Choque de realidade: A Rentabilidade sofrível do Santander (SANB11) com a dívida das Americanas
O lucro do Santander caiu 56% no 4T22, para R$ 1,6 bilhão. A metade do que era esperado pelos analistas.
Os analistas não erraram totalmente, o problema foi o cisne negro que atingiu o mercado chamado dívida extra nas Americanas.
Nesse 4T22 o Santander já provisionou (tecla SAP: registrou uma despesa no seu balanço) pelo menos uma parte do podem ser as perdas com o dinheiro empresado para a varejista.
A provisão para devedores duvidosos (PDD) – e vamos combinar que a Americanas hoje é uma devedora para lá de duvidosa - foi de R$ 7 bilhões no último trimestre.
O Santander provisionou cerca de 30% do crédito das Americanas, que era de R$3,5 bilhões, pelo que deu para entender, apesar de não especificar completamente.
Como a Americanas pediu recuperação judicial, a provisão pode aumentar para 50% a 70%.
Ou seja: É bem provável que veremos mais provisões das Americanas do balanço do Santander nos próximos trimestres!
O resultado não teve só coisa ruim e até por isso as ações subiram ontem depois da divulgação do resultado.
Afinal de contas, a “culpa” do possível calote da Americanas não foi uma falha da gestão do banco, a dívida não era conhecida, para a surpresa do setor bancário (e do Brasil) inteiro e pode ser encarado como algo não recorrente.
Nesse caso, o mercado entende que o futuro vai ser melhor e perdoa as ações.
Lembre que o que interessa para o preço da ação é sempre o futuro.
Além disso, desde que veio à tona a dívida de R$20 bilhões das Americanas, já se sabia que os bancos iam ter queda no lucro por provisionar possíveis perdas e as ações dos bancos já tinham sofrido.
O Santander (SANB11) acumula queda de 13% nas ações desde o dia 11 de janeiro.
Falando das partes boas do resultado, o banco mostrou maior eficiência, com as despesas subindo menos que o dissídio coletivo e inflação.
No fim, o retorno sobre patrimônio médio (ROAE) foi de míseros 8,3% no último trimestre de 2022.
No ano de 2022, o ROAE foi de 16,3%, menor que os mais de 20% em 2021.
O retorno sobre patrimônio (ROE) é talvez a principal medida usada pelo mercado para ver se “vale a pena” comprar as ações de um banco.
Bom, já sabemos que os resultados dos outros bancos devem mostrar os respingos das Americanas como o do Santander.
Agora é aguardar.
Com esse resultado o Santander negocia a 8 vezes P/L (Valor de mercado/lucro de 12 meses), frente a 4 vezes do Banco do Brasil (BBAS3), 5 vezes do ABC (ABCB4), 7 vezes do Bradesco (BBDC4) e do Itau (ITUB4).
Quer saber qual o meu banco preferido para investir?
Além dos meus bancos favoritos (tem 3 indicados) você recebe uma solução COMPLETA de investimentos, com indicações de renda fixa, ações de dividendos, ações small caps e microcaps (as empresas menores com maior potencial de crescimento) e até investimentos no exterior e para proteção de carteira em dólar e ouro !
Grande Abraço
Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora financeira
03/02/2022