos estimados de 10% nos próximos anos, e múltiplos de negociação abaixo da média histórica e da concorrência, além de ótimo potencial de valorização e perspectivas de crescimento. Além disso tem forte geração de caixa, baixo endividamento e é líder setorial. Eis nossa nova INDICADA, QUE ENTRA COM PESO DE 1,5% NO PL DO CLIENTE, NA CARTEIRA DE DIVIDENDOS: Compre Vivo ! código VIVT3 !! A Telefônica Brasil é dona da marca Vivo, a maior empresa de telecomunicações do país. O Grupo Telefónica é um dos maiores conglomerados de telecomunicações do mundo, com presença em 12 países da Europa e América Latina. Na bolsa, a Vivo tem apenas ações ordinárias, em linha com os mais altos níveis de governança corporativa e integra os principais índices ESG do mercado., O negócio da Vivo A Vivo oferece aos clientes serviços de voz (fixos e móveis), dados móveis, banda larga fixa, ultra banda larga, TV por assinatura, tecnologia da informação e serviços digitais, como serviços financeiros, de nuvem, de entretenimento e segurança. OPORTUNIDADES DE CRESCIMENTO Expansão acelerada da ultra banda larga de fibra (FTTH) O Brasil tem baixa penetração de banda larga comparado a outros países, como mostra o gráfico e o crescimento da fibra é velos, com alto apetite do consumidor por melhoria de qualidade de conectividade A Vivo é líder em fibra no Brasil e está expandindo rapidamente. Na operação fixa a Vivo tem mais de 25 milhões de casas passadas (HPs - homes passe) com tecnologia da fibra óptica até a casa do cliente (FTTH – fiber to the home) em 439 cidades. Todas as cidades que contam com a tecnologia FTTH possuem TV sobre fibra (IPTV) que permite maior velocidade. Expansão do 5G e massificação de IoT (internet das coisas) O 5G possibilita velocidades de dados mais altas, reduzindo a latência (demora de resposta) , possibilitando , por exemplo, veículos autônomos. O inconveniente é a necessidade de mais estações de base (torres de transmissão). A dominância da Vivo na fibra óptica, alta capilaridade, é extremamente compatível às redes 5G e ela ganha das concorrentes em infraestrutura. A Vivo é líder no segmento móvel, com 97,6 milhões de linhas em operação, 39% do total de linhas ativas no Brasil. A empresa cobre 97% da população com rede 4G e 91% da população com a rede 4.5G, mantendo a diferenciação da nossa rede em relação aos principais competidores. A melhor conectividade na rede móvel e fixa ajuda a empresa a aumentar o Life time value do cliente, ou seja, quanto a empresa ganha com cada cliente com o passar do tempo, melhorando seu nível de serviço. O foco da Vivo está no segmento de Pós-pago, que tem maior ARPU (receita por usuário) menor churn (rotatividade, cancelamentos de clientes) O 5G ajudará na maior adoção de planos pós-pago com mais serviços e velocidades mais altas! Novas fontes de receitas em serviços digitais A digitalização segue aumentando a penetração de serviços e bens essenciais no Brasil e a Vivo quer ser um hub da vida digital do cliente. Alguns exemplos são o crescimento do ensino a distância, serviços financeiros massificados, planos de saúde com atendimentos remotos e crescimento do comércio digital. A Vido tem iniciativas financeiras como o serviço de empréstimo pessoal Money, que oferece empréstimos 100% digitais com taxas de juros competitivas para clientes do pós-pago e controle Em Educação, a Vivo junto com a Ânima Educação criou uma Joint-Venture 50/50 chamada VIVAe para criar cursos digitais focados em educação continua e empregabilidade. A VIVAe é um plataforma digital que oferecerá nano-cursos em áreas como ciência de dados, programação, TI, entre outros com Planos a partir de R$39,90/mês A Vivo está construindo um hub de saúde e bem-estar, oferecendo uma variedade de serviços de saúde. A empresa lançou o Vivo Controle Saúde, um novo plano Controle a partir de R$77/mês, para impulsionar o crescimento da Vale Saúde Aquisição da Vale Saúde em março de 2023, por R$60 milhões, aumentou a presença da Vivo com Consulta médica imediata e agendada, Descontos em >27k farmácias pelo Brasil, Pré-avaliação dos sintomas baseada em IA, Atestados, pedidos de exames e prescrições digitais Por fim, a empresa oferece e-commerce e soluções de casa conectada. Consolidação do mercado A empresa deve continuar crescendo com aquisições pontuais que agreguem tanto ao seu negocio principal de telefonia como ao seu universo de serviços oferecidos aos clientes. , GESTÃO EFICIENTE e ALTA REMUNERAÇÃO AO ACIONISTA Com uma base de receitas resilientes, até pela característica de seu setor de atuação, a Vivo tem forte geração de caixa ao longo dos anos, que se mantem alta mesmo com o investimento em ampliação de conectividade . O endividamento da Vivo é baixíssimo em apenas 0,6 vezes dívida liquida/Ebitda Desta forma, tem distribuído em média 100% do lucro líquido anual aos acionistas na forma de dividendos e juros sob o capital próprio (payout) Com isso o, Dividend yield médio foi de 7,2% nos últimos 10 anos. Dividendos vão melhorar ainda mais ! Em 15 de fevereiro de 2023 a Vivo solicitou um Consentimento Prévio à ANATEL para reduzir nosso Capital Social em até R$5 bilhões. Recém aprovada, esta transação pode ser realizada em um ou mais eventos durante os próximos anos, com aumento no pagamento de proventos em cerca de 7% adicionais aos já históricos 7% de proventos médios. ; Se considerarmos o pagamento de metade este ano e metade ano que vem, estimo um dividend yield de 10% em cada um dos anos, o que supera a Selic estimada para o final de 2024 de 9% e de 2025, de 8,50% Ação descontada frente ao histórico , Apesar da ótima perspectiva de proventos, a vivo negocia atualmente com desconto frente aos múltiplos históricos e concorrentes, apresentando um bom ponto de entrada na empresa O EV/Ebitda de 4 vezes é menor que 5 vezes dos últimos 10 anos, como mostra o gráfico A Vivo negocia com desconto frente a Tim , com P/L de 16 vezes estimado para 2023 ante 18 vezes para TIMS3 O lucro da Vivo está pressionado pela integração da aquisição da Oi , e por isso atualmente apresenta fluxo de caixa maior que o lucro líquido, o que levaria a um P/L normalizado ainda menor. O lucro o que deve se normalizar com as sinergias e eficiências aplicadas nos próximos trimestres. Conclusão: COMPRAR VIVT3 PARA A CARTEIRA DE DIVIDENDOS, COM PESO DE 1,5% NO PATRIMONIO TOTAL A RECOEMENDAÇÃO BASEIA-SE EM PAGAMENTO DE PROVENTOS DE 10% AO ANO ESTIMADOS E UM UPSIDE PROJETADO DE 16% PARA UM PREÇO ALVO MÉDIO DE R$52 REAIS. A Vivo (VIVT3) tem forte geração de caixa, baixo endividamento, ótimos dividendos de 10% ao ano estimados para os próximos anos , líder setorial de Telecom em fibra e móvel Dentre os riscos da tese estão as necessidades de altos investimentos neste segmento , as novas tecnologias , a manutenção das bases e a mudança de comportamento dos consumidores, além dos riscos da economia do Brasil deteriorar-se e/ou o mercado de capitais apesentar uma crise. Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste Whatsapp : 51 992017563 www.investe10.com.br 21/09/2023

Atenção !!! Tem recados importantes para você no final desta publicação! O destaque de hoje vai para a alta de 5,83% em Braskem (BRKM5). A alta foi alimentada pela Petrobras (PETR4) fazendo due diligence (tecla SAP: analisando números da empresa) sobre a Braskem (BRKM5) para um eventual exercício de tag along (tecla SAP: exercer o direito de compra pelo valor da oferta feito por outro comprador). Segundo o Lauro Jardim, no O Globo, Lula recebeu desenho de “sócio ideal” da Petrobras (PETR4) na Braskem (BRIM5) e deve decidir até dezembro. Agora, aumentou a expectativa do mercado de que a estatal de petróleo de Abu Dhabi Adnoc e fundo norte-americano Apollo Global Management leve a parcela da Novonor (Ex Odebrecht), de 50,1% do capital votante da Braskem. Segundo algumas avaliações, dentre as inúmeras propostas recebidas para comprar a parcela da Novonor na Braskem, a proposta da Adnoc/Apollo seria bem-vinda pela capacidade de investimentos na BRKM5, sanando dívidas e crescendo em novos projetos... A proposta considera o preço de até R$47 por ação da BRKM5, comparativamente ao fechamento de apenas R$23 por ação da empresa na bolsa hoje. Mas este valor, pelo reportado na mídia, teria algumas condições: R$ 20 por ação a vista + R$ 20 por ação via a emissão de título de dívida perpétuo com taxa de 4% ao ano + R$ 7,14 por ação em warrants - valores mobiliários cotados em bolsa que conferem ao seu detentor um direito de comprar ações da empresa O valor total poderia ainda subir para R$ 49 por ação com a emissão adicional de títulos com taxa de 7% ao ano após a assinatura do acordo. No fim das contas, trazendo tudo a valor presente, daria algo próximo a R$30 por ação, valor que ainda assim é cerca de 30% maior que a cotação da empresa hoje em bolsa. Coelce (COCE5) com mais de 11% de alta em 5 dias E hoje foi mais um dia consecutivo de alta significativa da COELCE (coce5) será que estamos com uma transição de venda próxima? As ações da Coelce (COCE5) apresentaram alta de 11% na sexta e hoje subiam mais ao longo go dia (apesar de fechar praticamente no zero a zero) Focus positivo! Boletim Focus/BC de hoje veio positivo com projeções de IPCA caindo para 2023 (4,86%) e 2024 para (3,86%) Projeção de PIB segue subindo 2,89% em 2023 e 1,50% em 2024 Já as estimativas para juros Selic ficaram inalteradas: 2023: 11,75% 2024: 9% 2025: 8,50% A alta do arroz é boa para Camil? Uma boa notícia para Camil (CAML3) O preço do arroz dispara 23% desde junho, para o pico desde a pandemia, os maiores desde 2020. dentre as causas o clima no Rio Grande do Sul , que faz 70% da produção nacional, com seca seguida de alagamentos. A alta dos preços do arroz dilui custos fixos e despesas para a empresa e pode sim aumentar suas margens, caso os volumes se mantenham. Petróleo não para de subir! CEO da Chevron, diz à Bloomberg que o preço do petróleo pode ir a US$ 100 por barril com o recuo dos estoques e cortes na produção da Arábia Saudita. Petróleo alto é ótimo para petroleiras - 3R (RRRP3), PetroReconcavo (RECV3) e PetroRio (PRIO3) ! Nem tão ótimo para o controle da inflação mundial e queda de juros ... Para Petrobras (PETR4) depende do que o governo vai fazer com a paridade do preço cobrado, se vai seguir o exterior ou não... Nas quedas de hoje a Vamos (VAMO3) teve o pior desempenho do Ibovespa caindo 5,66% A Vamos vem em uma sequência de quedas na bolsa, Na minha opinião a empresa está muito endividada e é b, já próxima do limite com os credores de dívida sobre Ebitda (covenants) e a compra da frota de caminhões da Petrópolis por mais de meio bilhão tende a pressionar ainda mais isso esta situação. Nesta toada, a VAMO3 ainda teve a recomendação rebaixada para neutra pelo Bank of America (BofA) Esta semana promete! Temos “super 4ª feira” com decisão de juros pelo Fed nos EUA o qual deve manter os juros inalterados. Temos decisão de juros no Brasil onde o Copom deve cortar mais 0,50pp a Selic E temos decisões de juros em mais de 10 países ! Na China, Reino Unido, Japão e outros De olho nisso S&P500 avançou 0,07%, e Nasdaq ganhou 0,01%, Ibovespa caiu 0,40% e o dólar à vista fechou em baixa de 0,31%, a R$ 4,85 Por fim, a Vivo (VIVT3) subiu 2,31% com duas notícias boas: A Anatel ajustou as regras de exclusividade nas ofertas de roaming e aceitou a redução de capital de até R$ 5 bilhões que pode elevar o retorno em dividendos da VIVT3 para 11% ao ano. recados importantes abaixo! Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento!! ATENÇÃO!! Se você É CLIENTE E não está recebendo os alertas e insights pelo Telegram entre já clicando aqui! Ah, e se você AINDA NÃO É cliente, entre no canal públioco de Telegram clicando aqui, onde mandarmos também promoções exclusivas!

Este relatório é um estudo sobre a Kepler baseada no Kepler Day ocorrido no inicio deste mês! Todos nós já sabemos da importância do Brasil em produção e exportação de alimentos, com suas safras gigantes. A tabela abaixo ilustra nossa importância, como protagonistas na produção e/ou exportação de soja, milho, café e outros produtos. Uma senhora com 98 anos, abriu o capital de 1980 e desde julho deste ano negocia no nível mais alto de governança da bolsa, o Novo Mercado, A Kepler é líder com folga no setor de pós colheita, entregando projetos completos para armazenagem, com duas fábricas modernas. O segundo colocado deste setor é um terço do tamanho da empresa o que a deixa em uma posição confortável no setor. A empresa atende a todas as regiões agrícolas do Brasil e de 53 países. Seus centros de distribuição garantem a agilidade na oferta de peças e manutenção dos equipamentos. A Kepler tem 15 mil clientes ativos, conquistados com qualidade do produto, pontualidade nas entregas e atendimento eficiente. Em 2022 atendeu a 4 mil destes clientes e é importante lembrar que 70% das vendas ocorre para clientes que já compraram uma vez A empresa hoje é uma corporação, sem acionista controlador, e o maior acionista são os fundos da Trígono com 21% da empresa. Quais os pilares da tese de crescimento da Kepler? 1. A armazenagem de grãos aumenta a segurança alimentar e a produtividade de preços e safras. 2. Uma maior demanda por grãos pelo maior consumo de proteínas a. A renda média vem aumentando com o êxodo rural e busca de trabalhos mais qualificados, o que eleva o consumo b. A população mundial aumentou 3 vezes nos últimos 60 anos 3. O Brasil, mesmo sendo uma potência agrícola, possui um déficit histórico de armazenagem e de logística de grãos e após a colheita. A capacidade instalada não acompanhou a velocidade de crescimento da produção como mostra o gráfico abaixo. Quando comparamos o percentual de armazenagem nas fazendas, o Brasil, com apenas 15%, fica bem atrás de outros países como o Canada e EUA os quais armazenam 85% e 65% da produção nas fazendas. Nossa vizinha Argentina armazena 40% e União Europeia 50%. Estocar grãos a céu aberto significa perdas para o agricultor e em algumas regiões o payback do investimento em armazenagem é de cerca de dois a três anos ou até menor dependendo do cenário. Financiamento facilitado pelo governo, com juros abaixo da Selic No passado recente cerca de 70% da receita da Kepler veio de recursos próprios e 30% de financiamentos realizados pelos clientes. Do montante financiado 61% vêm do PCA (Plano para Construção e Ampliação de Armazenagem). O Plano Safra veio com um crescimento de 30% em 2023/2024 frente ao plano anterior e animou a compra por parte dos clientes. Atualmente cerca de 50% das vendas estão sendo financiadas. Tecnologia deve crescer no mix de receitas A Kepler vem desenvolvendo tecnologia para ampliar as previsão e vendas e alguns exemplos e medidas são: · Medir as unidades de armazenagem que estão cheias o ano inteiro e oferecer ampliação · Realizar a venda (E-commerce) de peças estimando o desgaste com base no uso · Monitorar e analisar os grãos armazenados pela Procel. · Oferta de software de gestão por um sistema que mede a temperatura e as condições do grão para manter a qualidade e identificar situações de risco. Veja abaixo como aumentaram as unidades conectadas: 2023 deve ser o segundo melhor ano da história para a Kepler A Kepler é uma empresa muito cíclica e já sofreu no passado por isso pelas variações de mercado e de volume de pedidos. É normal se questionar para não comprar a ação da KEPL3 no auge do ciclo, após anos tão fortes como os últimos, e este, junto com a economia e quebras de safra são alguns dos riscos importantes a se levar em consideração. Atualmente atendendo a todas as maiores regiões produtoras do Brasil, a Kepler melhorou a volatilidade dos resultados decorrente de fenômenos climáticos como El Niño e La Niña, que afetam diferentemente clientes de diferentes regiões. Além disso, o aumento das receitas de reposição e serviços, com os centros de distribuição, diminuiu a ciclicidade das receitas. A Kepler atingiu um patamar muito superior de margens em 2022, impulsionados por anos de safra muito positivos, preços das comodities em alta e juros mais baixos. Estes fatores impulsionaram a demanda da empresa para níveis recordes em 2022, o que junto com uma gestão eficiente de custos e margens levou ao patamar de 3015 de margem Ebitda em 2022 A margem Ebitda caiu para 22% no 1S23, com um hiato nas compras pela indefinição de financiamento, que acabou saindo melhor que o esperado. Agora, com a divulgação do plano safra, a carteira da empresa já está maior que na mesma época do ano passado e as perspectivas para o ano são positivas. Alto retorno sobre o investimento e geração de caixa Importante notar que a Kepler é uma empresa de projetos. Assim, algumas vezes recebem até 80% do valor antes da entrega, precisando de pouco CAPITAL DE GIRO, ficando inclusive superavitária em capital de giro em 2022. A empresa tem foco no Capex para aumento de capacidade e produtividade e aceleração das oportunidades de M&A (a primeira aquisição da história da empresa foi a Procel) Mesmo com o Capex maior o retorno sobre o capital investido tem sido altíssimo em mais de 60%. A empresa tem um caixa robusto, com mais caixa do que dívidas, o que tem permitido um alto pagamento de proventos de dividendos e juros sobre o capital próprio e um robusto programa de recompra de ações. O dividend yield dos ultimos 12 meses é de 9%, impulsionado por um 2022 fantastico de resultados, e a minha estimativa é de proventos de 4% para 2023 Conclusão: vale a pena investir em kepl3? veja aqui o resultado do meu valuation minha conclusão é: Ótima empresa, mas não está uma barganha Abaixo mostro o resultado de minhas projeções para a Kepler, que resultam num preço alvo de R$14 reais e um upside de 18%, mais um retorno em proventos de 4% estimado para 2023. Desta forma, sigo monitorando os resultados e cotação da empresa, mas prefiro manter os nomes atuais que temos no portfólio recomendado. O mercado hoje O Ibovespa fechou em alta de 0,18% acompanhando NY onde o S&P 500 e Nasdaq subiram 0,12% e 0,29%. A Inflação ao consumidor (CPI) dos EUA era o dado mais aguardado dessa semana. O CPI de agosto veio em +0,6% frente a julho e em +3,7% frente a agosto do ano passado. A gasolina contribuiu para mais de metade do ganho e, junto com mercado de trabalho apertado Por outro lado, ocorreu uma normalização na inflação dos serviços, o que é positivo. O Núcleo (inflação excluindo gasolina, alimentos e outros preços voláteis) subiu +0,3% frente a julho e +4,3% frente a agosto de 2022. Como o núcleo acelerou de 0,2% para 0,3% neste mês e ficou acima da previsão, temos riscos de altas de juros adicionais, pois a inflação está mais que o dobro da meta de 2% nos EUA. Em geral, o mercado não mudou a expectativa de manutenção das taxas estáveis pelo FED na reunião da próxima semana e que os juros devem continuar na faixa atual de 5,25% e 5,50% até começarem a cair pelo meio de 2024. Aqui no Brasil saiu hoje a produção industrial em julho de 2023, que recuou 0,6% frente a junho Na bolsa as varejistas avançaram diante do recuo dos juros futuros, com o Carrefour (CRFB3) sendo a maior alta do Ibovespa hoje em +3,97%. A exceção foi VIIA3 que cai com o desalento de que a oferta de ações (follow on) não resolva seus problemas financeiros. Weg (WEGE3) subiu +3,59% com o anuncio de parceria com a Petrobras (PETR4) para o desenvolvimento de um aerogeradores em terra para geração de energia eólica. BRF (BRFS3) figurou nas maiores altas do Ibovespa, com a queda do preço do milho e alta do preço do frango que sobe mais de 15% em um mês. As petroleiras (RECV3) -2,18% e (RRRP3) -2,16% caíram com o aumento dos estoques de petróleo nos EUA na semana passada, que fez o preço do petróleo Brent cair 0,19%, para US$ 91,88 por barril. Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste Whatsapp : 51 992017563 www.investe10.com.br

Com novidades decepcionantes no Novo Iphone as ações da Apple caíram 2% hoje. A “funcionalidade relógio” foi motivo para piadas na internet, e as melhorias resumiram-se em câmeras e detalhes em titânio. (nem nióbio é... kkk) Perdendo para a concorrência e padrão europeu, a entrada agora será USB-C. Até achei isso ruim para clientes fiéis que usavam os cabos de aparelhos antigos da Apple. Com a decepção da Apple e o resultado fraco de vendas na nuvem da Oracle, a Nasdaq caiu 1,04%, e o S&P500 caiu 0,57%. O Ibovespa contrariou e subiu 0,93%, mesmo com o dólar em alta, isso porque... O IPCA menor que o esperado é a boa notícia de hoje! A inflação foi de 0,23% em agosto e com isso o IPCA nos últimos 12 meses tem alta de 4,61%. A inflação de serviços desacelerou e os núcleos (preços menos voláteis) vieram melhor que o esperado, duas boas notícias quando analisamos mais a fundo o IPCA. A inflação menor fez as varejistas subirem forte hoje ! As maiores altas do Ibovespa tiveram Petz (PETZ3) +5,80%, Assaí (ASAI3) +5,32%, e Alpargatas (ALPA4) +3,60% Vai faltar Petróleo???? O petróleo em alta é ótimo para as petroleiras, mas ruim para a inflação A Opep estima o maior déficit em mais de uma década na oferta de petróleo no 4T23 com o corte de produção da Arábia Saudita. Se a economia melhorar na Europa ou a China poderemos ver preços se aproximando de US$100 por barril O Departamento de Energia dos EUA (Doe) estima que o preço do barril do petróleo Brent suba para US$ 93 até o fim de 2023, bem acima dos US$ 86 da estimativa anterior. Os motivos são: 1. Declínio nos estoques globais 2. Queda da produção global pelo corte de produção da Arábia Saudita ate dezembro A alta do preço do petróleo é uma má notícia para a inflação, mas uma ótima notícia para petroleiras como a 3R (RRRP3) e PetroRio (PRIO3). Hoje a alta do petróleo Brent foi de 1,6%, a US$ 92. Falando nelas... Acaba de sair a produção de petróleo pela 3R em agosto. A produção caiu 9% frente ao mês anterior, passando de 43,9 mil barris por dia em julho para 39,9 em agosto, O maior "culpado" pela queda por Papa Terra com queda de 39% devido a manutenções. A 3R diz que até o início do 2S24 continuará a intensa campanha de manutenção e recuperação de unidades de Papa Terra para reduzir riscos de interrupção não-programadas e aumentar sua eficiência. Nas maiores baixas do Ibovespa --CSN Mineração (CMIN3) -1,83% e --Usiminas PN (USIM5) -1,16% com riscos de maior concorrência dado que a Índia colocou uma tarifa por 5 anos para parte do aço importado da China. Também caiu a Ambev (ABEV3), com a notícia que a Receita Federal questiona pagamento de imposto de renda sobre lucros no exterior. Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento! Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM Instagram : @crisinveste Twitter : @crisinveste WhatsApp: 51 992017563 www.investe10.com.br 12/09/2023

Encerramos a segunda-feira com a notícia do lançamento da área de gestão de recursos de grandes fortunas "wealth management" pela BR Partners (BRBI11)! O negócio tem altas sinergias com as demais atividades e deve crescer bem nos próximos meses. A Companhia anunciou três executivos com vasta experiencia, ex-sócios da Reliance, que começarão suas atividades após cumprirem o aviso prévio nas funções anteriores. Álvaro Aguiar e Rafael Lisboa serão os executivos responsáveis pelo relacionamento com os clientes. Rodrigo Moraes será o CIO, Chief Investment Officer. A área será liderada pelo sócio e Managing Director, José Flávio Ramos. A BR Partners conta com a confiança de famílias e grandes empresas as quais são ou já foram suas clientes em transações como fusões e aquisições, emissões de dívidas e outras operações. Desde sua fundação em 2009, o BR Partners já assessorou R$ 137 bilhões de venda de ativos a empresas e famílias. Agora estes clientes poderão contar com o serviço de gestão de fortunas da BR Partners. Logo, nota-se que Wealth Management é altamente sinérgico às atividades já exercidas pela empresa, de Investment Banking. Seria, para o cliente, como um serviço agregado, ou a possibilidade de contar com a empresa de ponta a ponta. A claro, além de atender aos clientes das áreas já existentes na BR Partners o Wealth Management também captará novos clientes e originará novos negócios, num ciclo que se retroalimenta O Wealth Management da BR Partners terá um rol diversificado de produtos de investimento, presença internacional, plataforma digital, assessoria tributária e planejamento financeiro. CLIQUE AQUI PARA LER MINHA TESE SOBRE BR PARTNERS O MERCADO HOJE: ÓTIMO HUMOR POR TODO O LADO! A alta da inflação e do crédito na China deram uma esperança de recuperação econômica no maior comprador de commodities do Brasil fazendo o preço do minério subir. Assim, CSN mineração CMIN3 ficou entre as maiores altas de hoje com +4,04% e VALE3 subiu 1,44%. Nos EUA, o S&P500 subiu 0,68% e o Nasdaq +1,14%. Destaque para Qualcomm (+3,7%), após renovar contrato de vendas de chips para Iphones da Apple até 2024 e Tesla (+9,8%) com recomendação do banco Morgan Stanley. Aqui, o Ibovespa seguiu o exterior e subiu 1,36%, animado pela alta do preço das commodities, apesar dos economistas do FOCUS, continuarem aumentando as expectativas de PIB e inflação para 2023 e 2024 (abaixo) A queda dos juros, esperando o IPCA que sai amanhã, animou players domésticos como construtoras e EZTC3 teve a maior alta de hoje no Ibovespa, com +5,84% O dólar caiu 1,04% para R$ 4,9312, frente a maior parte das moedas com a o banco central chines e japonês planejando medidas para conter a desvalorização de suas moedas. No Japão, a indicação é do fim dos juros negativos, que se estendem há tantos anos. Já a queda do dólar frente ao real, seguindo o exterior, fez cair ações de exportadoras como frigoríficos e MRFG3 caiu -1,84%. A Braskem (BRKM5) caiu 3,19% e foi a maior queda do Ibovespa - A XP iniciou a cobertura, com Preço-Alvo de R$ 27 (17% de potencial de alta frente ao fechamento de hoje). Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento.

Ontem tivemos o Marcopolo Day onde a empresa nos contou sobre os frutos da reestruturação que vez após a pandemia. O mercado de ônibus rodoviários que era o principal da empresa secou no Covid com a pausa no turismo por quase dois anos. A partir da necessidade, a Marcopolo mudou desde sua forma de pensar e até o CEO em uma passada de comando bem sucedida. No extremo, tiveram que fechar as fábricas por um mês e negar pedidos para se reposicionar, passando uma mensagem para o mercado sobre o que seriam preços sustentáveis de vendas. a marcopolo deu a volta por cima! No meio da tempestade, lançaram a nova geração top de ônibus, o G8, um sucesso de vendas com maior valor agregado, preços e margens sendo 70% da carteira de ônibus de dois andares. Atualmente estão com margens melhores que o histórico e que a empresa diz que tudo indica no momento que as margens deve permanecer assim saudáveis, já que os ônibus rodoviários, que tem uma margem maior, já voltaram a ser 40% do mix de produtos dela. Veiculo elétrico próprio é a grande novidade Além do encarroçamento de ônibus elétricos em chassi de parceiros, lançaram um onibus elétrico integral com chassi próprio, “de prateleira” que já roda em várias cidades brasileiras, o Marcopolo Attivi, Este veículo tem um futuro promissor, e é um desafio da empresa se posicionar sem concorrer com seus clientes. Também não podemos esquecer do Volare, veículo completo único criado pela Marcopolo, vendido em 48 concessionarias que é líder absoluto no segmento de micro onibus no Brasil. No exterior, as vendas aumentaram em 57% em 2022 frente a 2021 e os fortes prejuízos durante a Covid foram equacionados e se converteram em lucros, como mostrado no gráfico abaixo: Por fim, a empresa teve recorde de entregas no programa governamental Caminho da Escola: O edital publicado em 28/08/2023 prevê 16300 unidades e pregão no dia 12/09. A Marcopolo participa do programa desde 2007 e espero que mantenha um market share de cerca de 60% nesta licitação do programa. 2024 deve ser melhor A empresa enxerga 2024 ainda melhor que 2023. E os motivos são: · Inflação de matéria prima sob controle, · Início da queda de juros · Turismo em alta · Transição odo Euro 6 superada · Revitalização e transporte público · Renovação com a entrada de veículos elétricos nas cidades · Licitação maior do Programa Caminho da Escola Rentabilidade A meta de Ebitda de 12% já foi praticamente atingida no 2T23 e agora conseguem enxergar margens até maiores que isso Quando o olhamos o retorno sobre o capital investido (ROIC), no entanto, ainda está abaixo da Selic , o que muda com uma Selic mais baixa e resultados melhores como estamos vendo. alguns gatilhos para o case da marcopolo A empresa tem muitos impostos a recuperar no balanço que podem ser monetizados ao longo dos próximos meses com os resultados melhores A Marcopolo tem R$50 milhões que podem ser vendidos e liberar caixa adicional se forem vendidas algumas fábricas como a de Três Rios e Planalto. A dívida liquida está em apenas 0,6 vezes Ebitda atualmente, em nível muito confortável e a Marcopolo estuda voltar a ter uma remuneração trimestral. Mercado Interno O mercado brasileiro de onibus está experimentando um crescimento acentuado nesta metade de 2023, pela necessidade de renovação de frota, pelo programa Caminhos da Escola e pelo turismo represado pós pandemia, com preço alto das passagens aéreas. A pandemia aqueceu o volume de onibus de fretamento, comprado por empresas para transportar trabalhadores e isso se mantem aquecido pelos negócios de agronegócio e mineração. A participação de mercado da Marcopolo no mercado brasileiro varia de 50 a 55% nos últimos anos e atualmente está em 53%. Operações Internacionais 35% da receita da Marcopolo vem do exterior, seja de exportações ou de fábricas e operações internacionais. As operações e fabricas internacionais são 67% da receita no exterior da Marcopolo e vem principalmente da operação da Australia que representa 37% seguida pela planta no México (28%) e na Argentina que representa 25% da receita de operações internacionais. As exportações são 33% da receita no exterior da Marcopolo, que é responsável por metade das exportações de ônibus do Brasil: 84% das suas exportações vão para a America Latina e 15% para a África. A empresa está buscando parceiros para entrar e aumentar participação em ônibus elétricos no exterior. Olhando as operações no exterior a África o México apresentam bons resultados e boas perspectivas e a Colômbia e Argentina seque recuperando rapidamente os resultados com o consumo de carteira e repasse de preços. Já a Australia tem um cenário desafiador nos próximos meses. Valuation e preço alvo! Afinal, vale a pena investir na Marcopolo? De fato, vemos uma melhora muito significativa nos resultados da Marcopolo nos últimos trimestres e anos. Este é o motivo das ações terem se valorizado bastante e serem destaque nas maiores altas da bolsa nos últimos meses. Continuo projetando uma contínua expansão de vendas e produção , que você pode ver nos gráficos abaixo da projeção, com a necessidade de renovação de frota, queda d e juros e programa caminhos da escola. Tivemos também uma melhora significativa de margens nos últimos trimestres e eu incorporei a manutenção destas margens mais altas no meu modelo, como você pode ver no gráfico abaixo, de forma a verificar se estas premissas gerariam um preço alvo maior para a ação. Conclusão: Vale investir ou não na POMO3 ou POMO4 – Múltiplos e preço alvo Após a alta de mais de 100% desde as mínimas, os múltiplos da Marcopolo já estão um pouco altos na minha opinião , considerando om múltiplo de 9 vezes EV/Ebitda estimado para este ano – veja no gráfico abaixo. Olhando o preço atual, após as altas, me parece que a ação já está bem precificada e eu encontro um upside de cerca de 16% e um preço justo de R$7,5, no qual não enxergo tanta margem de segurança como para outros ativos da nossa carteira recomendada. Reconheço que o momento da Marcopolo é positivo, após as melhorias na gestão e turnaround pós sofrer bastante com o covid e a interrupção das viagens de ônibus. Mas, no preço atual, entendo que boa parte deste cenário positivo já está incorporado no preço da ação. Com os múltiplos mais altos de Marcopolo, e pouca margem de segurança ou upside nas ações considerando as margens atuais, prefiro permanecer em players do setor automotivo com o a Tegma (TGMA3) a qual tenho recomendada na carteira All In One. Para fins de comparação abaixo coloco uma tabela onde mostro que o múltiplo EV/Ebitda da Tegma é menor que o da Marcopolo (ou seja, a ação é mais barata neste quesito). As margens de Tegma são maiores e a rentabilidade por ROIC também, bem como seus proventos. Por conta disso, permaneço com Tegma na carteira em detrimento da Marcopolo neste momento Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora CVM 06/09/2023

A Fenabrave divulgou vendas de veículos em agosto, o que traz insights importantes para diversas empresas listadas. A venda de veículos leves em agosto apresentou queda de 13% frente ao mês anterior, diretamente impactado pelo programa governamental que ampliou as vendas em julho. Frente ao ano anterior a queda é de 0,8% e no acumulado de 2023 a alta é de 9% frente ao ano anterior. Dado o desempenho esperado de ressaca após as promoções e incentivos do governo, eu entendo que esta notícia tem um impacto neutro para Tegma (TGMA3). As ações da Tegma (TGMA3) caiu 1,32% provavelmente seguindo a notícia. Já em caminhões, que é um mercado importante e para a Randon (RAPT4), a queda de 27% frente ao ano anterior foi compensada pela alta de 10% em agosto de 2023 frente a julho de 2023 e a Randon (RAPT4) subiu 5,5% hoje. A Randon tem suas receitas advindas principalmente da venda de autopeças para montadoras de caminhões e pela venda de implementos rodoviários (aquela parte também conhecida como carreta, onde vai a carga). O desempenho de vendas de caminhões de fato impressionou no mês passado, considerando o patamar alto de juros e as vendas quando os juros estavam mais baixos o os de preços de commodities superiores. Já a Marcopolo (POMO3) ficou no zero a zero na bolsa, com as vendas de onibus subindo 5% em agosto frente ao mês anterior, mas ainda com queda de 8,7% no acumulado do ano. Esta semana teremos evento da Marcopolo e vou acompanhar e trazer os insights para vocês por aqui ! Fechamento de hoje! O Ibovespa fechou praticamente estável nesta segunda-feira em +0,10%. Nos EUA era feriado do Dia do Trabalho e por isso o volume da bolsa aqui também foi fraco! Ajudou o Ibovespa hoje a alta de 0,66% na Vale (VALE3) uma vez que o Banco do Povo da China informou hoje que reduzirá o índice de reservas cambiais de 6% para 4%, liberando até US$ 16 bilhões no mercado. A ideia é fazer o yuan valorizar uma vez que a China cortou os juros e isso pressionou a moeda local que caiu cerca de 5% em relação ao dólar em 2023 Quedas do varejo e construção com altas dos juros futuros. Magazine Luiza (MGLU3) caiu 2,4% e Via (VIIA3) caiu 2,3% nas maiores quedas do Ibovespa. Lembrando que a Via anunciou um follow-on (emissão de ações) com valor estimado em R$ 1 bilhão. A empresa está fazendo uma captação de recursos para diminuir o endividamento que está alto... Porém com a emissão de ações e venda destas para captar, a empresa dilui a participação dos acionistas que não colocarem dinheiro novo. A diluição estimada é de cerca de 40% considerando os números preliminares. Risco no FGTS e queda nas construtoras Eztec (EZTC3) caiu 2,5% e MRV (MRVE3) caiu 1,6% também com o julgamento da correção da remuneração do FGTS que, se aumentada, acaba aumentando o custo de uma das principais fontes de recursos de financiamento da categoria. Como toda segunda feira... Tivemos consenso dos economistas FOCUS ! No consenso de hoje percebe-se o fim da queda esperada do IPCA para 2023 e 2024 e revisões com alta para o PIB de 2023, após a surpresa do PIB maior que o esperado de semana passada! Para 2023, IPCA esperado de 4,92% , PIB em 2,56% e Selic 11,75% Para 2024 , IPCA esperado de 3,88% , PIB em 1,32% e Selic 9% Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento

Hoje tivemos a reunião anual da empresa e aproveito para realizar uma revisão do case, e se vale a pena investir na empresa. Queria começar relembrando o primoroso resultado da Sanepar no 2T23. O resultado de SANEPAR (SAPR11) foi sensacional na minha opinião, bem acima do consenso. A Receita líquida aumentou 13% frente ao 2T22 e Lucro líquido foi de R$ 422 milhões, sendo 81% maior que no ano anterior. O Ebitda subiu 50% no 2T23 frente ao 2T22 e a empresa apresentou ganho de 10 pontos de Margem Ebtida passando de 32,6% no 2T22 para 43,2% no 2T23. O índice de atendimento de agua foi de 100% e de esgoto de 79,4% na região de atuação. Na sua reunião anual, a Sanepar não divulgou uma projeção de receitas, mas o ultimo resultado mostrou uma execução primorosa e me deixa animada com o futuro. Além disso, temos outros pontos que foram comentados no investor day de hoje, os quais serão detalhados aqui. Para quem não conhece a Sanepar ... A Sanepar é a empresa responsável por realizar a captação, o tratamento, a preservação e distribuição de água, bem como a coleta e o tratamento de esgoto e de resíduos sólidos, atendendo a mais de 300 municípios do Paraná. O faturamento é decorrente principalmente das ligações de água residenciais, que representam 91% do total. A maior parte dos mais relevantes contratos de programa e de concessão da Sanepar, em termos de participação nas receitas, tem um prazo de vigência remanescente superior a 20 anos. Controlada pelo estado do Paraná, que detém hoje 20% do seu capital social e 60% do seu capital votante, e uma das partes da tese da empresa é justamente uma aposta em uma eventual privatização dela, tal como ocorreu com a Copel, de energia elétrica do paraná, este ano. Investimentos, dividendos e alavancagem Gosto de ter no portfólio ações de boas pagadoras de dividendos para minimizar a volatilidade. Tais empresas tem fluxo de caixa e receitas mais estáveis, como é o caso das empresas de saneamento. Com negócios menos cíclicos, as oscilações das suas ações em Bolsa tendem a ser menores do que as das demais empresas. Os ganhos com distribuição de dividendos anuais, estimados em cerca de 6% para os próximos anos, a cotação confere uma atrativa relação risco e retorno. Em relação aos dividendos é uma hipótese a ser estudada pela empresa é o pagamento com maior periodicidade, ou até mesmo adotar uma alavancagem um pouco maior para otimizar a composição de capital e com isso pagar mais proventos. A empresa estima investir R$10,7 bilhões de 2023 a 2027 e tem o rating excelente, com avaliação pela Fitch e Moodys de AAA (bra), refletindo sua confortável posição de endividamento frente ao Ebitda de apenas 1,6 vezes no 2T23. Mercado livre de energia e menores custos A boa notícia da reuniao a migração da Sanepar para o Livre Mercado de Energia, com economia esperada por ano de até R$40 milhões até 2028 e até 2028, a economia anual deve alcançar R$417 milhões. Esta economia deve gerar ganhos principalmente para seus consumidores, pois deve ser repassada em tarifas menores segundo o modelo regulatório atual no qual custos não gerenciáveis como o de energia são totalmente repassados para tarifas. Nem tudo está perdido, no entanto, pois tarifas mais baixas tendem a trazer benefícios como desestimular furtos e inadimplência. Serviços agregados A segunda boa notícia da qual a empresa falou muito na sua reunião anual são os serviços adjacentes ao de água e esgoto como a transformação do lodo do esgoto em biofertilizantes e adubo via parceria, expandindo o uso agrícola. Também exploraram a possibilidade de geração de energia como o hidrogênio verde, entre outras iniciativas de reuso. A verdade é que além de não ter estimativas de receitas estas medidas hoje são pequenas em relação aos números gerais da empresa. Ainda assim, são interessantes medidas e não devem ser negligenciadas, até pelo seu impacto ambiental e na sociedade. Bônus na tese – uma espécie de precatório a receber Por fim, temos alguns comentários da empresa sobre pagamento por parte do governo federal devido de contingencias tributárias. Tal valor que é devido pelo governo é estimado em R$3,6 bilhões e considerado incontroverso, mas, segundo a empresa, tal valor não tem uma evolução ou previsão de pagamento imediata. Parcerias Público Privadas (PPPs) O novo marco do setor gerou uma regionalização conforme figura abaixo, e com isso expandiram-se as PPPs (Parcerias Público Privadas) Para a região centro litoral no dia 14/07 a empresa teve sua Primeira PPP com investimento de R$1,1 bilhões com desafio de 31% e economia de mais de 350 milhões para a empresa em um contrato de 24 anos e para atender 16 municípios. Nas outras micro regiões as consultas públicas estão publicadas de julho e até o final do ano devem ter na B3 os resultados dos vencedores das outras regiões para esgotamento sanitários. Existem municípios na regionalização que estão fora dos limites de atuação da Sanepar. Nesse caso, o município que não tem a Sanepar como a prestadora de serviço precisa respeitar as regras que estão estabelecidas para sua microrregião. Mas um município fora da região da SAPR pode sim, licitar para contratar o serviço, dentro das regras da sua região, que é imposta pela nova lei do novo marco do saneamento. Aquele município que ficar fora das PPPs por exemplo , nos quais tem contrato com a Sanepar , a empresa vai anteder normalmente. Riscos Como sempre existem riscos relacionados ao controle estatal , a economia do país, ao fato de a empresa estar sujeita a regulação para atuar e mesmo da hidrologia do brasil, que hoje parece normalizada, mas não esqueçamos que passamos recentemente por uma crise hídrica que afetou fortemente as operações da empresa. Conclusão: continuo otimista com Sanepar (SAPR11) Acredito que é valido permanecer investido na Sanepar, tanto pela possibilidade de privatização da empresa, o que não foi anunciado, mas levando em consideração o que ocorreu com a Copel não é descartado. Ainda temos o mesmo governante por mais três anos e neste período podemos ter alguma notícia nova em relação a privatização da Sanepar . A privatização seria positiva pela eficiência e governança com a retirada de uma parte do desconto que a empresa tem por ser de controle estatal e a cada quatro anos ter muito presente este risco de mudança de governo e condução dos negócios. Para além da chance de privatização, a Sanepar representa uma oportunidade de retorno aos acionistas na forma de valorização das ações e também com o pagamento de proventos. Quando comparamos os múltiplos da Sanepar frente aos das suas pares setoriais, verificamos também que, neste quesito, ela apresenta múltiplos projetados pelo consenso de mercado inferiores aos das demais empresas do segmento. No múltiplo EV/Ebitda, que compara o valor de mercado da empresa acrescido da dívida líquida com a sua geração de caixa medida pelo Ebitda, ela aparece com um múltiplo menor que da Sabesp e Copasa. No Índice de Preço sobre lucro, também possui o menor índice entre as pares setoriais Sanepar (SAPR11), Copasa (CSMG3) e Sabesp (SBSP3). Veja no quadro abaixo como a empresa aparece “premiada” em relação as pares setoriais nos mais diversos múltiplos e indicadores. Claro, entendo que as pares se valorizaram justamente pelos planos de privatização. Mas tal hipótese, bem como a excelente performance financeira da Sanepar não podem ser desconsiderados na minha opinião. Por fim, a ação da empresa é negociada com desconto EV/RAB (Ativos totais sujeitos a remuneração regulatórios) comparativamente aos seus pares listados. Se considerássemos um EV/RAB de 1 vez, o que é inferior a algumas empresas privadas do setor elétrico por exemplo, e os investimentos previstos pela empresa, que ampliam sua base de ativos, teríamos mais de 100% de upside para suas ações. Clique aqui para ver a carteira e o preço alvo para a Sanepar (SAPR11). Abraços Cristiane Fensterseifer , CNPI, CGA e consultora CVM 30/08/2023

Ela é conhecida por seus altos dividendos... e muitos clientes vem me perguntando minha opinião sobre a Unipar. Estou divulgando esta análise da empresa e espero ajudar vocês nas suas decisões de investimento! A Unipar é a maior produtora de cloro/soda da América do Sul e a segunda maior na produção de PVC (policloreto de vinila), produzindo também hipoclorito de sódio, ácido clorídrico, além do dicloroetano e o monocloreto de vinila, ambos utilizados exclusivamente na produção do PVC. Os produtos da Unipar: Seus produtos são químicos muito usados nas indústrias sanitárias, de tratamento de água, de desinfetantes, de têxteis, de papel e celulose, na construção civil, alimentícias.... passam desde o tratamento de água e esgotos, passando pelo branqueamento de fibras de algodão e linho, a produção de papel e celulose e produtos de limpeza doméstica No último trimestre 44% das receitas vieram do PVC, muito ligado a construção civil, 38% da soda caustica e 18% do cloro. O PVC é usado na fabricação de equipamentos hospitalares, em roupas e calçados. Na construção civil o PVC é usado na fabricação de tubos, fios, janelas, forros, laminados, pinturas, pisos, ralos, e caixas sifonadas. A Soda (conhecida como soda caustica), é a usada para limpeza e desinfecção de casas e de instalações industriais. O Cloro, obtido pela eletrolise de uma solução de cloreto de sódio e agua, serve para purificar a água e promove o saneamento nas cidades. O diagrama abaixo simplifica um pouco a cadeira dos produtos da Unipar A Unipar possui duas fábricas no Brasil, em São Paulo (Cubatão e Santo André), e uma fábrica na Argentina em Bahía Blanca, estrategicamente posicionadas próximas a portos, ferrovias e consumidores. A empresa possui ainda participação nas empresas de geração de energia: Solalban (Argentina), Tucano Holding e Veleiros (eólica) e Lar do Sol (solar). Controle e bons dividendos A Unipar é controlada pela Vila Velha participações, holding da família Geyer, dos fundadores da empresa. Não por acaso você verá no segundo lugar das participações p famoso investidor em dividendos Barsi, com 13,9% da empresa, pois ela tem sido uma ótima pagadora de dividendos nos últimos anos: Fonte: Investe10 Investimentos em energia: A atividade da Unipar exige capital intensivo e é eletrointensiva. Cerca de 50% do custo variável da Unipar vem da energia elétrica, e não por acaso vemos vários investimentos dela nisso, principalmente em fontes de geração renovável. Com meta de ter 100% da energia limpa, até o fim de 2024 já deve atingir cerca de 80% da energia consumida de autoprodução e de renováveis. No final de 2021 a Unipar iniciou em parceria com a AES iniciou a construção de um Parque Eólico na Bahia, seu primeiro projeto de autoprodução de energia renovável limpa, o qual já começou a operar em 2023. Em julho de 2021 a Unipar fez uma parceria com a Atlas Renewable Energy, em projeto de R$ 800 milhões, para um parque de geração de energia solar em Minas Gerais o qual abastecerá cerca de 25% da demanda total de energia da Unipar no Brasil. Plano de dobrar de tamanho em 10 anos! 1) Investimentos em expansão da capacidade: Em maio de 2022 a Unipar anunciou investimento em expansão da fábrica de Santo André, em 15%, com instalação de um novo eletrolisador para produção de cloro e soda cáustica e implantação de um forno de ácido clorídrico. Este investimento, além de substituir o consumo de gás natural, haverá ainda a redução anual de 2 mil toneladas de emissão de carbono. Em junho de 2022 anunciou a construção de uma nova planta, no Polo Petroquímico de Camaçari, Bahia para a produção de cloro e derivados, com previsão de inauguração no 1º semestre de 2024. Estes dois projetos devem atender a demanda futura que será destravada com o novo marco do saneamento, o qual ampliou os investimentos neste setor. Como a Unipar atende estações já prontas a capacidade adicional deve atender a demanda em estações de tratamento que serão construídas. 2) Aquisições e proposta de compra na Braskem! A Unipar atua no segmento químico e petroquímico e talvez você tenha se lembrado de uma grande participante do setor na bolsa, a Braskem. A Unipar de fato fez uma oferta de R$ 10 bilhões pela fatia da Novonor na Braskem (34% da Braskem (R$ 36,50 por ação). A proposta faz sentido pois a Braskem é líder e concorrente da Unipar na produção de PVC A proposta da Unipar na Braskem compraria o controle e permitiria que a Novonor quitasse sua dívida com os e deixa a família Odebrecht com 4% na BRKM. Segundo a proposta da UNIP, os bancos credores receberiam cerca de R$ 5 bilhões do corte em seu valor a receber na forma de debêntures participativas, o que os permitiria ganhar capturar um valor adicional se o turnaround da Braskem vingasse. A Unipar (UNIP6) deixou vencer a proposta de compra pela Braskem em 10/07 o que foi encarado por alguns como um recuo. Já outros entendem que isso é por mudanças após a Petrobras (PETR4), que tem 36% da BRKM, solicitar o due diligence na Braskem - análise por meio da qual definirá se exercerá seu direito de preferência e tag along ou se vai permanecer no negócio. De qualquer forma, sem uma dívida alta, a Unipar analisa aquisições para atingir seu plano de dobrar de tamanho em 10 anos, isso porque... Nem sempre a história foi fácil, mas hoje a empresa tem mais caixa que dívidas Há algum tempo atrás a Unipar passou por dificuldades financeiras, mas se reestruturou, vendeu ativos e hoje tem um balanço forte Atualmente a empresa tem mais de R$ 1 bilhão caixa e tem caixa maior que dívidas. Resultados em queda, mas ainda saudáveis No 2T23 o lucro líquido da Unipar, de R$ 186,3 milhões foi 65% menor ajudado por um resultado financeiro líquido foi positivo de R$ 48 milhões. A receita 34% menor que no ano anterior pela queda do preço internacional da soda e retração do volume no mercado interno. Como podemos ver abaixo, os preços do PVC e da Soda estão caindo tal como outras commodities, pelo menor crescimento global com dados fracos da economia na China que já enfrenta crise em instituições e construtoras (aqui falo mais sobre isso) , alta de juros nos EUA e bloco europeu, além de conflito na Ucrânia e Rússia. No Brasil, os juros altos provocam queda de demanda em todos os principais setores de consumo dos produtos de cloro, soda e PVC, como o da construção civil. O Ebitda de R$ 370 milhões caiu 57% frente ao ano anterior e a margem Ebitda caiu 14,9 pontos, para 28,1%. A utilização média da capacidade instalada de produção das três plantas da Unipar caiu para 82% no 2T23 ante 84% do 1T23 com demanda mais fraca de PVC no Brasil. Perspectivas para 2023 O resultado da empresa em 2023 deve ser menor que o pico atingido em 2022, com um ano muito mais desafiador da indústria química no Brasil Ainda assim os resultados da Unipar são sólidos, ainda mais considerando o contexto. Para frente a expansão da planta de Santo André (SP) foi finalizada e deve estar em operação plena no final do 3T23. Este ano o crescimento da Unipar deve ser puxado pelas operadoras de saneamento, pois o novo marco regulatório acelerou a demanda com tratamento de água e esgoto. Já a construção civil deve ter desaceleração e a demanda da indústria, de empresas exportadoras de papel e celulose e mineração, está mais fraca com a crise na China. Conclusão: Afinal, vale a pena investir em Unipar? Bem , a empresa está negociando com um P/L em 12 meses e anualizado de 10 vezes e um EV/Ebitda de 4 vezes, o que está levemente acima de sua média histórica de 7 vezes nos últimos 10 anos. A própria empresa se queixou do aumento das importações e do alto custo brasil na sua teleconferência de resultados do 2T23. A Abiquim, IGQ e Fipe calculou o preço do produto importado com queda de 28% ante queda de 9% nos nacionais de janeiro a junho. Os players internacionais, com vantagem de custos e menores impostos e custos de energia – para se ter uma ideia do custo da energia, o custo de gás natural nos EUA é de U$$2,5 /m³ versus US$ 12 /m³ no Brasil . A participação dos importadores tem se mantido em patamares elevados de 45% desde o início do ano, enquanto em 2010 a participação era de 29%. Tudo isso mostra que a indústria química nacional tem um desfio grande de competitividade, que nas palavras da própria Unipar tornam quase impossível de concorrer justamente com os importados. Bom lembrar que não há uma perspectiva de rápido e grande retorno e aceleração na China e ainda não temos previsão para cortes de juros nos EUA. Com tudo isso, a Unipar pode ser uma boa opção de proventos, com um retorno médio de 8,8% nos últimos 14 anos e de 9% em 12 meses. A política é pagamento de 25% do lucro da empresa. Ainda assim, dado o ciclo de baixa das comodities que vivemos, junto com a elevada concorrência, prefiro observar a empresa de fora. Dentre os riscos, além da economia mais fraca com juros elevados no Brasil e em alta nos EUA, da concorrência dos importados, temos uma possível mudança nas tributações de dividendos e eventual fim do JSCP diante da reforma tributária em discussão no Brasil. Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora de investimentos 17/08/2023

Ótimo resultado de Cruzeiro do Sul (CSED3) A ação fechou o dia com alta de 9% após resultado A captação de alunos na graduação presencial 2023.1 vs 2022.1 aumentou +8,1% o que levou a uma alta de +10,8% na Base de Alunos da graduação Presencial no 2023.1 A captação da graduação Digital 2023.1 vs 2022.1 subiu 31,1% o que levou a uma alta de 20,7% na Base de Alunos da graduação Digital no 2023.1; Já a Receita Líquida cresceu +12,1% e o Ebitda aumentou 18,1% frente ao 2T22 com importante ganho de margem Ebitda de +159bps vs. 2T22, a qual alcançou 31,3%. O Lucro Líquido teve expansão de +3,3x vs. 2T22 atingindo R$ 48 milhões e a empresa teve geração de Caixa Operacional R$ 58 milhões Dívida Líquida/EBITDA Ajustado ficou constante e em um nível adequado de em 1,5x. Em breve apresentarei aos a atualização da recomendação para a empresa. Ótimo resultado da AMBIPAR (AMBP3) A ação abre com alta de 10% após resultado hoje A Ambipar teve recorde de Receita Líquida que foi 41,0% superior em 2T23 vs. 2T22; Recorde de EBITDA no 2T23 de R$ 369,8 milhões, crescendo 67% a/a; Margem ebitda passa de 25,9% para 30,7% a/a. O Lucro líquido atingiu R$23,9 mi, um expressivo crescimento. Redução da alavancagem em 0,5x frente ao 1T23, com disponibilidades de R$ 3,2 bilhões; ROIC Operacional retorna a 30% com expansão de NOPAT e modulação dos investimentos. ÓTIMO RESULTADO ALIANSCE SONAE (ALSO3) A receita da Aliansce Sonae subiu 12,3% frente ao ano anterior, maior que a expectativa do mercado. A receita da empresa teve crescimento real – ACIMA DA INFLAÇÃO - de 9,1% com sinergias da união com BR Malls e redução de descontos O indicador Same Store Rent (crescimento da receita de aluguel das lojas abertas há mais de 12 meses) atingiu 11,5% YoY maior que nos concorrentes – no Iguatemi, o indicador subiu 10,5%, e na Multiplan, 9,4%. O crescimento de aluguéis de 11,5% foi 3x acima da inflação de 4% em 12 meses! A vendas totais dos lojistas alcançaram crescimento de 5,4% versus o 2T22, bem menor que os 16% do 1T23; Aqui, Iguatemi e Multiplan subiram mais, com alta de 8%, e os da, 5,8%. Segundo o CEO as vendas de “apenas” 5% dos lojistas foram por conta do Dia das Mães muto forte no ano passado e que em julho, , as vendas já voltaram a crescer acima de 10%. EBITDA cresce 14,1% com margem de 73,5%; melhora de 113 bps versus o 2T22 e a Margem Ebtida ajustada subiu para 73,2%. O custo de ocupação para os lojistas ficou em 11%, menor que a média dos concorrentes de 12%. Fluxo de caixa das operações (FFO) avança 26,9%, margem sobre 5 p.p, pela alta do EBITDA e redução das despesas financeiras corrigidas pela inflação com a redução do IPCA A dívida liquida/ Ebitda de 2,1x EBITDA caiu frente ao 1T23 de 2,4x e o custo médio da dívida é de CDI + 0,8%, extremamente baixo! A empresa espera queda adicional no endividamento pela sazonalidade, geração de caixa, que foi de R$820 milhões no 1S23 e venda de participação em alguns shoppings Depois da fusão Aliansce + BR Malls, a renomeada Allos deve vender participações minoritárias em alguns empreendimentos a fundos imobiliários se o valuation for melhor que da ALSO3 de 9,5x EV/EBITDA estimado em 2024 e cap rate preferencialmente menor que 13%. Um ponto de atenção é a queda de ocupação para 95,7% vindo de 96,9% a/a pois alguns lojistas em dificuldade devolvem os espaços, mas isso também oportuniza uma melhora de mix com outros mais fortes entrando no shopping. Isso deve aparecer mais além, lembrando que o aluguel dos novos lojistas tem um período de carência, pelas reformas e mudanças. Ainda espero captura de sinergias e ganhos adicionais com a integração com a BR Malls melhorando ainda mais os próximos resultados já que a maior parte ocorrerá no 2S23! A ALSO espera sinergias de até R$210 milhões no Ebitda, negocia com cerca de 10% de desconto em múltiplos para os pares da B3 e a queda da Selic deve ajudar a impulsionar o lucro futuro. Boa notícia para 3R (RRRP3) ! A TRADICIONAL E RECONHECIDA gestora Kapitalo informou que atingiu a participação de 5,06% do capital social da 3R. Mau humor hoje no mercado e até apagão tivemos no brasil (calma, já foi resolvido)! S&P500 recua 1,16% e Nasdaq cai 1,14% Ibovespa fecha com queda de 0,55% e dólar encosta nos R$ 5,0 com alta de 0,48% frente ao real Se preparem, o leao vem ai ! A Petrobras (PETR4) subiu forte com o reajuste anunciadas nos combustíveis, de 16,2% na gasolina e 25,8% no diesel maaaas... a notícia de que Haddad e Prates negociam o pagamento pela estatal de até R$ 50 bilhões para encerrar litígios com a Receita Federal e de quebra ajudar a cumprir a meta fiscal ano que vem. E com o medo dessa mordida a PETR4 subiu só 0,52% hoje. O governo precisa cerca de R$ 130 bilhões de arrecadação a mais e também conta com possível tributação de fundos exclusivos e de investimentos no exterior (offshore). Gol (GOLL4) caiu -12,50% e Azul (AZUL4) -6,60% por conta da alta dos combustíveis A china derruba novamente os mercados O petróleo caiu 1,51%, a US$ 84,89 por dados de varejo, produção industrial e investimentos em ativos fixos abaixo do esperado na China, Os dados fracos fizeram a China cortar inesperadamente a taxa de juros de um ano de 2,65% para 2,50%, pela 3ª vez em três meses. A china também suspendeu o relatório da taxa de desemprego juvenil após níveis recordes nos últimos meses de 21,3% Por fim, a Rússia elevou na terça-feira as taxas de juros em 350 pontos-base, de 8,5% para 12,0% ao ano em reunião de emergência, para impedir a inflação com a forte depreciação da sua moeda, o rublo E no Reino Unido o salário médio semanal subiu mais q as expectativas para 7,8% nos três meses até junho Nas maiores altas Vibra (VBBR3) +7,77% e BR Foods (BRFS3) repercutiram bons resultados As ações ordinárias do Magazine Luiza recuam 7,39% com Prejuízo líquido ajustado de R$198,8 milhões, levando a Via junto com queda para 8,14% Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI CGA e consultora

A maior incorporadora chinesa, a Country Garden suspendeu o pagamento e negociação de negociação de 11 títulos após, não pagar juros sobre duas debêntures semana passada. A construtora tenta estender o vencimento de títulos e sua ação atingiu nova mínima histórica, com queda de 17%. Já a Zhongzhi Enterprise Group, incorporadora E gestora de fundos parou de remunerar cotistas de vários fundos e alarma os reguladores do setor bancário chinês. Foi criada uma força-tarefa para avaliar os riscos por medo de contágio no sistema financeiro. Com isso tudo o minério de ferro derrete e assim a cotação da Vale (VALE3) sofre já que o mercado imobiliário responde por cerca de 40% da demanda de aço na China. As notícias ruins diminuem ainda mais as compras de imóveis na China pois consumidores esperam queda nos preços e estímulos do governo para comprar, acentuando a crise. Ibovespa que é tem muita empresa de commodities caiu 1,06% com as notícias da China, VALE3 caiu 3% e ... O dólar à vista fechou em alta de 1,25%, a R$ 4,9656 pois além das preocupações chinesas tivemos eleições primárias na Argentina com vitória da extrema direita o que levou o governo a desvalorizar o peso e elevar os juros a 118% E olha que tivemos boas notícias hoje Nas expectativas do relatório Focus do banco central! A média dos economistas reduziu a expectativa para o IPCA de 2024 de 3,88% para 3,86% e aumentou do PIB de 2023: de 2,26% para 2,29% Boas notícias também no PIB: O índice de atividade do Banco Central (IBC-Br), que é uma indicação do PIB do Brasil, subiu 0,63% em junho ante o maio e é o melhor desde abril; no 2T23 subiu 0,43% e na comparação anual, subiu 2,10% e em 12 meses até junho, tem alta de 3,35%. Outro destaque de queda além de VALE3 foram ... ...As educacionais em queda... oportunidade? As empresas caíram hoje com a decisão do STF para expandir cursos de medicina. Ânima (ANIM3) caiu 19,79%, Yduqs (YDUQ3) caiu 13,87% Cogna (COGN3) caiu 6,10%, E Cruzeiro do Sul (CSED3) caiu 8,04% Eu vejo mais como oportunidade de entrada no caso da CSED. Ela como todas tem as maiores margens nestes cursos , que são os mais caros, mas ainda não temos nenhuma medida de como o MEC fará este aumento de vagas. Além disso, apesar de poder colocar certa pressão nos preços dos cursos, se ocorrer maior demanda, por outro lado as empresas poderão aumentar sua receita e lucros oferecendo mais vagas destes que são os cursos com os quais elas mais ganham dinheiro. Lá fora a bolsa teve um dia bom... NY teve alta puxado por techs com a Nvidia virando “top pick” do Morgan Stanley o Nasdaq subiu 1,05% hoje e o S&P500 +0,58 Recorde de lucro no Banco Inter! Resultado melhor que as melhores expectativas ! Além disso o Banco Inter (INBR32 e INTR), subiu 9% após excelente resultado !!! O Inter reportou lucro líquido RECORDE de R$ 64 milhões no 2T23 alta de 313% frente ao 2T22 e alta de 165% na comparação com o 1T23. Em breve mais detalhes e atualização do preço alvo ! Quero comentar sobre a Blau (BLAU3): A Blau teve resultados melhores que no 1T23, e ainda deve melhorar mais segundo os executivos... mas ainda mais fracos no 2T23 , como esperado e o 2S23 deve ser melhor, bem como os próximos anos. A melhora continuará vindo do aumento de capacidade com o início da nova planta de Especialidades (P210) e ganhos de eficiência. A Blau teve lucro líquido de R$ 70 milhões no 2T23 maior em 36% que no 1T23 e ainda menor em 37,5% em comparação ao 2T22. A receita líquida ficou estável frente ao ano passado e teve alta de 41% frente ao 1T23 marcando o ponto de virada, ou seja, a retomada de crescimento Os custos e despesas ainda estão pressionadas pela aquisição do Laboratório Bergamo e por isso o Ebitda caiu 16% em relação ao 2T22 (mas subiu 62% frente ao 1T23) A margem EBITDA de 26% é maior que os 23% do 1T e ainda menor que os 33% no ano passado. A tendência é que as sinergias da aquisição façam o Bergamo melhorar as margens e as novas plantas ampliando a produção também melhorem o desempenho de margens. O resultado financeiro melhorou para R$ 1 milhão negativo no 2T23 ante despesas de R$ 31 milhões no 2T22. A empresa tem caixa liquido (caixa maior que dívidas) de R$ 496 milhões e de R$ 124 milhões de fluxo de caixa no 2T23. Um bom resultado frente ao 1T23 e uma empresa barata em múltiplos considerando os múltiplos do setor. Continuo confiante na tese de Blau (BLAU3) Fragilidade do setor imobiliário na China impactando o setor financeiro Clique aqui para ver o fechamento de hoje das recomendações de investimento: Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora @crisinveste www.investe10.com.br

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Na minha humilde opinião o mercado as vezes opera de uma forma que não faz sentido algum. E isso é uma boa notícia, pois se não fosse assim, não encontraríamos distorções que nos permitem ganhar mais dinheiro, não é mesmo? Hoje tivemos um caso destes na minha opinião. Uma empresa com desempenho histórico excelente, que reportou mais um excelente resultado e viu suas ações caírem 8% hoje. Estou falando de Odontoprev (ODPV3) A Odontoprev divulgou um bom resultado com lucro acima do esperado no 2T23. A receita líquida da Odontoprev subiu 9,7% a/a e o ticket médio aumentou mais que a inflação, em 3,8% a/a. O índice de sinistralidade de 41,3% aumentou +7 p.p frente ao 1T23 MAS CAIU 0,8 p.p. frente ao ano passado e veio abaixo da média histórica do trimestre de 45,2%. O Ebitda ajustado subiu 2,8%, para R$ 147 milhões e a margem Ebitda ajustada caiu 1,9 ponto percentual (p.p.), para 27,9%. O lucro líquido de R$ 117 milhões no 2T23 foi 17,7% maior na comparação com igual, ampliado em R$18 milhões por não recorrentes. Banco do Brasil (BBAS3) melhor resultado e projeções: Excelente resultado do BB, acima das expectativas. Banco do Brasil (BBAS3) tem lucro líquido recorrente de R$ 8,8 bi no 2T23, alta de 11,7% frente ao 2T22, e levemente maior que o esperado. O retorno sobre patrimônio líquido (ROE) encerrou o 2T23 em 21,3%, alta de 0,3 ponto-percentual em relação aos 1T22 e maior também que o ROE do 2T22, de 20,8%. O lucro cresceu apesar do aumento das provisões de +143% frente ao 2T22 e +23% do que no 1T23 (foram R$ 7 bilhões no 2T). O aumento ocorreu em linhas de créditos não consignados na carteira pessoa física e pelo aumento de risco na carteira pessoa jurídica com a elevação de risco de crédito da Americanas (AMER3). Carteira de crédito total soma R$ 1,045 tri , alta de 13,6% s/ 2T22 A receita aumentou 6% e foi a maior alta dentre os concorrentes com melhores spreads e e boa eficiência em custos e despesas. Proventos DO BBAS3! O BB divulgou proventos de R$ 0,71/ação o que perfaz 1,5% de retorno em proventos sobre este resultado. A data do pagamento será em 30/08/2023 com base na posição acionária de 21/08/2023. O CFO informou que o BB não deve antecipar dividendos ou elevar payout de 40% antes de 2025, mesmo com existência de lucros acumulados pois vê o retorno do investimento pelo ROE de 20% como favorável os acionistas. Para o ano, o banco pode pagar 11% de proventos, segundo a estimativa do mercado. O Banco do Brasil (BBAS3) ainda aproveitou a divulgação e AUMENTOU suas projeções para 2023: - O crescimento da carteira de crédito aumentou de 8 a 12% para de 9% a 13%, ajudado pelo setor do agronegócio - A previsão de margem financeira bruta passa de 17% a 21% para de 22% a 26% - O BB MANTEVE sua projeção de lucro líquido já divulgada, de R$ 33 bi a R$ 37 bi em 2023 , o que é um P/L de míseros 3,8 vezes para o ano... Sim , posso falar míseros pois isso se compara ao múltiplo de 9 vezes de Itau (ITUB4), Santander (SANB11) e de 11 vezes para Bradesco (BBDC4) Para completar o banco lançou plataforma com AI (inteligência artificial) que usa Open Finance e permite ao cliente ver em um único lugar todos seus investimentos registrados na B3. Nos principais riscos da tese temos um eventual fim do JSP (juro sobre o capital próprio) com a reforma tributária e o fato do controle governamental que pode levar ao banco expandir o crédito com maior risco em comparação com os bancos privados, por exemplo (seleção adversa). O BBAS3 negocia a 0,8 vezes seu patrimônio liquido (PVPA) com um desconto neste múltiplo sobre os pares. Metal Leve (LEVE3) 2023: excelente resultado, medo dos EVs A LEVE apresentou um excelente resultado no 2T23, o que impulsionou as ações , que subiram 8,% hoje. A receita líquida subiu 10% na comparação com o 2T22. No segmento de montadoras (equipamento original) a valorização do real pesou no receita da empresa no mercado doméstico. Já no segmento de reposição (aftermarket) o crescimento foi expressivo impulsionado pelo crescimento significativo de volume e preço que mais que compensou o efeito do câmbio O lucro bruto aumentou 31% frente ao 2T22 com crescimento de 4,9 p.p na margem bruta, para 30,3% no 2T23. O Ebitda aumentou 40% e margem Ebitda foi de 22,7% no 2T23, 4,9 p.p maior que no 2T22. O lucro líquido atingiu R$ 193 milhões no 2T23, 68% maior que no 2T22 auxiliado pela receita financeira liquida de R$ 29 milhões, com margem líquida 17,2%, 5,9 p.p. maior que no 2T22. Apesar dos resultados fortes, receio com o futuro A Metal Leve atua na fabricação e comercialização de componentes de motores à combustão interna e filtros automotivos para as montadoras, distribuidores de autopeças e retíficas de motores. Há uma tendencia na desaceleração deste tipo de motor com o crescimento dos veículos elétricos (EVs) Para lidar com isso a empresa está desenvolvendo um motor de combustão sustentável para biocombustíveis, combustíveis sintéticos e hidrogênio. A LEVE tem produtos adaptados para a evolução do MCI (motor à combustão interna) ligado aos biocombustíveis Vale a pena investir na metal leve (LEVE3)? A empresa talvez tenha um bom fit para uma carteira de dividendos, mas sempre tendo em vista o risco acima. Em 2023, até o presente momento, foram pagos R$ 559 milhões em proventos, o que já representa 8,7% de retorno sobre o preço da ação. A LEVE3 está com múltiplos baixos com P/L estimado de cerca de 8 vezes e EV/Ebitda de 6 vezes com retorno sobre o capital ROIC alto, de 36,3%. Tais múltiplos descontados em parte representam o ceticismo do mercado com o setor de atuação dela, de veículos a combustão. Dessa forma, acredito que a empresa poderá pagar proventos parrudos, perto de 10% ao ano, ainda dado que seu endividamento é baixo e geração de caixa alta. Acredito, porém, que dificilmente o mercado realizará uma grande reprecificação de múltiplos, por conta do crescimento de veículos elétricos. Falando em upside a média dos analistas do Investing projeta upside de 13% para a ação. Uma fonte de upside para o case seria algum pacote do governo para incentivar a renovação da frota de caminhões do país já que cerca de 1/3 dos caminhões têm mais de 30 anos. Boas notícias no mercado hoje! S&P500 e Ibovespa praticamente estáveis hoje e dólar em baixa de 0,47%, a R$ 4,88 As boas notícias: 1) Inflação nos EUA desacelerando sinaliza que FED deve interromper o ciclo de aumento de juros. O CPI de julho veio em +0,2% frente a junho e +3,2% frente a julho de 2022 - abaixo do esperado pelo mercado 2) China levantou a proibição de viagens em grupo para EUA, Reino Unido, Austrália, Coreia do Sul e Japão e outros países. 3) volume de serviços no Brasil subiu +0,2% em junho frente a maio, após ter avançado +1,4% em maio e está 12% acima do nível pré-pandemia Maiores altas e quedas de hoje Os fundos da Tarpon Capital atingiram 10,33% das ações ordinárias da Tegma (TGMA3) que subiu 2% Nas maiores altas Azul (AZUL4)e Gol (GOLL4) com 10% e 6% respectivamente, com crescimento de 80% no Ebitda e redução de prejuízo da Azul frente ao 2T22. O lucro operacional da Azul foi de R$ 592 milhões no 2T23, ante R$ 136 milhões no 2T22, com a queda dos preços do querosene de aviação. A alavancagem financeira caiu para 4,2 vezes dívida líquida/Ebitda – patamar ainda alto, bom lembrar. Braskem (BRKM5) subiu 6% hoje após o fraco resultado ontem, em função da possibilidade de venda do seu controle. Renner (LREN3) subiu 2% com rumores de taxação de importados, melhorando a concorrência com Shein e Shopee. Nas maiores quedas SOMA3 derreteu 8%, com queda de 22% no lucro líquido ajustado do 2T23, para R$102 milhões, pressionado pela despesa financeira e Hering, puxando margens para baixo. 3R seguiu a queda do petróleo hoje, que caiu 1,31% a US$ 86 por barril (Brent) Clique aqui para ver o desempenho das ações recomendas hoje Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora CVM

Vamos começar pelo ótimo resultado DA 3R (RRRP3): A receita líquida da 3R aumentou 109% frente ao ano anterior e o lucro líquido cresceu 147% a/a, para R$79 mi. O resultado impulsionado pelas aquisições de ativos. A empresa também divulgou a produção em julho, que foi 14% maior que em junho. Espero que os volumes continues crescentes conforme a empresa investe na revitalização dos poços recém incorporados. O Ebitda da 3R também veio cerca de 12% acima do esperado. Um ponto de atenção é o custo de extração (lifting cost) de US$ 23,5/boe, 72,6% maior pela incorporação do Polo Potiguar em 08/06/23. Estes custos tendem a cair com a revitalização dos campos. A ação poderia ter performado melhor hoje, se não fosse o receio com a China que derrubou as bolsas em geral, o qual eu comento mais além. Braskem (BRKM5) – Resultado fraco, olhos na venda do controle O resultado da Braskem (BRKM5) foi fraco, como o antecipado impactado negativamente por: 1) spreads petroquímicos pressionados 2) registro de R$1,2 bilhões adicionais de provisão para danos decorrente do afundamento de bairros em Maceió, que já havia sido divulgado. Analisando o resultado recorrente temos Ebitda de R$703 milhões, 34% menor que no 1T23 o que gera um Ev/Ebitda anualizado de 14x. A oscilação das ações da empresa, na minha opinião, dependem mais da venda do ativo por um preço maior que a cotação em bolsa do que do trimestre específico. Hoje negociando a R$24 por ação. As propostas para compra do controle dela vão de R$36 por ação da Unipar, passam por R$32 da J&F Investimentos e a Apollo Global e Abu Dhabi National Oil Company, em torno de R$ 30. Olhando o copo meio cheio, a contabilização destes R$1,2 bilhões adicionais pode abrir caminho para a operação de venda, “limpando” um pouco mais o balanço de novas despesas ligadas ao ocorrido em Maceió. Méliuz (CASH3): resultado melhor, pode pagar bons dividendos A venda da totalidade do Bankly para o banco BV foi finalizada em 1 de junho e os resultados deste foram excluídos para adequada comparação. A receita da Méliuz subiu 1% frente ao 1T22, com destaque para o crescimento de 133% na receita de serviços financeiros (cartão Méliuz e cartão co-branded), compensada pela queda de 17% nas operações internacionais (Picodi) pela variação cambial. Com o início da operação de conta e cartão com o BV desde de julho, todas as contas digitais e cartões de crédito emitidos serão pela parceria Méliuz + BV. A Méliuz será remunerada pela ativação dos usuários + uma remuneração variável sobre o valor (TPV) transacionado pelos cartões, o que deve melhorar a receita a partir do segundo semestre segundo a Méliuz. O Ebitda ajustado melhorou de negativos R$27 milhões no 2T22 para R$12 milhões negativos no 2T23 e o prejuízo também reduziu de R$4,4 milhões no 2T22 para R$3,9milhões no 2T23 A empresa tem R$396 milhões em caixa, ante um valor de mercado de R$738 milhões. Acredito que uma boa parte possa ser paga em dividendos se a operação parar de consumir caixa, com o aumento de receita e continuidade de redução de custos no segundo semestre. Dia de queda nas bolsas ! O S&P500 recuou 0,70%, o Nasdaq caiu 1,17% e o Ibovespa: -0,57%. As notícias ruins vieram da China que teve deflação em julho! A inflação ao consumidor (CPI) caiu 0,3% em julho na comparação anual e a inflação ao produtor (PPI) teve queda anual de 4,4%. Deflação na China é ruim, pois indica fraqueza na economia. Temos também sinais de problemas na Country Garden, a maior incorporadora imobiliária da China. As ações da endividada Country Garden chegaram a cair mais de 7% em Hong Kong após ela cancelar de última hora um plano de captação de recursos com venda de US$ 300 milhões em ações e do JPMorgan alertar para riscos de liquidez empresa, As importações de petróleo da China também caíram 19% em julho ante o mês anterior com menor demanda e maiores estoques. O petróleo, no entanto, continua forte com os cortes de produção dos principais produtores e o Brent para outubro subiu 1,60%, a US$ 87,55 Já se comenta que a Inflação de combustíveis pode impedir a parada de juros do Fed. Nos últimos 40 dias o preço do diesel subiu mais de 30% em Nova York, por exemplo. Nas maiores altas do Ibovespa Via (VIIA3) subiu 3,28% e Pão de Açúcar (PCAR3) 1,56% Hoje a PMC (Pesquisa Mensal do Comércio) mostrou vendas do varejista estáveis em junho frente a maio, na série com ajuste sazonal. O dado é veio melhor que a queda de 0,2% esperada e foi o primeiro resultado sem queda do trimestre. O Varejo Ampliado subiu 1,2% em junho devido à forte expansão da venda de veículos e motos que subiu no período 8,5%. Nas maiores baixas CVC (CVCB3) caiu 7,99% após mais um resultado com prejuízo expressivo e Petz (PETZ3) caiu -6,97%. . Para finalizar, temos uma notícia boa para BR Partners (BRBI11): As emissões no mercado de capitais somaram R$ 39 bilhões em julho, o segundo maior volume do ano segundo a Anbima. E uma boa para a Camil CAML3: Os preços do arroz na Ásia atingiram o nível mais alto desde 2008 devido às crescentes preocupações sobre o abastecimento global do alimento básico. Veja aqui o fechamento das recomendações de investimento hoje Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora www.investe10.com.br

O resultado da Aura foi em linha com o esperado. É verdade que não foi um resultado tão brilhante como o metal que é seu principal produto. O 2T23 teve a menor produção do ano, 13% menor que no 1T23 A queda de produção já tinha sido orientado pela empresa e aparecido na prévia operacional. A grande “culpada” pela queda de produção foi a mina EPP no Mato Grosso cuja produção foi quase a metade do trimestre anterior. Esta queda de produção na EPP é esperada pelo sequenciamento da mina, com mineração em áreas de menor teor de ouro e deve melhorar no segundo semestre. Além da queda da produção a desvalorização do dólar também impactou o resultado, dado que o ouro é cotado em dólares. Com isso, mesmo com o ouro em patamar de preço alto, as receitas da Aura caíram 9% frente ao ano anterior e 12% frente ao 1T23. O Ebitda recuou 12% frente ao 2T22, com custo caixa (custo para minerar o ouro) um pouco maior frente ao ano passado e 8% maior que no 1T22. O lucro líquido foi de US$11 milhões no 2T23 23,9% inferior ao 1T22 e a Dívida Líquida/EBITDA segue confortável em 0,97x Perspectivas para 2023 pioraram O CEO da empresa, Rodrigo Barbosa, está confiante com o segundo semestre, principalmente nos volumes do 4T, o que deve levar a empresa a melhores resultados. Ainda assim, a Aura reduziu sua orientação e expectativa de produção para esse ano em cerca de 5%. Antes, a produção esperada em 2023 era de 254 mil a 292 mil onças. Agora, é de 245 mil a 273 mil onças. A empresa também atualizou sua orientação para os custos e investimentos (capex), com um aumento esperado para 2023, como mostrado nos gráficos abaixo. As BDRs da empresa caíram cerca de 2% hoje, dia posterior ao resultado, uma vez que uma expectativa pela empresa de uma menor produção para o ano, com um custo maior e investimentos superiores não são uma boa notícia, de fato. Perspectivas para o longo prazo se mantém positivas Para o longo prazo, as expectativas ficaram inalteradas, e a empresa deve ultrapassar 450 mil onças em 2025 com a adição de novos projetos já em andamento. A Aura negocia a um P/L de 15 vezes e com um Ev/Ebitda de 5 vezes, negociando a um ROE melhor e múltiplos descontadas frente a pares internacionais. Clique aqui para ver minha recomendação e preço alvo esperado para a BDR da Aura O que foi destaque no mercado HOJE Tivemos algumas notícias ruins no mundo hoje? A Itália resolveu cobrar um novo imposto sobre os bancos, o que não é uma noticia boa e gera um receio: IMAGINA SE ESSA MODA PEGA POR AQUI ? E tivemos mais dados fracos da economia da China! As exportações da China caíram 14,5% em julho é o terceiro mês consecutivo de queda (ante expectativa de recuo de 12,5%) A China também teve queda de 12,4% das importações (ante expectativa de recuo de 5,1%) com fraca demanda global . Obviamente isso pesou na cotação do 0minério de ferro que já tinha tido ontem a cotação mais baixa desde o início de junho, com rumores de que a China corte a produção de aço no 2S23. Além disso... a Moody’s rebaixou a nota de crédito de alguns bancos pequenos e médios nos EUA e disse que pode rebaixar a nota de grandes bancos Com isso tudo S&P500 caiu 0,42% e Nasdaq -0,79% No Brasil o Ibovespa caiu 0,25% e o destaque foi a ata da decisão que cortou a Selic para 13,25%. A notícia boa da Ata é que os membros do Copom concordaram com a expectativa de cortes de 0,50 ponto percentual nas próximas reuniões! No corporativo o destaque - negativo - foi para a Centauro (SBFG3) que caiu 26% só hoje após o resultado vir cerca de 20% abaixo do esperado pelos analistas. Maiores despesas com fretes, marketing e royalties da marca Nike pesaram, bem como o endividamento, fazendo a empresa ter prejuízo. Eu falei mais sobre isso no meu instagram e você pode acessar clicando aqui ou veja o fechamento de hoje das recomendações de investimento atualizado clicando aqui ! Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora CVM

Aproveito nossa newsletter de hoje para compartilhar uma breve análise em resposta a um cliente, que questionou sobre este ativo. Existem rumores divulgados de que a empresa será vendida pela sua controladora. O Globo reportou que a MSC estaria negociando a compra da Wilson Sons (PORT3) em um negócio de R$5 bilhões. A notícia saiu em 12/06/2023 de forma que, o valor de R$5 bi seria um prêmio de 10% sobre o valor de mercado na época. Como consequência também dessa notícia, a ação subiu e hoje o valor de mercado já está em R$5,8 bi. O controlador da PORT3, Ocean Wilsons Holdings Limited (OWHL), confirmou que está analisando seus investimentos na companhia, mas não há nada definitivo sobre valores e outros detalhes da operação. Pelo lado operacional, a empresa depende muito da atividade de petróleo, atuando com rebocadores, terminais de containers e bases de apoio a plataformas de petróleo em mar (offshore). Na última prévia de junho a PORT3 teve um bom resultado e movimentou de 2023 83 mil TEUs (equivalente a um contêiner de 20 pés) 22% a mais do que o volume de junho de 2022. Receita líquida somou R$ 570 milhões no primeiro trimestre deste ano teve um crescimento de 8% na comparação com igual trimestre de 2022. O EBITDA R$ 240 milhões no 1T23 ficou estável em relação ao 1T22 e a margem Ebitda atingiu 42% menor em 3,2 pontos percentuais (p.p.) frente a margem registrada no 1T22. Já o lucro líquido de R$ 85 milhões no 1T23 foi 41% menor que em 1T22 com alta da depreciação devido aos dois novos rebocadores em operação. O lado positivo foi a divisão de contêineres e OSV (Embarcações de apoio). A cia teve crescimento de 9% na divisão de rebocagem e expansão do EBITDA de 52% na divisão de embarcações de apoio offshore. Além disso o volume de transbordo no Tecon Rio Grande, subiu 30% em base anual. A empresa tem cerca R$2.4 bi em dívida liquida, com uma relação de dívida/Ebitda de 2,8 vezes. Com preço-alvo médio estimado pelos analistas do consenso do serviço InvestingPro, de R$13 já não teríamos upside. Já considerando o preço alvo máximo de R$ 16, do analista mais otimista, temos um upside de uns 20%. Com EV/Ebitda de 10x em 12 meses e P/L de 22x em 12 meses ou 18x anualizando o 1T23 não acho que a empresa seja uma barganha e vejo mais potencial em outros negócios, apesar de uma venda com prêmio poder destravar valor. Tem alguma dúvida sobre alguma ação, sobre a carteira recomendada ou sobre os investimentos em geral? MANDE SUA DÚVIDA CLICANDO AQUI ! Abraços, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora CVM Esta publicação não é uma recomendação de investimentos. Recomendações apenas na carteira sugerida para clientes.

Warren buffet sobre o rebaixamento da nota de crédito (rating) dos EUA pela Fitch: “há coisas com as quais não precisamos nos preocupar, e essa é uma delas." Começando pela frase do dia e continuando pelos resultados do dia... Acabou de sair o resultado da Tegma (TGMA3). Foi bom, como o esperado. A Tegma teve um crescimento de receita bacana de 20% frente ao ano anterior (T223 versus 2T22). As margens ficaram mantiveram a estabilidade. O lucro cresceu 30% com expansão de margem líquida, ajudada pela boa posição de caixa líquido, que se beneficia das receitas altas financeiras... Em resumo: Bom resultado operacional, bom resultado financeiro, bons dividendos e múltiplos seguem baixos! Múltiplo P/L de 9 vezes e dividendo de 6% ao ano. Proventos!! Tegma aprovou pagamento de proventos referente ao 1S23 de R$ 37 milhões, ou R$ 0,57 por ação TGMA3, um retorno de 2% do preço da cotação ação hoje (03/08/2023). Terão direito ao recebimento os titulares de ações no dia 8 de agosto de 2023 (Data de Corte). Renner (LREN3): Hora da Renner calçar as sandálias de humildade. Como foi antecipado (em termos de feeling, calma) pela empresa no Renner Day, Resultado veio fraco. Era o esperado, desde o evento e relatórios do sell side que o seguiram. O principal problema (e, de fato, isso é um problemão em se tratando de VAREJO), foi a QUEDA DAS VENDAS. As vendas em lojas já existentes há 12 meses (indicador mais observado pelos analistas, chamado de vendas em mesmas lojas) caiu 7% no 2T23 Isso fez com que a receita líquida do varejo caísse 6% ... o resto é história .... Para piorar, a Renner teve queda de margem bruta de varejo, de 2 pontos para 53,9% no 2T23. A operação financeira também não salvou o dia e o Ebitda consolidado caiu 31% com queda de 6 pontos na margem Ebitda consolidada para 16,1%. Por fim, o lucro líquido caiu 36% frente ao 2T23. A empresa culpou o ambiente econômico, mas sabemos que nem sempre toda a culpa é externa e há concorrentes com uma operação mais ajustada na minha opinião. Hora da Renner calçar as sandálias de humildade e ver o que está acontecendo com a queridinha do setor. O QUE FOI IMPORTANTE NO MERCADO HOJE: Ontem o Copom baixou nossa Selic em 50 pontos e venceu quem apostou em uma queda maior! De cara (ontem a noite) o principal ETF das ações brasileiras nos EUA explodiu em alta... mas, como o mundo e o mercado dá voltas... a bolsa hoje fechou em queda de 0,23% e a maior desvalorização do dia foi de VIAA3 com queda de 8% Eletrobras (ELET6) caiu 5% pois declarações do governo de que as obras da usina nuclear Angra3 podem ficar de fora do PAC La em NY o S&P 500 recuou 0,25% e o Nasdaq 0,10%. Apesar da indicação do Banco Central de que teremos mais um corte de meio ponto da Selic na próxima reunião, parte do mercado acredita que pode cair mais, em 0,75 pp Nas altas tivemos as petroleiras, como PetroRio (PRIO3) e 3R (RRRP3). O petróleo ficou o dia em alta !! Motivo : A Arábia Saudita anunciou que vai estender o corte unilateral de produção de petróleo até setembro e disse que tal redução pode ser ainda mais prolongada. Alta do dólar que chegou aos R$ 4,90, também ajudou as exportadoras de commodities... não apenas as de petróleo, mas também de celulose e Suzano (SUZB3) subiu 3,65%. Temos dois fatores fazendo o dólar subir frente ao real nesta semana: 1) o rebaixamento da nota de crédito dos EUA pela Fitch essa semana, que fez os juros nos EUA terem uma das maiores altas do ano essa semana. 2) a redução da atratividade do Brasil com a queda da Selic, diante dos juros altos nos EUA Apesar do rebaixamento dos EUA ter estressado os juros por lá, fecho hoje como abri o texto: com a frase do nosso guru, melhor investidor de todos os tempos: “há coisas com as quais não precisamos nos preocupar, este rebaixamento dos EUA é uma delas” ... E como palavras não bastam, o bom velhinho segue comprando Treasuries. Clique aqui para ver o desempenho das empresas da nossa carteira hoje Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora CVM 03/08/2023

Muitos clientes me pedem por alternativas para comprar ações da BYD ou de empresas ligadas ao fornecimento de materiais, como por exemplo baterias, para veículos elétricos. É compreensível, dado o crescimento deste mercado nos últimos anos e também esperado para o futuro. Após muito pesquisar, neste relatório eu apresento a melhor alternativa que encontrei, um ETF que recomendo compra com 1,5% de participação no portfólio do cliente, compondo a parte de investimentos INTERNACIONAIS. Inovação com alto potencial de crescimento Como você pode ver na imagem abaixo, os veículos elétricos são o tipo de investimento classificado como inovador, ou seja, no início de sua jornada. Na minha opinião isso é ótimo pois permite pegar uma grande expansão deste mercado! Preços dos veículos elétricos já são acessíveis (pelo menos fora do Brasil) De fato, o preço dos veículos elétricos é cada vez mais competitivo: de acordo com a Bloomberg, em 2027 os carros elétricos já serão similares aos de gasolina equivalentes. Um mercado em forte expansão! Desta forma o crescimento esperado pata o futuro é gigantesco como mostrado abaixo: A busca pelo melhor investimento Acontece que quando buscamos por um investimentos no setor estamos muito sujeitos a três principais o riscos na minha opiniao: 1) de disrupção, uma vez que as tecnologias estão em constante evolução e novas tecnologias podem acabar com uma empresa ou produto 2) de pagar caro demais , pois algumas empresas , como a Tesla, precificam crescimentos exponenciais na cotação de suas ações, que podem não ocorrer 3) da concorrência, uma vez que não temos como saber qual será a montadora campeã no longo prazo, será a Tesla, será a BYD ou alguma outra. 4) da complexidade de negócios uma vez que como uma nova cadeia, que envolve desde a mineração dos metais para as baterias até a rede de abastecimento, temos uma elevada complexidade de novas regulamentações, problemas ambientais, entre outros 5) dificuldade de acesso, uma vez que não é tão simples conseguir comprar ações de algumas destas empresas, como por exemplo a BYD, que não está disponível em todas as plataformas acessíveis aos investidores pessoa física. 6) exposição geográfica, uma vez que o crescimento deste mercado é desigual por países e cada empresa tende a abocanhar uma parcela maior de cada localidade Por tudo acima exposto, na minha opinião a maneira mais EFICIENTE e MENOS ARRISCADA de acompanhar a tendência de crescimento nas vendas de carros elétricos é por meio de um ETF!!! ETF é um fundo negociado em bolsa e você encontra mais informações sobre o que são ETFs clicando aqui Para entender como investir em um ETF internacional, por meio de uma plataforma global de investimentos, incluindo uma comparação das plataformas que temos aqui no Brasil, clique aqui Dito isso, parti em busca daquele que achei ser o ETF com exposições mais interessantes ao longo de toda a cadeia deste mercado! Queria também que ele fosse exposto a diferentes geografias, de modo a capturar mais amplamente o crescimento de todos os mercados globais no setor. Hoje eu introduzo o meu ETF preferido para surfar isso na nossas recomendações internacionais, que você conhece abaixo: etf lit: Lithium & Battery Tech ETF Este ETF investe ao longo da cadeia do lítio desde a mineração até a produção de baterias e investe inclusive em empresas como Tesla e BYD. O ETF LIT existe desde 2010 é gerido pela GLOBAL X ETFS / Mirae Asset com taxa anual de 0,75% ao ano. GLOBAL X ETFS tem um portfólio de ETFs (fundos negociados em bolsa) com foco em tecnologias disruptivas, renda, commodities e outros fundos temáticos como de inteligência artificial (ETF AIQ), infraestrutura nos EUA ( ETF PAVE), AI e robótica (ETF BOTZ) Fonte: Global x etfs Como investir no LIT? Basta digitar LIT no home broker da sua plataforma INTERNACIONAL, como Avenue, Inter, Nomad, XP e comprar o ETF. Recomendo COMPRA com 1,5% de participação no portfólio do cliente, compondo a parte de investimentos INTERNACIONAIS. Para entender como investir em um ETF internacional, por meio de uma plataforma global de investimentos, incluindo uma comparação das plataformas que temos aqui no Brasil, clique aqui No que investe o LIT O LIT segue a performance do índice Solactive Global Lithium que por sua vez acompanha o desempenho das maiores e mais líquidas empresas listadas ativas na exploração e/ou mineração de lítio ou na produção de baterias de lítio. Abaixo você pode ver sua performance histórica: O índice é calculado pela Solactive como um índice de retorno total em EUR e ajustado semestralmente. Desta forma, em uma distribuição por setores, o LIT tem 44% investido em commodities, 23% em consumo discricionário, 17% em TI e 16% em industrias. Já sua exposição por indústria é de 21% em químicos, 18% em produtos elétricos, 16% em motores e 10% em componentes elétricos, entre outras. A divisão por países tem a China como primeiro lugar com 34% seguida por EUA com 25% e Japão com 23%. Caro, mas nem tanto... Atualmente o indicador de Preço/Lucro das posições ponderadas do ETF é de 24 vezes para 2022 e 19 vezes para 2023 o que pode parecer alto perto dos baixos múltiplos que negocia a bolsa brasileira, mas temos que lembrar que ativos com alto crescimento negociam com prêmios de múltiplos. Se considerarmos a Tesla (TSLA) e a BYD (Build Your Dream, BYDDF), por exemplo, ambas tem P/L superior a 30 vezes. Este ETF negocia de forma semelhante com o S&P e Nasdaq quando consideramos seu beta. ATIVOS QUE COMPÕE A CARTEIRA DO ETF LIT O ETF é bem diversificado , com cerca de 40 investimentos e o maior deles com 8% de peso. Abaixo temos a composição atual do Solactive Global Lithium Index, que é base para a composição do LIT: A maior posição do ETF é Albemarle (ALB) com 8% empresa de químicos que é uma das maiores produtoras mundiais de lítio. Com o fornecimento não acompanhando a demanda, a empresa está em posição privilegiada e sua receita cresceu 129% frente ao período anterior no 1T23. Dentre as maiores posições do fundo também vemos Tesla e BYD com cerca de 5-6% da participação cada. Elas são as maiores vendedoras de veículos elétricos como mostra o gráfico abaixo: O maior mercado da BYD é a China e da Tesla os EUA. São muitas as participações do ETF e ao longo dos próximos dias eu vou falar mais delas... Veículos elétricos dependem de baterias elétricas A bateria armazena a eletricidade que será transmitida ao motor e permite que ele não dependa dos combustíveis fósseis. As baterias passaram por uma revolução ampliando seu tempo de vida, a autonomia (distância que pode percorrer sem ser carregada) dos carros elétricos e reduzindo seu tempo de carga (para menos de 10 minutos em muitos casos). Um pouco mais sobre o Lítio Existe um fio comum entre os projetos de baterias EV comercialmente viáveis: o lítio. As baterias de Lítio tem alto crescimento potencial e hoje são essenciais para os veículos elétricos e para armazenar energia renovável; Aliás a queda de 89% de 2010 a 2021 preço das baterias de Lithium caíram foi o que tornou o preço dos veículos elétricos atualmente bastante viável, convergindo para preços de carros a combustão. As baterias de íons de lítio oferecem maior densidade, menor descarga e vida útil mais longa, isso torna sua proeminência provável nas próximas gerações de bateria. Várias empresas estão desenvolvendo tecnologias de bateria de estado sólido, que substituem os eletrólitos líquidos e os separadores de gel de polímero usados ​​nas atuais baterias de íon-lítio por um separador sólido. Tais baterias novas teriam carregamento rápido, maior alcance, vida útil e segurança e vários destes projetos aumentam a demanda por lítio. Nem tudo são flores e há sempre riscos... O atual aumento do preço do lítio é um problema e existem substitutos para o lítio como o íon de sódio (encontrado em mais lugares e em maiores quantidades). A única empresa que opera em escala comercial com sódio é a chinesa de HiNa Battery, inaugurada em novembro de 2022, porem suas baterias tem menor densidade e provavelmente serão mais indicadas para equipamentos eletrônicos menores do que veículos elétricos. Falando em riscos... Tanto quanto é o potencial de crescimento desta disruptiva e nova indústria são as incertezas para o seu futuro, afinal ninguém tem bola de cristal. Dentre os riscos de se investir neste ETF cito as condições de mercado, incluindo mercados em países como a China, onde o governo pode ter maior interferência na economia e empresas e isso historicamente já acarretou em perdas para algumas ações e negócios. Temos o risco cambial, da variação entre real e dólar e os riscos específicos de cada empresa e ação na qual o fundo investe. CONCLUSÃO: Recomendo COMPRA do ETF de código LIT com 1,5% de participação no portfólio do cliente, compondo a parte de investimentos INTERNACIONAIS. Basta digitar LIT no home broker da sua plataforma INTERNACIONAL, como Avenue, Inter, Nomad, XP e comprar o ETF. Para entender como investir em um ETF internacional, por meio de uma plataforma global de investimentos, incluindo uma comparação das plataformas que temos aqui no Brasil, clique aqui Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora CVM 02/08/2023

A ação sobe 119% desde que a indiquei na carteira All In One (clique aqui para ver a carteira). Conforme esperado por mim (escrevi aqui) a dona das marcas Penalty teve um segundo trimestre fabuloso. O trimestre foi ainda mais especial considerando que o 2T não é o tri mais forte do ano, como você pode ver abaixo! A receita líquida subiu 15% frente ao 2T22. Se desconsiderássemos as dificuldades na Argentina, o resultado no Brasil é ainda melhor, alta de 30% frente ao ano anterior. O lucro líquido foi de R$22 milhões, 44% maior que no 2T22 e o EBITDA de R$33 no 2T23 foi 34% que no 2T22. O Preço/ lucro líquido em 12 meses é de 5 vezes apenas e anualizado é de 4 vezes. Os crescimentos mostram ganho de escala e de eficiência, com margens que seguem crescendo: a margem Ebitda subiu 4 ponto para 27,6% no 2T23 Repare abaixo o crescimento da margem EBIT A alta do lucro, além das margens operacionais maiores se beneficiou do pagamento de dívidas e redução do endividamento em 38,8% em relação ao final de 2022. Mesmo com a alta das vendas, os estoque reduziu, ampliando a geração de caixa e permitindo o pagamento de R$45 milhões em dívidas no 1S23. Índice de dívida líquida/EBITDA passou de 0,50x vs. 0,99x no final de 2022, algo muito bem vindo com a Selic alta. E parte desta dívida restante é subsidiada, é bom dizer, com taxas menores. Pedir mais o que? Pagamento de proventos, claro! Serão R$ 3 milhões de JSCP no trimestre totalizando 0,75% de yield! Estes resultados são fruto de eliminação de itens de baixo giro e rentabilidade e lançamentos acertados, tanto com tecnologia como em novas categorias tal como beach tennis. Temos ainda a expectativa com marca de roupas e calçados vulcanizados para skate "tipo" Vans, com solado parecido ao das chuteiras antigamente. Recordes de margens e lucro, geração de caixa e pagamento de dívidas. Pedir mais o que? Pagamento de proventos, claro! A empesa vai pagar R$3 milhões em juros sobre capital próprio. Para minha recomendação completa da empresa clique aqui A minha leitura do mercado hoje: Em NY o S&P500 caiu 0,27% e o Nasdaq 0,43% e por aqui o Ibovespa, pressionado pelas commodities, caiu 0,57%. A culpa da queda é do PMI da China em julho para o território de contração O dólar fechou com alta de 1,27%, a R$ 4,78 beneficiando exportadoras como Klabin e Suzano, mesmo com o lucro menor que o esperado de KLBN11 divulgado hoje. Varejo e shoppings se saíram melhor hoje e nas maiores altas destaque para Iguatemi (IGTI11) +2,47% e Aliansce Sonae (ALSO3) +2,10% Destaque nas small caps é BR Partners (BRBI11) com alta de 8% hoje. A BR Partners se beneficia de um mercado mais valorizado (a bolsa sobe cerca de 10% em 2023) e da expectativa de queda de juros. Juros menores movimentam o mercado de capitais, os IPOs, follow-ons e emissões de dívidas e negócios de empresas assessoradas pela BR Partners. Nesse cenário, a BRBI11 acabou ficando pra trás em comparação com a alta das ações da XP e B3 e isso pode ser este um motivo para sua valorização. Sabesp (SBSP3) caiu 4,13% com o governo de SP explicando que sua privatização deve ser no modelo de follow on, ou seja, emissão de novas ações, o que capitaliza a empresa possibilita mais investimentos e dilui o controlador.... ...só que isso também dilui também os acionistas que não colocarem dinheiro novo... Petrobras (PETR3) que subiu ontem forte com a política de dividendos nova melhor que o esperado, hoje sofreu com as declarações do seu presidente Jean Paul Prates, de que no momento está confortável e não deve aumentar os preços de combustíveis. O problema é que elevar os preços de gasolina e diesel agora seria necessário para acabar com a defasagem de cerca de 20% nos preços frente ao mercado internacional. Ontem a ABICOM divulgou que a Petrobras ‘DEIXA DE GANHAR’ R$13,5 bilhões por trimestre com o fim do PPI (regra de paridade de preços com o exterior) Dentre as maiores quedas Copasa (CSMG3) com 8% após divulgar resultado abaixo de expectativa com alta dos custos e despesas acima da inflação, devido ao programa de demissões e maior inadimplência. A Copasa está negociando 0.8x EV/RAB, um pouco superior ao de Sanepar (SAPR11) de 0,7 vezes na minha conta. Lembrando que o governador de Minas pretende dar andamento na avaliação pela Assembleia da privatização da Copasa... Ao mesmo tempo o andamento da privatização da Copel (CPLE6) traz essa "esperança" para que o mesmo ocorra um dia com Sanepar Veja aqui o desempenho das nossas empresas indicadas Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI , CGA e consultora CVM

Conversei com a empresa longamente para entender mais profundamente o que esperar da sua operação e resultados.

S&P500 subiu 0,40% e o Nasdaq 0,19% com o dado de serviços nos EUA vindo mais fraco. Mas então como subiu Cris? Subiu pois os EUA estão operando, como muito bem resumiu, o pessoal da Avenue, assim: “dado bom é dado bom” pois mostra resiliência da economia e “dado ruim pode ser melhor ainda” pois reduz as apostas de mais aumentos de juros pelo FED Aqui o Ibovespa subiu quase 1% e o dólar caiu quase 1% para R$ 4,733 E eu aproveito para deixar você com esta mensagem sobre a alta da nossa bolsa: Aproveite para relembrar a carteira de small caps e microcaps sugeridas clicando aqui, são elas que devem ser as principais beneficiadas se a bolsa continuar nesse movimento de alta!!! Sinalização de estímulos na China fez alta nas commodities hoje Destaque para o petróleo em alta de mais 2% e no maior nível em três meses: US$ 82,74 por barril... E a 3R Petroleum se destacou entre as maiores altas: RRRP3 +4,31% Perdeu só para Weg que subiu +7,16% pois foi escolhida pelo “Deus” (contém ironia) Elon Musk para fornecer para a Tesla motores elétricos. Além disso a WEGE3 teve o preço alvo elevado pelo J.P. Morgan para R$ 50, cerca de 20% a mais que a cotação atual. As quedas de hoje tiveram dedo do ministro da fazenda, que disse que o governo estuda acabar com os juros sobre capital próprio (JCP) no ano que vem. O comentário derrubou os bancos que seriam dos mais impactados - os lucros do BBAS3 cairiam cerca de 10% com tal medida nas minhas estimativas. A verdade é que os Juros sobre io capital (JSCP) são algo que existe praticamente só no Brasil e é bastante provável na minha opinião que deixem de existir daqui a um tempo. As projeções podem variar, confirme a alíquota de IR for mantida ou não, mas variam entre quedas de cerca de 10% a 15% para os bancos. Nada muda na minha visão sobre o setor, que ainda tem nomes muito atrativos na minha opinião, e as minhas recomendações você encontra clicando aqui. Mas a maior queda do dia foi IRBR3 (-14,34%). Com prejuízo de R$ 10 milhões em maio e rebaixamento pelo BTG a venda, com potencial de desvalorização de 20%. O J.P. Morgan e Citi mantiveram suas recomendações de venda para IRB e os dados fracos trazem preocupações com a suficiência de capital. Além disso os frigoríficos BEEF3 (-3,88%), MRFG3 (-3,74%) e BRFS3 (-2,62%) cairam com a alta do milho e soja após o bloqueio da Rússia nas rotas de exportação da Ucrânia. Por fim, em revisão do setor de saúde, o Bradesco BBI reiterou “compra” para Blau (BLAU3) com upside de cerca de 30% de upside em relação a cotação de hoje. Agora confira clicando aqui como nossos investimentos sugeridos variaram HOJE Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora de investimentos

Neste relatório apenas para clientes, eu sugiro mudanças na nossa carteira recomendada, com a venda de uma posição e compra de outra empresa, no caso uma ação de small cap. Venda Petrobras (PETR4) e compre esta small cap Estou recomendando a venda de Petrobras (PETR4). Desde que indicada na série All In One em 03/11/2023 – quando muitos temiam os impactos do novo governo na empresa, fazendo as cotações ficarem pressionadas – ganhamos 32% na posição, considerando os proventos pagos. Tendo em vista as últimas de preço que colocaram o preço dos combustíveis abaixo da paridade de venda, em quase 17%, conforme a imagem abaixo, decidi por encerrar esta posição, recomendando a venda das ações. Além disso, vejo um cenário mais promissor para algumas small caps, com a queda de juros que estimo pela frente, e neste setor que pretendo focar com a troca, colocando uma small cap no lugar na Posição de Petrobras. Logo sugiro a venda da Petrobras (PETR4) que tinha peso indicado de 1,5% no patrimônio total e no seu lugar colocar a small cap da qual vamos falar abaixo: A sugestão de small cap para o lugar na Petro Você costuma comprar online? Pedir delivery? Com certeza já passou por um produto desta empresa! Hoje eu vou falar de uma empresa que nos ajuda com isso, embalando os produtos: A Irani (RANI3)! 56% das receitas da Irani vêm das vendas destinadas a embalagens e papelão ondulado. Aquele papel grosso das caixas que embalam eletrodomésticos (primeira figura abaixo). A Irani possui cerca de 5% de market share em caixas de papelão ondulado 35% da receita da empresa vem do papel embalagem, como a bobina na 2ª foto: é o utilizado naquela sacolinha da papel. Nesse produto, 70% das suas vendas são para produtos alimentícios e a segunda categoria de clientes é do segmento de químicos e derivados, com 7%. A empresa é líder em papel destinado para alimentos, como aquele que você vê nas padarias, que vem de fibra virgem da celulose e como um grande cliente a BR Foods Aqui temos um risco que é um eventual espalhamento da gripe aviária afetar as vendas destes tipos de clientes, ainda assim podemos dizer que a Irani atua em um segmento de alta resiliência e que seu maior cliente (BRFoods) tem menos de 5% da receita. Para sacolas, saco de carvão, envelopes o papel pode ser reciclado e nesse caso quem compra da empresa são clientes como as Lojas Renner, a Cacau Show para os quais a Irani vende o papel em bobina. e em chapas de papel de alta resistência com parede simples e duplas. Por fim, 8% da receita é de vendas de resinas, sendo que 93% são exportadas para produção de itens de perfumaria e produtos químicos. A empresa possui 6 fábricas e 34 mil hectares de terras como mostra a imagem abaixo: Com relação a produção de celulose da empresa, sua base florestal própria gera maior estabilidade de preços e garantia de fornecimento. Uma vantagem de a empresa ser integrada e vender embalagens e não celulose, é que o preço das embalagens é menos cíclico do que o preço da celulose ESG e RECICLAGEM modo ON: Quase todo o papel é produzido com aparas! O negócio integrado da Irani começa com a floresta própria, para algumas aplicações virgens, e com o uso das aparas, que podem voltar até 7 vezes para ser recicladas. Assim, o principal custo, com cerca de 20% de participação, são as aparas, compradas de 50 fornecedores e cooperativas para ter garantia do volume ativos. O ciclo de economia circular, que já rendeu para a Irani muitos prêmios ambientais e permitiu a empresa emitir debentures verdes: um tipo de captação de recursos para usos ambientalmente corretos. Depois das aparas o maior custo é de energia no mercado livre, e com o projeto Gaia a empresa terá 100% de geração própria e renovável, com menor risco de fornecimento. Aliás, com o início da caldeira de recuperação no segundo semestre de 2023 a geração de energia cresce 50% e em 2024 permitirá que a capacidade de produção de celulose kraft marrom da Irani aumente em 29%. Demanda por papel é resiliente A imagem abaixo mostra este panorama ao redor do globo. Existem países com menos habitantes que consomem muito mais papel que o Brasil. A China consome mais papel, por conta do tamanho e os EUA pelo elevado nível de consumo e renda A substituição de plástico também é um driver de consumo de papel, que é uma alternativa muito mais ecológica. Resultados financeiros Com um crescimento de 19% ao ano e margem Ebitda de 31% nos últimos 12 meses, a saúde financeira da Irani é sólida. Destaco o ROIC – retorno sobre o patrimônio líquido bastante acima do custo de capital da empresa A Irani possui créditos de R$220 milhões em créditos tributários decorrentes da exclusão do ICMS da base cálculo do PIS/COFINS. A alavancagem da Irani está confortável, em 1,6 vezes Dívida Líquida/EBITDA. Quanto aos dividendos, a empresa tem uma política de distribuição de até 50% do lucro dependendo do endividamento: Se estiver o indicador de endividamento estiver abaixo de 2,5x a dívida liquida/EBITDA (que é a política de endividamento “alvo” da empresa). Levando isso em conta vejo potencial de pagar um retorno em proventos de dois dígitos considerando o ganho tributário citado acima. O Projeto Gaia Com R$ 1,04 bilhão de investimentos totais, a Plataforma Gaia levará a uma melhoria significativa do mix de produção, além de diversos ganhos de eficiência operacional. O Projeto já está em estágio avançado com boa parte dos investimentos já concretizados, como você pode ver abaixo A primeira fase reduzirá custos com redução do consumo de químicos, com a produção própria de energia elétrica renovável, entre outros A segunda fase deve aumentar automação e expandir em cerca de 50% a produção de papelão ondulado para embalagens na unidade de SC Riscos do negócio Dentre os principais riscos vejo um desaquecimento forte na economia brasileira como o principal, além disso, a concorrência com empresas muito grandes. Dentre os concorrentes da Irani, estão empresas grandes como Klabin, westrok, internacional paper (adquirida apela Klabin não passado ) Adami, Trombini papel embalagem. Também há de se monitorar um eventual aumento no custo das aparas, sua principal matéria prima. A concorrência de importados é limitada pois a exportação de embalagem pra outro pais não é muito competitiva. CONCLUSÃO E POTENCIAL Recomendo COMPRA PARA Irani de até 1,5% do patrimônio líquido do cliente. RANI3 negocia a um P/L (Preço/Lucro) estimado baixo, de 7 vezes e EV/Ebitda de 4 vezes, a Irani gera um alto retorno sobre o capital investido de mais de 20% ao ano, tem aumentado suas margens , lucro por ação e dividendos de forma consistente Baseado nas premissas utilizadas e nas projeções demonstradas acima, estimo um Preço-Alvo de R$14 para RANI3, que leva a um potencial de cerca de 40% para suas ações Além disso espero 8% de proventos para 2023. O Brasil tem enorme vantagem competitiva na produção de papel e celulose: A terra aqui no Brasil produz muito mais rápido e o ciclo do eucalipto é 7 anos e Pinus de 12 a 14 anos, comparado a até 30 anos para um pinus nos países mais frios. O principal driver de crescimento para papel e embalagem é economia, ecommerce e consumo. As compras online e delivery devem continuar ampliando o consumo de embalagens Gosto de que a Irani é um player sustentável pela reciclagem de aparas e do fato do uso do papel para embalagem ser um substituto ecológico para o plástico. Além disso os investimentos devem melhorar sua eficiência e produtividade. Abraço Cristiane Fensterseifer CNPI 19/07/2023 leia disclaimer aqui

O PIB chinês anualizado de 6,3% veio bem menor que os 6,9% esperados e derrubou as commodities... ...e a VALE3 caiu mais um dia -1,11%, a R$ 67,85. Pra piorar... O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) que é o melhor indicador de pra onde vai do PIB brasileiro caiu 2% em maio ante abril, uma queda muito maior que a estabilidade prevista... A culpa é do fim da contribuição da safra, que impulsionou o Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil no 1T23. Mas nem tudo são más notícias hoje.... A interpretação desse “pibinho” é que a Selic vai ter que cair e logo, pois a economia já mostra uma fraqueza grande... e isso derrubou a curva de juros! Dai o “Pibinho, Seliquinha” E o IGP-10 também ajudou e caiu 1,10% em julho. O IGP-10 acumula queda de 7,89% em 12 meses !!! A queda dos juros na curva levantou as varejistas: CEAB3 subiu 5,7%... ...e o programa federal de negociar dívidas, o Desenrola, desenrolou as ações dos bancos que subiram bem com chance de ajudar a reduzir a inadimplência do setor Já primeiro foco de gripe aviária em Santa Catarina derrubou frigoríficos e BRFS3 caiu quase 3% . Este foi o fechamento de hoje, clique aqui para ver como foram nossos investimentos recomendados para sua carteira no dia! XOXO Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA consultora

Ontem à noite tivemos a divulgação de resultados da Camil. Apesar do cenário de volumes menores para produtos básicos como arroz, feijão e açúcar, a Camil vem entregando melhoria de resultados nas categorias chamadas de alto valor, nas quais a empresa entrou via aquisições recentes de marcas de massas, biscoitos e café. A categoria de alto valor está crescendo em volumes, preços e deve impulsionar as margens da Camil, levando a empresa a uma plataforma mais completa e diversificada de alimentos. Na categoria de ALTO GIRO (arroz, açúcar, feijão) os volumes foram 5% menores que no ano anterior e o preço liquido subiu 6%, impulsionada principalmente pela alta do preço do arroz de 18% frente ao mesmo trimestre do ano passado. Na categoria ALTO VALOR (Massas, Biscoitos, Café e Pescados) o volume cresceu 37% frente ao ano anterior, pelas aquisições e produtos de maior valor agregado, e os preços aumentaram 14% frente ao 1T22. Ao mesmo tempo, o preço das matérias primas caiu fortemente, com o trigo 19% menor que no ano passado e o café com preço 14% menor. Junto a um cenário de custos menores, as melhorias nas aquisições permitiram que a margem bruta aumentasse frente ao trimestre anterior para 20,7% no 1T23 frente a 19,1% no 4T22. As categorias adquiridas de maior valor agregado deve continuar melhorando o resultado e as margens da Camil. As despesas controladas permitiram que a margem EBITDA também aumentasse de 6,3% para 7,5% do 4T21 para o 1T23. Pelo lado negativo, persiste a alta alavancagem de 3,5x dívida liquida/EBITDA, com despesas financeiras elevadas o que levou a um consumo de caixa de R$ 319 milhões no trimestre. A empresa costuma consumir mais caixa no 1o semestre e liberar no segundo, pela sazonalidade do arroz. Por fim, o lucro líquido de R$64 milhões no 1T23 foi 303% maior que os R$16 milhões do 4T22 e melhor que o esperado, com efeito positivo de R$ 36 milhões de créditos tributários. alta de 14% na Méliuz (cash3) - dividendos gordo pela frente? A Méliuz (CASH3) subiu 14%, enquanto o Ibovespa recuava 1,30%. O que ocorreu de novo? Hoje, o BTG Pactual divulgou relatório reiterando recomendação de compra para as ações da empresa, com Preço-Alvo de R$ 18 oque leva a um potencial de valorização de mais de 150% Para mim, estou mesmo é interessada nos suculentos dividendos que ela pode distribuir ! Relembre minha tese para Méliuz (CASH3) clicando aqui ! Clique aqui para ver o desempenho das recomendações de investimento hoje! Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora de investimentos 14/07/2023

O Ibovespa fechou em alta de 1,36% e o motivo foi a inflação ao produtor nos EUA abaixo do esperado. Cresce a cada dia a expectativa de que teremos logo um fim nos aumentos de juros nos EUA, com apenas mais uma alta apenas. Lá fora as bolsas reagiram bem também: S&P500 ganhou 0,85% e o Nasdaq +1,58% Nem os dados fracos da China cujas exportações caíram 12,4% em junho e as importações caíram 6,8% abalaram a alegria com a inflação menor nos EUA. Aliás a fraqueza persistente na economia chinesa, em quase todos os últimos dados, também é um ótimo indicativo para a inflação global e não para de derrubar o preço das commodities. Hoje a inflação ao produtor (PPI) nos EUA subiu apenas 0,1% em junho e na comparação anual, menos que o esperado. A inflação ao consumidor (CPI) já tinha sido boa nos EUA em apenas 0,2% em junho, também menor que o esperado. Mais um indicador de inflação baixa, eu coloquei no Tuite abaixo: A venda da Braskem (BRKM5) segue ficando quente! A Unipar (UNIP3) está oferecendo R$ 10 bilhões por 34% da Braskem o que dá um preço de R$ 36,50 por ação, 39% maior que o preço da empresa em bolsa hoje. A proposta contempla um desconto de dívida pelos bancos de R$ 5 bilhões – já que os R$10 bi quitam uma dívida de R$15 bi. Quem também oferece R$10 bi é a J&F, por 38% da Braskem, que dá R$ 32 por ação. vendas de imóveis bombando! Destaque para as prévias operacionais com lançamentos e vendas altos pelas construtoras, que levaram a Cyrela (CYRE3) a maior alta do Ibovespa hoje, de +8,7%, com crescimento de 51% no Valor Geral de Ventas de lançamentos no 2T23 sobre o 2T22. Em breve vou divulgar para os assinantes um levantamento muito legal que estou fazendo sobre o setor. O petróleo também subiu, com a expectativa de que a China anuncie novos estímulos econômicos e com a OPEP aumentando a previsão de demanda! Isso ajudou a 3R Petroleum (RRRP3) a ficar na 3ª ´posição do Ibovespa hoje com alta de 4,17%. Nas Maiores baixas Petz (PETZ3) 5,12%, por conta da alta dos juros... É isso, clique aqui para ver o desempenho das nossas recomendações! Muitos Abraços. Cris Cristiane Fensterseifer, CNPI,CGA e consultora 13/07/2023

No relatório desta semana, um feedback sobre a reunião que tive com a Cambuci (CAMB3), dona da marca Penalty. Após tantas altas é normal nos perguntarmos se a ação CAMB3 tem fôlego para mais... e foi com este intuito que conversei com a empresa. Sem saber números, obviamente, a percepção que tenho é que os negócios continuam bem. A empresa segue no seu caminho já demonstrado nos últimos trimestres, que inclui: vendas crescendo, geração de caixa, pagamento de dívidas, desalavancagem... Junte tudo isso com os múltiplos ainda baixos que a ação negocia no mercado, e temos uma boa combinação. Uma conversa com a Cambuci (CAMB3) Como estão as vendas? Desde janeiro as vendas estão muito curtas. Ou seja, a empresa está operando sem carteiras longas, isso porque os clientes compram só na necessidade. Este comportamento dos clientes é decorrente da incerteza macroeconômica e também devido ao início de governo novo. Nesse critério, o fato da produzir ela mesmo os produtos e com isso entregar rápido para o cliente. Em geral estão entrando no início do mês com 15 dias de venda e tem q fazer mais 15 dias de vendas do mês corrente e mais 15 dias do mês seguinte. Segundo a empresa, no entanto, mesmo com esta característica a tendencia é que consigam fazer o orçamento projetado para o ano. Os custos estão melhorando ! A Cambuci está sentindo uma acomodação nos preços de praticamente tudo com o arrefecimento da inflação. Desta forma, iniciaram um processo de renegociação com todas as fornecedoras de matérias primas, com o objetivo de baixar custos e ampliar margens. Importante ressaltar que vários custos da empresa, como a borracha sintética da sola do calçado, é derivada de petróleo, os fios de nylon também... e a queda das comodities ajuda eles. Com a acomodação de petróleo em 70 dólares e queda do real estão fazendo renegociação com todos os fornecedores e devem reduzir os custos, com impacto principalmente no segundo semestre. Menos dívida, excelente notícia A Cambuci vem perseguindo uma maior desalavancagem. Neste último trimestre, liquidaram mais dividas ainda pois estão gerando muito caixa e estão com investimentos estabilizados, sem grandes projetos novos. Desta forma a ideia é que a empresa vai reduzir ainda mais a dívida e até o fim do ano quem sabe quase zerar a dívida. A CAMB3 não deve ZERAR a dívida pois algumas delas, como a do banco do nordeste, tem taxa subsidiada e isso mantém o custo de dívida muito baixo, então vale a pena manter. Novas aquisições e lançamentos no radar? A empresa tem estudos de compra de modalidades de esportes diferentes e marcas, mas não tem nada concreto e o lançamento de novas modalidades de corrida está em “banho maria”. A linha de Skate estão trabalhando para lançar no segundo semestre deste ano. Estão trabalhando para complementar linhas de bola e calçados dentro do que já atuam pois entendem que tem muito espaço para crescer dentro de futebol e segmentos atuais, dentro das linhas já existentes. A queda do dólar e mais importados é um risco? A queda do dólar e maior concorrência do importados não assusta. Na opinião deles um dólar até R$4,6 é muito punitivo para importação. Além disso, na Asia a mão de obra também aumentou e o Brasil já é competitivo em custos. E como já informado, como as carteiras de compras dos clientes estão curtas, com o cliente preferindo comprar no dia a dia para não errar e não usar muito capital de giro, a Cambuci é preferível ante importados que precisam programações de 6 a 8 meses. Reforma tributária tem algum impacto ? Atualmente a maior parte das indústrias de mão de obra intensiva estão no nordeste pela disponibilidade e custos de mão de obra. A primeira vantagem é o incentivo tributária. A tendencia dentro dessa programação tributária atual é até 2032 é acabar o incentivo. No caso da Cambuci, estão preparando custos para trabalhar lá sem incentivo, com a mão de obra mais barata e querem ter uma margem bruta de 45% sem incentivo. Conclusão: MANTER O INVESTIMENTO O maior risco da empresa é com certeza o fim dos incentivos lá por 2030, mas no curto prazo espero continuidade de resultados robustos, o que justifica manter o investimento na CAMB3. Ainda mais com múltiplos que estão a metade das pares setoriais. A empresa vai entregar na CVM dia 31/07/23 os resultados do 2T23. Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA, consultora CVM 12/07/2023

Não sei se você viu, mas nos últimos tempos há um boato de que os dois magnatas querem se pegar no ringue, como mostra a matéria da Metrópoles. Eu não sei se tem a ver com isso, mas o Zuckerberg, dono da Meta (Facebook) já deu o primeiro golpe. Zucker, pros íntimos, lançou o aplicativo Thread hoje. E ele é quase uma cópia do Twitter só que com uma GRANDE SACADA: tem integração com o Instagram – para acabar com as famosas colagem de Tuites no Insta. A nova rede social bateu todos os recortes com a atração de 10 milhões de usuários em 7 horas. Aliás, eu já estou por lá, me siga clicando aqui! https://www.threads.net/@crisinveste Com esse lançamento de extremo sucesso a Meta chegou até a subir, mas sucumbiu ao dia rum do mercado americano hoje. O S&P500 recuou 0,79% e Nasdaq perdeu 0,82%. A criação de empregos em junho pelo ADP veio muito acima do esperado e os índices de atividade (PMIs) do setor de serviços também, aumentando a chance de mais altas de juros. Isso fez os títulos 2 anos irem para mais de 5% e os de 10 anos para mais de 4%. O Ibovespa seguiu e caiu 1,78% - quase tudo caiu, com destaque para Magalu, Via e Gol, que caíram mais. E com a expectativa de mais altas de juros nos EUA o dólar fechou em alta de 1,64%, a R$ 4,93 Por aqui... Lira disse que vai votar a reforma tributária hoje à noite, mas o arcabouço fiscal ficou para agosto, na volta do recesso na Câmara – nossos queridos políticos tem de descansar, afinal. Nas empresas, destaque para Priner (PRNR3) A Priner continua crescendo bem ! PRNR3 tem receita no 2T22 maior em 5% do que no 2T21 e maior em 48% frente ao ano anterior Boa notícia também para 3R: A Petrobras (PETR4) começou a compartilhar a unidade de processamento de gás natural com a 3R (RRRP3) no Espírito Santo e a 3R pode vender gás natural produzidos pela 3R no Campo de Peroá É isso, clique aqui para ver o desempenho dos investimentos sugeridos HOJE Abraços Cristiane Fensterseifer , CNPI, CGA e consultora financeira

Os Fundos de Infraestrutura (FI-Infra e FIP-IE) são fundos listados que como o nome já deixa claro, investem em projetos de infraestrutura no Brasil. Os FIP-IE podem investir em Dívida ou Equity (participações em empresas) SPEs de Infraestrutura, já os FI-Infra podem investir em debêntures de Infraestrutura (Lei 12.431/2011) Este é um setor carente de investimentos no Brasil, representa menos de 2% do PIB... e por isso o governo concedeu incentivos! com isenção de IRPF sobre os rendimentos E sobre o ganho de capital !!!! isso mesmo, quando investe nestes veículos você não paga ir nem sobre os rendimentos recebidos nem sobre o ganho patrimonial na venda da cota! Estes fundos podem investir em debentures incentivadas e neste caso, a queda na taxa de juros pode ajudar a expandir o setor. De fato, segundo o indicador da Anbima IDA Infraestrutura, que mede o desempenho das debentures de infraestrutura, ele tem ganhado dos indicadores de renda fixa e do IPCA desde o início, como você pode ver abaixo. Tal como FIAgros o maior risco sempre é na inadimplência... ....mas aqui também vejo um risco maior de liquidez, que ainda é pequena pois esta é uma categoria nova. Além disso sua regulação ainda é mais recente comparada a de Fundos Imobiliários e FIAgro. Claro, temos os riscos inerentes aos projetos de infraestrutura que estão sendo financiados conforma cada fundo, como riscos de execução durante a construção dos empreendimentos e riscos contratuais dependendo do serviço prestado por estes. Cada projeto de infraestrutura tem riscos específicos e por isso é necessário olhar cada caso. O mercado de debêntures incentivadas obteve ótimo retorno nos últimos meses, com as quedas dos spreads O Spread das debentures incentivadas havia crescido muito (gráfico abaixo) com o maior stress de mercado, mas ainda há bastante espaço para capturar, pois o spread ainda está acima da média histórica. Para entender, o gráfico abaixo, quando cai o spread, como caiu a linha abaixo no final do gráfico, é bom para as debentures incentivadas, pois como o fundo marca a mercado, acaba capturando este movimento (o que está acima de R$100 na cota é lucro, na contabilização deles). abaixo eu apresento duas opções de fundos de infraestrutura para você investir. um deles busca ganhar do CDI (Selic) e outro do tesouro IPCA ! minha sugestão de alocação é de no máximo 1,5% do Patrimônio Líquido do cliente em cada um deles. O primeiro deles: SPARTA INFRA CDI FII INFRA RF CP CEF (BVMF:CDII11) – Para buscar ganhar da Selic/CDI - COM RETORNO ESPERADO DE CDI +2% Recém lançado pela Sparta este fundo de infraestrutura é parecido com o JURO11 - primeiro fundo de infra da gestora, que falo na sequencia neste relatório. As cotas começaram a negociar em 22 de maio na B3. A principal diferença do CDII11 é que o JURO11 tem um hedge parcial e o CDII11 tem hedge total. Isso quer dizer que ele sempre vai buscar a meta de CDI+2% ao ano, mas com uma volatilidade mais baixa e com previsibilidade ainda maior que o JURO11. Outra questão é que o JURO11 não pode se alavancar, mas o CDII11 sim. Isso quer dizer que o CDII11 pode pegar emprestado e comprar mais debentures (se a taxa de tomar emprestado está menor que o ganho das debentures). Abaixo eu mostro a alocação do CDII11. Repare que há uma boa diversificação entre os emissores das dívidas, sendo a maior a Neoenergia, com 13% uma empresa de energia elétrica, listada em bolsa. Veja também que a maior parte dos emissores tem alto Rating de crédito, ou seja, são classificados como bons pagadores. No último mês o pagamento incluiu uma parte do rendimento acumulado, de forma que pagaram R$2,00 por cota, o que gerou um provento anualizado de 22,9%. Como já há uma reserva boa acumulada no CDII11, com a cota patrimonial em R$104,60 a perspectiva é de continuar a pagar pelo menos o CDI no CDII11. Para o CDI11 assim como para o JURO11, a distribuição é do excedente do valor patrimonial maior que R$100 por cota. O carrego da carteira atual é de CDI+1,7%. Portanto, esta é uma oportunidade de se expor a um ganho maior que o da Selic, isento de imposto de renda e também no ganho de capital. Riscos Além dos riscos de inadimplência dos emissores e de liquidez, comentados anteriormente e que são comuns a todos estes tipos de fundos de infraestrutura, é bom observar a volatilidade. Claro, há um risco maior que investir no Tesouro Selic, pois você está emprestando para entes privados. Como podemos ver nas imagens acima, no entanto, o rating da maioria destes emissores é AAA e há uma boa diversificação de emissores para mitigar o risco do fundo. Além disso, você estará sujeito as variações da cota, uma vez que ele é listado na B3 e também o risco de crédito dos emissores das dívidas (debentures). CONCLUSÃO E COMO COMPRAR? Recomendo investir parcela da renda fixa no CDII11, como oportunidade de se expor a um ganho maior que o da Selic, isento de imposto de renda e também no ganho de capital. Para investir neste FI-Infra, basta comprar suas cotas, no Home Broker, tal como você faz para comprar ações, usando o código CDII11. A sugestão de alocação é de no máximo 1,5% do Patrimônio Líquido do cliente. SPARTA INFRA FIC FI INFRA RF CP (BVMF:JURO11) – Para buscar ganhar da inflação - COM RETORNO ANUALIZADO DE 14,43% E CARREGO DE IPCA + 8,1% O JURO11 é um fundo de infraestrutura para investidores em geral, de renda fixa, de credito privado recentemente lançado, que completou 6 meses em junho de 2023. O JURO11 é mais arrojado e pode tomar mais risco de liquidez e ter concentrações maiores , uma vez que ele não tem resgate O JURO11 tem Retorno Atrelado à Inflação, ou seja, a meta de retorno é Meta de retorno de 1,5% a 2,5% a.a. acima do Tesouro IPCA equivalente. O fundo apresenta atualmente carrego de IPCA+8,1% e spread de crédito de 1,8%. A duration do fundo segue em 1,8 ano. A política de distribuição de dividendos é simples: Toda vez que a cota patrimonial está acima de R$100, significa que tem rendimento acumulados. Atualmente a cota patrimonial está em R$102,78. O fundo não é obrigado a distribuir 100% desde aumento da cota patrimonial, mas vai buscar uma recorrência no valor de rendimentos pagos mensalmente. O ultimo pagamento de proventos foi de R$1,25 por cota, com um retorno anualizado de 14,43% Composição da carteira Como é feito o Hedge do fundo JURO11? Quando falamos que um fundo é parcialmente ou totalmente hedgeado é interessante entender o que é isso. O Hedge é uma proteção ou uma forma de reduzir a volatilidade (o sobe e desce) dos fundos. No caso do JURO11, o IMAB5 é a referência e indicador usado para o hedge (proteção) para reduzir o risco da carteira. O IMAB5 é o hedge e referencial de risco para o JURO11 pois ele tem um retorno interessante, maior que o CDI e não tem volatilidade tão grande. O IMAB5 é um índice criado pela Anbima que mede o desempenho dos títulos públicos indexados à inflação com vencimento até 5 anos. O IMAB5 tem um histórico longo, que tem um retorno equivalente ao CDI+2,7% ao ano. O retorno ajustado pelo risco de volatilidade do IMAB5 é muito bom. Apesar de não ser como o CDI, que praticamente não tem volatilidade, o IMAB5 tem, com alguns meses negativos no ano, mas não é muito alta, com muito menos volatilidade que uma NTNB-45 por exemplo, que é o título do Tesouro IPCA com vencimento longo. O pior mês da história do IMAB5 foi março de 2020, no estouro do covid, quando ele perdeu 1,5%. Para fazer este hedge eles utilizam um instrumento chamado Futuro de Cupom de IPCA (DAP) para trocar o indexador (IPCA/CDI) ou o prazo, este instrumento é negociado desde 2015 com liquidez alta e custo baixo. Normalmente ficam com um risco reduzido no fundo e utilizam o hedge para reduzir a volatilidade da cota patrimonial e em momentos de stress do mercado, aproveitam a oportunidade e reduzem o hedge se vale a pena para buscar ganhos maiores. Riscos Além dos riscos de inadimplência dos emissores e de liquidez, comentados anteriormente e que são comuns a todos estes tipos de fundos de infraestrutura, é bom observar a volatilidade. Claro, há um risco maior que investir no Tesouro, pois você está emprestando para entes privados. Como podemos ver nas imagens acima, no entanto, o rating da maioria destes emissores é AAA ou AA e há uma boa diversificação de emissores para mitigar o risco do fundo. Além disso, você estará sujeito as variações da cota, uma vez que ele é listado na B3 e também o risco de crédito dos emissores das dívidas (debentures). CONCLUSÃO E COMO COMPRAR? Recomendo investir parcela da renda fixa no JURO11, como oportunidade de se expor a um ganho maior que o do IPCA + em um instrumento que é isento de imposto de renda e também no ganho de capital. Para investir neste FI-Infra, basta comprar suas cotas, no Home Broker, tal como você faz para comprar ações, usando o código JURO11. A sugestão de alocação é de no máximo 1,5% do Patrimônio Líquido do cliente. Abraços, Cristiane Fensterseifer CNPI, CGA e consultora de investimentos 06/07/2023

Talvez você tenha notado aparecer no seu extrato o código ABCB2. Ele é o direito de subscrição de Banco ABC (ABCB4). Calma. Você pode simplesmente não fazer nada, e ele vai sumir depois de um tempo. Ou Você pode exercer seu direito de subscrição, que significa que você pode subscrever (comprar) as ações de ABCB4 que serão emitidas, na quantidade de ABCB2 que apareceu para você – esta é a opção que é o que eu recomendo. Ou (você pode tentar vender ele no mercado também, como uma 3ª opção) Vamos entender: O Banco ABC (ABCB3) anunciou um aumento do capital de até R$ 157 milhões mediante emissão de novas ações. O preço de emissão por ação é de R$ 14,48, um deságio frente a cotação atual do ABCB4 é R$18,12. Ou seja, se você subscrever, vai comprar MAIS BARATO que está custando a ação no mercado. Este preço foi definido pela empresa com base na média ponderada das cotações ABCB4 nos últimos dez pregões, com aplicação de deságio de 20%. O deságio tem o propósito de incentivar os acionistas minoritários a participarem do aumento de capital. Cada acionista poderá subscrever 4,90% sobre a posição acionária que possuir em 30 de junho de 2023 (30/06/2023) Prazo para Subscrição O prazo para subscrições inicia em 03 de julho de 2023 (03/07/2023) e dura até 03 de agosto de 2023 (03/08/2023). Como fazer? Para reservar, basta multiplicar sua posição em 30/06/23, por exemplo, 1000 ações, por 4,9%, o que daria 49 ações para subscrever. O resultado deste calculo será a quantidade de ABCB2 (o direito de subscrição) que apareceu para você no extrato. O acionista que tinha ações em 30/06 e quer subscrever deve solicitar por meio do app ou site da sua corretora e banco na parte de Ofertas Públicas ou Ativos em Subscrição. Nos prints abaixo eu mostro como fazer nas telas do app do Inter e da XP. Se não encontrar a opção no app ou site, entre em contato com seu gerente/assessor para que ele o ajude. As novas ações subscritas, se essa for sua opção, devem ser pagas (integralizadas) dia 03/08/2023 entao não se esqueça de ter saldo na conta para isso! A integralização das ações subscritas poderá ser feita em dinheiro ou mediante utilização do crédito (líquido de IR) relativo aos juros sobre capital próprio declarados os quais serão pagos após o prazo de subscrições, devendo os acionistas que assim desejarem informar sua opção pela utilização dos juros sobre capital próprio no respectivo boletim de subscrição. Conclusão: Sim, na minha opinião vale a pena subscrever ABC, para quem era acionista no dia 30/06/2023 e tem este direito. Isso porque o preço da subscrição é menor que o preço negociado em bolsa, por conta do deságio de 20% do preço da subscrição. Abraços Cristiane Fensterseifer CNPI CGA e consultora 05/07/2023

O dia é da independência nos EUA, e os mercados fechados deixam o dia mais tranquilo. Para uma consultora financeira como eu, dias assim são perfeitos para pensar na sua independência financeira e revisar sua carteira de investimentos para tal. Aqui no Brasil o destaque foi a produção industrial que subiu 0,3% em maio ante abril e 1,9% frente a maio de 2022, melhor que o esperado. Braskem (BRKM5) - Será que agora vende? A controladora da BRKM5, Novonor, convidou a Unipar para iniciar due dilligence – a diligência prévia serve para a Unipar fazer sua oferta final para comprar sua fatia da Braskem; A oferta da Unipar foi feita no valor de R$ 10 bilhões (R$ 36,50 por ação) por uma fatia de 34% da Braskem. As ações da Braskem subiram 5,35% hoje com esta notícia e já vinham subindo na iminência desta venda, com alta de 20% em 30 dias Mesmo com a alta recente, o preço por ação das ofertas comentadas no mercado, tem prêmio de cerca de 30%, em média, em relação a cotação atual, o que sinaliza que a empresa está descontada, pelo menos se levarmos em conta o preço das ofertas que saiu na mídia. Petrobras recebe voto de confiança dos investidores gringos A Petrobras teve demanda 3,4 vezes maior que a oferta na sua emissão global de US$ 1,25 bilhão em bonds. Excelente notícia para a PETR4, mostra o apetite e confiança para emprestar para a empresa, que vai pagar juros de 6,5% ao ano apenas. Vendas de automóveis bombando com a ajuda do governo – bom pra Tegma (TGMA3) Vendas de automóveis e comerciais leves tem alta de 8,6% frente ao ano anterior, segundo a Fenabrave, o que é uma boa notícia para empresas como a Tegma (TGMA3) que faz o transporte destes veículos. E mais da metade dos carros vendidos em junho teve desconto do governo segundo a consultoria Jato e o presidente da Volkswagen do Brasil disse ontem que os R$ 300 milhões extras, em incentivos já podem até ter acabado. Já as vendas de ônibus e caminhões caíram 22% frente ao ano passado, não indicando vendas pujantes para o segmento da Randon (RAPT4) e Marcopolo (POMO3). Entre no Telegram de assinantes clicando aqui, para ver o fechamento de mercado em áudio. A segunda aula do curso aprendendo a investir com as cartas de Warren Buffet está disponível aqui! Abaixo o desempenho da carteira de ações sugerida hoje O destaque foi para a Braskem (BRKM5) conforme comentado acima, com o andamento da possivel venda para a Unipar Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora

Meus olhos - e pode apostar – o do mercado, já estão em 2024 Não sei para você, mas para mim, analista de investimentos, que sempre tenho que pensar na frente, 2023 já se foi. Iniciamos com isso mais uma semana com Ibovespa em alta (+1,34%), quase em 120 mil pontos. Claro, consenso de economistas do Focus do Banco central seguem abaixando a inflação e aumentando o PIB esperado. Agora eles já acham que a inflação em 2023 fica menor que 5% e o PIB cresce mais que 2% Para o ano que vem, o IPCA já converge para mais perto da meta, em 3,92%. E a melhor notícia - para quem investe na bolsa, não na renda fixa – é a Selic esperada é de 9,50% em 2024. Selic diminuindo dos atuais 13,7% para 9% significa que as ações das empresas se tornam mais atrativas comparadas a renda fixa. A minha preferencia nesse cenário são as small caps. Elas costumam ser a segunda pernada de alta na bolsa e subir mais que o Ibovespa. Vocês encontram as minhas ações small caps preferidas para surfar esse cenário clicando aqui. A alta já começou, com o Ibovespa antecipando essa queda de juros e subindo 12% no primeiro semestre de 2022 As small caps, medidas pelo SMLL11 subiram 18%. Na carteira recomendada, teve ação que mais que dobrou em 6 meses – Veja aqui. A carteira Investe10 desde o início ganha com folga do índice: O “mini BTG” entrou na mira do bancão .. ...em questão é o BR Partners (BRB11) que recebeu recomendação de compra pelos analistas do Itau Chamo de mini BTG pois como um Banco de investimentos de tamanho reduzido, com valor de mercado de R$1,5 bilhões o BR Partners deve se beneficiar da queda dos juros com o aumento consequente das operações em mercado de capitais, que andaram meio travadas com o juros tão alto. Com um P/L estimado de apenas 8 vezes estimado pelo Itau para 2024, o BRBI11 negocia mais barato do que o estimado para o BPAC11, que é de 12 vezes. A novidade é a entrada do BR Partners na área de gestão de fortunas, que tem muita sinergia com o negócio de banco de investimentos, pois o dinheiro de quem vende uma empresa assessorado pelo banco, só para dar um exemplo, poderia “ficar na casa”, investido a partir deles também ! Portanto, triplamente beneficiado da queda de juros: As ações mais atrativas, o mercado de capitais destravando e a nova área de gestão de fortunas crescendo os negócios. Entre no Telegram de assinantes e não perca nenhuma notificação, clicando aqui Antes de ir pro fechamento, queria compartilhar esse pensamento com vocês, que causou rebuliço no Twitter... me contem o que acham disso nas redes: Fique agora com o fechamento das ações indicadas hoje: Se lá fora os dados industriais indicam que a zona do euro segue em contração, no Brasil o negócio está mais otimista. Na Alemanha o PMI industrial caiu para o menor nível em três anos e os EUA ficaram de lado, fazendo tanto o minério como o petróleo caírem hoje. Aqui, as ações subiram com a expectativa de queda maior de juros daqui para frente, com destaque para as small caps CSED3, AMBP36 e CASH3 que são mais sensíveis a queda de juros. Abraços Cristiane Fensterseifer, CNPI , CGA e consultora 03/07/2023

Nossa primeira aula do curso Cartas de Warren Buffett está no ar. Tenho certeza que ao entender estes princípios, qualquer recomendação de investimento será mais bem aproveitada por você!!! . Todos sabem quem é a lenda e o maior investidor de todos os tempos. Poucos param para REALMENTE aprender com o que ele diz e faz. Esta é a ideia deste curso, que é o MEU presente de um ano do lançamento da minha carteira recomendada de investimentos All In One “Não dê o peixe, ensine a pescar” Mais do que indicar ações, gostaria de passar para vocês a essência dos investimentos e a teoria e os princípios que me guiam desde meus primeiros passos como analista. Para que mais pessoas se motivem a seguir comigo nesta jornada de vida – que é mais que uma jornada de investimentos - decidi disponibilizar gratuitamente a primeira aula. Mas a aula estará aberta apenas até domingo!! Após domingo, a primeira aula, bem como as demais, estará disponível apenas para assinantes do All In One. Se você quer liberar e garantir agora seu acesso ao curso inteiro, clique aqui e assine agora o All In One + curso, por preço promocional de aniversário Então, aproveite para assistir LOGO clicando abaixo Tenho certeza que ao entender estes princípios, qualquer recomendação de investimento será mais bem aproveitada por você!!! Grande abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora de investimentos 26/06/2023

Começando pelo que mais importa. Sinais de maldade do governo fizeram as cotações da Petrobras (PETR4) caírem 4,8% hoje. O motivo foi o anuncio da redução do preço cobrado pela petrobras pelo combustível, BEM QUANDO o combustível ia aumentar na bomba pela reoneração de Pis e Cofins... O mercado interpretou que isso é o governo tentando segurar a alta do preço na bomba devido à alta dos impostos, compensando com a queda do que a Petro cobra das refinarias. Ou seja, o mercado interpretou – apesar do presidente da Petrobras negar – que o governo está mantendo a boa fama com o eleitor às custas do acionista da Petrobras... Afinal, a paridade já está negativa, como mostra a imagem abaixo, porque baixar mais o preço? Se a Petrobras já esta vendendo abaixo da paridade do preço internacional, isso significa que o acionista da petrobras esta abrindo mão de lucro... O governo é o acionista controlador da petrobras , mas e os minoritários , eu e você , como ficam ? Eu sinceramente acho que a Petrobras está com sorte, pois APESAR desta noticia alguns (vários) fatores que tem jogado a favor da alta das ações da PETR4: 1) O preço do petróleo só tem caído no exterior e o real está se apreciando frente ao dólar, o que mitiga estas quedas de preço cobradas pela Petro, afinal a paridade indicaria tal movimento, se não no montante da queda do preço, pelo menos na sua direção. 2) Temos uma enxurrada de dinheiro gringo vindo para o Brasil este ano, que, se entra por meio de ETFs, faz pressão compradora nas grandes empresas como a Petrobras, que tem peso relevante no índice Ibovespa... 3) A Petrobras deve continuar pagando excelentes dividendos, mesmo que o percentual pago sobre o lucro diminua frente aos últimos anos, simplesmente pois deve continuar apresentando bons resultados como já mostrou no 4T22 e no 1T23 4) A PETR4 está barata, com múltiplos menores que o das concorrentes internacionais , veja abaixo como é a mais descontada entre as pares internacionais em P/L e EV/Ebitda Mas convenhamos, como eu disse no início : Sexta feira é dia de maldade..., Mas não com o meu dinheiro, por favor! Ainda no campo das quedas... Renner caiu fortemente (-7%, queda maior que a da Petrobras) hoje também. Parece que a reunião da empresa com os investidores não animou os analistas no quesito expectativa de vendas dos últimos tempos. E a LREN3 levou um rebaixamento de recomendação, de compra para venda por um grande banco gringo, na sequência da reunião. Lembre-se, Warren Buffet fica quando boas empresas estão custado menos. Acredito que um dos consensos no nosso mercado de capitais é que a Renner (LREN3) é uma ótima empresa. Falando nele, saiu a segunda aula do curso cartas de Warren Buffet no qual ensino valiosas lições do melhor investidor de todos os tempos ! Clique aqui para assistir e se tornar uma investidor melhor! Fique abaixo com a performance das ações indicadas na carteira no dia de hoje: Fique abaixo com a performance das ações indicadas na carteira no dia de hoje: