Ecopetrol lançou oficialmente a OPA destinada à compra de 25% do total de ações da companhia ao preço de R$ 23 por papel. Caso bem-sucedida, a Ecopetrol passará a ser titular de 51% do capital social da companhia. 1) O 1o detalhe relevante Os acionistas de referência (Jive, Yellowstone e Somah) negociaram a um preço diferente. Conforme o edital, a Ecopetrol celebrou contrato para comprar 120.813.490 ações ordinárias, correspondentes a 26% do capital social total da petroleira, dos acionistas Somah Printemps Quantum Group, Jive Group e Yellowstone, e o edital revela que esse SPA foi fechado a R$ 24 — R$ 1 acima do que será ofertado na OPA pública. Ou seja, os controladores saíram melhor do que os minoritários vão sair. O volume de aluguéis subiu de 35 milhões para mais de 94 milhões de ações, sinal claro NA MINHA OPINIÃO de que há posições relevantes sendo montadas especificamente para arbitrar o leilão. 2. A mecânica importantíssima pra quem gosta de trade: o rateio Este é o ponto mais crítico para quem está posicionado e precisa entender antes de qualquer decisão. A OPA é parcial. A Ecopetrol quer comprar 116.110.717 ações — cerca de 25% do total emitido. Se mais investidores oferecerem suas ações do que esse limite, haverá rateio proporcional. Na prática: você não vende tudo a R$ 23. Você vende uma fração das suas ações ao preço da oferta, e o restante continua em bolsa, exposto à cotação de mercado no dia seguinte que, pode recuar para a faixa de R$ 18 a R$ 19 após o leilão (mas pode subir também). Quanto maior o número de acionistas tentando sair pela OPA, menor a fração que cada um consegue vender a R$ 23, e maior o risco residual no saldo que fica em custódia. 3. A cláusula de cancelamento que poucos leram O edital contém uma cláusula relevante e pouco discutida: se o Ibovespa recuar mais de 10% em relação ao nível de 22 de maio antes do leilão, a Ecopetrol pode cancelar a oferta integralmente. Na prática, isso cria um hedge assimétrico para o comprador em caso de deterioração de mercado, eles cancelam, reformulam a oferta e potencialmente retornam com um preço menor. É uma proteção estrutural que favorece o comprador e adiciona risco real para quem está posicionado apostando no fechamento da operação. 4. O Brent como variável que PODE MUDAR TUDO ESSA OPA TEM MAIS ESSE FATOR DE EMOÇÃO - A CADA DIA QUE PASSA, OU A GUERRA MELHORA OU PIORA, OU ACABA OU INTENSIFICA, E ISSO MEXE DIRETAMENTE COM O PREÇO DO PETROLEO PRESENTRE E FUTURO, QUE POR SUA VEZ, TEM INFLUENCIA GIGANTESCA EM QUANTO VALE A BRAVA Na mesma semana em que a OPA foi registrada, o petróleo desabou. Os contratos futuros de petróleo despencaram, com o mercado na expectativa de um acordo de paz preliminar entre EUA e Irã, incluindo uma possível reabertura do Estreito de Ormuz. O contrato do Brent para agosto recuou 6,78%, a US$ 93,42 por barril. (estava mais para USD110 no stress maior) Isso é diretamente relevante para BRAV3 por dois motivos. A volatilidade geopolítica age nos dois sentidos. 5. O operacional está melhorando — o timing da oferta é cirúrgico A produção média diária atingiu 79.751 barris de óleo equivalente em abril, acima dos 74.300 boe/d de março, com o offshore respondendo por 51.940 boe/d. A companhia está em trajetória ascendente. Há perspectiva de atingir 90 mil boe/d no curto prazo com a retomada plena de Potiguar, e alguns projetam 115 mil boe/d no início de 2027 com o avanço de Papa-Terra e outros ativos. A Ecopetrol apresentou a oferta exatamente quando a produção está subindo mas os resultados financeiros completos do ciclo de recuperação ainda não foram entregues ao mercado, o que naturalmente comprime a percepção de valor do minoritário médio. 6. Possibilidade de oferta concorrente: baixa, mas não zero O edital prevê essa hipótese e garante à Ecopetrol o direito de revisar o preço para cima em caso de concorrência. O precedente da Kepler Weber, onde a GPT fez uma proposta que os minoritários recusaram e a gestora retirou, mostra que esse tipo de movimento pode terminar sem fechamento se os acionistas relevantes não aderirem. No caso da Brava, Bradesco e Cobas estão publicamente fora da oferta hj. Isso sugere que há massa crítica de minoritários institucionais que considera o preço inadequado. Se um player estratégico — outra major internacional ou um fundo de infraestrutura — enxergar valor a 5x ou 6x EV/EBITDA, a matemática faz sentido para uma oferta concorrente acima de R$ 28 a R$ 30. A probabilidade de isso acontecer nos próximos 30 dias é baixa. Mas é o cenário que mais moveria o papel. 7. O (novo possível) controlador é uma estatal A Ecopetrol é uma sociedade de economia mista vinculada ao Ministério de Minas e Energia da Colômbia. O governo colombiano detém participação majoritária. Isso traz riscos específicos: agenda política sobre dividendos e capex, possível pressão sobre a velocidade de desenvolvimento dos ativos offshore, alinhamento estratégico que pode não priorizar o retorno ao acionista minoritário brasileiro. A estatal colombiana enfrenta questionamentos políticos e institucionais, algo que o mercado tende a precificar com cautela. A possível mudança de controle pode configurar uma estatização indireta da companhia. Esse desconto de governança é estrutural e não desaparece após o fechamento da OPA. E agora o que + interessa: 1/ O que esperar do preço de tela até 25 de junho 2/ R$ 23 reflete valor justo?A resposta curta, NA MINHA OPINIÃO É: [APENAS PARA CLIENTES] Se você ainda não assina e não quer perder esse posicionamento, corre agora: www.investe10.com.br/assine Continue lendo, se for assinante, ou assine clicando acima para continuar

por quanto tempo o dinheiro vai ficar na mesa? Tem uma coisa curiosa que acontece no mercado financeiro brasileiro com uma certa regularidade: uma empresa entrega resultado operacional histórico, com receita crescendo forte, margem EBITDA na máxima de todos os tempos, dívida zero, recompra agressiva de ações, e o mercado… bate palma com uma mão só, olha para o lado e continua ignorando. Não porque a empresa seja ruim. Mas porque ela tem um detalhe que assusta quem não leu o balanço direito — e encanta quem entendeu a tese. Essa empresa existe, é listada na B3, negocia a múltiplos que fariam Warren Buffett coçar a cabeça (mas talvez ele torcesse o nariz pelo motivo errado), e acabou de divulgar o melhor trimestre da sua história. Pela primeira vez cruzou a marca que pouquíssimas small caps brasileiras conseguem: R$ 100 milhões de EBITDA nos últimos doze meses. Com crescimento de 60% sobre o período anterior. Para você ter noção do nível de desconto que estamos falando: O negócio operacional desta empresa — lucrativo, crescendo a dois dígitos, asset light e novas verticais acelerando na base +346% — está sendo implicitamente avaliado pelo mercado a menos de 2x EBITDA. Um múltiplo que não se vê nem em empresa de commodities em ciclo de baixa. Gera caixa, cresce duplo digito todo ano, expande margem consistentemente e não deve na praça. Precisa mais????? O risco existe, sempre. Mas o que me interessa mesmo é a ASSIMETRIA. E aqui, ela é grande. Agora me diz: você prefere descobrir isso antes ou depois de a ação corrigir esse desconto? Os assinantes da Carteira ALL IN ONE já sabem qual empresa é essa. Aliás NÓS JÁ GANHAMOS MUITO DINHEIRO COM ELA! VENDEMOS NO TOPO E EU QUERO REPETIR A DOSE! (Se vc é assinante de longa data já deve ter sacado aqui de quem estou falando) Se você não é assinante, está lendo a parte gratuita deste relatório A parte que serve para você entender que existe uma oportunidade sendo analisada aqui. A parte que não te diz o que fazer com ela. ...Os números completos, minha avaliação dos riscos reais (que existem e são relevantes), meu preço justo calculado, e se eu estou ou não recomendando a compra e em qual tamanho de posição, dado o perfil de risco específico desta tese... A assinatura ALL IN ONE do Investe10 te dá acesso a este relatório completo, à carteira recomendada com alocações detalhadas, e a todos os outros relatórios que publico — incluindo empresas que já subiram 50%, 80%, mais de 100% depois da recomendação. Tudo isso por menos do que você gasta num jantar razoável por mês. Você pode continuar esperando que alguém te entregue a oportunidade mastigada depois que o mercado já precificou. Ou pode assinar agora e ler o relatório completo enquanto a assimetria ainda existe. O paywall está logo abaixo. A decisão, como sempre, é sua. [INÍCIO DO CONTEÚDO EXCLUSIVO PARA ASSINANTES ALL IN ONE]

Se Blairo Maggi aceitou pagar múltiplo de ativo premium por uma empresa privada altamente alavancada, talvez a Bolsa esteja oferecendo a São Martinho a preço de promoção. Vem comigo entender isso... A entrada da Amaggi no capital da FS Bio talvez tenha sido uma das transações mais importantes dos últimos anos para o setor de biocombustíveis brasileiro. Na última semana a Amaggi, maior trading de grãos de capital nacional, pagou US$ 1 bilhão por 40% da FS Bio, a maior produtora de etanol de milho do país. A consolidação do setor e a entrada de bolsos fundos (como Amaggi) mostram que o setor de energia renovável no Brasil está demandando ativos reais de grande escala Fundada em 2017, a FS processa mais de 6 milhões de toneladas de milho por safra e produz 2,6 bilhões de litros de etanol por ano. A receita líquida da companhia alcançou R$ 12,8 bilhões em 2025. O valuation implícito da transação colocou a FS em US$ 2,5 bilhões, posicionando a empresa entre as maiores do setor de energia renovável no Brasil. Esse número importa muito. Quando uma das empresas agrícolas mais disciplinadas do Brasil com décadas de histórico de alocação de capital eficiente desembolsa US$ 1 bilhão em um único ativo de biocombustíveis, ela está... sinalizando ao mercado o que acredita que o setor vale A transação informada traz dados valiosos para traçar um balizamento preciso de valuation (precificação) via transação comparável. O valuation da FS Bio é especialmente importante porque: Foi realizado por um comprador estratégico altamente sofisticado. O comprador conhece profundamente o setor agrícola. A FS Bio possui alavancagem elevada. Ainda assim, o valuation foi robusto. O primeiro passo é destrinchar os múltiplos implícitos desse deal para, em seguida, avaliar o reflexo disso nas companhias abertas do setor listadas na B3. A Amaggi pagará US$ 1 bilhão por 40% da FS, numa transação que implica: Equity Value (Valor de Mercado) implícito: US$ 2,5 bilhões Considerando a taxa de câmbio R$ 5,00 Equity Value de R$ 12,5 bi Dívida Líquida da FS R$ 9,5 bi, conforme abaixo Release FSBIO EV (valor da firma = valor de mercado + divida liquida) da FS Bio fica R$ 22 bilhões; Receita líquida da FS Bio em 2025: R$ 13 bilhões e R$3,4 bi de ebitda em 12 meses (26% de margem Ebitda) múltiplo implícito de aproximadamente 1,7x Receita Líquida e 6,4x EBITDA estimado. O prêmio de múltiplos pago reflete sinergia de origem de grãos/logística integrada (Amaggi), foco em milho (custo competitivo no MT), DDG (nutrição animal), captura de carbono, margens e crescimento acelerado. Amaggi traz para a mesa sinergias brutais de originação (mitigando o risco de volatilidade do preço do milho, principal insumo da FS O etanol de milho ganha share sobre a cana em cenários de safrinha forte. E a FS é uma empresa focada em etanol de milho. A FS tem ainda a opcionalidade de crescimento (4ª usina em 2026 e liderança em captura de carbono/BECCS). São Martinho (SMTO3), uma das principais players puras de açúcar e etanol de cana, negocia com desconto significativo em relação a esses múlt O mercado de capitais brasileiro continua avaliando boa parte das empresas de bioenergia como se fossem apenas “usinas cíclicas de açúcar e etanol”, talvez um grande erro de percepção. A entrada da Amaggi na FS Bio valida o forte potencial do setor de etanol de milho no Brasil, com múltiplos premium que destacam sinergias de origem de grãos, logística, margens elevadas e captura de carbono Isso posiciona a SMTO3 como oportunidade de re-rating no setor de biocombustíveis. A companhia já investe em etanol de milho (expansão em Goiás) e se beneficia do mesmo tailwind macro (RenovaBio, milho abundante, demanda por renováveis). O deal da FS como âncora de valuation: o mercado privado vê mais valor que o mercado público Calculamos acima que os múltiplos implícitos pelo qual foi avaliada a FS são EV/ROL de 1,7x e EV/EBITDA de 6,4x. A São Martinho negocia a uma fração do que foi pago pela FS Usando os dados estimados da SMTO3, ROL de R$ 6,9 bi e EBITDA normalizado de R$ 3,1 bilhões em 12 meses... Fonte: Fundamentus Fonte: SMTO release Pelo EV/EBITDA de 6,4x estimado pago pela FS: EV implícito de R$ 20 bilhões. Subtraindo a dívida líquida de R$ 5,8 bilhões, chega-se a um equity value de R$ 14,2 bilhões, ou aproximadamente R$ 43 por ação — com as 332 milhões de ações em circulação. Com a ação a R$ 18,25 seria um potencial de valorização de , o desconto é de 135%. Pelo EV/ROL de 1,7x: EV implícito de R$ 12 bilhões. Excluindo a divida de R$5,8 da SMTO temos um Equity de R$ 6,2 bilhões, ou cerca de R$ 18,67 por ação : Praticamente a cotação atual. Pelo múltiplo de receita, a São Martinho já negocia no patamar que o mercado privado pagou pela FS. Pelo múltiplo de EBITDA, SMTO3 valeria 135% mais na bolsa Vale notar que a São Martinho tem uma vantagem adicional sobre a FS: balanço mais limpo. A FS foi precificada com dívida de 2,76x EBITDA. A São Martinho tem 1,8x. Empresas com menor alavancagem merecem múltiplos maiores, não menores. O mercado está fazendo o inverso. Métrica SMTO3 Atual FS (Implícito) Market Cap R$ 6 bi R$ 12 bi Dívida Líquida R$5,8 bi R$9,5 bi EV Total R$ 12 bi R$ 22 bi Receita 12 meses R$7 bi R$13 bi EV/Receita 1,7x 1,7x Ebitda 12 meses R$3,1 R$3,4bi Margem Ebitda 12m 44% 28% EV/EBITDA 3,9x 6,4x A tese do milho: a São Martinho está comprando o futuro certo O deal Amaggi/FS colocou em evidência o que analistas acompanham há três anos: o etanol de milho é a vertical que mais cresce no setor de biocombustíveis brasileiro, e as empresas que a dominam estão sendo valorizadas com prêmio crescente. A São Martinho não ficou de fora dessa tendência. Em agosto de 2025, o conselho de administração aprovou a segunda fase de expansão da unidade de etanol de milho em Quirinópolis, Goiás, com investimento de R$ 1,1 bilhão. A nova fase adicionará capacidade para processar 635 mil toneladas de milho por ano, produzindo 270 mil m³ de etanol, 170 mil toneladas de DDGS e 13 mil toneladas de óleo de milho Com a ampliação, a São Martinho terá capacidade total para processar 1,15 milhão de toneladas de milho, produzindo 485 mil m³ de etanol anualmente. O financiamento conta com R$ 728 milhões das linhas Fundo Clima e Finem do BNDES, com prazo total de 12 anos e dois anos de carência condições que qualquer empresa privada pagaria caro para obter no mercado aberto. O Custo médio da dívida da SMTO3 é baixo em 10,1% a.a. com varios financiamentos subsidiados ITR SMTO3 Estimo um payback inferior a 2 anos e Taxa Interna de Retorno alavancada e real de 34% para o projeto de expansão do milho, o que é retorno raro de se ver se se concretizar. Para efeito de comparação, a FS Bio empresa construída exclusivamente em torno do etanol de milho foi avaliada em US$ 2,5 bilhões por uma das tradings mais disciplinadas do mundo. A São Martinho está construindo a mesma operação dentro de uma estrutura já existente, a custo marginal muito menor, com financiamento subsidiado pelo BNDES. A operação plena está prevista a partir da safra 2029/30, com 50% de capacidade já na safra 2027/28. Isso significa que o mercado está comprando hoje um ativo que terá um motor adicional de receita operando parcialmente em 2027 e plenamente em 2030 — e não está pagando nada por esse crescimento futuro. O vento regulatório sopra a favor O contexto macroeconômico para o setor de etanol está mudando estruturalmente no Brasil, e a direção é favorável às produtoras listadas. O aumento da mistura obrigatória de etanol na gasolina para 32%, como parte do pacote do programa Combustível do Futuro. Cada ponto percentual adicionado à mistura representa demanda incremental significativa para todo o setor. Com a São Martinho tendo capacidade de 24 milhões de toneladas de moagem e uma segunda fase de milho crescendo, ela é uma das maiores beneficiárias diretas desse aumento Além da mistura, o RenovaBio garante receita incremental via CBIOs, os créditos de descarbonização: cada metro cúbico de etanol produzido gera CBIOs que distribuidoras de combustíveis são obrigadas por lei a comprar. Com o etanol de milho tendo a menor pegada de carbono da cadeia a FS se posiciona como a primeira candidata a ser carbono negativa, as produções integradas de cana e milho da São Martinho têm base crescente de receita regulatória além do preço spot dos combustíveis. SMTO é Uma das mais eficientes do setor sucroalcooleiro. A São Martinho é reconhecida pelo mercado como o benchmark de eficiência operacional e execução financeira no setor. A SMTO3 é mais pura e menos endividada que holdings como Cosan/Raízen e tem execução comprovada em projetos de expansão. Seu foco principal é Açúcar + etanol de cana (usinas em SP/MG/GO). com produção com forte escala em cana e em expansão em etanol de milho (investimento >R$ 1,1 bi para quase dobrar capacidade em Goiás — +270 milhões de litros, totalizando ~485 mi litros/ano). Importante destacar: ela possui a usina Boa Vista, que é focada justamente na produção de etanol de milho (além de cana). O que os analistas estão dizendo O consenso entre as casas que cobrem SMTO3 diverge em intensidade, não em direção. Preços-alvo de R$ 39 e R$ 15. ou seja , alguns veem mais de 100% de alta e outros risco que queda Quem esta com preço alvo abaixo da cotação atual, está baseado em um cenário macroeconômico particularmente pessimista para açúcar Quem está otimista pensa que empresa está bem posicionada para atravessar o ciclo, com a falta de catalisadores no curto prazo sendo o principal limitador da ação no momento. Esse é exatamente o tipo de situação que cria oportunidade: quando a empresa está sólida, o balanço está limpo, a expansão está aprovada e financiada, e o mercado está olhando para o curto prazo em vez do médio. Se a São Martinho entregar uma safra mais forte no ano fiscal de 2027, aliada à redução de custos e à recuperação dos preços do açúcar, o potencial de valorização é considerável. Os riscos conhecidos já estão (quase tds) no preço na minha opinião Nenhuma análise responsável ignora os riscos. Os principais para a SMTO3 são: Preço do açúcar. O mercado internacional segue pressionado por excesso de oferta. A São Martinho travou apenas 20% de suas vendas estimadas de açúcar para 2026/27 com preços fixados — o que significa exposição ao mercado no momento de venda. Se o açúcar continuar baixo, os resultados da safra seguinte serão novamente pressionados. Expansão do etanol de milho. A segunda fase ainda está em construção e tem prazo de entrega em 2027. Atrasos ou estouros de orçamento podem comprometer o fluxo de caixa no período de capex elevado. Clima. As usinas de cana dependem de chuvas no momento certo. Eventos climáticos extremos já afetaram resultados anteriores — incêndios em canaviais e déficit hídrico em fevereiro e março impactaram volumes em trimestres recentes. Macroeconomia brasileira. Juros elevados encarecem o custo da dívida e deprimem múltiplos de bolsa de forma generalizada. O ponto central é que todos esses riscos são conhecidos, discutidos e refletidos na cotação atual de R$ 18,38, tanto é que a SMTO3 está 53% mais barata do que em 2023: SMTO3 no Google Quando compradores privados como a Amaggi decidem alocar US$ 1 bilhão em um ativo do mesmo setor, com endividamento maior e sem a liquidez de bolsa, eles estão essencialmente dizendo que o risco sistêmico já está mais do que precificado no setor. O que o deal da FS realmente revela sobre a SMTO3 A aquisição da FS Bio pela Amaggi envia um recado importante ao mercado. Investidores estratégicos estão dispostos a pagar múltiplos robustos por ativos de biocombustíveis. A leitura técnica desse deal indica que o mercado privado (M&A) está enxergando muito mais valor e resiliência de longo prazo no biocombustível brasileiro do que o mercado público (Bolsa). Enquanto a B3 precifica o setor como uma commodity cíclica tradicional e esmaga os múltiplos por conta do cenário de juros locais altos, players estratégicos (como a Amaggi agora, e a Petrobras quase fazendo o mesmo no final de 2025) estão dispostos a pagar múltiplos de firma (EV/EBITDA) SUPERIORES Quando aplicamos esse valuation à São Martinho, o resultado sugere que a companhia pode estar negociando com um desconto muito relevante em relação ao seu valor econômico. A São Martinho está, neste momento, na intersecção de três tendências convergentes: 1- o crescimento do etanol de milho (que ela está construindo), 2- aumento da mistura (que beneficia toda a cadeia) e 3- um ciclo de preços de commodities que está no fundo ou próximo dele, e que historicamente reverte. Pelo múltiplo de EBITDA que o mercado privado pagou pela FS, a São Martinho poderia ter mais de 100%de potencial de valorizacao Para um posicionamento tático, São Martinho (SMTO3) desponta como o veículo listado mais redondo para capturar esse re-rating de valuation, dada a sua exposição direta à eficiência do etanol de milho e governança de primeira linha. Raizen tem um maior peso de dívida e Jalles é menor e mais nichada em açucar organico. Isso cria um perfil de risco e retorno assimétrico: se o ciclo não mudar, o investidor comprou uma empresa lucrativa com balanço sólido a um preço justo. Se o ciclo virar e os fundamentos sugerem que vai , o potencial é de valorização de 60% a 120%, de acordo com os múltiplos privados e os preços-alvo das casas mais otimistas. Os investimentos de R$ 740 milhões realizados em 2022 já resultam em aproximadamente R$ 300 milhões de EBITDA anualizado e mais de R$ 250 milhões de EBIT em um período inferior a três anos a mesma dinâmica que agora se aplica ao projeto de R$ 1,1 bilhão aprovado para a segunda fase do milho. A máquina de alocação de capital da São Martinho tem histórico comprovado. Em um setor onde a Raízen acumula dívidas de R$ 65 bilhões e a Cosan estuda dissolução da holding, a São Martinho é a empresa que chegou ao pior momento do ciclo com balanço limpo, gestão conservadora e um projeto de crescimento aprovado, financiado e com TIR de 34% potencialmente. O mercado ainda não precificou isso. A Amaggi, com seu bilhão de dólares no setor ao lado, fez a lição de casa. Este relatório tem caráter informativo e não constitui recomendação de investimento. Por que este relatório existe — e o que vem depois Se você chegou até aqui, leu uma análise que a maioria dos investidores nunca vai ter acesso. Entendeu como um deal de US$ 1 bilhão entre duas empresas de capital fechado revelou o desconto que o mercado está cometendo em ações listadas. Aprendeu a usar múltiplos de transações privadas para encontrar o preço que compradores sérios pagam por ativos do setor. E viu, com números, por que a São Martinho pode estar entre as maiores assimetrias da bolsa brasileira neste momento. Mas isso é 1% Na All In One, a carteira de recomendações da Investe10, este é o nível de análise que orienta cada decisão. Não palpites. Não ruído de mercado. Valuation técnico, sério, com metodologia comparável ao que bancos de investimento cobram caro para entregar — e que aqui está disponível para você agir antes do consenso. Enquanto você lê este relatório, assinantes da All In One já têm em mãos ações com potencial de valorização acima de 200%, identificadas com o mesmo rigor que você acabou de ver aplicado à SMTO3. Empresas fora do radar, com valuations deprimidos por ciclo, por desinformação ou por simples falta de cobertura — exatamente o tipo de situação onde fortunas são construídas na bolsa. O relatório que você acabou de ler foi gratuito. A carteira que age sobre esse conhecimento, não. Assine a All In One agora e acesse imediatamente as recomendações ativas, os preços de entrada, os preços-alvo e a tese completa de cada posição. O próximo relatório especial já está em produção — e desta vez, é para quem assinar antes de ele ser publicado. Cristiane Fensterseifer, CNPI Consultora de Investimentos 17/5/26 leia disclaimer www.investe10.com.br/disclosure smto3 Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora Inscreva-se na news gratuita: investe10.com.br Whatsapp gratuito: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t

Em dois dias, os papéis acumularam alta de 35%. Na terça-feira (12), a ação disparou 29% numa única sessão — a maior valorização do Ibovespa no dia — depois que o JPMorgan elevou a recomendação de neutra para compra e jogou o preço-alvo de R$ 10,50 para R$ 15,00. O valor de mercado da companhia saltou R$ 1,71 bilhão em poucas horas. Hoje, mais combustível: a empresa divulgou o resultado do primeiro trimestre de 2026. O lucro líquido foi de R$ 1,446 bilhão — alta de 107% sobre o mesmo período do ano passado. Alta de 3,85% só nesta sessão, enquanto escrevo Para quem estava de fora, pareceu uma festa. Para quem carrega a ação na carteira há mais tempo, a sensação é outra. O resultado do 1T26: o que os números dizem de verdade O balanço do primeiro trimestre foi, tecnicamente, melhor do que o mercado esperava, mas cheio de nuances que precisam ser lidas com cuidado. O que surpreendeu positivamente: O EBITDA recorrente atingiu R$ 1,006 bilhão (US$ 198 milhões), alta de 76% sobre o quarto trimestre de 2025. A XP havia estimado US$ 164 milhões; o resultado veio 21% acima. O consenso de mercado esperava algo ainda menor. A melhora veio de margens mais fortes no Brasil, redução de custos de matéria-prima e créditos fiscais que ajudaram a composição da linha operacional. O lucro líquido de R$ 1,446 bilhão foi fortemente beneficiado por ganhos cambiais. Na comparação com o primeiro trimestre de 2025, o crescimento é de 107% — número impressionante no papel, mas que precisa de contexto: o 1T25 havia sido fraco, e o 4T25 registrou prejuízo de R$ 10,284 bilhões, um dos piores trimestres da história da companhia. O que preocupou: A receita líquida caiu 20% na comparação anual, para R$ 15,4 bilhões. O EBITDA recorrente, apesar de forte na comparação trimestral, recuou 24% frente ao 1T25. A operação no México seguiu com ociosidade recorde. Volumes menores no Brasil e preços mais baixos nos EUA e na Europa completaram o quadro de receita pressionada. O ponto mais crítico foi a geração de caixa. A Braskem queimou aproximadamente US$ 1 bilhão em caixa no trimestre — cerca de 50% do seu valor de mercado — puxado pelo consumo de capital de giro. O fluxo de caixa operacional ficou negativo, e a dívida líquida subiu para R$ 56,8 bilhões. O próprio caixa da empresa mal cobre os vencimentos de dívida de 2026, com a operação ainda deficitária em alguns segmentos. Por que a ação subiu 35% mesmo assim? Três forças se combinaram para gerar esse movimento: 1. O upgrade do JPMorgan. O banco passou a enxergar a Braskem como uma história de virada. Os argumentos centrais: melhora dos spreads petroquímicos globais com a guerra entre EUA e Irã, que criou restrições de oferta no Oriente Médio; incentivos tributários recentes ao setor químico no Brasil; e avanços de governança com a transferência do controle da Novonor para a IG4 Capital — nova estrutura que divide o controle entre IG4 e Petrobras e reduz riscos percebidos pelos investidores. 2. O desmonte de posições vendidas. A ação tinha volume relevante de apostas na queda. Com o upgrade do JPMorgan e a melhora de fundamentos, quem estava vendido precisou comprar de volta para fechar posição e isso amplificou a alta de forma desproporcional em relação ao que os fundamentos sozinhos justificariam. 3. O resultado do 1T26 acima do consenso. Mesmo com as ressalvas no caixa, um EBITDA 8% acima do consenso e um lucro 107% maior na comparação anual deram respaldo técnico para a continuidade da alta. A Braskem também projetou alta de 30% nos spreads de químicos no segundo trimestre, com recuperação de margens em março e abril após o início do conflito no Oriente Médio. Se o cenário de guerra se prolongar por mais de seis meses, no entanto, a companhia admite que os spreads podem voltar a comprimir no médio prazo. Até aqui, o panorama geral do que aconteceu. Mas as perguntas que realmente importam para quem tem BRKM5 na carteira são outras: vale segurar a posição mesmo no prejuízo? O preço-alvo de R$ 15 do JPMorgan é realista dado o nível de endividamento? Quando — e se — vem a reestruturação da dívida? O que fazer se o conflito no Oriente Médio se resolver antes do esperado? Essas respostas estão na análise completa, disponível para assinantes do plano All In One. SE VOCÊ JÁ É CLIENTE CONTNUE A LEITURA NORMALMENTE, SENÃO CLIQUE ABAIXO 👉 Assine o All In One e leia o relatório completo

A reação do mercado ao resultado da Cruzeiro do Sul Educacional foi brutal.

O mercado financeiro em um daqueles dias em que várias notícias importantes aconteceram ao mesmo tempo — e juntas podem sinalizar uma mudança relevante no cenário global. Entre os principais temas do dia: • a forte alta da inflação ao produtor nos EUA (PPI) • a chegada de Donald Trump a Pequim para reunião com Xi Jinping • o novo programa de crédito do governo brasileiro • resultados corporativos fortes de empresas como Cury e Bemobi E o mercado pode estar entrando em uma nova fase de: 1) maior volatilidade, 2) juros elevados e 3) impacto crescente da geopolítica sobre os ativos. PPI dos EUA sobe acima do esperado e reacende temor de juros altos O principal dado macroeconômico do dia foi a inflação ao produtor (PPI) dos Estados Unidos. Os números vieram muito acima das expectativas do mercado: • PPI: +1,4% em abril • expectativa: +0,5% • núcleo do PPI: +1,0% • inflação anual: 6,0% O dado aumentou o receio de que o Federal Reserve precise manter juros elevados por mais tempo. Isso afeta diretamente: • bolsas americanas • dólar • commodities • mercados emergentes • empresas de crescimento e tecnologia Nas últimas semanas, investidores vinham apostando em um cenário mais favorável para cortes de juros. O PPI forte mudou parte dessa narrativa. Trump e Xi Jinping voltam ao centro do mercado global chegada de Donald Trump à China para reunião com Xi Jinping. O encontro acontece em um momento delicado da relação entre Estados Unidos e China, marcado por: • disputa tecnológica • guerra comercial • tensões envolvendo semicondutores e inteligência artificial • discussões sobre Taiwan • restrições comerciais Hoje, geopolítica influencia diretamente os mercados financeiros. Qualquer sinal de aproximação entre EUA e China pode beneficiar: • commodities • bolsas globais • empresas exportadoras • mercados emergentes Por outro lado, novas tensões podem aumentar a volatilidade global rapidamente. Governo prepara R$ 30 bilhões para financiar carros de motoristas de app No Brasil, atenção na notícia de que o governo prepara uma linha de aproximadamente R$ 30 bilhões para financiar veículos de motoristas de aplicativos e taxistas. Os juros devem ficar abaixo da Selic. A proposta é apresentada como incentivo à geração de renda, mas também pode estimular vários setores da economia. Entre os possíveis beneficiados estão: • montadoras • locadoras • seguradoras • financeiras • empresas de mobilidade O mercado também acompanha os possíveis impactos políticos e eleitorais da medida para 2026. CURY3 surpreende mercado com lucro forte e ROE elevado Entre os resultados corporativos, a Cury chamou bastante atenção no primeiro trimestre de 2026. BTG Pactual e JP Morgan destacaram: • lucro acima do esperado • geração de caixa forte • margens resilientes • ROE acima de 78% Mesmo após a alta recente, a ação ainda surpreende para o nível de rentabilidade apresentado. BMOB3 entrega crescimento forte e rentabilidade rara entre techs brasileiras A Bemobi também teve um dos resultados mais elogiados do setor de tecnologia brasileiro. A companhia apresentou: • crescimento orgânico de 22% • lucro líquido ajustado +21% • forte expansão das áreas de Pagamentos e SaaS O mercado continua buscando empresas de tecnologia capazes de crescer sem destruir rentabilidade: algo que a Bemobi vem conseguindo entregar consistentemente. JBS segue gerando caixa mesmo com trimestre mais fraco JBS teve um trimestre abaixo das expectativas, pressionada pelo ciclo do gado nos EUA. Mesmo assim, a companhia segue negociando em múltiplos considerados atrativos por muitos analistas. A diversificação geográfica e a estrutura de capital robusta continuam sendo pontos positivos importantes da empresa. O mercado pode estar entrando em um novo regime Durante anos, os mercados globais foram movidos principalmente por liquidez e juros baixos. Agora, vários fatores começam a atuar simultaneamente: • inflação • juros altos • geopolítica • inteligência artificial • eleições • desaceleração econômica global Esse novo ambiente pode gerar mais volatilidade — mas também abrir oportunidades importantes para investidores atentos. Se você gosta de análises sobre Bolsa, macroeconomia, ações descontadas e oportunidades antes do consenso, conheça o ALL in One: https://www.investe10.com.br/assine

Outro dia eu estava olhando uma small cap industrial completamente esquecida pela bolsa. Daquelas que o mercado olha por 3 segundos, vê queda de receita e já joga no cemitério das “problemáticas”. Só que tinha uma coisa errada naquela narrativa. Ou melhor: várias. A empresa estava: gerando caixa, expandindo margem, recomprando ações, reduzindo alavancagem e entregando lucro de gente grande. Tudo isso enquanto atravessa um dos momentos mais difíceis da própria história recente. Aí vem a parte curiosa. O mercado continua precificando o papel como se a companhia estivesse entrando em colapso operacional. Mas os números começaram a mostrar exatamente o contrário. E quando isso acontece em small caps brasileiras, normalmente existem dois caminhos: ou o resultado piora muito daqui pra frente ou o preço está absurdamente errado. O problema é que quando o mercado percebe a diferença entre essas duas coisas, normalmente o movimento já aconteceu. No relatório de hoje eu mostro: por que o último trimestre me chamou tanta atenção, o que o mercado talvez esteja entendendo errado, os múltiplos que considero completamente fora da realidade e por que essa pode ser uma das assimetrias mais interessantes da bolsa brasileira hoje. Esse relatório completo está disponível para assinantes da carteira ALL IN ONE do INVESTE10. Se vc já é cliente, basta seguir lendo... Senão basta clicar abaixo e assinar, para não perder mais essa !

O mercado começou 2026 apostando em corte de juros, retomada de small caps, recuperação do varejo e volta do apetite por risco. Mas o cenário mudou rápido. As tensões geopolíticas no Oriente Médio voltaram ao centro do mercado. O Irã endureceu o discurso sobre enriquecimento de urânio, aumentaram os riscos envolvendo o Estreito de Hormuz e o petróleo voltou a pressionar. Ao mesmo tempo: - a inflação americana segue resistente; - o IPCA brasileiro continua pressionado em alimentos, energia e saúde; - e os juros podem continuar altos por mais tempo no mundo inteiro. Na prática, o dinheiro começou a mudar de lugar novamente na bolsa. O mercado está separando narrativa de geração de caixa Durante boa parte dos últimos anos, muitas empresas subiram baseadas em expectativa futura, crescimento acelerado e expansão operacional. Agora o mercado começa a olhar novamente para: - geração de caixa; - lucro recorrente; - dívida controlada; - resiliência operacional; - e valuation barato. E isso já começa a aparecer claramente nos resultados do 1T26. Enquanto empresas muito alavancadas começam a sofrer novamente, companhias geradoras de caixa seguem extremamente descontadas. O pedido de recuperação judicial da TOKY3 talvez seja um dos primeiros grandes sinais dessa nova fase. Petrobras (PETR4): geração de caixa absurda mesmo com mercado criticando resultado A Petrobras divulgou um resultado que parte do mercado considerou “fraco”, mas olhando geração de caixa o cenário continua impressionante. Os números mostram: - P/L próximo de 3,8x; - FCFE yield potencial acima de 20%; - dividend yield anualizado extremamente elevado; - e produção recorde no pré-sal. Em um ambiente de petróleo pressionado e tensão geopolítica, empresas integradas de energia continuam podendo gerar muito caixa. Vale (VALE3): minério resiliente e expectativa de aumento forte no fluxo de caixa A Vale atualizou projeções e indicou expectativa de aproximadamente US$ 1,5 bilhão adicionais em fluxo de caixa livre em 2026. O mercado continua tratando a companhia como uma mineradora “sem crescimento”, mas: - minério segue resiliente; - o caixa continua muito forte; - e os múltiplos seguem baixos frente à geração operacional. Itaúsa (ITSA4): uma das holdings mais resilientes da bolsa A Itaúsa talvez seja um dos ativos mais resilientes da bolsa brasileira hoje. A holding combina: - Itaú; - saneamento; - energia; - concessões; - e consumo premium. Com lucro recorrente anualizado próximo de R$ 18 bilhões, o mercado ainda negocia ITSA4 em múltiplos relativamente baixos para a qualidade dos ativos. Track & Field (TFCO4): talvez a melhor execução operacional do varejo brasileiro Mesmo em um ambiente de juros altos e consumo mais seletivo, a Track & Field segue entregando crescimento forte. O destaque do trimestre foi: - Same Store Sales acima de 12%; - crescimento forte no e-commerce; - margens elevadas; - e expansão consistente de franquias. A empresa parece cada vez menos uma simples varejista e mais uma plataforma de lifestyle e wellness. Technos (TECN3): small cap ignorada pelo mercado A Technos entregou um resultado muito forte no 1T26 e continua praticamente fora do radar do mercado. Os destaques: - crescimento de EBITDA; - caixa líquido; - margem saudável; - e valuation baixo. Em um cenário onde o mercado volta a valorizar empresas rentáveis e pouco alavancadas, esse tipo de small cap pode começar a chamar mais atenção. Juros altos mudam completamente a dinâmica da bolsa Talvez o ponto mais importante seja esse: Quando juros ficam altos por mais tempo, o mercado muda completamente os critérios de valuation. Empresas dependentes de crédito barato sofrem. Empresas geradoras de caixa ganham importância. É exatamente esse movimento que começa a acontecer novamente agora. E talvez este seja um dos momentos mais importantes dos últimos anos para escolher corretamente onde deixar seu dinheiro. NÃO PERCA AS OPORTUNIDADES DO MERCADO ENTRE NOS GRUPOS GRATUITOS E INSCREVA-SE NA NEWS! 📩 News gratuita de investimentos: https://www.investe10.com.br 📲 Whatsapp: https://chat.whatsapp.com/J3TFmrrTTTvGRFgyd2UV09 📢 Telegram: https://t.me/+wreEmCuEwkgyYjc5 📸 Instagram: https://www.instagram.com/crisinveste 👩‍💼 CRISTIANE FENSTERSEIFER CNPI, CGA 🔍 Informações selecionadas para você investir bem e sem perder tempo!

Dona da marca Penalty foca em preservação de caixa e mix de produtos para manter rentabilidade em cenário macro volátil. A Cambuci S.A. (CAMB3) divulgou seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2026, revelando uma operação que, embora pressionada pela alta das commodities — especialmente o petróleo —, conseguiu sustentar margens robustas; O mercado observa como a companhia tem se posicionado como uma fortaleza financeira em meio à volatilidade do setor têxtil e esportivo. Desempenho Operacional Recorde em Março A Receita Líquida consolidada atingiu R$ 99,2 milhões, um leve crescimento de 1,3% frente ao mesmo período de 2025. CAMB3 O grande destaque foi o mês de março, que registrou o maior faturamento da história da companhia para o período, sinalizando uma retomada de demanda após um início de ano mais tímido. A margem bruta foi o ponto alto, subindo para 51,1%. Esse ganho de eficiência reflete o repasse de preços e uma estratégia de mix focada em produtos de maior valor agregado, compensando parcialmente a pressão nos custos logísticos e de matérias-primas. Valuation e Indicadores (1T26 Anualizado) Com base nos números atuais e considerando uma projeção linear para o ano (anualização do 1T26), os múltiplos da Cambuci permanecem em patamares atraentes para o investidor de valor: P/L Anualizado: 5,12x EV/EBITDA Anualizado: 4,24x Caixa Líquido: R$ 56,3 milhões Dívida Bruta: Apenas R$ 1,9 milhão (coberta 30x pelo caixa líquido) O Desafio das Margens e o Peso do Petróleo O EBITDA de R$ 20,5 milhões apresentou uma retração de 12,4% na comparação anual. A compressão da margem EBITDA (de 23,9% para 20,7%) é explicada por dois fatores principais: o aumento dos investimentos em marketing e trade marketing para sustentar o market share da Penalty, e a alta do petróleo acima de US$ 100, que encarece fretes e polímeros. Dividendos e Remuneração Mesmo em um cenário de cautela, a companhia manteve seu compromisso com o acionista, distribuindo R$ 6,0 milhões em Juros sobre Capital Próprio (JCP) durante o trimestre, reforçando o perfil de boa pagadora de dividendos dentro do universo Small Caps. Conclusão para o Investidor A tese em Cambuci permanece pautada na solidez financeira. Em um mercado onde o crédito é caro e o consumo das famílias está sob pressão, ter "caixa no bolso" e uma marca líder como a Penalty permite à empresa atravessar ciclos adversos com segurança. O valuation atual oferece uma margem de segurança interessante para quem busca ativos de qualidade no universo das Small Caps brasileiras. Agora... para nós investidores... é só esperar pela Copa ! Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora Inscreva-se na news gratuita: investe10.com.br Whatsapp gratuito: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t CAMB3

A Rede d1000 (DMVF3) entregou um primeiro trimestre de 2026 que reforça uma das teses mais interessantes dentro do varejo farmacêutico brasileiro: crescimento acima do mercado combinado com expansão de margem e forte avanço digital. A companhia encerrou o 1T26 com receita bruta de R$ 695,9 milhões, crescimento de 21,2% em relação ao mesmo período do ano passado. O número chama atenção porque ficou mais de 10 pontos percentuais acima do crescimento do mercado farmacêutico nas regiões em que a empresa atua. As vendas em mesmas lojas (SSS) avançaram 16,1%, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 29%, para R$ 17,9 milhões. DMVF3 O lucro líquido ajustado subiu 33,6%, atingindo R$ 4,6 milhões. DMVF3 Mas talvez o dado mais importante do trimestre esteja em outro lugar. O omnichannel da companhia praticamente explodiu. As vendas digitais cresceram 264% em um ano e já representam 20,6% da receita bruta total da empresa — um patamar raro dentro do varejo farmacêutico brasileiro. O crescimento vem sendo impulsionado pelo aplicativo próprio, aumento da recorrência de compras e também pela venda de medicamentos GLP-1, categoria ligada ao tratamento de obesidade e diabetes. Hoje, a tese da d1000 parece cada vez menos uma simples expansão de lojas e mais uma combinação de: • ganho de market share; • aumento de produtividade; • digitalização acelerada;• maturação da base recém-inaugurada. A companhia terminou o trimestre com 302 lojas e ainda possui cerca de 31% da base em processo de maturação. Isso importa porque redes farmacêuticas normalmente apresentam forte ganho de margem conforme as lojas amadurecem. Na prática, boa parte da alavancagem operacional da d1000 ainda não apareceu completamente nos números. Mesmo assim, a empresa já apresenta alguns indicadores relevantes: • EBITDA ajustado anualizado: R$ 71,6 milhões; • lucro líquido anualizado: R$ 18,4 milhões; • dívida líquida/EBITDA de apenas 0,8x. Os múltiplos não parecem excessivos para uma companhia crescendo acima de 20%, ganhando participação de mercado e ainda em fase relevante de expansão. Outro ponto importante é que o crescimento continua vindo com melhora operacional. Mesmo com pressão de capital de giro causada pelos produtos GLP-1 — que possuem ciclo financeiro mais longo — a empresa conseguiu expandir margem EBITDA e manter alavancagem controlada. O mercado costuma pagar caro por crescimento previsível no varejo farmacêutico. A questão agora talvez seja entender se a d1000 ainda é vista como uma small cap regional… ou se começa a entrar definitivamente no radar das grandes histórias de consolidação e ganho estrutural de mercado do setor. P/L est 9x e EV/Ebitda 5x Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora Inscreva-se na news gratuita: investe10.com.br Whatsapp gratuito: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t DMVF3

A Valid (VLID3) divulgou um primeiro trimestre de 2026 que, à primeira vista, pode parecer fraco por conta da queda de receita. Mas olhando além da superfície, o resultado mostra uma companhia que continua avançando em uma transformação estrutural importante — e que talvez ainda esteja sendo pouco precificada pelo mercado. A receita líquida caiu 10,7% no 1T26, totalizando R$ 447 milhões. O principal impacto veio das divisões de meios de pagamento e mobile, pressionadas por competição de preços, ambiente mais difícil na Argentina e efeito cambial. VLID3 EBITDA e margem Ebitda Ainda assim, a companhia conseguiu aumentar o EBITDA em 10%, para R$ 114 milhões, levando a margem EBITDA para 26%. VLID3 EBITDA e margem Ebitda O dado chama atenção porque mostra que, mesmo em um trimestre considerado pela própria administração como “o mais pressionado desde a pandemia”, a Valid conseguiu preservar rentabilidade, gerar caixa e manter o balanço extremamente sólido. Valid encerra trimestre com caixa líquido e forte geração de caixa Um dos principais destaques do resultado foi a posição financeira da companhia. A Valid terminou o trimestre com caixa líquido de R$ 37 milhões e alavancagem negativa de -0,1x EBITDA. Além disso, a conversão de EBITDA em caixa operacional ficou em 72% nos últimos 12 meses, um número bastante forte para uma empresa em processo de transformação. A companhia também aproveitou o momento para reduzir custo financeiro, liquidando antecipadamente dívidas mais caras e reduzindo o custo médio da dívida para CDI +0,48% ao ano. Mesmo diante de um trimestre mais fraco em receita, a empresa: seguiu recomprando ações; manteve distribuição de dividendos e JCP; e continuou investindo nas iniciativas digitais sem necessidade de captação. - aprovou R$ 0,18 por ação em dividendos, para pagamento em 29/5/26 um dividend yield de 1%. Nova carteira de identidade (CIN) continua acelerando VLID3 Nova carteira de identidade (CIN) continua acelerando Talvez o ponto mais importante da tese esteja na evolução da vertical de identidade digital. A receita relacionada à nova Carteira de Identidade Nacional (CIN) atingiu R$ 88 milhões no trimestre, crescimento de 44% em relação ao mesmo período do ano passado. Segundo a companhia, mais de 50 milhões de CINs já foram emitidas no Brasil, e aproximadamente 75% delas passaram pela infraestrutura da Valid. O avanço da CIN ajuda a companhia a reduzir dependência histórica da CNH e fortalece uma linha de receita mais previsível e recorrente. Além disso, a receita digital já representa 25% do faturamento total da empresa. Mercado ainda precifica a Valid como empresa “legacy”? Mesmo após forte valorização nos últimos anos, os múltiplos continuam baixos quando comparados ao perfil financeiro atual da companhia. Anualizando os números do 1T26: EBITDA estimado: R$ 457 milhões Lucro líquido estimado: R$ 224 milhões Considerando valor de mercado próximo de R$ 1,6 bilhão e posição de caixa líquido: EV/EBITDA aproximado: 3x P/L aproximado: 7x O mercado ainda parece enxergar a Valid como uma companhia tradicional ligada à impressão de documentos e cartões físicos. Mas, aos poucos, a empresa tenta migrar para um modelo baseado em identidade digital, validação biométrica, onboarding e infraestrutura digital de segurança. A grande questão passa a ser velocidade de execução dessa transformação e quanto tempo o mercado levará para reprecificar esse novo perfil da companhia. Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora Inscreva-se na news gratuita: investe10.com.br Whatsapp gratuito: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t VLID3

A operação está concluída. O que seu dinheiro faz agora? Publicado em 06 de maio de 2026 O que aconteceu — do começo ao fim Essa história começa em dezembro de 2025. Em 30 de dezembro de 2025, assembleias aprovaram a compra de imóveis do PATL11 pelo HGLG11 por cerca de R$ 356 milhões. A ideia fazia parte de uma reorganização maior do Grupo Pátria, que queria concentrar todos os seus ativos logísticos em uma única plataforma. A operação previa a liquidação posterior do PATL11 e integrava um plano de reorganização que visava concentrar ativos, ampliar escala e simplificar estruturas na plataforma de logística da gestora. Agora, em maio de 2026, a última peça foi encaixada. O PATL11 informou, por meio de fato relevante, que iniciou seu processo de liquidação após concluir a venda de 100% do seu portfólio para o HGLG11 em uma operação de R$ 354,9 milhões. A transação, formalizada por escritura pública, envolve quatro ativos localizados em Jundiaí (SP), Ribeirão das Neves (MG) e Itatiaia (RJ), que somam cerca de 151 mil m² de área bruta locável. O desconto de R$ 1,1 milhão em relação ao valor original veio de reparos necessários no imóvel de Jundiaí 2 — um ajuste técnico previsto nos contratos. Como o pagamento foi estruturado Esse ponto merece atenção especial porque é diferente do que a maioria dos investidores espera. Não houve transferência de dinheiro vivo diretamente entre os fundos. Parte relevante do pagamento foi estruturada por compensação com créditos detidos pelo PATL11, resultantes da subscrição de cotas do HGLG11 em sua 11ª emissão. Foram utilizadas aproximadamente 2,1 milhões de cotas do HGLG11, avaliadas a R$ 166,58 cada, para a liquidação parcial do negócio. Na prática: o PATL11 vendeu os imóveis e, em vez de receber reais, recebeu cotas do HGLG11 como pagamento. São essas mesmas cotas que serão usadas para pagar os cotistas do PATL11 na amortização. O que são a RMG e o "tail" — e por que importam O processo não encerrou completamente com a assinatura da escritura. Existem duas cláusulas que mantêm o PATL11 vivo por mais seis meses: Renda Mínima Garantida (RMG): a transação estabeleceu uma renda mínima garantida por seis meses ao HGLG11, no valor total de R$ 3,17 milhões. A garantia pode ser acionada diante de vacância, inadimplência superior a 30 dias ou renegociações que impliquem redução de receitas. Em outras palavras, se os imóveis que o HGLG11 acabou de comprar ficarem vagos ou tiverem queda de receita, é o PATL11 quem paga a diferença — com o caixa que ainda tem. Cláusula de "tail": se o HGLG11 vender algum dos quatro imóveis adquiridos nos próximos seis meses com ganho de capital, uma parte desse lucro é repassada ao PATL11 — e, consequentemente, aos seus cotistas. É um upside potencial, mas incerto. O cronograma que todo cotista do PATL11 precisa gravar Essa é a parte mais urgente do relatório. Há datas que, se você perder, custam dinheiro real: 11 de maio de 2026 — último dia de negociação. A negociação das cotas será encerrada após o pregão de 11/05/2026. Depois disso, as cotas ficam bloqueadas na B3. Quem quiser vender no mercado secundário tem até o fechamento segunda-feira. De 12 de maio a 11 de junho de 2026 — prazo para informar o custo médio. Essa é a etapa mais crítica do ponto de vista tributário. - VOCÊ DEVE FAZER ISTO DAQUI!!! O prazo para envio de custo médio vai de 12/05 a 11/06/2026. (apesar da data, eu já consegui enviar hoje) O link para preenchimento está disponível no fato relevante divulgado pelo fundo. = LINK : https://filemanager-cdn.mziq.com/published/ba433526-bfa6-42b5-9efc-d9ca23462bd1/8ecde148-3fcb-47f7-90b3-8983a6e51482_35754164000199-FRV04052026V01-001179592.pdf Para que a Administradora, na qualidade de responsável tributária por retenções na fonte de eventuais rendimentos auferidos pelos cotistas do Fundo, possa viabilizar o adequado tratamento fiscal da Amortização Extraordinária, os cotistas deverão informar à Administradora seu respectivo custo médio de aquisição de cotas do Fundo exclusivamente através do seguinte link: https://app.pipefy.com/public/form/_0JYDiV- Se o cotista não enviar a informação dentro do prazo, o administrador usará o menor preço histórico de negociação do PATL11 como custo de aquisição — o que pode aumentar significativamente o imposto a pagar sobre o ganho de capital. Eu já fiz e achei bem fácil. Na opção de comprovação eu coloquei Declaração do custo médio de aquisição e anexei um arquivo que criei com as minhas informações. Você pode fazer algo parecido com o que eu fiz ou escolher as opções que o formulário oferece. Exemplo de Modelo de Declaração do custo médio de aquisição: (COLAR NUM WORD / PDF PARA ANEXAR) DECLARAÇÃO DE CUSTO MÉDIO DE AQUISIÇÃO PÁTRIA LOGÍSTICA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIOCNPJ: 35.754.164/0001-99 Eu, _______________________________________________(preencher com o nome completo do cotista) CPF/CNPJ nº _______________________________________(preencher com CPF ou CNPJ) declaro, para os devidos fins e sob as penas da lei, que o custo médio ponderado de aquisição das cotas do PÁTRIA LOGÍSTICA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO de minha titularidade corresponde ao valor abaixo informado: Custo médio de aquisição por cota: R$ ____________________ Quantidade de cotas: ____________________ Declaro ainda que as informações acima correspondem fielmente aos registros de minhas operações no Fundo, sendo de minha exclusiva responsabilidade a exatidão dos dados apresentados. Autorizo expressamente a utilização das informações declaradas para fins de apuração de eventual ganho de capital decorrente da incorporação do Fundo e emissão da documentação fiscal correspondente. Tenho ciência de que declaração falsa ou omissão intencional poderá caracterizar infração tributária e crime previsto na legislação aplicável, incluindo a Lei nº 9.430/96 e os artigos 299 a 306 do Código Penal Brasileiro. Por ser verdade, firmo a presente declaração. Local e data(preencher) Assinatura do cotista(preencher) 30 de junho de 2026 — divulgação do valor e composição da amortização. Nessa data o fundo informa exatamente quanto cada cotista receberá em cotas do HGLG11 e quanto receberá em dinheiro. 3 de julho de 2026 — entrega das cotas do HGLG11. As cotas do HGLG11 chegam na custódia dos cotistas do PATL11. 7 de julho de 2026 — pagamento da parcela em dinheiro. A parte em reais é creditada. Sobre esse valor pode incidir IRRF, calculado individualmente com base no custo médio informado. O que cada cotista do PATL11 vai receber Com a conclusão da venda dos imóveis, o PATL11 entrou em fase de amortização e posterior encerramento de suas atividades. Em outras palavras, o fundo deixará de ter ativos operacionais e passará a devolver recursos aos investidores. A devolução será mista — parte em cotas do HGLG11 e parte em dinheiro. O valor exato por cota do PATL11 só será conhecido em 30 de junho. Mas o racional é claro: o PATL11 tem 2,13 milhões de cotas do HGLG11 em carteira e precisa vender uma parte delas para ter caixa e pagar as obrigações e a parcela em dinheiro aos cotistas. O imposto — entenda antes de agir Sobre a parcela em dinheiro pode incidir Imposto de Renda de 20% sobre o ganho de capital (diferença entre o valor recebido e o custo médio de aquisição das cotas). O administrador retém e recolhe automaticamente — você não precisa pagar DARF. Mas o cálculo depende inteiramente do custo médio que você informar. Se não informar, o administrador usa o menor preço histórico do PATL11 como base de custo — o que quase certamente resulta em imposto maior. Portanto, enviar o custo médio correto dentro do prazo (12/05 a 11/06) não é opcional: é uma medida direta de proteção do seu retorno. Para encontrar seu custo médio, consulte o informe de rendimentos da sua corretora ou o campo de custo médio na sua área logada. O valor a informar é o preço médio de aquisição das cotas, já descontadas eventuais amortizações anteriores que você possa ter recebido. O que esperar do HGLG11 daqui para frente Quem receber cotas do HGLG11 na amortização estará migrando para um fundo muito maior e mais robusto. Os números atuais mostram um fundo sólido: O HGLG11 mantém a distribuição de R$ 1,10 por cota desde agosto de 2023, pagamento confirmado para 15 de maio de 2026 com base em cotistas posicionados até 30 de abril. Com a cotação de fechamento de abril em R$ 156,40, o rendimento corresponde a um dividend yield mensal de cerca de 0,70%. A taxa de vacância consolidada do portfólio está em 3,0%, abaixo da média de mercado de 7%. A única exceção é o imóvel da antiga Ericsson em São José dos Campos, com vacância acima de 20% por características industriais específicas que exigem inquilinos especializados. O projeto G200 de Simões Filho foi formalizado em março, em parceria com o Mercado Livre, ampliando a exposição a contratos de longo prazo e fortalecendo a previsibilidade de receitas. O fundo possui atualmente 42,4 milhões de cotas divididas entre 555 mil cotistas, com taxa de administração de 0,60% ao ano. É um dos fundos logísticos mais líquidos e bem estruturados do Brasil. O que fazer agora — recomendações por perfil MINHA RECOMENDAÇÃO ----- > Se você é cotista do PATL11, minha recomendação é esperar a liquidação normalmente: Nesse caso A UNICA AÇÃO QUE VOCÊ DEVE FAZER DENTRO DO PRAZO, USANDO O LINK ACIMA, é informar o custo médio no prazo (até 11 de junho). Após, você o recebimento das cotas do HGLG11 em julho, avalie se o fundo faz sentido na sua carteira considerando o novo tamanho e o yield atual. Se você é cotista do PATL11 e prefere sair antes: O último dia para vender no mercado secundário é 11 de maio de 2026. Depois disso, as cotas ficam bloqueadas. Avalie o preço de mercado atual em relação ao que você deve receber na amortização antes de decidir. Se você é cotista do HGLG11 ou pensa em comprar: A operação é positiva para o fundo no longo prazo. Mais ativos, mais diversificação geográfica, mesma estrutura de custos enxuta. O fundo negociava abaixo do valor patrimonial (P/VP de 0,94), o que pode representar uma oportunidade para quem acredita na gestão do Pátria no setor logístico. Se você não tem nenhum dos dois: O HGLG11 pós-consolidação será um dos maiores e mais líquidos FIIs logísticos do país. Dividendo consistente de R$ 1,10 por cota há quase três anos, vacância controlada e pipeline de crescimento ativo fazem dele um candidato natural a qualquer carteira voltada a renda passiva em fundos imobiliários. Resumo: Item Detalhe Transação HGLG11 compra 100% dos imóveis do PATL11 Valor final R$ 354,9 milhões Pagamento ao PATL11 2.130.508 cotas do HGLG11 a R$ 166,58/cota Último dia de negociação do PATL11 11/05/2026 Prazo para informar custo médio 12/05 a 11/06/2026 (mas eu já consegui enviar hoje no link acima) Divulgação da amortização 30/06/2026 Entrega de cotas HGLG11 03/07/2026 Pagamento em dinheiro 07/07/2026 Dividendo atual do HGLG11 R$ 1,10/cota (DY mensal 0,70%) Vacância HGLG11 3,0% (vs. 7% do mercado)

Análise completa c| Investe10 | maio de 2026 A MOVI3 negocia perto de R$ 12,02 com queda de 15% em 10 dias e de 10% em um mês, nível que concentra uma divisão clara de opiniões no mercado. Cotação MOVI3 Google De um lado, os mais otimistas enxergam um papel com assimetria favorável num ciclo de queda de juros. Do outro, alavancagem e juros altos comprometem mais recomendações de compra. Os números operacionais dos últimos três trimestres foram consistentemente positivos. Esse descasamento entre fundamento e preço é exatamente o tipo de situação que merece análise mais cuidadosa. O que mudou nos fundamentos desde 2024 No início de 2025 o cenário de juros altos, dificuldade de reprecificação e pressão no fluxo de caixa levava a uma tese de uma empresa presa num círculo vicioso: frota cara, seminovos desvalorizando, dívida crescendo, margens comprimidas. Esse cenário mudou de forma gradual mas consistente ao longo de 2025 e início de 2026: Tarifas e pricing power confirmados. A Movida conseguiu reajustar as tarifas de RaC em +15% ao longo de 2025 sem perda relevante de demanda. No 2T25, o número de diárias ficou estável em 6 milhões mesmo com o aumento de preço. No 4T25, os volumes de RaC cresceram 12% a/a com tarifas +6% a/a. No 1T26, a receita bruta de locação atingiu R$ 2,465 bilhões, alta de 18% a/a. A combinação de preço e volume crescendo ao mesmo tempo é o principal sinal de que a demanda absorveu os reajustes. Receita MOVI3 site fundamentus Receita MOVI3 site fundamentus Mudança de mix estratégica. A empresa migrou deliberadamente de contratos mensais (menor elasticidade de preço) para aluguéis eventuais de curto prazo (3 a 4 dias), que permitem reprecificação mais rápida. Isso explica por que a taxa de ocupação caiu levemente mas a receita por veículo subiu. O yield por diária aumentou 0,3 p.p. a/a no 2T25 e manteve trajetória positiva, por exemplo. Desalavancagem sustentada. A relação dívida líquida/EBITDA saiu de 3,1x no 1T25 para 2,5x no 1T26 — o menor nível em cinco anos. No mesmo período, a relação dívida líquida/imobilizado caiu de 0,77x para 0,64x. Além disso, a empresa executou um aumento de capital privado de cerca de R$ 700 milhões o que deixa a alavancagem proforma em cerca de 2,5x. Custo da dívida melhorou. O refinanciamento da dívida reduziu o custo médio para CDI + 2%, aliviando o caixa. Com 80% da dívida bruta atrelada à Selic, cada corte de 1 ponto percentual na taxa básica equivale a aproximadamente R$ 100 milhões adicionais de lucro líquido estimados. Seminovos estabilizados. Após anos de compressão, a margem EBITDA de Seminovos se estabilizou em torno de 1,1% nos últimos quatro trimestres. A Movida reduziu o ticket médio da frota de R$ 95 mil para R$ 79 mil, melhorando a liquidez. Em meados de 2025, a tabela FIPE voltou a subir , sinalizando o fim da trajetória de queda dos preços de usados. No 1T26, a empresa informou que 91% dos carros do final de 2023 já foram vendidos, validando as premissas de valor residual adotadas pela gestão. Guidance superou estimativas O guidance para o 1T26 foi divulgado na faixa de R$ 110–130 milhões — contra expectativa do consenso de R$ 70 milhões. A tese de sensibilidade à Selic Este é o ponto mais relevante para quem avalia o papel agora. A Movida é uma das empresas da bolsa com maior sensibilidade direta à taxa básica de juros, pelos dois lados do balanço: Pelo lado do passivo, com 80% da dívida bruta pós-fixada, cada corte de 1 p.p. na Selic reduz o custo financeiro anual em aproximadamente R$ 150–200 milhões (considerando a dívida bruta total), com impacto líquido no lucro estimado em ~R$ 100 milhões. Pelo lado do ativo, juros menores facilitam crédito ao consumidor, o que estimula tanto o aluguel de carros quanto a compra de seminovos. O segmento de Seminovos tem correlação histórica positiva com ciclos de crédito fácil. O segmento de aluguel tende a ser o mais beneficiado do ciclo de queda dos juros previsto, dado que o custo da dívida é majoritariamente pós-fixado e taxas menores favorecem as vendas de seminovos. Riscos que não podem ser ignorados A dívida bruta total ainda é expressiva em termos absolutos cerca de R$ 16 bi de dívida líquida, com relação de 4,0x dívida líquida/EBITDA em metodologia diferente dos 2,7x reportado pela empresa, que usa EBITDA ajustado). Essa divergência de cálculo é relevante e vale acompanhar. A redução do IPI de carros populares pelo governo federal em julho de 2025 criou um risco setorial. A Localiza anunciou impairment de R$ 800–1.000 milhões para o 3T25. A Movida não indicou impairment, argumentando exposição menor (menos de 27% do imobilizado em veículos afetados) e que os novos carros com IPI reduzido ainda custam 10–15% mais que os seminovos equivalentes. O risco, contudo, permanece aberto para 2026. A alavancagem relativa ainda é desfavorável frente à Localiza. O spread de ROIC de 6 p.p. acima do custo da dívida para a Movida em 2026, A relação dívida líquida/valor da frota é de 0,9x na Movida contra 0,7x na RENT3. Podemos também questionar a sustentabilidade estrutural do modelo: o ciclo de comprar frotas com desconto, alugar por 1–2 anos e revender acima do preço de novos foi quebrado, segundo o cenário-base de quem está vendido no papel. Estoques elevados, juros altos e concorrência na revenda de usados tornam o modelo menos rentável que no passado. o cenário-base de quem está vendido no papel. Valuation atual Com cotação de R$ 12,02 e lucro projetado para 2026 em torno de R$ 400 milhões o papel negocia a aproximadamente 7x P/L 2026 atrativo frente à média histórica da empresa e do setor. O ROIC projetado é de 18,1%, com dividend yield estimado de 2,5%. A empresa vale aproximadamente R$ 2,4 bilhões em valor de mercado tamanho que deixa espaço para reprecificação relevante caso o cenário macro evolua favoravelmente. Síntese A MOVI3 perto de R$ 12 é uma empresa em recuperação comprovada pelos números, não apenas por promessa. Três trimestres consecutivos de lucro acima do consenso, desalavancagem contínua e pricing power confirmado na prática são fatos, não projeções. O principal risco não é operacional — é macroeconômico. Se a Selic cair, a tese se materializa com força. Se os juros permanecerem altos por mais tempo, a compressão financeira continua pesando sobre o lucro final, mesmo com operação saudável. Para quem tem horizonte de 12 a 24 meses e aceita o risco de uma empresa ainda alavancada num ambiente de juros elevados, o assimétrico parece favorável O upside depende de um catalisador que está no calendário — o ciclo de afrouxamento monetário. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento. Consulte um profissional certificado antes de tomar decisões financeiras.

Imagina um banco discreto, que entrega ROE de 16% no trimestre, bate R$ 1 bilhão de lucro no ano, tem balanço forte, inadimplência no chão, guidance agressivo pro próximo ano e ainda negocia a menos de 1x o patrimônio com dividend yield de mais de 7%. Enquanto o mercado baba em hype de crescimento explosivo que muitas vezes vira fumaça, esse cara tá quietinho entregando consistência, controle de risco e um upside que faz título de renda fixa parecer amador. Quer saber qual é o banco, o valuation exato que eu calculei, o cenário que está precificado hoje e se ainda dá pra entrar antes do rali? Só quem assina o All in One vai ler o relatório completo. Assine agora. Porque quem fica de fora costuma se arrepender depois – e eu odeio ver gente inteligente perdendo dinheiro por preguiça.

Tem um tipo de resultado que engana. Ele chega bonito. Crescimento de lucro. Receita em alta. Dividendos gordos. Aquele pacote que faz o investidor médio pensar: “é isso, só comprar e esquecer”. Mas o mercado… não é médio. Ele olha o que ninguém quer olhar: de onde vem esse lucro — e se ele se sustenta. A Vale S.A. entregou um 1T26 que separa claramente dois tipos de investidor: • o que lê headline • e o que lê balanço Só que só um deles ganha dinheiro de verdade!! (ainda bem que vendemos no ALL IN ONE, não é mesmo, clientes felizes, eu fico feliz!) Resumo Executivo (para quem decide rápido) • Receita: US$ 9,26 bi (+14% a/a)• EBITDA: US$ 3,9 bi (+21% a/a)• Lucro líquido: US$ 1,89 bi (+36% a/a)• FCF positivo e robusto• Dividendos + JCP: US$ 2,7 bi• Resultado levemente abaixo do esperado pelo mercado Leitura direta: Resultado sólido no agregado, mas com deterioração marginal na qualidade operacional. 1. O que realmente impulsionou o resultado O crescimento veio - mas não da melhor fonte. Receita A alta de 14% foi sustentada principalmente por: • preços realizados ainda resilientes em minério de ferro • volumes estáveis • contribuição relevante de metais básicos (níquel e cobre) Até aqui, nada fora do script. EBITDA (o primeiro sinal de alerta) O EBITDA cresceu 21% a/a — mas: • ficou abaixo das estimativas • sofreu compressão marginal de margem Drivers negativos: • custos logísticos mais altos • impacto climático (chuvas) • menor diluição de custos fixos • ajustes negativos em preços provisionais Tradução: A operação ficou mais cara — e isso apareceu. 2. O ponto que o mercado está precificando (e poucos estão vendo) Lucro alto não significa resultado forte. O que importa é qualidade e recorrência. E aqui temos: • pressão estrutural de custos • maior sensibilidade a variáveis exógenas (clima, logística) • volatilidade em preços realizados Isso reduz: → previsibilidade → visibilidade de margens → e, consequentemente, múltiplos 3. Fluxo de caixa: a âncora da tese ainda está intacta Se tem algo que segura a tese da Vale, é isso: • forte geração de caixa operacional • disciplina de capital mantida • payout elevado (dividendos + recompras) A empresa continua sendo uma máquina de distribuição de caixa. 4. Metais básicos: a opcionalidade que poucos precificam direito Enquanto o mercado foca em minério, a Vale vem: • melhorando execução em níquel • capturando upside em cobre Esses ativos: • têm dinâmica de demanda estrutural (transição energética) • carregam múltiplos maiores • reduzem dependência do minério no longo prazo 5. Valuation: barato… mas menos óbvio A Vale segue negociando com desconto histórico. Mas o ponto mudou: Antes:→ desconto injustificado Agora:→ desconto parcialmente explicado por risco de execução O mercado começou a exigir mais. 5. Valuation: barato… mas menos óbvio 6. Tese de investimento (o que fazer com VALE3 agora) Bull case • forte geração de caixa • dividend yield elevado • exposição a commodities globais • opcionalidade em metais básicos Bear case • pressão crescente de custos • dependência de China • menor previsibilidade operacional • sensibilidade a preços e clima Minha leitura A tese não quebrou. Mas também não está mais “óbvia”. VALE3 saiu do território de: → compra fácil para: → compra seletiva, com timing e preço importando mais 7. Conclusão A Vale continua sendo uma excelente empresa. Mas o mercado não paga mais só por ser excelente. Ele paga por: • eficiência • previsibilidade • execução E isso, neste trimestre, veio um pouco abaixo. Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! assinante Clique aqui para o fechamento de hoje das recomendações Gostou do conteúdo ? Compartilhe ! CLIQUE AQUI E RECEBA O MELHOR MATERIAL DE INVESTIMENTOS NO SEU E-MAIL Entre no nossos grupos gratuitos, clicando nos links: Whatsapp aqui ou Telegram aqui! Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! ASSINE AQUI E COM ESTE LINK: Investe10 All In One A assinatura All In One é mais do que um serviço de investimento: é um parceiro na sua jornada. Com ela, você terá a confiança e as ferramentas para alcançar seus objetivos financeiros. Imagine a tranquilidade de saber que você está tomando decisões informadas e estratégicas, com o suporte de PROFISSIONAL HÁ MUITOS ANOS NO MERCADO, especialista no mercado e dedicada ao sucesso nos investimentos, sem conflitos de interesse, completamente independente, sem ser ligada a nenhuma corretora ou banco. 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Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento) O site www.Investe10.com.br foi desenvolvido com objetivo de divulgar as análises sobre valores mobiliários elaboradas pela Analista de Valores Mobiliários autônoma Cristiane Fensterseifer pessoa natural, nos termos da Resolução CVM Nº 20/2021, conforme estabelecido no art. 3º, inc. I da referida resolução, não se constituindo assim, como casa de análise/pessoa jurídica O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma 1. 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O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes mais informações estão na aba Disclaimer deste site na guia home. Vale ,VALE3, resultados 1T26, análise Vale 2026, dividendos Vale, EBITDA Vale, valuation VALE3, ações de mineração Brasil, minério de ferro investimento, melhor ação de dividendos Brasil, análise fundamentalista Vale. Vale (VALE3) 1T26: Lucro Sobe 36% — Mas o Mercado Está Olhando Outro Número (Ainda Bem que Saímos Antes)

Cristiane Fensterseifer | CNPI-P, CGA | investe.com.br Análise de Resultados — 1T26 | WEGE3 | 29 de abril de 2026 Existe uma empresa brasileira que poucos brasileiros conseguem nomear sem hesitar, mas que qualquer gestor de fundo ao redor do mundo conhece de cor. Ela fabrica coisas que você não vê, mas que fazem tudo funcionar: da fábrica que produz seu celular ao parque solar que carrega sua conta de luz. Ela exporta para mais de 135 países, tem fábricas em 12 nações, e por mais de uma década entregou crescimento de dois dígitos com a consistência de um metrônomo suíço. Hoje ela errou o consenso. O lucro caiu. A receita recuou. A margem bruta atingiu o menor nível desde o fim de 2022. As ações despencaram mais de 3% só no pregão de hoje. E aí está a questão que separa o investidor amador do profissional: quando uma empresa extraordinária entrega um resultado ruim, você vende com a manada ou estuda o contexto e decide com a cabeça fria? Porque há uma diferença enorme entre uma empresa que piorou estruturalmente e uma empresa de qualidade passando por um ciclo adverso temporário. Confundir os dois é o erro mais caro que existe em bolsa. Eu fui fundo nos números do 1T26. Olhei o que os bancos estão dizendo, o que a concorrência mundial entregou, e onde estão os catalisadores reais para os próximos 18 meses. O que encontrei muda bastante o que parece óbvio na primeira leitura. WEGE3 | Resultado 1T26: A Margem Não Mentiu, Mas o Mercado Exagerou O Número Que Todo Mundo Olhou Primeiro Lucro líquido de R$ 1,457 bilhão no 1T26. Queda de 5,7% em relação ao 1T25. Consenso Bloomberg esperava R$ 1,56 bilhão. Receita líquida de R$ 9,47 bilhões, abaixo da estimativa de R$ 9,74 bilhões. EBITDA de R$ 2,10 bilhões, 6% abaixo da projeção. WEGE3 caindo 7% no dia. Manchetes falam em "decepção". "resultado duro". Pronto. WEGE3 caindo 7% no dia. Manchetes falam em "decepção". "resultado duro". Agora vamos além do óbvio. O Que Realmente Aconteceu A receita consolidada caiu 6,1% na base anual. Mas esse número tem duas explicações que precisam ser separadas antes de qualquer julgamento. Primeiro: o dólar. O real valorizou cerca de 10% no período comparado ao 1T25. Para uma empresa que gera 62,3% da receita no exterior, isso não é detalhe operacional — é aritmética. Receita externa em dólar cresceu 4,5% em termos anuais. O problema está na conversão para reais, não na demanda. Segundo: GTD solar. O segmento doméstico de Geração, Transmissão e Distribuição despencou 36,4% na base anual. Parece catástrofe. Mas o 1T25 foi um trimestre fora da curva em demanda por geração solar — um pico de pedidos que distorceu a base de comparação. O mercado sempre pune mais quando esquece o que normalizou a base anterior. Nos demais segmentos, a história foi bem diferente: equipamentos industriais cresceram 6,2% no exterior e 1,7% no Brasil. Tintas e vernizes avançaram. A demanda industrial core da empresa não foi a protagonista do problema. A Margem: O Número Que Importa Mais do Que Parece Margem bruta de 31,6%, menor nível desde o 4T22. Isso preocupou o mercado — e com razão pontual, mas sem razão estrutural. O encarecimento de insumos comprimiu custos. Mas a WEG conseguiu compensar pela linha de despesas operacionais, entregando margem EBITDA de 22,2% — alta de 0,6 ponto percentual na base anual. Quem leu apenas a manchete da margem bruta perdeu essa parte. ROIC de 33,1%. Para referência: a média histórica da empresa gira em torno disso. Não é a WEG desmoronando. É a WEG operando em cruzeiro numa pista com vento contrário. O Valuation: O Problema Real Aqui não tem como ser condescendente. A ação negocia em torno de 28 a 30 vezes o lucro projetado para 2026. Com resultados em queda pelo segundo trimestre consecutivo, esse múltiplo exige muita fé antecipada no 2S26 e em 2027. Os preços alvo dos bancos de investimento variam entre R$48 e R$65 ou 9% a 47% de upside frente ao fechamento de hj de R$44,10. Casa Recomendação Preço-Alvo (R$) Comentário a Neutro 48 Postura conservadora diante de curto prazo mais fraco b Neutro 49 Riscos de revisão para baixo nas estimativas c Neutro 50 Valuation já reflete boa parte da tese d Neutro - Cautela com dinâmica recente e Equalweight 54 Melhor ciclo global, mas upside limitado f Compra 65 Aposta no superciclo de transformadores Os números da ABB como leading indicator positivo para a WEG O Que Vem Por Aí: Os Catalisadores Que o Mercado Está Precificando Para 2027 Este é o ponto central para quem pensa além dos próximos noventa dias. Transformadores — o superciclo que não acabou. O ciclo de alta em transformadores é duradouro. A demanda vem de eletrificação ampla, reforço de redes, e data centers — sem sinais de desaceleração. A oferta segue restrita porque transformadores exigem até 4 anos para novas capacidades entrarem em operação, são intensivos em mão de obra e altamente customizados. A WEG está investindo R$ 543 milhões em expansão fabril no Brasil (Betim-MG e Gravataí-RS), com conclusão prevista para o 2S26. No total, o plano é dobrar a capacidade global de transformadores até o fim desse ciclo de investimentos. A rede elétrica americana foi construída nos anos 1960 e 1970. Boa parte dos transformadores já ultrapassou a vida útil. Data centers e inteligência artificial estão forçando um novo ciclo de investimentos com backlog atrelado a projetos concretos e visibilidade até o fim da década. Os investimentos da WEG em T&D não são reação cíclica — são plano estratégico de décadas. BESS e mobilidade elétrica. O primeiro leilão de sistemas de armazenamento de energia por bateria (BESS) no Brasil está previsto para 2026. A WEG anunciou nova fábrica de BESS em Santa Catarina com financiamento de R$ 280 milhões, com capacidade de 2 GWh/ano e conclusão prevista para o 2S27. Powertrain para veículos elétricos, estações de recarga e motion drives são frentes que o BofA classifica como linhas que devem crescer acima das tradicionais nos próximos anos. Expansão na Europa. A WEG iniciou vendas para PMEs na Alemanha esta semana, após firmar parceria de distribuição local. O acordo UE-Mercosul, que entrou em vigor em 1 de maio, abre janela concreta para a indústria brasileira no mercado europeu. Possivelmente teremos reaceleração a partir do 2S26 e retorno ao crescimento de dois dígitos em 2027-28, apoiado pela nova capacidade em T&D. Os Riscos Que Você Não Pode Ignorar Real valorizado é o inimigo mais silencioso da tese. Com 62% da receita vindo do exterior, cada ponto percentual de apreciação do real corrói as estimativas. É possível uma queda de até 6% no EBITDA estimado para 2026 só pelo efeito câmbio. Tarifas americanas. A WEG exporta transformadores do México para os EUA. A nova estrutura tarifária do governo Trump cria incerteza sobre custos e repasse de preços. A empresa tem planos de transferir parte da produção para dentro dos EUA, o que protege margem no médio prazo — mas gera CAPEX no curto. Concorrência chinesa. Commodities como cobre e aço são variáveis relevantes para custos. CAPEX elevado. O retorno de caixa livre ao acionista (FCFE) roda em torno de 3% pelo ciclo de investimentos pesados — acima de 6% da receita no curto prazo. Não é empresa para quem precisa de dividendo gordo agora. O Que Fazer com WEGE3 A empresa não quebrou. A tese não mudou. O que mudou foi o timing de entrega dos catalisadores, que foram empurrados para o 2S26 e, principalmente, para 2027. O problema é que a ação ainda negocia como se esses catalisadores já estivessem no caixa. Para quem já tem a ação na carteira com custo médio razoável, não vejo tanto motivo para vender no desespero de hoje. A deterioração foi cíclica — câmbio e base de comparação difícil em solar são ruídos com data de validade conhecida. Para quem não tem e quer entrar, o preço atual entre R$ 45 e R$ 47 é mais atraente do que era em março, mas ainda exige convicção no cenário de 2027. Quem precisa de retorno imediato vai sofrer de volatilidade e frustração enquanto os catalisadores não aparecem nos números. Quem tem horizonte de 3 a 5 anos e tolerância para ver a ação andar de lado (ou cair mais um pouco antes de subir) encontra aqui uma das melhores empresas da bolsa em momento de fraqueza controlada. Minha recomendação: neutro com viés de compra abaixo de R$ 44. Esse nível implicaria múltiplo mais comportado e ofereceria margem de segurança decente para a tese de longo prazo. A WEG não é empresa para especulação de curto prazo. Nunca foi. Para quem entende isso, o barulho de hoje é informação — não sinal de saída. Cristiane Fensterseifer | Analista CNPI-P, CGA www.investe.com.br Este relatório tem caráter informativo e não constitui recomendação de investimento personalizada. Investimentos em renda variável envolvem riscos e podem resultar em perdas. Cristiane Fensterseifer | Analista CNPI-P, CGA | investe.com.br Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! assinante Clique aqui para o fechamento de hoje das recomendações Gostou do conteúdo ? Compartilhe ! CLIQUE AQUI E RECEBA O MELHOR MATERIAL DE INVESTIMENTOS NO SEU E-MAIL Entre no nossos grupos gratuitos, clicando nos links: Whatsapp aqui ou Telegram aqui! Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! ASSINE AQUI E COM ESTE LINK: Investe10 All In One A assinatura All In One é mais do que um serviço de investimento: é um parceiro na sua jornada. Com ela, você terá a confiança e as ferramentas para alcançar seus objetivos financeiros. 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Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento) O site www.Investe10.com.br foi desenvolvido com objetivo de divulgar as análises sobre valores mobiliários elaboradas pela Analista de Valores Mobiliários autônoma Cristiane Fensterseifer pessoa natural, nos termos da Resolução CVM Nº 20/2021, conforme estabelecido no art. 3º, inc. I da referida resolução, não se constituindo assim, como casa de análise/pessoa jurídica O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem eventualmente negociar com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. Os opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara,, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da regulação da CVM: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, 2. O(s) Analista(s) de investimento podem ser titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Investimentos tem risco e ativos podem ter quedas e envolver perdas de capital. Retornos passados não são garantia de retornos futuros. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Exoneração de responsabilidade e informações importantes: os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não se confirmar e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. Os relatórios são assinados pelo analista de investimento pessoa natural e distribuidos pela publicadora INVESTE10 LTDA A Investe10 não realiza intermediações financeiras. Cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes mais informações estão na aba Disclaimer deste site na guia home. WEGE3

Análise 1T26 - SANB11 · Santander Brasil - 29 abr 2026 - All In One Tem uma empresa que eu acompanho há anos que está barata, paga dividendos, e tem um novo CEO chegando com credenciais invejáveis. O problema é que "barata" e "boa oportunidade" são coisas diferentes. E esse trimestre deixou isso mais claro do que nunca. CF Cristiane Fensterseifer Analista CNPI · CGA www.investe10.com.br 29 de abril de 2026 Existe um tipo de empresa que fascina analistas e irrita investidores ao mesmo tempo: Aquela que vive prometendo recuperação, entrega resultado mediano, e todo trimestre tem uma boa explicação para o número que veio abaixo do esperado. A Selic alta. A sazonalidade. Os impostos. O câmbio. Você conhece o roteiro. O resultado do primeiro trimestre de 2026 dessa empresa chegou hoje de manhã. O lucro ficou cerca de 6% abaixo do consenso do mercado. O ROE recuou. A inadimplência subiu pelo terceiro trimestre consecutivo. E o CEO — que vem entregando uma recuperação lenta, porém real, desde 2023 — já tem data marcada para sair. A boa notícia: o valuation está num patamar que o mercado raramente oferece para esse tipo de ativo. O novo executivo que chega tem CV de dar inveja. E há, sim, um caminho de recuperação de rentabilidade que os mais otimistas enxergam como assimétrico. Novo CEO do SANB11 A má notícia: eu tenho algumas perguntas que ainda não foram respondidas. Santander Brasil (SANB11) O banco prometeu 20% de ROE e chegou no 1T26 entregando 16% O banco está genuinamente barato para quem acredita na convergência do ROE para 20% até 2028. O problema é que essa convergência depende de três variáveis simultâneas que ainda não estão garantidas: Selic caindo, inadimplência parando de subir e novo CEO executando bem. O contexto: um resultado que não surpreende, mas incomoda Quando um resultado é "fraco, mas dentro do esperado", isso significa que o mercado já tinha abaixado a barra. E ainda assim o banco passou por baixo da barra. O lucro líquido gerencial de R$ 3,78 bilhões ficou 6% abaixo do consenso da Bloomberg (R$ 4,06 bilhões) e 7,3% abaixo do trimestre anterior. O ROE foi de 16%, contra 17,6% no 4T25 e 17% no 1T25. Para um banco que prometeu atingir 20% de ROE até 2028, a trajetória atual pede, no mínimo, uma explicação convincente. O CEO Mario Leão forneceu essa explicação. Segundo ele, o lucro operacional — antes dos impostos — cresceu 5,4% no trimestre. O problema foi a alíquota efetiva de IR, que saltou de 2,5% no 4T25 para 15% no 1T26 após um ajuste atípico no trimestre anterior. "Pagar mais imposto é bom sinal", disse Leão, com a desenvoltura de quem precisa vender uma história difícil. O argumento tem alguma lógica técnica. Mas convenhamos: quando o ROE cai, toda explicação parece boa demais para ser a completa. Nota técnica - A alíquota de IR no 4T25 foi atipicamente baixa (2,5%) por reversões e ajustes específicos. A normalização para 15% no 1T26, embora esperada, concentrou pressão no lucro líquido e explica parte relevante da queda trimestral. O lucro antes de impostos subiu 5,4% no trimestre — este é o número que o banco quer que você olhe. Linha a linha: onde estava o problema de verdade A margem financeira total cresceu 3,1% no trimestre e recuou 0,7% no ano — um número que parece neutro até você abrir o que está dentro. A margem com clientes foi de R$ 16,6 bilhões. Estável, mas sem crescer. O problema foi a margem com o mercado (tesouraria), que ficou negativa em R$ 771 milhões a R$ 800 milhões, dependendo da linha utilizada. Para efeito de comparação: no 1T25, essa linha era positiva em R$ 97 milhões. A deterioração foi de quase R$ 870 milhões em um único item. A causa é estrutural e não exclusiva do Santander: a Selic alta força os bancos a marcar a mercado suas carteiras de títulos pré-fixados, gerando perdas contábeis. O Santander tem mais exposição do que Itaú e Bradesco nesse tipo de ativo — decisão que virou passivo em ambiente de juro elevado. No lado positivo: as despesas gerais subiram apenas 0,9% no ano, abaixo da inflação. O índice de eficiência chegou a 37,7%, caindo 1,1 ponto no trimestre. Custos sob controle são um mérito real da gestão Leão — e um dos poucos números que o banco pode ostentar sem constrangimento. A inadimplência: o número que me tira o sono A NPL acima de 90 dias subiu para 3,3%, vindo de 2,8% no 1T25 — 50 pontos-base de piora em doze meses. Nas carteiras de pessoas físicas e PMEs, alguns analistas reportam índices de 4,9% e 6,0%, respectivamente. É o terceiro trimestre consecutivo de piora. Até aqui, dentro do script esperado para um ciclo de crédito em juro alto e famílias endividadas. O que destoa é a provisão. A PDD gerencial caiu 0,7% no ano e as provisões totais recuaram 2,6%. O banco está provisionando menos enquanto a inadimplência sobe. O CEO explica que há "portfólios legados" sendo limpos e que o custo de risco estável reflete uma carteira mais saudável na originação nova. Pode ser verdade. Mas essa é exatamente a narrativa que precede grandes reclassificações de crédito na história dos bancos brasileiros. Quando a música para, o banco precisa provisionar de uma vez — e o ROE leva uma paulada concentrada. Provisionar menos quando a inadimplência sobe pode ser disciplina ou pode ser postergação de dor. A diferença entre os dois fica evidente apenas nos próximos trimestres. A cobertura de estágio 3 ficou em 67,6% — melhorando marginalmente do 4T25, mas ainda num nível que merece atenção. A formação de NPL foi de R$ 7,2 bilhões, crescendo 2,7% no ano. A troca de CEO: risco ou catalisador? Mario Leão anunciou em março de 2026 que deixará a presidência até julho, por razões pessoais. Seu substituto será Gilson Finkelsztain, atual CEO da B3 desde 2017, com passagem anterior pelo próprio Santander Brasil na mesa de juros, além de JP Morgan, Citigroup e Bank of America. Quando um CEO sai exatamente quando o banco começa a mostrar recuperação, o mercado tem razão de perguntar o que está acontecendo por trás dos bastidores. Leão respondeu que a decisão foi pessoal, planejada, e a estratégia não muda. Finkelsztain é um nome de peso. Conhece o banco por dentro e por fora. Tem credenciais de mercado que poucas empresas brasileiras conseguem atrair para o topo. O executivo pode levar o ROE do Santander a mais de 20% no longo prazo número que soa mais aspiracional do que projetável no curto prazo. O risco real é de transição. Q2 será o último trimestre de Leão. Q3 será o primeiro de Finkelsztain. Essa janela é tipicamente utilizada para "limpezas" de balanço — provisões aceleradas, reclassificações, write-offs que o CEO novo prefere enxergar no balanço do CEO anterior. Se isso acontecer, o lucro de Q3 pode surpreender negativamente antes de melhorar. Valuation: o desconto é real. A pergunta é por quê. O Santander Brasil negocia hoje a 6,5x o lucro estimado para 2026 e 1,05x o valor patrimonial. Para um banco com ROE de 16%, o P/VP próximo de 1x é quase matemático e não representa desconto, representa justa precificação pelo ciclo atual de rentabilidade. Se o ROE convergir para 17-18% ainda em 2026 e para 20%+ até 2028, o múltiplo atual é sim atrativo. Tabela de Múltiplos · SANB11 vs Pares Múltiplo SANB11 · 2026 Est. ITUB4 · 2026 Est. BBDC4 · 2026 Est. P/L (Preço/Lucro) 7x 10x 8x P/VP (Preço/Valor Patrimonial) 1,05x 2,2x 1,1x Dividend Yield 6% 4% 6% ROE 17% 23% 14% FCFE Yield (est.)* 10% 8% 8% *FCFE Yield estimado com base em payout histórico e lucro projetado pelo consenso. Estimativas de pares baseadas em consenso de mercado. Quais seriam os motivos de quem recomenda compra O argumento central é a sensibilidade do Santander à queda da Selic: quando o ciclo de aperto encerrar, o banco se beneficia de três vetores simultaneamente — as perdas de tesouraria diminuem, o custo de risco cai (tomadores pagam mais fácil), e a demanda por crédito volta. Esse argumento é válido. O problema é o timing. A Selic ainda está alta, a perspectiva de corte foi empurrada para o segundo semestre de 2026 na melhor das hipóteses, e a inadimplência tende a continuar subindo antes de cair. A questão é quantos trimestres ruins o investidor precisa aguentar antes de a tese se materializar. Minha visão O Santander Brasil é um banco em recuperação real, mas gradual, num ambiente macro que não coopera. O CEO que está saindo fez um trabalho relevante — ROE saiu de 10% em 2023 para 17,6% no pico do 4T25. Isso não é pouca coisa. Mas o banco ainda está distante dos pares em rentabilidade, e o caminho para 20% de ROE depende de condições que não controlam. O novo CEO tem credenciais excelentes. Mas a transição de liderança é sempre um evento de risco em empresas financeiras — e o Q3 de 2026, primeiro resultado de Finkelsztain, pode vir com surpresas negativas enquanto ele ajusta o balanço a seus próprios critérios de conservadorismo. Com o papel em torno de R$ 29, o valuation já desconta bastante da má notícia. O P/VP de 1x é um piso razoável para um banco em operação. Mas também não vejo urgência em comprar antes de ter mais clareza sobre três pontos: 1. Estabilização da inadimplência — precisamos de pelo menos um trimestre em que o NPL pare de subir antes de confiar na narrativa de "portfólio limpo". 2. Primeiro resultado de Finkelsztain — é no Q3 que saberemos se haverá limpeza de balanço ou continuidade tranquila da estratégia anterior. 3. Sinal de mudança no ciclo de juros — o gatilho mais importante para re-rating da ação é a perspectiva concreta de queda da Selic, que ainda não está no radar próximo. Riscos vs. Catalisadores RISCOS — o que pode piorar Inadimplência acelerando Terceiro trimestre consecutivo de piora em PF e PMEs; provisionar menos com NPL subindo é aposta arriscada Tesouraria pressionada Enquanto Selic ficar alta, margem com mercado seguirá negativa e contaminando o resultado Risco de transição Troca de CEO em julho pode vir acompanhada de revisão conservadora do balanço e provisões concentradas no Q3 Carga tributária Alíquota efetiva normalizada para ~15% vs 2,5% no 4T25 pressiona lucro líquido mesmo com operacional crescendo Macro desafiador Famílias endividadas, crédito caro e desaceleração econômica — o pano de fundo permanece adverso CATALISADORES — o que pode acelerar a recuperação Ciclo de queda da Selic O maior gatilho: reduziria perdas de tesouraria, custo de risco e estimularia crédito simultaneamente Credibilidade do novo CEO Finkelsztain chegando com narrativa clara pode recuperar confiança do mercado e comprimir o desconto de valuation Tecnologia e eficiência IA com potencial de R$ 500 mi em economia em 2026 e R$ 1 bi em 2027; plataforma Gravity reduzindo custos de processamento Mix de clientes melhorando Crescimento de Private e Select (alta renda) sobe 3 p.p. no trimestre — carteira de menor risco e maior margem Valuation comprimido A 6,5x P/L e 1,05x P/VP, o preço já desconta muito do ruim — qualquer surpresa positiva pode re-precificar rápido Assisto o Bradesco na semana que vem. Se os números mostrarem que o problema é setorial — não específico do Santander — eu reviso minha visão e possivelmente vejo mais valor no Santander do que estou vendo hoje. Se o Bradesco entregar resultado sólido e a inadimplência do setor mostrar estabilização, o desconto do Santander ficará ainda mais injustificado. Este relatório foi elaborado por Cristiane Fensterseifer, CNPI e CGA, para assinantes do plano All In One do www.investe10.com.br Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! assinante Clique aqui para o fechamento de hoje das recomendações Gostou do conteúdo ? Compartilhe ! CLIQUE AQUI E RECEBA O MELHOR MATERIAL DE INVESTIMENTOS NO SEU E-MAIL Entre no nossos grupos gratuitos, clicando nos links: Whatsapp aqui ou Telegram aqui! Assine agora e mude o rumo da sua vida financeira! ASSINE AQUI E COM ESTE LINK: Investe10 All In One A assinatura All In One é mais do que um serviço de investimento: é um parceiro na sua jornada. 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Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento) O site www.Investe10.com.br foi desenvolvido com objetivo de divulgar as análises sobre valores mobiliários elaboradas pela Analista de Valores Mobiliários autônoma Cristiane Fensterseifer pessoa natural, nos termos da Resolução CVM Nº 20/2021, conforme estabelecido no art. 3º, inc. I da referida resolução, não se constituindo assim, como casa de análise/pessoa jurídica O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem eventualmente negociar com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. Os opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara,, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da regulação da CVM: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, 2. O(s) Analista(s) de investimento podem ser titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Investimentos tem risco e ativos podem ter quedas e envolver perdas de capital. Retornos passados não são garantia de retornos futuros. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Exoneração de responsabilidade e informações importantes: os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não se confirmar e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. Os relatórios são assinados pelo analista de investimento pessoa natural e distribuidos pela publicadora INVESTE10 LTDA A Investe10 não realiza intermediações financeiras. Cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes mais informações estão na aba Disclaimer deste site na guia home. As informações e análises contidas neste documento têm caráter educacional e informativo. Não constituem recomendação de investimento. Cada investidor deve avaliar suas próprias condições financeiras, perfil de risco e objetivos antes de tomar qualquer decisão. Investimentos em renda variável envolvem riscos, incluindo perda do capital investido. Dados baseados em release oficial do Santander Brasil, relatórios de analistas sell-side e informações públicas disponíveis até 29 de abril de 2026. SANB11

Tem um momento no mercado que separa quem ganha dinheiro… de quem devolve tudo. Não é na compra. É na venda. A maioria dos investidores passa meses (às vezes anos) esperando uma tese dar certo. Quando finalmente dá… eles travam. Porque vender é contraintuitivo. Parece que “ainda pode subir mais”. E é exatamente aí que o erro acontece. Grandes ganhos não se perdem em quedas abruptas. Eles se perdem na hesitação. Hoje, temos um caso clássico dentro da carteira. Uma ação que entregou uma valorização muito acima do esperado e que agora entrou na fase mais perigosa do ciclo: — quando o upside desaparece — quando o mercado já precificou tudo — e quando o risco começa a aumentar silenciosamente O problema? Isso não é óbvio no gráfico. Nem na notícia. É análise de assimetria. Leitura de ciclo. Experiência. E é exatamente aqui que a maioria devolve boa parte do lucro. Mas essa decisão não é trivial. E mais importante: não é replicável sem contexto. Porque não se trata só de vender. Se trata de saber o que fazer depois. ALGUNS DADOS DESSA OPERAÇÃO: 💰 +225% de valorização desde a entrada 📉 Potencial hoje limitado 📊 +174,7% de performance acima do Ibovespa Ou seja: o mercado já precificou — e, em partes, até passou — o valor justo. Por que zerar agora? Upside limitado→ o papel já negocia acima de vários preços-alvo Assimetria invertida→ antes: muito ganho / pouco risco→ agora: pouco ganho / risco de correção Custo de oportunidade→ temos teses com 50%–100%+ de upside ainda aberto Disciplina→ lucro só existe quando é realizado Importante: não é sobre piora da empresa. É sobre preço. Se você está posicionado em ações que já subiram forte, a pergunta não é: “será que sobe mais?” A pergunta é: você sabe o momento de sair — ou vai descobrir depois que já devolveu parte do ganho? 🔒 Para assinantes, eu mostro ABAIXO: — qual é a ação que estamos zerando — o racional completo da saída — e para onde estamos realocando o capital Se você quer continuar acertando o timing — não só da entrada, mas principalmente da saída —é aqui que isso acontece. Senão, assine agora aqui para investir comigo estou todo dia caçando altas como essa VOU REALOCAR O CAPITAL DESSA VENDA EM NOVA RECOMENDAÇÃO QUE JÁ VOU LIBERAR ESTA SEMANA!!!!

investe.com.br | All In One Era uma vez uma empresa brasileira que inventou a maquininha para o pequeno empreendedor. Democratizou o recebimento de cartão para a barraca de pastel, para o prestador autônomo, para quem antes era invisível ao sistema financeiro. Cresceu absurdamente. Fez IPO com festa na Nasdaq. Virou queridinha dos investidores. E então... virou a ação esquecida. Enquanto sua prima glamourosa lá do Rio de Janeiro virava a maior fintech do mundo por valor de mercado e sua rival de maquininha se reinventava feito fênix, essa empresa ficou relegada ao status de "compra mas ninguém pergunta por quê" nas carteiras dos analistas. P/L de 6x. Crescimento de dois dígitos. Dividendo gordinho chegando. E o mercado: nada Em 2025 a empresa voltou com uma mudança de estratégia que fez até bancões como o JP Morgan e o Goldman Sachs prestarem atenção. Anunciou que vai distribuir quase R$ 3 bilhões entre dividendos e recompras até 2026. Prometeu um crescimento de mais de 16% ao ano no lucro por ação até 2029. E entregou — no 4T25 — um ROE de 18,4%, com lucro recorrente batendo R$ 678 milhões e superando as estimativas do mercado. O mercado ainda negocia o papel a 6x lucros. Para uma empresa que cresce, paga dividendos e tem R$ 34 milhões de clientes com sede de crédito. Quem é essa empresa? Qual o preço justo? Onde estão os riscos que ninguém está falando? 🔒 Conteúdo exclusivo para assinantes All In One O relatório completo com análise fundamentalista detalhada, valuation, comparativo com concorrentes, riscos e recomendação está disponível apenas para assinantes. 👉 Assine agora em investe.com.br e invista com quem entende.

Transação de R$ 20 bilhões abre caminho para recuperação extrajudicial e nova governança compartilhada com a Petrobras Após meses de negociações, aprovações regulatórias e acertos finais, a IG4 Capital assinou o acordo vinculante e definitivo para a transferência do controle da Braskem. Estamos diante de uma das maiores reestruturações corporativas do país em andamento. A operação envolve a alienação de aproximadamente 50,1% das ações ordinárias (controle votante) e cerca de 34,3% do capital social total da Braskem. Essa é a maior transação já realizada pela IG4 Capital e representa uma conversão de dívida em equity de grande escala (créditos de aproximadamente R$ 20 bilhões detidos por bancos como Itaú, Bradesco, Santander, BB e BNDES). Se bem-sucedida, pode se configurar como um dos maiores turnarounds corporativos do Brasil nos últimos anos. Nova Estrutura de Governança e Equipe Executiva A IG4 já definiu os principais nomes que comandarão a Braskem assim que assumir a gestão efetiva: CEO: Helcio Tokeshi (sócio da IG4, ex-CEO da Corredor Logística e Infraestrutura – CLI, ex-McKinsey, ex-secretário no Ministério da Fazenda e com passagem pelo Banco Mundial). Perfil técnico e experiente em operações complexas. CFO: Carlos Brandão (ex-CEO da Iguá Saneamentos e ex-CFO da Oi) — forte background em reestruturações financeiras. Diretora Jurídica, Compliance e ESG: Camila Tapias (ex-Telefônica) — experiência em situações corporativas complexas. Planejamento Estratégico e M&A: Luiz Rossato (ex-Magnesita). Vice-presidente do Conselho: Hélio Novaes (ex-sênior partner da Alvarez & Marsal). Outros nomes independentes serão indicados pela gestora. A Petrobras deve dividir a gestão via novo acordo de acionistas, com possível alternância ou compartilhamento de influência em negócios no Brasil, México, Europa e EUA. A IG4 afirmou em nota que o FIP Shine está preparado para assinar um novo Acordo de Acionistas com a Petrobras e que “um novo plano de reestruturação será apresentado pela nova Diretoria Executiva tão logo assuma suas funções”. Contexto Financeiro e Próximos Passos Imediatos A IG4 assume a petroquímica em uma situação financeira ainda mais delicada. A Braskem encerrou 2025 com dívida líquida de R$ 39 a 51 bilhões dependendo do câmbio e ajustes, elevada alavancagem e queima de caixa persistente. Fontes do mercado indicam que a companhia não deve escapar de um pedido de recuperação extrajudicial nas próximas semanas. A estratégia em discussão é semelhante à adotada pela Raízen: medida cautelar para proteção temporária contra credores, seguida de processo extrajudicial (ou, se necessário, judicial). Conversas com credores ocorrerão já no contexto da nova composição acionária e nova administração. Adicionalmente, a Braskem avança em tratativas para um possível Chapter 11 na subsidiária Braskem Idesa (México) e prepara uma reestruturação bilionária (potencialmente na casa de R$ 47 bilhões) antes de junho, diante de vencimentos de juros de bonds em julho (US$ 141 mi) e agosto (US$ 36 mi). Este anúncio marca o fim de um longo ciclo de incerteza societária e abre uma nova fase de reestruturação profunda. Pontos positivos imediatos: Fim da paralisia gerada pela Novonor. Entrada de uma gestora especializada em situações especiais. Governança compartilhada com a Petrobras (fornecimento estratégico garantido via contratos de longo prazo já assinados). Potencial para aceleração de medidas como venda de ativos, otimização operacional e renegociação de dívida - incertezas sobre o tamanho do haircut ou da capitalização necessária. Catalisadores positivos: A assinatura do acordo definitivo com a IG4 é o catalisador mais relevante desde o início da crise de controle da Braskem, mas temos outros: REIQ expandido (PL aprovado em fev/26): Senado aprovou extensão dos benefícios do REIQ de março a dezembro de 2026, com alíquota PIS/COFINS de 3,45% vs. 8,52% atual. Estima-se impacto de +US$ 230mi no EBITDA 2026 (~+40%). Aguarda sanção presidencial. Contratos com Petrobras (US$ 17bi): Novos contratos de longo prazo para fornecimento de nafta, etano, propano e hidrogênio firmados em dez/25, com vigência até 2030-2031. Garantem continuidade operacional e sinergia estratégica. Spreads petroquímicos (Oriente Médio): Ocorreu uma melhora inesperada de spreads globais causada por disrupções logísticas com conflito no Oriente Médio. Os produtores das Américas estão capturando deslocamento de oferta asiática/árabe. Valuation e recomendação ANTENÇÃO Nada está previsto ou É certo, confirmado. Tudo que escrevo abaixo é um cenário !!!! SAO PREMISSAS PRA CHEGAR NO PREÇO ALVO APENAS Estrutura de capital: premissa crítica do valuation O valuation assume um cenário de reestruturação financeira relevante. Foi considerado um haircut de 50% sobre a dívida bruta, refletindo uma eventual recuperação extrajudicial ou renegociação agressiva do passivo. Em situações de estresse financeiro, credores frequentemente aceitam reduções relevantes de principal como alternativa ao default, com precedentes que variam de cortes moderados até níveis superiores a 70% em casos extremos. Esse tipo de ajuste é recorrente tanto em reestruturações corporativas quanto soberanas, sendo parte central da preservação de valor em cenários de desalavancagem. Na prática, isso reduziria a dívida líquida projetada para aproximadamente R$ 11 bi já no início do período de normalização operacional. Sem esse ajuste, a alavancagem permaneceria em níveis incompatíveis com a geração de caixa da companhia, comprometendo completamente o valor do equity. Impacto direto no valuation Essa premissa tem efeito direto e relevante em três frentes: 1) Valor do equity A redução da dívida é o principal driver do valor para o acionista. Grande parte do upside não vem da operação, mas da reestruturação do passivo. 2) Alavancagem A relação dívida líquida/EBITDA cai rapidamente para em 2026, permitindo estabilização financeira. Sem o haircut, essa métrica permaneceria em níveis elevados por vários anos. 3) Fluxo de caixa ao acionista A menor pressão financeira permite a virada do FCFE para positivo a partir de 2026, destravando valor. Diluição dos acionistas Alem do haircut considerei a conversão de R$ 10 bilhões de dívida em ações a um preço de R$ 9 por ação, Após a conversão, o total de ações passaria para aproximadamente 1,91 bilhão de ações. Isso implica que os acionistas atuais teriam um diluição aproximada de 58% A diluição é consequência direta da reestruturação. A empresa melhora financeiramente, mas o valor é redistribuído entre antigos acionistas e credores Na prática: O risco sai do balanço, mas entra no capital Esse movimento é comum em reestruturações mais profundas, onde a desalavancagem exige participação ativa dos credores no equity. Premissas de resultado O valuation foi construído via fluxo de caixa descontado, partindo de um cenário de recuperação gradual do ciclo petroquímico após um fundo mais fraco em 2024–2025. Este é um CENÁRIO DE UMA REESTRUTURAÇÃO extrajudicial bem-sucedida + benefícios REIQ plenos. Nova gestão vende ativos não-core e otimiza operações. IG4 + Petrobras aceleram turnaround, spreads melhoram com tensão geopolítica, venda de ativos gera caixa extra e REIQ/PRESIQ entregam +US$ 500 mi. A receita apresentou queda relevante em 2025 (-9%), refletindo spreads comprimidos e ambiente global ainda pressionado. A partir de 2026, assume-se normalização com crescimento de 3% ao ano, em linha com expansão mais moderada da demanda global. A margem EBITDA sai de 7,4% em 2024 para 4,5% em 2025, capturando o pior momento do ciclo, e depois retorna para a faixa de 6%–7% ao longo do período projetado - temos REIQ adicionando de US$ 230 a 500 mi. Mesmo com a recuperação operacional, o lucro líquido permanece negativo até 2027, refletindo o peso da estrutura de capital e das despesas financeiras. A virada para lucro ocorre apenas a partir de 2028. Geração de caixa O ponto central do valuation está na inflexão do fluxo de caixa: A partir de 2026, o fluxo de caixa da firma se torna positivo e relevante O FCF projetado estabiliza entre R$ 2,4 bi e R$ 3,0 bi no período mais maduro, com yields elevados após a normalização do ciclo. A conversão de EBITDA em caixa melhora progressivamente, saindo de níveis negativos para patamares acima de 50% ao longo do ciclo. O valuation utiliza: WACC de 15% e Crescimento na perpetuidade de 4% Riscos principais: Execução da reestruturação (possível diluição para minoritários via injeção de capital ou conversão de dívida). Pressão de liquidez no curto prazo. Diluição minoritária: reestruturação pode envolver injeção de capital ou conversão de dívida em equity. Recuperação extrajudicial / judicial: medida cautelar + RJ ou Chapter 11 na Idesa deve ocorrer nas próximas semanas (R$ 47 bi em reestruturação possível). Execução da IG4: nova diretoria ainda não comprovada em escala petroquímica. Ciclo setorial ainda desafiador (spreads comprimidos e excesso de capacidade global até 2030) - A guerra no Oriente Médio trouxe alívio pontual nos spreads, com uma melhora inesperada nos preços e impacto positivo no curto prazo. Liquidez e vencimentos: juros de bonds em jul/ago (US$ 177 mi) e principal em 2028 pressionam caixa. Alagoas: passivos >R$ 5 bi ainda não resolvidos. Pagamentos de cerca de R$400 mi por trimestre Resultado do valuation e recomendação O ponto central do case não é apenas a recuperação operacional. É quem captura o valor após a reestruturação. O cenário modelado mostra que: • o haircut é essencial para viabilizar a empresa • a conversão em ações é essencial para viabilizar o haircut e a diluição é o custo para o acionista atual Dividindo pelo número de ações após o cenário de emissão, o preço justo estimado é de aproximadamente R$ 13,00 por ação. Isso implica um potencial de valorização de 34% em relação ao preço atual - A ação negocia no menor patamar em mais de 10 anos. O valuation captura um case clássico de ciclo + desalavancagem e turnaround de empresa com problemas importantes financeiros. O valor não vem de crescimento estrutural relevante, mas da normalização de spreads e do alívio financeiro O principal risco está na execução dessa desalavancagem e na duração do ciclo petroquímico global. Se a recuperação operacional atrasar, o equity continua pressionado

A maior parte do meu tempo é estudando analisando e planilhando investimentos só para descarta-los. Isso é bastante ingrato, pois o que eu publico para vocês em geral é a pontinha do Iceberg. Eu estudo 50 investimentos, 1 passa em todos os filtros e só ele é indicado. Assim, a maior parte do meu trabalho é silenciosa e escondida. Hoje vou fazer diferente. Neste relatório eu apresento minhas conclusões sobre um investimento que me chamou atenção, mas prefiro hoje ficar com o que temos na carteira. Aliás, este é outro ponto importante. As vezes não é que eu não gosto totalmente de um investimento q analisei, mas acho que os que temos em carteira são mais vantajosos na comparação de potencial e risco. É exatamente este o caso aqui. Prefiro as empresas que já tenho em carteira. AZZA3 CAIU 77% — POR QUE EU NÃO VOU COMPRAR RECOMENDAÇÃO: NÃO COMPRAR | Cotação Preço-Alvo 12M Potencial c/ DY Mkt Cap EV/EBITDA 2025 P/L 2025 R$ 22,55 R$ 19,00 -10% R$ 4,7 bi 4,0x 6,0x Uma Queda de 77% do Pico A Azzas 2154 S.A. (BVMF: AZZA3), empresa resultante da fusão entre Arezzo&Co e Soma Grupo, acumula uma queda expressiva de aproximadamente 77% em relação ao seu pico histórico. As ações chegaram a R$ 41,49 nas máximas dos últimos 52 semanas e atualmente negociam a R$ 22,55 — próximo à mínima do período, de R$ 20,38. Esse desconto severo poderia, em tese, sugerir uma oportunidade. Mas nossa análise mostra que a história é mais complexa. A Empresa em Números A Azzas 2154 é uma das maiores plataformas de moda do Brasil, resultado da fusão de dois grandes grupos. O portfólio reúne marcas de calçados, vestuário e acessórios, com presença em todo o território nacional. O valuation abaixo resume os indicadores-chave: Indicador 2024 2025 2026E 2027E Receita Líquida (R$ mil) 8.379.753 11.819.492 13.592.416 15.631.279 Margem Bruta 53,3% 55,0% 55,0% 55,0% EBITDA (R$ mil) 905.239 1.707.592 1.758.532 1.925.788 Margem EBITDA 18,6% 14,0% 12,9% 12,3% Lucro Líquido Recorr (R$ mil) 590.700 770.700 713.219 981.828 Margem Líquida 7,0% 6,5% 5,2% 6,3% ROIC 8% 17% 10% 11% Dívida Líquida / EBITDA 2,1x 1,3x 1,1x 0,8x AZZA3 caiu 77% - Porque eu não vou comprar Valuation: O Preço Ainda Não é Justo Utilizando fluxo de caixa descontado (DCF) com WACC de 14,84% e crescimento na perpetuidade de 4,0%, chegamos a um valor de mercado estimado de R$ 3,94 bilhões, abaixo do valor de mercado atual de R$ 4,66 bilhões. O preço-alvo calculado para 12 meses é de R$ 19,00 por ação. Múltiplo 2024 2025 2026E 2027E P/L (cotação atual) 7,9x 6,0x 6,5x 4,7x EV/EBITDA 7,5x 4,0x 3,9x 3,5x FCF Yield (firma) 15,0% 40,3% 14,7% 14,8% Dividend Yield estimado 1,3% 10,7% 5,7% 7,9% EV/Receita Líquida 0,8x 0,6x 0,5x 0,4x Conclusão do DCF: O modelo DCF aponta um potencial de desvalorização de -16%. O risco/retorno não favorece o investidor. O Risco Que o Mercado Subestima: Os Benefícios Fiscais de ICMS 4.1 Relevância dos Incentivos Fiscais no Resultado Um dos pilares silenciosos da lucratividade da Azzas 2154 é um conjunto de benefícios fiscais de ICMS concedidos por diferentes estados brasileiros. Em 2025, o montante reconhecido como crédito presumido de ICMS atingiu R$ 1,26 bilhão, versus R$ 969 milhões em 2024. Esse valor é classificado diretamente na receita líquida da companhia. Para colocar em perspectiva: a receita líquida consolidada em 2025 foi de R$ 11,8 bilhões. Portanto, os benefícios fiscais de ICMS representam aproximadamente 10,7% da receita líquida total. Sem esses incentivos, a margem EBIT de 9,6% em 2025 seria consideravelmente menor. Estado / Incentivo Alíquota c/ Benefício Validade Espírito Santo — ICMS interestadual (Lei 10.568/2016) 1,15% (vs. 12% sem benefício) Até dez/2032 Rio de Janeiro — Lei da Moda (Lei 6.331/2012) 2,5% sobre custo de produção Até dez/2032 Goiás — Crédito presumido fabricantes de vestuário (Lei 20.787/2020) 12% crédito presumido interestadual Até dez/2032 Bahia — Crédito presumido indústria calçadista (Lei 7.025/1997) Crédito presumido s/ produção Sem prazo definido Santa Catarina — RICMS/SC art. 246 Anexo 2 Tributação diferenciada importados Conforme regulamento 4.2 A Reforma Tributária e o Fim Gradual dos Benefícios Aqui reside o principal risco estrutural ignorado por muitos investidores. A Emenda Constitucional nº 132/2023 e a Lei Complementar nº 124/2025 estabeleceram uma reforma tributária do consumo que prevê a substituição gradual dos tributos atuais — incluindo o ICMS — pelo IBS (Imposto sobre Bens e Serviços), CBS (Contribuição sobre Bens e Serviços) e IS (Imposto Seletivo). O cronograma de implementação prevê vigência entre 2026 e 2032. O ponto crítico: a redução gradual dos incentivos fiscais de ICMS começa a partir de 2029. Isso significa que, precisamente no horizonte projetado pelo nosso modelo, os benefícios que hoje sustentam mais de R$ 1,2 bilhão de receita líquida começarão a ser eliminados. RISCO CRÍTICO: A redução gradual dos benefícios de ICMS a partir de 2029 impacta diretamente a receita líquida e a lucratividade da empresa. 4.3 Risco Adicional: Interpretação Divergente e Autuações Fiscais Além da reforma estrutural, o próprio Formulário de Referência da companhia alerta que 'a interpretação da legislação tributária pelas autoridades competentes pode divergir daquela adotada pela Companhia, o que pode resultar em autuações fiscais, exigência de diferenças de tributos eventualmente não recolhidos, aplicação de penalidades e encargos, com impactos financeiros relevantes.' Esse risco é contínuo e independente da reforma tributária. A utilização dos benefícios está condicionada ao cumprimento de exigências legais e regulamentares, e qualquer descumprimento — ou mudança de entendimento das autoridades — pode levar à suspensão, revisão ou cancelamento dos incentivos. 5. Por Que Não Vou Comprar: Os 5 Pilares da Decisão 5.1 Preço Acima do Valor Justo O modelo DCF aponta preço-alvo de R$ 19,00 contra uma cotação atual de R$ 22,55. Mesmo com o desconto de 77% em relação ao pico histórico, o papel ainda negocia acima do valor intrínseco calculado. Não existe margem de segurança para o investidor. 5.2 Lucro Artificialmente Inflado pelos Benefícios Fiscais Com R$ 1,26 bilhão em créditos de ICMS classificados na receita líquida em 2025, o lucro reportado embute uma vantagem que tem prazo de validade. A alíquota efetiva de imposto foi de -49% em 2025 (negativa, ou seja, a empresa recebeu de volta mais do que pagou), refletindo a relevância dos créditos tributários diferidos. A normalização do sistema tributário a partir de 2029 vai comprimir significativamente as margens. 5.3 Crescimento da Receita Projetado a 15% a.a. é Otimista Nossa projeção utiliza 15% de crescimento anual da receita de 2026 a 2029. Esse ritmo de expansão exige execução perfeita em um cenário de: (a) macroeconomia desafiadora, com juros elevados e pressão sobre o consumo de moda, (b) integração pós-fusão ainda em curso, e (c) competição crescente no varejo de moda. O risco de entrega abaixo do projetado é alto. 5.4 Alavancagem Ainda Relevante A dívida líquida de R$ 2,15 bilhões em 2025 representa 1,3x o EBITDA. Embora em trajetória de queda, o custo da dívida foi alto em 2025 — superior ao WACC utilizado no modelo. Isso corrói o valor para o acionista enquanto a desalavancagem não se concretiza plenamente. 5.5 Deterioração da Margem EBITDA no Período Projetado Apesar do crescimento de receita, a margem EBITDA cai de 14,0% em 2025 para 11,5% em 2029. Isso porque boa parte do Ebitda da empresa é por conta da altíssima amortização de compras de marcas, que vai decaindo com o passar do tempo na projeção Além disso, os benefícios fiscais começam a ser reduzidos a partir de 2029. 6. Matriz de Riscos Risco Probabilidade Impacto Classificação Extinção dos benefícios ICMS (Reforma Tributária) Alta Muito Alto CRÍTICO Crescimento de receita abaixo do projetado Média Alto ALTO Autuações fiscais por benefícios contestados Média Alto ALTO Integração pós-fusão com atritos operacionais Média Médio MÉDIO Elevação de juros e compressão do consumo Média Médio MÉDIO Custo da dívida acima do projetado Baixa Médio BAIXO 7. Conclusão A Azzas 2154 é uma empresa com boa estrutura de marcas, crescimento de receita e posição relevante no setor de moda. Entretanto, a análise indica que, ao preço atual de R$ 22,55, o papel não oferece margem de segurança suficiente para justificar uma posição de compra. O principal diferencial de lucratividade da companhia — os benefícios fiscais de ICMS, que somaram R$ 1,26 bilhão em 2025 — está sob risco estrutural com a Reforma Tributária. A partir de 2029, a redução gradual desses incentivos deve comprimir margens e impactar o fluxo de caixa em um horizonte que coincide com os anos de maior crescimento projetado pelo mercado. Nesse caso, vejo um potencial maior e com riscos menores em outras 4 empresas que temos em carteira ligadas de certa forma ao mesmo setor varejo/calçadista que você encontra aqui Cristiane Fensterseifer CNPI CGA E consultora 17/4/26 leia disclaimer: www.investe10.com.br/disclosure NÃO PERCA AS OPORTUNIDADES DO MERCADO ENTRE NOS GRUPOS GRATUITOS E INSCREVA-SE NA NEWS! COMPARTILHE! + 📩 News gratuita de investimentos: https://www.investe10.com.br 📲 Whatsapp: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t 📢 Telegram: https://t.me/+wreEmCuEwkgyYjc5 📸 Instagram: https://www.instagram.com/crisinveste 👩‍💼 CRISTIANE FENSTERSEIFER CNPI, CGA 🔍 Informações SELECIONADAS PRA VOCÊ INVESTIR BEM E SEM PERDER TEMPO!

Existe uma distância enorme, na cabeça da maioria das pessoas, entre o mercado financeiro e a sala de espera de uma clínica oncológica. Eles acham que são mundos separados. Não são. O paciente que aguarda sua sessão de quimioterapia em uma unidade da Oncoclínicas (#ONCO3) hoje, neste exato momento, está sentado no epicentro de uma das maiores crises financeiras do setor de saúde brasileiro. Ele talvez não saiba disso. Mas os efeitos já chegaram até ele: remédios em falta, atendimentos atrasados, incerteza no ar. Esta semana, a Fleury #FLRY3 e a Porto Seguro #PSSA3 encerraram as negociações exclusivas para capitalizar a Oncoclínicas. Era para ser uma solução elegante. Uma nova estrutura, capital fresco, nomes relevantes como Fleury e Porto Seguro trazendo estabilidade para a Oncoclínicas. Mas não foi. As negociações terminaram — e, com isso, ficou mais claro o que o mercado já vinha sinalizando de forma silenciosa: o problema da companhia não é pontual. É estrutural. Cerca de um mês de due diligence (avaliação da empresa) foram suficientes para que dois dos grupos mais capitalizados do setor de saúde brasileiro desistissem. Quando empresas desse porte olham os números de perto e recuam, o mercado precisa parar e perguntar: o que elas viram? A resposta está no balanço. A Oncoclínicas encerrou 2025 com prejuízo de R$ 3,6 bilhões e dívida líquida de aproximadamente R$ 3,9 bilhões. O capital de giro líquido da companhia é de literalmente um dia: assim que entra receita, sai para pagar fornecedor. O caixa que rendia 119% do CDI em fundos ligados ao Banco Master evaporou com a liquidação extrajudicial imposta pelo Banco Central. A Unimed FERJ ficou inadimplente. O conselho de administração inteiro renunciou. Os acionistas pré-IPO estão saindo. **A armadilha que o mercado não viu** Quando a #ONCO3 captou R$ 1,5 bilhão em maio de 2024, sendo R$ 1 bilhão via fundos ligados ao Banco Master, o objetivo declarado era reduzir a alavancagem de 4,2 vezes para 2 vezes o EBITDA. O que aconteceu foi o oposto. O dinheiro foi consumido, a alavancagem subiu, e o sócio trouxe embutido no negócio um passivo regulatório que a empresa ainda tenta destravar na Justiça. **O que vem agora** A companhia obteve tutela cautelar que suspende execuções por 60 dias. A assembleia geral de 30 de abril votará a proposta da MAK Capital, acionista com 6,31% do capital, que sinalizou aporte de R$ 500 milhões e troca de conselho. A assembleia do dia 30 de abril deve trazer mais clareza sobre os próximos passos — seja via capitalização, mudança de controle ou reestruturação mais profunda. Empréstimos menores, de R$ 100 a R$ 150 milhões para compra de medicamentos, também estão sendo discutidos. 60 dias é pouco. R$ 500 milhões, se aprovado, não resolve o problema de alavancagem. Resolve o problema de sobrevivência imediata, que é diferente. *A leitura aqui exige um certo desconforto intelectual. * A Oncoclínicas ainda possui ativos relevantes, escala operacional e um papel muito importante no sistema de saúde. Mas isso não garante, automaticamente, valor para o acionista. Esse é o ponto que muitos investidores ignoram. Em situações de estresse financeiro, é comum que o valor econômico da operação sobreviva — enquanto o equity é diluído, reestruturado ou, no limite, eliminado. É como dizer: talvez os ativos se salvem, a empresa e os acionistas, isso já é outra história. A empresa pode valer algo… mas o acionista pode ficar com ZERO. Separar ativo bom de estrutura podre é clássico em reestruturação. Reestruturação ou diluição brutal à frente são os cenários mais prováveis na minha opinião. Ou entra capital pesado, Ou reestrutura, Ou equity vira pó. Agora, o foco deixa de ser crescimento e passa a ser sobrevivência financeira. **O paciente no centro de tudo isso** A Oncoclínicas trata câncer. Tem 133 unidades. Está presente em 13 estados. Atende milhares de pacientes todos os dias em uma das especialidades mais sensíveis da medicina, aquela em que o tempo entre uma sessão e outra pode determinar um prognóstico. Quando uma empresa desse perfil entra em colapso financeiro, as consequências não ficam nos terminais da B3. Elas aparecem nas salas de espera, nas farmácias internas, nos contratos dos médicos que sustentam aquelas operações. O mercado financeiro e a vida das pessoas são o mesmo mundo. É exatamente isso que esta história mostra. Siga para análises assim, toda semana, sem filtro e sem eufemismo. --- Cristiane Fensterseifer Investir não é apenas encontrar boas empresas. E, em casos como esse, essa diferença é tudo.

Era cedo, mas já dava para sentir o clima de temporada em Punta del Este. Restaurantes cheios, carros importados nas ruas, gente que não pergunta preço. Tipo de lugar onde o consumo não é impulsivo, é parte da identidade. É exatamente aí que a JHSF decidiu avançar. JHSF amplia fronteiras e aposta em Punta del Este para consolidar sua plataforma global de luxo A empresa chilena Enjoy SA vendeu formalmente o Enjoy Punta del Este ao grupo JHSF Península por US$ 160 milhões. O acordo foi assinado no dia 10 de abril e implica a aquisição de 100% das ações da Baluma S.A., sociedade proprietária e operadora do complexo É um dos símbolos mais reconhecidos de entretenimento de alto padrão na América do Sul. O ativo adquirido é relevante: o hotel começou a operar em 1997 com o nome Conrad e conta com 292 habitações, casino de 4.000 m², 7 restaurantes e bares, spa e 18 salões para eventos com capacidade para até 5.000 pessoas. Importante notar que a JHSF já tem presença consolidada em Punta del Este: a empresa já opera hotéis e restaurantes no balneário então essa aquisição é uma expansão sobre território conhecido, não uma aposta às cegas. JHSF3 coloca o pé no jogo mais volátil do luxo - minhas projeções para a ação A leitura superficial é um cassino comprado. A realidade: JHSF completando seu ecossistema poderoso de luxo A JHSF está ampliando seu ecossistema para capturar um mesmo cliente em diferentes momentos de consumo: Shopping, hotel, gastronomia, aeroporto executivo, agora entretenimento. O movimento segue o que a empresa ja vem fazendo muito bem e segue uma lógica clara de construção de plataforma. O projeto prevê expansão relevante. Um complexo multiuso com shopping de cerca de 50 lojas, hotel Fasano, unidades residenciais e o próprio cassino. Um ambiente onde o cliente entra por um motivo e permanece por vários. Esse tipo de estratégia aumenta permanência, ticket médio e recorrência. A operação com o FII criou uma liquidez transformacional Em dezembro de 2025, a JHSF vendeu estoques de incorporação para um FII estruturado pela própria JHSF Capital. A transação totalizou R$ 5,2 bilhões e representou o maior IPO da história do mercado imobiliário brasileiro. O efeito no balanço foi brutal: a empresa saiu de uma dívida líquida de R$ 2,2 bilhões no terceiro trimestre para um caixa líquido de R$ 2,3 bilhões ao final do ano, com caixa bruto de R$ 5,4 bilhões e cobertura de amortização de dívida ampliada de 2,2 para 7,2 anos E o fluxo de entrada ainda não acabou: o horizonte de caixa visível segue com R$ 1,744 bilhão previstos para dezembro de 2026 A estrutura foi inteligente do ponto de vista de governança também: a JHSF reteve cerca de 24,9% das cotas, na classe subordinada, alinhando interesses com os cotistas seniores. Esse colchão de caixa agora financia crescimento externo — a aquisição de hoje em Punta del Este A lógica é clara: a JHSF usou o FII para monetizar o estoque de incorporação (negócio cíclico e intensivo em capital) e canalizou parte desse caixa para reforçar ativos de renda recorrente — hotéis, shoppings, gastronomia — que é justamente o segmento de maior múltiplo e previsibilidade. Com os recursos em caixa, a empresa abriu 2026 com fôlego para seguir investindo e expandindo seus negócios recorrentes, como shoppings, hotéis e aeroporto. O risco que precisa ser observado: O ativo vem de um grupo que passou por dificuldades financeiras. Isso não invalida a tese, mas exige execução muito disciplinada. Transformar um ícone em uma máquina consistente de geração de valor não é automático. Além disso, a receita de cassino tem características próprias. Ela depende de fluxo, turismo, câmbio e confiança. Em momentos positivos, acelera rápido. Em momentos mais desafiadores, pode oscilar com a mesma intensidade. Isso coloca a operação em uma categoria diferente dos ativos tradicionais da companhia. Por outro lado, a JHSF já demonstrou capacidade de operar no segmento de altíssima renda com marcas fortes. A integração com o Fasano, por exemplo, ajuda a posicionar o ativo dentro de um padrão que a empresa já domina. Valuation & Conclusão: QUANTO PODE SUBIR A AÇÃO APENAS PARA CLIENTES !! SE VOCÊ AINDA NÃO É CLIENTE QUER VER QUANTO A EMPRESA PODE VALORIZAR, CLIQUE ABAIXO, SE JÁ É CLIENTE, BASTA SEGUIR LENDO

Hoje cedo, antes mesmo de abrir qualquer tela, já dava para sentir que o dia seria diferente. Não por um dado específico ou por algum resultado corporativo relevante. Mas por uma única variável. O petróleo voltou para a casa dos US$ 100. E, com isso, aquela sensação recente de previsibilidade começou a desaparecer. --- Nos últimos meses, o mercado vinha operando com uma narrativa relativamente estável. Inflação em desaceleração. Expectativa de início de cortes de juros. Retomada gradual do apetite por risco. Era um ambiente que favorecia posições mais direcionais e menos defensivas. Esse equilíbrio foi interrompido quando a geopolítica voltou ao centro da discussão, após anúncios envolvendo o Estreito de Ormuz pelo presidente Donald Trump. A reação do petróleo foi imediata. E a dos mercados, consistente com esse tipo de choque. --- O ponto central não está no movimento da commodity em si. O petróleo tem efeito direto sobre inflação. E inflação altera a forma como os bancos centrais conduzem a política monetária. Quando há dúvida sobre inflação, há dúvida sobre juros. E quando há dúvida sobre juros, o processo de precificação dos ativos perde ancoragem. Foi isso que começou a aparecer nos preços. Bolsas em queda. Reprecificação de risco. Mudança de inclinação na narrativa de política monetária. --- No Brasil, os efeitos tendem a ser assimétricos. Empresas ligadas ao setor de energia, como a Petrobras, se beneficiam de preços mais elevados. Ao mesmo tempo, o país volta a lidar com pressão inflacionária adicional, o que pode limitar o espaço para flexibilização monetária. Esse contexto se soma a um ambiente fiscal que já exige atenção, especialmente para o governo de Luiz Inácio Lula da Silva. --- O aspecto mais relevante é a mudança na natureza da discussão. Até recentemente, o foco estava no momento em que os cortes de juros começariam. Agora, passa a ganhar espaço a avaliação sobre a intensidade e a duração desse ciclo. Essa mudança é sutil, mas tem implicações importantes na forma como os ativos são precificados. --- Ainda é cedo para afirmar que houve uma alteração estrutural. Movimentos ligados a eventos geopolíticos podem perder força rapidamente. Mas o simples fato de uma variável relevante voltar a influenciar expectativas já é suficiente para provocar ajustes. --- O mercado não muda de direção de forma explícita. Ele começa a incorporar novas condições, aos poucos, até que os preços reflitam um cenário diferente daquele que parecia dominante. O movimento recente do petróleo pode ser um desses pontos de inflexão. E, nesses momentos, a atenção às premissas costuma ser mais importante do que a reação imediata aos preços. GEOPOLÍTICA VOLTA PRO CENTRO DO JOGO + • Petróleo dispara após Donald Trump ordenar bloqueio do Estreito de Ormuz • Negociações com o Irã fracassaram → risco real de choque de oferta • WTI +7,6% (US$ 103,9) | Brent +7,3% (US$ 102,1) • Bolsas globais caem com temor de inflação + juros mais altos + 🏛️ POLÍTICA: RISCO FISCAL NO RADAR + • Governo tenta segurar pautas-bomba > R$ 60 bi • Déficit de R$ 61,7 bi em 2025 pressiona credibilidade • LDO 2027 deve trazer travas fiscais + 👉 EMPRESAS: DESTAQUES DO DIA + • #PETR4 Petrobras descobre hidrocarbonetos no pré-sal • #VALE3 Vale mantém rating AAA (Moody’s) • #MBRF3 amplia contrato com Arábia Saudita (até 870 mil ton/ano) • #ONCO3 busca proteção contra credores • #SANB11 aprova R$ 2 bi em JCP • #KRSA3 piora prejuízo e margem + 👉 Fluxo começa a migrar para energia e exportadoras + NÃO PERCA AS OPORTUNIDADES DO MERCADO ENTRE NOS GRUPOS GRATUITOS E INSCREVA-SE NA NEWS! COMPARTILHE! + 📩 News gratuita de investimentos: https://www.investe10.com.br 📲 Whatsapp: https://chat.whatsapp.com/Bok8xFI3bVG6BNfsVxwjN1?mode=gi_t 📢 Telegram: https://t.me/+wreEmCuEwkgyYjc5 📸 Instagram: https://www.instagram.com/crisinveste 👩‍💼 CRISTIANE FENSTERSEIFER CNPI, CGA 🔍 Informações SELECIONADAS PRA VOCÊ INVESTIR BEM E SEM PERDER TEMPO! Petróleo a US$ 100 reabre uma pergunta que o mercado achava resolvida

Relatório de Recomendação de Venda

vou te mostrar os caminhos para escolher os melhores fundos imobiliários para iniciantes com dicas práticas e exemplos que vão facilitar sua jornada. Por que para iniciantes. Os fundos imobiliários (FIIs) são muito populares entre investidores que estão começando. A resposta é simples: eles oferecem uma forma acessível de investir no mercado imobiliário sem precisar comprar um imóvel inteiro. Além disso, os FIIs pagam rendimentos mensais, o que é ótimo para quem busca uma renda passiva. Os fundos imobiliários também têm liquidez, ou seja, você pode comprar e vender suas cotas na bolsa de valores com facilidade. Isso dá uma flexibilidade que o investimento direto em imóveis não oferece. Vantagens para quem está começando Baixo valor inicial : você pode começar com poucos reais. Diversificação : ao comprar cotas, você investe em vários imóveis ao mesmo tempo. Rendimentos mensais : muitos FIIs distribuem lucros regularmente. Gestão profissional : especialistas cuidam dos imóveis para você. Esses pontos fazem dos fundos imobiliários uma excelente porta de entrada para o mercado financeiro, especialmente para quem quer aprender e crescer com segurança. Como escolher fundos imobiliários para iniciantes? 1. Entenda o tipo de fundo Existem vários tipos de fundos imobiliários, como: Fundos de tijolo : investem diretamente em imóveis físicos, como shoppings, galpões logísticos e prédios comerciais. Fundos de papel : investem em títulos de dívida imobiliária, como CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários). Fundos híbridos : misturam imóveis físicos e títulos de dívida. Para quem está começando, os fundos de tijolo costumam ser mais fáceis de entender, pois você visualiza o ativo que está por trás do investimento. 2. Avalie a qualidade dos imóveis e localização A localização dos imóveis é fundamental para garantir a valorização e a ocupação dos espaços. Prefira fundos que invistam em imóveis bem localizados, em regiões com boa infraestrutura e potencial de crescimento. 3. Analise o histórico de rendimentos Olhe para o histórico de distribuição de rendimentos do fundo. Fundos que pagam rendimentos consistentes e crescentes são mais confiáveis para quem busca renda passiva. 4. Verifique a liquidez A liquidez indica a facilidade de comprar e vender as cotas. Fundos com maior liquidez são mais interessantes para iniciantes, pois permitem entrar e sair do investimento com menos dificuldade. 5. Cuidado com a taxa de administração Taxas muito altas podem corroer seus ganhos. Prefira fundos com taxas justas e que ofereçam uma boa gestão. 6. Conheça o gestor do fundo Um bom gestor faz toda a diferença. Pesquise sobre a reputação e experiência da equipe que administra o fundo. Seguindo esses passos, você estará mais preparado para escolher fundos imobiliários que realmente valem a pena. Quanto eu preciso ter para ganhar R$ 5.000 por mês com fundos imobiliários? Essa é uma pergunta que muita gente me faz, e eu entendo o motivo. Quem não quer garantir uma renda extra ou até mesmo substituir o salário com os rendimentos dos FIIs? Vamos fazer as contas juntos. Suponha que você encontre um fundo imobiliário que pague, em média, 0,7% ao mês de rendimento sobre o valor investido. Para ganhar R$ 5.000 por mês, basta dividir o valor desejado pela taxa mensal: Valor necessário = R$ 5.000 / 0,007 = R$ 714.285,71 Ou seja, você precisaria investir cerca de R$ 714 mil para receber R$ 5.000 mensais, considerando essa taxa de rendimento. Mas atenção: essa é uma estimativa simples. Os rendimentos podem variar, e é importante diversificar para reduzir riscos. Além disso, reinvestir os dividendos pode acelerar o crescimento do seu patrimônio. Se você está começando com menos dinheiro, não desanime! O importante é dar o primeiro passo e ir aumentando o investimento com o tempo. Exemplos práticos de fundos imobiliários para iniciantes Para facilitar ainda mais, vou citar alguns exemplos de fundos imobiliários que costumam ser indicados para quem está começando. Lembre-se: sempre faça sua própria pesquisa antes de investir. Fundo de Tijolo - Shopping Centers Esses fundos investem em shoppings, que geralmente têm contratos de aluguel longos e estáveis. São uma boa opção para quem quer segurança e rendimentos constantes. Fundo Logístico Com o crescimento do e-commerce, os galpões logísticos estão em alta. Fundos que investem nesse segmento podem oferecer bons retornos e valorização. Fundo de Papel - CRIs Se você quer diversificar, os fundos de papel são interessantes. Eles investem em títulos de dívida imobiliária, que pagam juros periódicos. Fundos Híbridos Misturam imóveis físicos e títulos, buscando equilibrar risco e retorno. Esses exemplos são um ponto de partida para você entender as opções disponíveis no mercado. Dicas para investir com segurança e eficiência Investir em fundos imobiliários é uma jornada, e como toda jornada, exige cuidado e aprendizado. Aqui vão algumas dicas que uso e recomendo: Estude sempre : o mercado muda, e estar informado faz toda a diferença. Diversifique : não coloque todo seu dinheiro em um único fundo. Tenha paciência : investimentos imobiliários são para médio e longo prazo. Reinvista os rendimentos : isso ajuda a acelerar o crescimento do seu patrimônio. Use corretoras confiáveis : para garantir segurança nas operações. Acompanhe o mercado : notícias e análises ajudam a tomar decisões melhores. Seguindo essas orientações, você estará no caminho certo para construir uma carteira sólida e rentável. Seu próximo passo para investir em fundos imobiliários Se você quer começar a investir com segurança e eficiência, eu recomendo que você dê uma olhada nos melhores fundos imobiliários para COMPRAR HOJE que selecionei. Eles são uma ótima porta de entrada para o mercado, com boa liquidez, rendimentos consistentes e gestão profissional. Lembre-se: o mais importante é começar. Não espere o momento perfeito, porque ele pode nunca chegar. Com conhecimento, disciplina e estratégia, você pode transformar seus investimentos em uma fonte de renda e crescimento patrimonial. Quer saber mais? Continue acompanhando meus conteúdos para receber dicas práticas e atualizadas sobre o mercado financeiro e investimentos. Até a próxima! Melhores Fundos Imobiliários para Iniciantes

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Investir pode parecer um desafio enorme, não é mesmo? Eu sei bem como é essa sensação de insegurança, dúvidas e até medo de perder dinheiro. Mas e se eu te dissesse que é possível investir com confiança, de forma simples e eficiente? Hoje, quero compartilhar com você um caminho que tem me ajudado a entender melhor o mercado financeiro e a tomar decisões mais inteligentes: o Investe10. Vamos juntos nessa jornada? Por que investir com confiança é essencial? Você já parou para pensar que a confiança é a base de qualquer investimento bem-sucedido? Sem ela, qualquer oscilação do mercado vira motivo para pânico e decisões precipitadas. Eu mesma já passei por isso. A diferença é que, com o tempo, aprendi a construir uma base sólida de conhecimento e a usar ferramentas que me dão segurança para agir com calma e estratégia. Investir com confiança significa entender onde você está colocando seu dinheiro, quais são os riscos e as oportunidades, e ter um plano claro para alcançar seus objetivos. Não é sobre sorte, é sobre preparo. E isso faz toda a diferença na hora de multiplicar seu patrimônio. Quer um exemplo prático? Imagine que você quer investir em ações de empresas pequenas, as famosas small caps. Elas têm um potencial enorme de crescimento, mas também são mais voláteis. Se você não estiver confiante, qualquer queda pode te assustar e fazer você vender na hora errada. Com conhecimento e uma boa estratégia, você sabe que essas oscilações fazem parte do jogo e pode aproveitar as oportunidades para comprar mais barato. Analisando gráficos de ações para investir com confiança Como construir essa confiança para investir? A confiança não nasce do nada. Ela vem do aprendizado, da prática e do uso de ferramentas que facilitam a sua vida. Eu sempre digo: investir não precisa ser complicado, mas precisa ser feito com inteligência. Aqui vão algumas dicas que me ajudaram e que podem ajudar você também: Estude o básico : Entenda os conceitos fundamentais do mercado financeiro, como ações, dividendos, renda fixa, risco e retorno. Defina seus objetivos : Quer multiplicar seu patrimônio? Ter uma renda extra com dividendos? Saber para onde está indo o seu dinheiro é crucial. Diversifique seus investimentos : Não coloque todos os ovos na mesma cesta. Isso ajuda a reduzir riscos. Use ferramentas confiáveis : Plataformas que oferecem análises, recomendações e acompanhamento em tempo real. Tenha paciência e disciplina : O mercado é volátil, mas o tempo é seu aliado. E é aqui que o Investe10 entra como um grande aliado. Ele foi criado para simplificar o mundo dos investimentos, trazendo informações claras, análises precisas e estratégias que funcionam para quem quer investir de forma arrojada e eficiente. O que é a Investe10? Você já ouviu falar do Investe10? Se ainda não, deixa eu te explicar. O Investe10 é uma plataforma que reúne conhecimento, análises e dicas para quem quer investir melhor. O diferencial? Ela é feita por quem entende do mercado, com experiência real e sem conflito de interesses. Eu, Cristiane Fensterseifer, com 20 anos de experiência nos maiores bancos e corretoras do Brasil, atuo de forma independente para ajudar você a tomar decisões inteligentes. O Investe10 é a minha forma de ser a sua bússola no mercado financeiro. Na prática, o Investe10 oferece: Análises detalhadas de ações e small caps Dicas para otimizar seus rendimentos com dividendos Estratégias para investir de forma arrojada e segura Conteúdos didáticos para investidores iniciantes e experientes Tudo isso com uma linguagem simples, direta e próxima, para que você se sinta confortável e confiante em cada passo. Consultando relatórios financeiros para decisões de investimento Como usar o Investe10 para multiplicar seu patrimônio? Agora que você já sabe o que é o Investe10, vamos falar sobre como usar essa ferramenta para realmente fazer seu dinheiro crescer. Não basta só ter acesso à informação, é preciso saber aplicá-la. Aqui estão algumas estratégias práticas que você pode adotar: Acompanhe as recomendações e análises : O Investe10 traz insights sobre quais ações estão com bom potencial, especialmente aquelas que pagam bons dividendos ou têm crescimento promissor. Monte uma carteira diversificada : Use as dicas para equilibrar investimentos em ações, small caps e outros ativos. Reinvista os dividendos : Essa é uma forma poderosa de acelerar o crescimento do seu patrimônio. Esteja atento às tendências do mercado : O Investe10 ajuda você a entender o cenário econômico e a ajustar sua carteira conforme necessário. Aprenda com os conteúdos didáticos : Quanto mais você entender, mais confiante vai ficar para tomar decisões arrojadas. Lembre-se: investir é uma maratona, não uma corrida de velocidade. Com paciência e as ferramentas certas, você pode alcançar resultados incríveis. Dicas para otimizar seus investimentos e evitar erros comuns Investir pode ser uma aventura, mas também pode ser uma armadilha se você não tomar cuidado. Eu já vi muita gente cometer erros que poderiam ser evitados com um pouco mais de informação e planejamento. Aqui vão algumas dicas para você não cair nessas armadilhas: Não siga a manada cegamente : Só porque todo mundo está comprando uma ação, não significa que é a melhor escolha para você. Evite decisões baseadas em emoções : O medo e a ganância são inimigos do investidor racional. Não ignore os custos : Taxas de corretagem, impostos e outros custos podem impactar seus rendimentos. Tenha um plano de saída : Saiba quando vender, seja para realizar lucro ou limitar prejuízo. Atualize-se sempre : O mercado muda rápido, e quem fica parado fica para trás. Com o Investe10, você tem acesso a informações que ajudam a evitar esses erros e a investir com mais segurança. Seu próximo passo para investir com confiança Agora que você já sabe a importância de investir com confiança, como construir essa confiança, o que é o Investe10 e como usá-lo para multiplicar seu patrimônio, está na hora de agir. Não deixe para depois o que pode transformar seu futuro financeiro hoje. Comece a estudar, planejar e usar as ferramentas certas. O mercado financeiro está cheio de oportunidades para quem está preparado. Se quiser, pode conhecer mais sobre a carteira ALL in ONE do Investe10 e descobrir como essa plataforma pode ser a sua parceira nessa jornada. Investir com confiança é possível, e eu estou aqui para ajudar você a chegar lá. Vamos juntos? Espero que este conteúdo tenha sido útil para você. Lembre-se: o conhecimento é o seu maior aliado para conquistar a liberdade financeira. Até a próxima!

Investir em ações pode parecer um desafio, especialmente quando o mercado está cheio de opções. Mas e se eu te dissesse que é possível encontrar ações promissoras que custam pouco e têm grande potencial de valorização? E eu vou te mostrar como identificar essas oportunidades para que você possa multiplicar seu patrimônio de forma inteligente e arrojada. Por que investir em ações promissoras? Você já parou para pensar por que algumas ações, mesmo sendo baratas, conseguem crescer muito em pouco tempo? A resposta está no potencial de crescimento da empresa por trás dessas ações. Muitas vezes, o mercado ainda não percebeu o valor real dessas companhias, o que cria uma oportunidade única para quem sabe analisar e investir com estratégia. Investir em ações promissoras é como plantar uma árvore: você precisa escolher a muda certa, cuidar dela e esperar o momento certo para colher os frutos. E o melhor: essas ações podem ser uma forma de diversificar seus investimentos, equilibrando risco e retorno. Mas atenção: nem toda ação barata é uma boa oportunidade. É preciso olhar além do preço e entender o que está por trás daquele valor. Escolher small caps e ações de alto potencial é a especialidade da analista CNPI Cristiane Fensterseifer, do site www.investe10.com.br Como identificar ações promissoras? Para escolher ações promissoras, é fundamental analisar alguns pontos-chave que indicam o potencial de valorização. Aqui estão os principais critérios que eu uso e recomendo: Saúde financeira da empresa Verifique o balanço patrimonial, fluxo de caixa e endividamento. Empresas com boa gestão financeira tendem a superar crises e crescer de forma sustentável. Setor em crescimento Prefira setores que estão em expansão ou que têm potencial de inovação, como tecnologia, energia renovável e saúde. Gestão competente Uma equipe de liderança experiente e transparente é um ótimo sinal. Pesquise o histórico dos executivos e a reputação da empresa no mercado. Valuation atrativo Use indicadores como P/L (Preço sobre Lucro) e P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial) para entender se a ação está barata em relação ao seu valor real. Potencial de inovação e expansão Empresas que investem em inovação e têm planos claros de expansão costumam apresentar crescimento consistente. Volume e liquidez Prefira ações com boa liquidez para facilitar a compra e venda sem grandes variações de preço. Seguindo esses passos, você estará mais preparado para identificar aquelas ações que realmente têm potencial para crescer e gerar bons retornos. Quais ações têm potencial de valorização? Agora que você sabe o que observar, vamos falar sobre quais tipos de ações costumam ter esse potencial. Geralmente, as chamadas small caps são as queridinhas dos investidores que buscam crescimento acelerado. Essas empresas têm valor de mercado menor, mas podem se tornar gigantes no futuro. Além das small caps, algumas empresas em setores tradicionais que estão passando por transformação digital ou inovação também podem surpreender. Por exemplo, companhias do setor financeiro que adotam tecnologia para melhorar serviços ou empresas de energia que investem em fontes renováveis. Outro ponto importante: fique de olho em ações que pagam dividendos consistentes. Elas podem não ter uma valorização explosiva, mas oferecem uma renda passiva que ajuda a compor seu rendimento total. Lembre-se: o segredo está em diversificar e balancear seu portfólio entre ações de crescimento e ações de valor. Escolher small caps e ações de alto potencial é a especialidade da analista CNPI Cristiane Fensterseifer, do site www.investe10.com.br Como montar uma carteira com ações baratas e potencial de valorização? Montar uma carteira eficiente é uma arte que combina análise, estratégia e paciência. Aqui vão algumas dicas práticas para você começar: Defina seu perfil de investidor Entenda seu apetite por risco e horizonte de investimento. Isso vai guiar suas escolhas. Diversifique Não coloque todos os ovos na mesma cesta. Misture ações de diferentes setores e tamanhos. Estabeleça metas claras Saiba o que você espera alcançar com seus investimentos: crescimento, renda, segurança. Acompanhe o mercado regularmente O mercado muda rápido. Esteja atento às notícias e resultados das empresas. Use ferramentas de análise Plataformas de investimento oferecem gráficos, indicadores e relatórios que facilitam a decisão. Tenha disciplina Evite decisões impulsivas baseadas em emoções. Invista com calma e estratégia. Seguindo essas orientações, você estará no caminho certo para construir uma carteira sólida e com potencial de valorização. Evite erros comuns ao investir em ações baratas Investir em ações baratas pode ser tentador, mas cuidado para não cair em armadilhas. Aqui estão alguns erros que eu vejo com frequência e que você deve evitar: Comprar só porque a ação está barata Preço baixo não significa valor baixo. Analise o motivo do preço estar assim. Ignorar o cenário econômico Crises e mudanças regulatórias podem impactar fortemente o desempenho das ações. Não diversificar Concentrar tudo em poucas ações aumenta o risco. Ficar preso ao prejuízo Se a empresa não mostra sinais de recuperação, é melhor rever a posição. Seguir dicas sem análise própria Informação é poder, mas só se for bem usada. Lembre-se: investir é um processo de aprendizado contínuo. Quanto mais você se informar, melhores serão suas decisões. Hora de agir: transforme conhecimento em resultados Agora que você já sabe como identificar e escolher ações promissoras, está na hora de colocar tudo em prática. Lembre-se que o mercado financeiro é dinâmico e exige atenção constante, mas com disciplina e estratégia, você pode alcançar resultados incríveis. Se quiser dar um passo além, recomendo que você explore as ações baratas com potencial de valorização que selecionei para você. São oportunidades reais para quem quer investir de forma inteligente e arrojada. Não deixe para amanhã o que pode começar hoje. Seu futuro financeiro agradece! Investir em ações promissoras é uma jornada que exige estudo, paciência e coragem. Mas com as ferramentas certas e uma boa orientação, você pode transformar seu patrimônio e conquistar a independência financeira que sempre sonhou. Vamos juntos nessa caminhada?

Com tantas opções, termos técnicos e riscos, fica difícil saber por onde começar ou como melhorar os resultados. Eu entendo bem essa sensação, porque já estive no seu lugar. Mas a boa notícia é que existe um caminho claro para quem quer investir com segurança e eficácia, sem complicação. E é exatamente sobre isso que quero falar hoje: como o Investe10 pode ser a sua melhor escolha para multiplicar seu patrimônio e alcançar seus objetivos financeiros. Por que escolher um investimento seguro e eficaz? Você já parou para pensar o que realmente significa investir com segurança? Não é só evitar riscos, mas sim saber como gerenciá-los para que seu dinheiro cresça de forma consistente. Um investimento eficaz é aquele que combina bom retorno com controle de riscos, alinhado ao seu perfil e objetivos. Imagine que você quer investir em ações, small caps ou dividendos, mas não sabe exatamente onde colocar seu dinheiro para ter o melhor rendimento. Ou talvez você já tenha experiência, mas quer otimizar sua carteira para multiplicar seu patrimônio de forma arrojada, sem perder o controle. É aí que entra a importância de uma estratégia bem estruturada e de uma plataforma confiável. O mercado financeiro pode ser um terreno fértil para quem sabe plantar, mas também pode ser perigoso para quem não tem um mapa. Por isso, investir com segurança e eficácia é fundamental para evitar perdas desnecessárias e garantir que seu dinheiro trabalhe a seu favor. O investe10 ajuda você a tomar as melhores decisões de investimento O que é investe10? Se ainda não, prepare-se para conhecer uma ferramenta que vai transformar sua forma de investir. O Investe10 é uma plataforma que oferece uma abordagem simples, prática e eficiente para quem quer investir no mercado financeiro com segurança. Mas o que torna o Investe10 diferente? Primeiro, ele foi criado para atender tanto investidores iniciantes quanto experientes, com conteúdos e ferramentas que facilitam a tomada de decisão. Segundo, ele oferece análises detalhadas, recomendações personalizadas e acompanhamento constante do mercado, tudo isso sem complicação. Eu, Cristiane Fensterseifer, com 20 anos de experiência nos maiores bancos e corretoras do Brasil, atuo de forma independente para simplificar o mundo dos investimentos. E posso garantir: o Investe10 é uma bússola que ajuda você a navegar com confiança, evitando armadilhas e aproveitando as melhores oportunidades. Se você quer investir em ações, small caps, dividendos ou qualquer outro ativo, o Investe10 oferece o suporte necessário para que você faça escolhas inteligentes e maximize seus ganhos. O investe10 ajuda você a tomar as melhores decisões de investimento Como o Investe10 ajuda a multiplicar seu patrimônio? Agora que você já sabe o que é o Investe10, vamos falar sobre como ele pode ajudar você a multiplicar seu patrimônio. A resposta está na combinação de conhecimento, estratégia e acompanhamento. 1. Conhecimento acessível e prático O Investe10 oferece conteúdos didáticos, com explicações claras e exemplos reais. Nada de jargões complicados ou textos longos demais. Você aprende o que precisa para tomar decisões seguras, seja sobre ações, small caps ou dividendos. 2. Estratégias personalizadas Cada investidor tem um perfil e objetivos diferentes. O Investe10 entende isso e ajuda você a montar uma carteira que combine segurança e potencial de crescimento, respeitando seu apetite por risco. 3. Acompanhamento constante O mercado muda o tempo todo. Por isso, o Investe10 oferece atualizações e análises frequentes para que você possa ajustar sua estratégia e aproveitar as melhores oportunidades. 4. Ferramentas práticas Com o Investe10, você tem acesso a ferramentas que facilitam o monitoramento dos seus investimentos, simuladores e alertas que ajudam a tomar decisões no momento certo. Tudo isso junto faz com que investir deixe de ser um bicho de sete cabeças e se torne uma atividade prazerosa e lucrativa. Dicas práticas para começar a investir com o Investe10 Se você está pronto para dar o primeiro passo, aqui vão algumas dicas que vão facilitar sua jornada: Defina seus objetivos : Quer renda extra, aposentadoria tranquila ou multiplicar seu patrimônio? Saber isso ajuda a escolher os investimentos certos. Conheça seu perfil de risco : Você é conservador, moderado ou arrojado? Isso influencia na composição da sua carteira. Comece com o que você entende : Invista em setores e ativos que você conhece ou que o Investe10 recomenda com base em análises confiáveis. Diversifique : Não coloque todos os ovos na mesma cesta. A diversificação reduz riscos e aumenta as chances de retorno. Acompanhe regularmente : Use as ferramentas do Investe10 para monitorar seus investimentos e fazer ajustes quando necessário. Estude sempre : O mercado financeiro está em constante evolução. Aproveite os conteúdos do Investe10 para se manter atualizado. Seguindo essas dicas, você estará no caminho certo para investir com segurança e eficácia. Por que confiar no Investe10 para seus investimentos? Confiança é tudo quando falamos de dinheiro, não é? E eu sei que você quer ter certeza de que está fazendo a escolha certa. O Investe10 é uma plataforma que nasceu da experiência real no mercado financeiro, com foco em transparência e independência. Eu, Cristiane Fensterseifer, dedico minha carreira a ajudar pessoas a entenderem o mercado e a tomarem decisões inteligentes, sem conflitos de interesse. Isso significa que as recomendações do Investe10 são feitas pensando no seu melhor, não em comissões ou vendas. Além disso, o Investe10 oferece suporte contínuo, com atendimento próximo e conteúdo atualizado, para que você nunca se sinta perdido. É como ter um mentor ao seu lado, guiando cada passo. Se você quer investir de forma arrojada, mas com segurança, o Investe10 é a ferramenta que vai transformar sua experiência e ajudar você a construir um futuro financeiro sólido. Investir não precisa ser complicado ou arriscado demais. Com a orientação certa e as ferramentas adequadas, você pode alcançar seus objetivos e multiplicar seu patrimônio. Por isso, convido você a conhecer o Investe10 e descobrir como essa plataforma pode ser a sua melhor escolha para investir com segurança e eficácia. Vamos juntos nessa jornada rumo ao sucesso financeiro!

DASA3: queda no curto prazo, melhora estrutural intacta A Dasa caiu forte após o 4T25, com leitura negativa do mercado sobre aumento de despesas e compressão de margem versus o 3T25. Mas essa reação ignora o ponto mais importante da tese: a DASA3 mudou estruturalmente — e o resultado ainda não reflete isso com clareza O erro do mercado: olhar o número errado O EBITDA consolidado veio fraco, pressionado por efeitos contábeis e não recorrentes — inclusive com impacto direto da JV e desinvestimentos. Mas quando olhamos o que realmente importa: EBITDA recorrente cresceu +21% margem expandiu +2,5pp geração de caixa segue forte Ou seja: a operação está melhor — o contábil é que está mais poluído Por que o 4T parece pior do que é A própria companhia explica bem o que aconteceu: 1) PDD inflou despesas (e limpa o futuro) Boa parte da compressão de margem veio de provisões mais conservadoras. Isso não é deterioração operacional, é antecipação de risco Perceba no gráfico como as despesas administrativas de fato aumentaram muito do 3T para o 4T, e isso apavorou o mercado INFORMAÇÕES RELEASE 4T25 DASA3 Só que a empresa explicou que cerca de 2 pontos do aumento foi por aumento pontual de provisões para inadimplência. E a expectativa é clara: PDD em 2026 melhor que 2025 2) Sazonalidade + capital de giro O trimestre teve: recomposição de estoques dinâmica de recebíveis efeito típico do negócio hospitalar Mas importante: não é estrutural — é sazonal e operacional 3) Comparação contra um 3T forte demais O 3T teve: efeitos positivos de caixa dinâmica não recorrente Base distorcida O que realmente importa (e está melhorando) Se a gente olha o que move valor — a história é outra: 1) Desalavancagem real dívida líquida caiu forte frente ao ano e frente ao trimestre anterior INFORMAÇÕES RELEASE 4T25 DASA3 A alavancagem saiu de 4x para 2,7x custo financeiro já começou a cair O índice de alavancagem para fins de covenant encerrou o 4T25 em 2,54x, atingindo o guidance divulgado para o final do ano de 2025. Além disso, se mantém abaixo do limite de 4,0x, definido nas escrituras das operações de endividamento. 2) Geração de caixa consistente R$460 milhões no trimestre R$942 milhões no ano FCF forte mesmo com transição INFORMAÇÕES RELEASE 4T25 DASA3 3) Core business mais forte (diagnósticos) receita +13% YoY ganho de volume + mix expansão de margem bruta INFORMAÇÕES RELEASE 4T25 DASA3 4) JV funcionando Rede Américas: já gerando caixa relevante (~R$300mm+) alavancagem controlada (~2x EBITDA) melhoria operacional clara parte relevante do resultado ruim do trimestre é contábil e sem efeito caixa Mensagem da gestão (e o que o mercado ignorou) A teleconferência foi bem clara: foco forte em eficiência e redução de G&A digitalização aumentando produtividade controle de glosas sob controle (sem tendência estrutural) melhora operacional contínua esperada E talvez a frase mais importante: “empresa menor, mais leve, mais focada e geradora de caixa” Valuation: o que mudou — e por que agora ficou mais interessante

Quick take: O 4T25 veio fraco — com queda generalizada em receita, EBITDA e lucro. Sem maquiagem. Mas o ponto não está no trimestre está na QUALIDADE DESTE ATIVO: A empresa virou caixa líquido e segue pagando dividendo + recompra de ações (buyback) com um retorno de mais de 7% nisto em 2025 esperado para 2026 Para mim, é uma tese de opcionalidade com valuation baixo (negocia apenas 5x lucro) Análise do resultado da DEXP3 Em suma, embora 2025 tenha sido um ano de pressões sobre as margens devido à competitividade e custos de insumos, a Dexxos foca em inovação tecnológica (Artemis®)  e eficiência operacional  para sustentar suas perspectivas de crescimento nos próximos ciclos. A Dexos ( DEXP3 ) ou (DEXP4 )   encerrou o ano de 2025 com uma receita líquida de R$ 2,1 bilhões , um crescimento de 18,0%  em relação ao ano anterior. No entanto, esse aumento no faturamento não se traduziu integralmente em rentabilidade: EBITDA Ajustado:  R$ 242,9 milhões (-2,5%). Margem EBITDA Ajustada:  11,4% (queda de 2,4 p.p.). Lucro Líquido Ajustado:  R$ 143,7 milhões (-0,8%). Margem Líquida Ajustada:  6,7% (queda de 1,3 p.p.). Explicações para a Queda de Margem A redução nas margens foi observada em ambos os segmentos operacionais, embora por motivos distintos: Segmento Químico (GPC Química - painéis de madeira ) Oscilação de Matérias-Primas:  Embora a receita tenha crescido 17,2% devido a maiores volumes e aumento de 10,1% no preço médio, este último refletiu principalmente a oscilação nos preços das matérias-primas , o que pressionou os custos. Competitividade e Demanda no 4T25:  No último trimestre do ano, a margem foi impactada por uma maior competitividade nos mercados de distribuição  de produtos químicos e menor demanda. Arrefecimento nas Exportações:  O mercado total de painéis de madeira (principal nicho da GPC) viu uma queda de 6,2% nas exportações em 2025, o que afeta o mix de vendas e a escala. Segmento Aço (Apolo) Maior Competição:  O lucro bruto deste segmento caiu 25,7% no ano, com a margem bruta recuando 8,0 p.p. . O resultado reflete uma competição mais acirrada , especialmente no mercado de óleo e gás (O&G). Desaceleração em Setores-Chave:  No 4T25, houve uma redução na demanda vinda dos setores de energia fotovoltaica e de petróleo e gás , setores que vinham impulsionando o volume anteriormente. Tarifas Externas:  Em junho de 2025, o governo dos EUA impôs tarifas adicionais para importações de aço , o que limitou as oportunidades no mercado externo. Perspectivas Futuras e Estratégia de Crescimento A Dexxos está implementando diversas iniciativas para recuperar a rentabilidade e expandir sua atuação: Lançamento da Linha Artemis®:  Em março de 2026, a Apolo lançou uma nova linha de tubos com tecnologia inovadora e exclusiva de galvanização , sendo pioneira no Brasil. O objetivo é ampliar o portfólio e atingir novos mercados de atuação. Diversificação em O&G:  A unidade de Lorena (SP) iniciou atividades de revestimentos anticorrosivos  para tubos de aço destinados à indústria de óleo e gás, visando agregar valor aos produtos. Programa de Recompra de Ações:  A Companhia iniciou em março de 2026 o 2º Programa de Recompra , com prazo de 18 meses, totalizando 3,6 milhões de ações . Isso demonstra confiança na geração de valor a longo prazo. Investimentos Contínuos:  Nos últimos 5 anos, a Dexxos investiu R$ 267,2 milhões  em crescimento e diversificação. A empresa mantém a disciplina na alocação de capital para garantir a sustentabilidade das operações. Saúde Financeira:  A Companhia encerrou o ano com um caixa líquido de R$ 32,6 milhões  (superando a dívida bruta) e conseguiu alongar o prazo médio de seu endividamento bancário para 5,1 anos . Financiamentos para Inovação:  Obtenção de recursos junto à FINEP (R$ 35,8 milhões)  e BNDES (R$ 30,3 milhões)  para apoiar o desenvolvimento tecnológico e a modernização das plantas. No exercício de 2025, a Dexxos demonstrou uma forte capacidade de geração de recursos, consolidando sua saúde financeira e permitindo o retorno aos acionistas e investimentos em expansão. Excelente geradora de caixa ! A Dexxos apresentou uma expressiva geração de caixa líquido nas atividades operacionais de R$ 224,8 milhões  em 2025. Esse valor representa um crescimento significativo em relação aos R$ 75,3 milhões gerados no ano anterior. Ao final do exercício, o saldo total de caixa e equivalentes de caixa atingiu R$ 395,3 milhões , um aumento de 15,7% em comparação ao fechamento de 2024. Após todas as atividades de investimento e financiamento, o aumento líquido de caixa no ano foi de R$ 53,5 milhões . Por que ela é uma excelente geradora de caixa? A forte geração de caixa da Dexxos é sustentada por três pilares principais: Eficiência Operacional (EBITDA):  A companhia mantém um EBITDA Ajustado robusto de R$ 242,9 milhões , o que serve como base principal para a entrada de recursos. Gestão do Capital de Giro:  Em 2025, houve uma variação positiva expressiva vinda dos estoques (R$ 61,4 milhões) , indicando uma gestão eficiente na liberação de recursos que estavam imobilizados em produtos. Conversão de Lucro em Caixa:  O caixa gerado nas operações (R$ 224,8 milhões) foi superior ao próprio lucro líquido do exercício (R$ 143,7 milhões), o que evidencia a qualidade da geração de caixa operacional. Por que isso é muito positivo? A manutenção de uma geração de caixa forte é vital e traz benefícios estratégicos para a companhia: Desalavancagem Financeira:  Pela primeira vez em anos recentes, a companhia atingiu uma posição de caixa líquido de R$ 32,6 milhões  (excluindo IFRS-16), o que significa que ela possui mais dinheiro em caixa do que o total de suas dívidas. A relação Dívida Líquida/EBITDA ficou negativa em -0,1x , indicando um risco financeiro extremamente baixo. Remuneração ao Acionista:  Essa liquidez permitiu à Dexxos distribuir R$ 100,0 milhões em dividendos  ao longo de 2025 e destinar R$ 15,1 milhões para a recompra de ações , aumentando o valor para quem investe na empresa. Capacidade de Investimento Próprio:  A empresa consegue financiar sua expansão (como a nova linha Artemis® e revestimentos anticorrosivos em Lorena) e manter um programa de investimentos que somou R$ 267,2 milhões nos últimos 5 anos  sem comprometer sua estabilidade. Acesso a Crédito Barato:  A solidez financeira permitiu captar recursos de longo prazo com instituições como BNDES e FINEP  e manter um prazo médio de endividamento confortável de 5,1 anos . Valuation E RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTOS Onde o caixa gerado faz muita diferença

Investir em ações pode parecer um desafio quando o orçamento é apertado, não é mesmo? Mas a verdade é que você não precisa de uma fortuna para começar a construir seu patrimônio no mercado financeiro. Eu mesma já vi muita gente começar com pouco e, com disciplina e estratégia, alcançar resultados incríveis. Quer saber como? Então vem comigo que vou te mostrar o caminho para investir com orçamento limitado e fazer seu dinheiro trabalhar para você. Por que investir com orçamento limitado é possível e vantajoso Muita gente pensa que investir em ações é coisa para quem tem muito dinheiro sobrando. Isso é um mito! Hoje, com a tecnologia e a democratização do mercado financeiro, qualquer pessoa pode começar a investir com valores pequenos. Além disso, investir com pouco dinheiro tem suas vantagens: Menor risco inicial : você aprende a investir sem comprometer uma grande parte do seu orçamento. Disciplina financeira : investir pequenas quantias regularmente ajuda a criar o hábito e o planejamento financeiro. Diversificação gradual : mesmo com pouco dinheiro, é possível montar uma carteira diversificada ao longo do tempo. Eu sempre digo que o importante é começar. Não importa se você tem R$100, R$500 ou R$1.000. O que vale é dar o primeiro passo e ir ajustando sua estratégia conforme aprende mais. Investir com orçamento limitado no mercado de ações Como investir com orçamento limitado: estratégias práticas Agora que você já sabe que é possível, vamos falar de estratégias para investir com orçamento limitado. Aqui vão algumas dicas que uso e recomendo: 1. Escolha uma corretora com taxas baixas ou zero Taxas podem consumir uma parte significativa do seu investimento, especialmente quando o valor é pequeno. Por isso, escolha uma corretora que ofereça: Isenção de taxa de custódia Taxas baixas para compra e venda de ações Plataforma fácil de usar 2. Invista em ações no mercado fracionário Você sabia que pode comprar frações de ações? Isso mesmo! O mercado fracionário permite comprar menos de um lote de 100, o que é perfeito para quem tem pouco dinheiro. Por exemplo, você pode comprar 1 única ação de uma empresa, basta colocar a letra F no final do código. 3. Priorize ações de empresas sólidas e pagadoras de dividendos Mesmo com pouco dinheiro, é importante escolher ações que ofereçam segurança e retorno consistente. Empresas que pagam dividendos regularmente são uma boa pedida, pois você recebe uma parte dos lucros mesmo sem vender as ações. 4. Faça aportes regulares Investir uma vez só pode não ser suficiente para alcançar seus objetivos. O ideal é fazer aportes mensais, mesmo que pequenos. Isso ajuda a aproveitar a média de preços e a aumentar seu patrimônio com o tempo. 5. Use a estratégia de Buy and Hold Comprar e manter as ações por um longo período é uma das estratégias mais eficazes para investidores com orçamento limitado. Assim, você evita custos com operações frequentes e aproveita o crescimento das empresas. Quanto rende R$10.000 em ações da Cia XYZ? Vamos fazer uma simulação prática para entender o potencial de retorno ao investir em ações de uma empresa conhecida, como a Petrobras. Suponha que você tenha investido R$10.000 em ações da xyz há 5 anos. Em 2019, o preço da ação estava em torno de R$20. Hoje, o preço está próximo de R$30. Além disso, a Cia xyz costuma pagar dividendos anuais que variam, mas vamos considerar uma média de 5% ao ano. Cálculo simplificado do rendimento Valorização da ação: (30 - 20) / 20 = 50% em 5 anos Dividendos acumulados: aproximadamente 25% (5% ao ano x 5 anos) Retorno total aproximado: 75% em 5 anos Ou seja, seus R$10.000 poderiam ter se transformado em cerca de R$17.500, considerando valorização e dividendos. Isso representa um rendimento médio anual de aproximadamente 12%. Claro que o mercado é volátil e os resultados podem variar, mas essa simulação mostra que investir em ações, mesmo com valores modestos, pode ser muito vantajoso no longo prazo. Rendimento de ações da Petrobras ao longo dos anos Como diversificar sua carteira com pouco dinheiro Diversificação é a palavra-chave para reduzir riscos e aumentar as chances de sucesso no mercado de ações. Mas como diversificar quando o orçamento é limitado? Aqui vão algumas ideias: Invista em ETFs (Exchange Traded Funds) : são fundos que replicam índices e permitem investir em várias ações ao mesmo tempo, com um único investimento. Compre ações de diferentes setores : escolha empresas de setores variados, como energia, bancos, tecnologia e consumo. Aposte em small caps com potencial de crescimento : ações de empresas menores podem oferecer retornos maiores, mas com mais risco. Equilibre sua carteira com elas. Reinvista os dividendos : use os dividendos recebidos para comprar mais ações e aumentar sua carteira. Lembre-se: a diversificação não precisa ser perfeita desde o início. O importante é ir ajustando sua carteira conforme seu conhecimento e recursos aumentam. Erros comuns ao investir com pouco dinheiro e como evitá-los Investir com pouco dinheiro é ótimo, mas é fácil cometer alguns erros que podem comprometer seus resultados. Vou listar os principais para você ficar atento: Não planejar os aportes : investir de forma esporádica pode prejudicar o crescimento do seu patrimônio. Escolher ações só pelo preço baixo : preço baixo não significa bom investimento. Analise a empresa antes de comprar. Ignorar as taxas : mesmo pequenas taxas podem impactar muito quando o investimento é pequeno. Ficar ansioso com a volatilidade : o mercado oscila, e isso é normal. Tenha paciência e foco no longo prazo. Não estudar o mercado : conhecimento é poder. Dedique tempo para aprender sobre investimentos. Evitar esses erros vai te ajudar a investir com mais segurança e eficiência, mesmo com pouco dinheiro. O que fazer para continuar crescendo no mercado financeiro Investir é uma jornada, não um destino. Depois de começar com pouco dinheiro, o próximo passo é continuar aprendendo e ajustando sua estratégia. Aqui estão algumas dicas para seguir crescendo: Estude sempre : leia livros, acompanhe notícias e participe de cursos. Acompanhe sua carteira : revise seus investimentos periodicamente para fazer ajustes. Tenha metas claras : defina objetivos financeiros para manter o foco. Diversifique : conforme seu patrimônio cresce, aumente a variedade de ativos. Use a tecnologia a seu favor : aplicativos e plataformas facilitam o controle dos investimentos. Eu, Cristiane Fensterseifer, com 20 anos de experiência no mercado financeiro, estou aqui para ajudar você a simplificar esse mundo e tomar decisões inteligentes. Lembre-se: o importante é começar e manter a disciplina. Invista com consciência, paciência e estratégia, e você verá seu patrimônio crescer, mesmo começando com pouco dinheiro. Quer dar o primeiro passo? Confira este conteúdo sobre como começar a investir em ações com pouco dinheiro e comece hoje mesmo a construir seu futuro financeiro!

Investir em ações pode parecer um bicho de sete cabeças. Eu sei bem como é essa sensação de insegurança no começo. Mas, acredite, com as informações certas e um pouco de prática, você pode investir com segurança e ainda multiplicar seu patrimônio. Hoje, vou compartilhar com você um guia prático, direto e didático para que você aprenda a investir em ações de forma segura e eficiente. Antes de mais nada, quero que você entenda que investir em ações não é um jogo de sorte. É uma estratégia que envolve conhecimento, paciência e disciplina. Vamos juntos ? Como investir em ações: o passo a passo para começar com segurança Se você está começando agora, o primeiro passo é entender o básico. Ações são pedaços de uma empresa que você pode comprar. Quando a empresa vai bem, o valor das ações sobe e você pode lucrar. Mas, claro, o contrário também pode acontecer. Aqui está um passo a passo simples para você começar: Defina seus objetivos financeiros Quer investir para a aposentadoria? Para comprar um imóvel? Ou para ter uma renda extra? Saber o motivo ajuda a escolher as ações certas. Estude o mercado e as empresas Pesquise sobre os setores que mais crescem, as empresas sólidas e aquelas que pagam bons dividendos. Abra uma conta em uma corretora confiável Escolha uma corretora que ofereça boas ferramentas, taxas justas e suporte. Comece com valores que você pode perder Nunca invista dinheiro que você vai precisar no curto prazo. Diversifique seus investimentos Não coloque tudo em uma única ação. Espalhe o risco. Acompanhe seus investimentos regularmente Mas evite decisões impulsivas por causa da volatilidade do mercado. Analisando gráficos de ações no computador Entendendo os riscos e como investir em ações com segurança Investir em ações envolve riscos, sim. Mas você pode minimizar esses riscos com algumas estratégias simples. Por exemplo, diversificação é a palavra-chave. Não coloque todos os ovos na mesma cesta. Outra dica importante é conhecer seu perfil de investidor. Você é mais conservador, moderado ou arrojado? Isso vai definir o tipo de ação que você deve escolher. Além disso, fique atento a: Liquidez das ações : prefira ações que são negociadas com frequência. Histórico da empresa : empresas com boa governança e resultados consistentes são mais seguras. Análise fundamentalista : avalie os números da empresa, como lucro, dívida e fluxo de caixa. Análise técnica : estude os gráficos para identificar tendências de preço. E lembre-se: investir com segurança não significa evitar riscos, mas sim gerenciá-los de forma inteligente. Quanto rende 100 reais em ações por mês? Essa é uma pergunta que muita gente faz e a resposta não é tão simples. O rendimento das ações varia muito conforme o mercado, a empresa e o momento econômico. Por exemplo, se você investir R$ 100 em uma ação que rende 1% ao mês, ao final de um ano terá aproximadamente R$ 112,68, considerando juros compostos. Mas esse rendimento pode ser maior ou menor, dependendo da valorização da ação e dos dividendos pagos. Vamos a um exemplo prático: Ação A : valorização média de 0,8% ao mês + dividendos de 0,3% ao mês = 1,1% ao mês. Ação B : valorização média de 1,2% ao mês, mas sem dividendos. Se você investir R$ 100 em cada uma, ao final de 12 meses: Ação A: R$ 100 x (1 + 0,011)^12 ≈ R$ 114,06 Ação B: R$ 100 x (1 + 0,012)^12 ≈ R$ 115,92 Ou seja, o rendimento pode variar, e o importante é olhar para o longo prazo e para a consistência dos resultados. Jornal financeiro mostrando cotações de ações Estratégias para multiplicar seu patrimônio investindo em ações Quer ir além do básico? Então, vamos falar de estratégias que podem ajudar você a multiplicar seu patrimônio: Investir em small caps : são ações de empresas menores, com potencial de crescimento maior, mas também mais arriscadas. Focar em dividendos : empresas que pagam dividendos regularmente podem gerar uma renda passiva interessante. Reinvestir os dividendos : ao reinvestir os dividendos, você aumenta o número de ações e potencializa seus ganhos. Acompanhar o mercado e as notícias : estar informado ajuda a tomar decisões melhores. Ter disciplina e paciência : o mercado oscila, mas o investidor paciente costuma ser recompensado. Lembre-se: não existe fórmula mágica, mas com estudo e prática você pode construir uma carteira sólida e rentável. Como manter a calma e tomar decisões inteligentes no mercado de ações O mercado financeiro é cheio de altos e baixos. É normal sentir medo ou ansiedade quando as ações caem. Mas é justamente nesses momentos que a calma faz toda a diferença. Aqui vão algumas dicas para manter a cabeça fria: Não tome decisões baseadas em emoções Evite vender tudo na primeira queda. Tenha um plano de investimento Defina metas e prazos e siga seu plano. Use a volatilidade a seu favor Aproveite quedas para comprar ações boas a preços mais baixos. Busque conhecimento constantemente Quanto mais você souber, mais seguro vai se sentir. Conte com ajuda profissional quando necessário Um consultor independente pode ajudar a evitar erros comuns. E, claro, sempre que precisar, você pode aprenda a investir em ações c om quem entende do assunto. Nas carteira recomendada ALL IN ONE , eu faço tudo isso para VOCÊ, te passo todas as recomendações e você só precisa literalmente copiar o que foi indicado, se achar que faz sentido para você, após toda a minha explicação. Você pode conhecer a carteira All in One aqui O próximo passo para investir com segurança e confiança Agora que você já sabe o básico e algumas estratégias para investir em ações com segurança, que tal colocar tudo em prática? Comece pequeno, estude bastante e vá ajustando sua carteira conforme aprende. Lembre-se: investir é uma jornada, não uma corrida. Com disciplina, paciência e conhecimento, você pode construir um futuro financeiro sólido e tranquilo. Eu, Cristiane Fensterseifer, com 20 anos de experiência no mercado financeiro, estou aqui para ajudar você a simplificar esse mundo e tomar decisões inteligentes. Vamos juntos nessa? Quer continuar aprendendo? Fique de olho nos próximos conteúdos e não deixe de acompanhar as novidades para investidores que querem crescer com segurança e eficiência!

Opa meus queridos!!! Como a tia Cris não deixa NGM na mão, trabalhou até tarde e traz pra vcs os resultados de ontem a noite - ANTES DO PREGÃO ABRIR! - marido já tá chateado q só trabalho nos últimos dias, mas guerra e temporada de balanço é isso aí, então, valorizem o meu trabalho compartilhando e se inscrevendo nos links no final (assim se o casamento acabar valeu a pena) kkkk Vamos lá... ..... Abaixo comento #BEEF3, #MBRF3, #HAPV3, #MILS3, #VIVA3, #FIQE3 Vá na sua preferência e não esqueça de compartilhar esse inscrever GRÁTIS no final ...... #BEEF3 Enquanto o consenso tava travado na narrativa de “ciclo do boi no Brasil vai apertar margem”, a empresa fez exatamente o oposto do esperado: arbitragem geográfica + exportação forte + desalavancagem agressiva. DL/EBITDA saindo de 3,7x PARA 2,6x com FCF robusto, não maquiagem. Sim, a margem caiu (9% → 8,2%), e isso importa, mostra que os ativos novos ainda estão pressionando. Mas não é deterioração estrutural, é fricção de integração + mix TEM 23% do free float shorteado E resultado vindo ~20% acima do esperado E a tese do consenso sendo quebrada (alavancagem) Pra mim setup clássico de ....(Vcs completam) O preço hoje parece embutir um cenário de piora forte de ciclo, enquanto a empresa acabou de mostrar que consegue contornar o ciclo operando LATAM. #MBRF3 dependente de ciclo (e sofrendo) #JBSS3 equilibrada, mas sem assimetria #BEEF3 a problemátic entregando virada Se a margem voltar pra 9% e o EBITDA normalizar, o múltiplo implícito (3x EV/EBITDA) começa a parecer distorção. A pergunta é quanto ela gera de caixa daqui pra frente FCF Yield 2025 8% Pode ir 15% em 2026 SE MG NORMALIZAR O mercado está precificando compressão de margem + piora de ciclo Mas mesmo com margem 8–9%, já gera caixa relevante, desalavancagem reduz drenagem financeira e operação LATAM suaviza ciclo Brasil Mas não eh vdd se, margem continuar caindo (abaixo de 8%) integração destruir eficiência E ciclo global virar contra exportação Ou seja BEEF3 hoje parece 8–9% FCF yield olhando retrovisor e 15%+ olhando pra frente Se isso se confirma tá mais pra rerating q pra turnaround ......... #MBRF3 carne nos EUA piorando mesmo já no fundo do ciclo e com isso o fino cordão que segurava a tese perde força. o lucro depende de coisas que a empresa não controla: custo do gado nos EUA e queda de juros Se o ciclo não virar rápido....ferrou ....... Hapvida (#HAPV3) o comportamento dela na bolsa ja entregava né ... receita +6%, tíquete subindo… mas lucro despencando -65%. O problema é claro: sinistralidade alta (75%+) esmagando margem e sem crescimento de vidas pra diluir custo. o custo médico parece descontrolado e a cotação refletiu antes ........ Mills #MILS3 entrega mais um ano de execução quase 'by the book' Receita +17% e EBITDA +24% em 2025, com margem já acima de 51% pricing power + mix mais eficiente (locação ganhando peso e contratos longos subindo). Mesmo com juros altos, manteve alavancagem controlada (1,3x) e gerou caixa forte (87% de conversão), permitindo payout elevado (85% do lucro). lucro cresce menos (+6%) por pressão financeira (CDI + dívida), mas a operação segue acelerando. altíssima qualidade operacional, surfando ciclo de locação + disciplina de capital margens altas 51% EBITDA ROIC 20% alta previsibilidade (contratos longos) mas tb nao e dada P/L 2026E 16x CF Yield 2026 9% est. ....... gostei da CVC (#CVCB3) uma das poucas q saiu da UTI em um mundo de quebradeira kkk volume forte (+16% reservas no ano), EBITDA +18%, geração de caixa robusta. B2B acelerando (Argentina ajudando), ainda q pressionando o take rate = cresce mais, porém ganha menos por venda. turnaround andando, margem reagindo, em ajuste fino no modelo. ....... VIVARA (#VIVA3) entregando crescimento + margem + caixa. Receita +16%, SSS de dois dígitos em 11%, digital voando (+31% no tri) e EBITDA em nível recorde desalavancagem forte (0,2x EBITDA) + expansão acelerando (até 65 lojas em 2026). Estratégia deliberada Crescimento via escala (Life + lojas) Aceita leve pressão de margem pra ganhar share o problema pra mim dela é a geração de caixa baixa ... P/L 2026e 9x FCF Yield 2026e 5% ..... #FIQE3 daqui a pouco nao da mais pra ignorar Cresce 20% ao ano, margem EBITDA acima de 50%, alta conversão de caixa expandindo mobile (com ROIC implícito alto) e agora entrando forte no Paraná, ainda longe de maturidade. ate parece um “compounder chato”: previsível, eficiente e pouco dependente de macro. #fiqe3 4x ev/ebitda vs #BRST3 parece barato no papel (3x EV/EBITDA 26), mas com execução ainda sendo testada. aonde vc vai : qualidade comprovada vs. desconto com promessa? ....... Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA, consultora Inscreva-se na news gratuita: www.investe10.com.br Whatsapp gratuito: https://chat.whatsapp.com/J3TFmrrTTTvGRFgyd2UV09?mode=gi_t

Sabesp tem 4T25 com cara de transição bem executada com captura de eficiência! Receita +2%, mas EBITDA +13% e margem beirando 60% Forte geração de caixa +23,5% e avanço no capex (q trará resultado futuro) O EBITDA ajustado de R$ 3,4 bilhões  (11% acima do que o JP Morgan esperava) não caiu do céu — ironicamente, nem a chuva caiu tanto assim. Esse resultado é fruto de: Corte cirúrgico em despesas de pessoal:  A eficiência pós privatização finalmente deu as caras. Inadimplência sob controle:  Menos gente "pendurando" a conta de água. Base de Ativos Regulatórios (RAB) Validada:  A Arsesp confirmou R$ 88 bilhões para 2024. Isso é música para os ouvidos de quem gosta de remuneração garantida sobre o capital investido. A tese hoje é tb expansão, não só defensividade = crescimento regulado Aquisição da EMAE Integra água + energia (Guarapiranga/Billings) e opcionalidade operacional (gestão de reservatórios) O Problema: CAPEX destrói FCF no curto prazo e Upside depende de execução (redução de perdas, expansão, tarifa) Em qual delas vc iria ? Sabesp #SBSP3 e uma comparação com as pares Copasa #CSMG3 e Sanepar #SAPR11 SBSP3: O "Medo de Seca" Tem gente achando que a falta de chuva vai secar o lucro, mas a estrutura regulatória dessa empresa é blindada Ah, a "seca". O mercado adora um drama. Mas vamos aos fatos, com a acidez necessária: a Sabesp de 2026 não é a de 2014. Blindagem Regulatória:  O modelo atual prevê compensações tarifárias. Se o volume cai hoje, o regulador ajusta amanhã. O fluxo de caixa é mais protegido que segredo de estado. Infraestrutura:  A integração de reservatórios fora do Cantareira e o uso da Billings (52% da capacidade) dão um fôlego que o investidor médio ignora. Afluência em Recuperação:  O BofA já apontou que os níveis subiram 12 p.p. recentemente. O risco de racionamento severo é baixíssimo. O Destino do Dinheiro: Blue Bonds e M&A A Sabesp não está apenas sentada em cima do caixa. Ela levantou US$ 1,5 bilhão em Blue Bonds  — a maior operação do mundo no gênero. E para quê? Blue bonds (títulos azuis) são instrumentos de dívida (renda fixa)p para captar recursos exclusivamente destinados a projetos de proteção de recursos hídricos como saneamento, gestão da água... Expansão:  Compra de 90% da Sanessol. Apetite por Gigantes:  Rumores reais de uma oferta pela Copasa (CSMG3)  e outras concessionárias paulistas. Ela quer ser a "Dona do Saneamento" no Brasil. 2. O Namoro com a Copasa O diretor financeiro da Sabesp, Daniel Szlak, já soltou o balão de ensaio: "Queremos acessar todos os bolsos" . Com R$ 8 bilhões em blue bonds  e planos para mais R$ 10 bilhões em debêntures, a Sabesp está capitalizada. O Alvo:  A Copasa (CSMG3) . Por que Minas Gerais? Porque a tese de "Saneamento Regional" é a bola da vez. A Sabesp quer provar que o modelo de gestão paulista (pós-privatização) é exportável. A Estratégia:  Eles não querem apenas operar canos em Mirassol (como fizeram com a Sanessol); eles querem as joias da coroa. Se a oferta pela Copasa vingar, a Sabesp se torna a maior plataforma de saneamento das Américas, com uma escala que esmaga qualquer concorrente. Fator Impacto na Tese SBSP3 Risco Sinergia EMAE Alta (Redução de Custos) Baixo (Operacional) Aquisição Copasa Altíssima (Ganho de Escala) Médio (Político/Regulatório em MG) Novo Ciclo M&A Valorização do Papel Execução da Integração EMAE é o "Upgrade" com o Reservatório Billings: O "Cofre" de Água da Capital A EMAE é a dona da bola (e da água) no reservatório Billings. A Billings concentra 52% da capacidade de armazenamento  da região metropolitana. Ao consolidar a operação e a integração com a EMAE, a Sabesp não está apenas comprando ativos; ela está comprando segurança hídrica na veia . Aceleração de Capex: a integração permite acelerar investimentos que antes ficavam travados em burocracia entre estatais. Uso Estratégico:  Ter o controle do bombeamento e da geração de energia acoplada ao saneamento é o sonho de qualquer gestor de utilidade pública. É eficiência operacional pura, sem o "pedágio" da ineficiência estatal. Energia e Saneamento: O Combo "Cash Cow" A EMAE traz um componente de geração de energia que transforma a Sabesp em uma plataforma multi-utilidades. No modelo atual, isso significa: Redução de Custos de Energia:  A Sabesp é uma das maiores consumidoras de energia do estado. Ter "geração própria" ou controle sobre esses ativos é um hedge  (proteção) natural. M&A com Ágio:  A aquisição da EMAE não foi por caridade. O mercado projeta que essa integração adicione um valor presente líquido (VPL) que muitos analistas ainda não colocaram na ponta do lápis (ou do Excel). Sabesp está com a Billings no bolso. Sabesp agora é uma Utility  completa 1. O Dividend Yield da Sinergia: De onde vem o dinheiro da EMAE? A integração com a EMAE  não é só para bonito no balanço; ela é uma impressora de dinheiro escondida. Como a Sabesp agora controla o fluxo da Billings e a geração de energia acoplada, o mercado já projeta um crescimento anual de 25% do EBITDA  nos próximos três anos. Menos custo, mais provento:  Com a redução drástica nas despesas de energia (que era um dos maiores ralos de dinheiro da companhia), a margem líquida abre espaço para o que a gente gosta: Dividendos.   Passado o capex pesado, os mais otimistas podem projetar um Dividend Yield  batendo na casa dos 7% a 8% para 2027 , um salto considerável para uma empresa que está em fase de investimento pesado (Capex). Valuation: Sabesp é compra ou venda ? Se voce ainda não é assinante da carteira All in one, clique agora mesmo aqui : www.investe10.com.br/assine e tenha acesso a todo nosso contúdo premium.

Não se deixe enganar pela retração de receita, pois o que vi foi uma melhora relevante na qualidade dos resultados da Valid (VLID3)! O 4T25 foi marcado por expansão de margens, forte geração de caixa e avanço consistente em frentes digitais. Em 2025, a companhia reportou: Receita líquida: R$ 2,06 bilhões (-5% a/a) EBITDA: R$ 432 milhões com margem Ebitda de 21% Lucro líquido: R$ 269 milhões (margem líquida de 13%) VALID (VLID3) TEVE EXCELENTE CRESCIMENTO DE EBITDA LUCRO E MARGENS NO 4T25 VS 4T24 O 4T25 ja mostra uma melhora muito importante de margens ante o ano anterior da Valid (VLID3) !! Receita líquida: R$ 531 milhões (-9,8% a/a) EBITDA: R$ 120,7 milhões (cresceu 10,3% a/a) Margem EBITDA: 22,7%, um aumento RELEVANTE frente aos 18,6% no 4T24 Lucro líquido: R$ 88,4 milhões (+42,8% a/a) A queda de receita foi acompanhada de expansão de rentabilidade, reflexo de ganhos de eficiência e, principalmente, de mudança no mix de produtos COM CRSCIMENTO DOS NOVOS NEGÓCIOS E DA RECEITA DIGITAL. A queda de receita foi acompanhada de expansão de rentabilidade, reflexo de ganhos de eficiência e, principalmente, de mudança no mix de produtos COM CRSCIMENTO DOS NOVOS NEGÓCIOS E DA RECEITA DIGITAL NA VALID (VLID3) Qualidade do lucro e geração de caixa Um dos principais destaques do ano foi a forte conversão de resultado em caixa: Fluxo de caixa operacional: R$ 401 milhões Conversão EBITDA em caixa de 93%, é EXCELENTE !!! A companhia encerrou o ano com posição de caixa líquido de R$ 93 milhões , o que reduz significativamente o risco financeiro e amplia a flexibilidade para alocação de capital. O CAPEX totalizou R$ 128 milhões, direcionado majoritariamente à expansão de novos negócios e soluções digitais, indicando continuidade da estratégia de transformação. Além disso, a Valid retornou R$ 236 milhões aos acionistas (dividendos + recompra), mantendo equilíbrio entre crescimento e distribuição. OU SEJA A VALID DEU MAIS DE 15% DE RETORNO AO ACIONISTA EM DIVIDENDOS E RECOMPRAS EM 2025!!! Transformação do portfólio O vetor mais relevante do case segue sendo o avanço das frentes digitais: Receita de soluções digitais: R$ 472 milhões (+27% a/a) Participação na receita total: 23% Novos negócios: R$ 330 milhões (+53% a/a), representando 16% da receita Há uma migração gradual de um portfólio mais exposto a volumes (cartões, documentos físicos) para soluções com maior valor agregado e potencial de recorrência. Esse movimento tende a sustentar margens mais elevadas ao longo do tempo, ainda que implique crescimento mais moderado da receita no curto prazo. HISTORICAMENTE A VALID (VLID3) É UMA EMPRESA MUITO BOAEM APROVEITAR NOVAS TENDENCIAS, FLUIR COM A TECNOLOGIA E SE REINVENTAR, DESDE QUE NASCEU COM OS CHEQUES... Estrutura de capital e liquidez A estrutura de capital permanece conservadora: Dívida líquida/EBITDA: -0,2x Emissão de debêntures no 4T25 com custo BAIXO entre CDI +1,0% e +1,2% Nova linha aprovada com o BNDES de até R$ 300 milhões Rating AA.br (Moody’s Local) A companhia também realizou alongamento de passivos e pré-pagamento de dívidas mais onerosas, reforçando a disciplina financeira. Métricas e valuation

Investir pode parecer um bicho de sete cabeças, especialmente quando o orçamento está apertado. Eu sei bem como é essa sensação. Mas a verdade é que não é preciso ter uma fortuna para começar a investir . Com as estratégias certas, qualquer pessoa pode dar os primeiros passos e construir um futuro financeiro sólido. Quer saber como? Então vem comigo que eu vou te mostrar o caminho! Por que investir com pouco dinheiro é possível e importante Muita gente pensa que investir é coisa para quem tem muito dinheiro sobrando. Mas isso é um mito! O mercado financeiro está cada vez mais acessível, e existem opções para todos os bolsos. Além disso, começar a investir cedo, mesmo com pouco, faz toda a diferença no longo prazo. Você já parou para pensar no poder dos juros compostos? Eles são como uma bola de neve que vai crescendo com o tempo. Quanto antes você começar, mais tempo seu dinheiro tem para se multiplicar. E o melhor: não precisa esperar juntar uma grande quantia para dar o primeiro passo. Começar a investir com pouco dinheiro é possível e inteligente Estratégias práticas para investir com pouco dinheiro Agora que você já sabe que é possível, vamos ao que interessa: quais estratégias usar para investir com pouco dinheiro? Vou listar algumas que funcionam muito bem e que você pode aplicar já. 1. Invista em fundos de investimento com aporte inicial baixo Os fundos de investimento são uma ótima porta de entrada para quem tem pouco dinheiro. Eles reúnem recursos de vários investidores para aplicar em diferentes ativos, o que ajuda a diversificar e reduzir riscos. O melhor é que muitos fundos aceitam aportes iniciais a partir de R$ 100 ou R$ 200. Isso significa que você pode começar com pouco e ir aumentando aos poucos, conforme sua disponibilidade. 2. Use a tecnologia a seu favor: plataformas digitais e apps Hoje em dia, existem várias plataformas digitais que facilitam o investimento para quem tem pouco dinheiro. Elas oferecem taxas menores, processos simplificados e até investimentos fracionados. Por exemplo, você pode comprar frações de ações, o que antes era impossível para quem não tinha muito capital. Isso abre um leque enorme de possibilidades para diversificar sua carteira. 3. Priorize investimentos de baixo custo e boa liquidez Quando o dinheiro é pouco, é fundamental escolher investimentos que não cobrem taxas altas e que permitam resgates rápidos, caso você precise. Algumas opções interessantes são: Tesouro Direto (títulos públicos) CDBs de bancos médios com liquidez diária Fundos de renda fixa com baixa taxa de administração Esses investimentos são seguros, acessíveis e ajudam a manter seu dinheiro rendendo enquanto você acumula mais capital. Plataformas digitais facilitam o investimento com pouco dinheiro Como diversificar seus investimentos mesmo com pouco dinheiro Diversificação é a palavra mágica para reduzir riscos e aumentar as chances de bons retornos. Mas será que dá para diversificar quando o orçamento é apertado? Dá sim! Aqui vão algumas dicas para você montar uma carteira diversificada sem precisar de muito dinheiro: Combine diferentes tipos de ativos: renda fixa, ações, fundos imobiliários, entre outros. Aproveite os fundos multimercados: eles investem em várias classes de ativos ao mesmo tempo. Use investimentos fracionados: compre pequenas partes de ações ou fundos imobiliários. Lembre-se: o objetivo é não colocar todos os ovos na mesma cesta. Assim, se um investimento não for bem, os outros podem compensar. Como começar a investir com pouco dinheiro Se você está se perguntando como começar a investir com pouco dinheiro , eu tenho uma dica valiosa: comece agora mesmo, com o que você tem. Não espere juntar uma grande quantia para dar o primeiro passo. Para facilitar, recomendo que você acesse este guia completo sobre como começar a investir com pouco dinheiro . Lá você vai encontrar um passo a passo detalhado, com dicas práticas e exemplos reais. O importante é criar o hábito de investir regularmente, mesmo que seja um valor pequeno. Com o tempo, você vai ganhar confiança, aprender mais e aumentar seus aportes. Cuidados essenciais para quem investe com pouco dinheiro Investir é ótimo, mas é preciso tomar alguns cuidados para não cair em armadilhas. Aqui estão alguns pontos que eu sempre reforço: Evite investimentos que prometem retornos milagrosos: se parece bom demais para ser verdade, provavelmente é. Fique atento às taxas: elas podem corroer seus ganhos, especialmente em investimentos de pequeno valor. Tenha uma reserva de emergência: antes de investir, garanta que você tem dinheiro guardado para imprevistos. Estude e busque conhecimento: quanto mais você entender sobre investimentos, melhores serão suas decisões. Seguindo essas orientações, você minimiza riscos e aumenta suas chances de sucesso. O próximo passo para sua jornada financeira Investir com pouco dinheiro é o começo de uma jornada que pode transformar sua vida financeira. Não importa se você está começando agora ou se já tem alguma experiência, o importante é agir com planejamento e disciplina. Eu te convido a dar o próximo passo com confiança. Use as estratégias que compartilhei aqui, aproveite as ferramentas digitais e mantenha o foco nos seus objetivos. Lembre-se: a Investe10 quer ser a sua bússola no mercado financeiro, ajudando você a investir melhor e a construir um futuro financeiro sólido. Estamos juntos nessa caminhada! Vamos nessa? Gostou das dicas? Compartilhe este post com quem também quer aprender a investir com pouco dinheiro e comece a transformar vidas hoje mesmo!

Investir pode parecer um bicho de sete cabeças, especialmente quando o dinheiro disponível é pouco. Eu sei bem como é essa sensação: “Será que vale a pena começar com pouco? Será que vou conseguir algum retorno?” A boa notícia é que sim, dá para começar a investir com pouco dinheiro e construir uma base sólida para o seu futuro financeiro. Neste post, vou te mostrar como fazer isso de forma simples, prática e sem complicação. Por que investir com pouco dinheiro é possível e importante? Muita gente pensa que investir é coisa para quem tem muito dinheiro sobrando. Mas isso é um mito! O segredo está em começar, mesmo que com valores pequenos. O mercado financeiro está cada vez mais acessível, com opções que permitem aportes baixos e diversificação. Investir com pouco dinheiro tem várias vantagens: Disciplina financeira: você cria o hábito de poupar e investir regularmente. Aprendizado prático: começa a entender como funcionam os investimentos na prática. Crescimento gradual: mesmo aportes pequenos, com o tempo, podem virar uma boa quantia. Menor risco inicial: você aprende a investir sem comprometer seu orçamento. E o melhor: não precisa esperar juntar uma fortuna para começar. O importante é dar o primeiro passo. Comece a investir com pouco dinheiro e veja seu dinheiro crescer Como escolher o investimento com pouco dinheiro? Agora que você já sabe que é possível, vem a dúvida: onde investir? A resposta depende do seu perfil, objetivos e do quanto você pode aportar. Mas vou te dar algumas dicas práticas para facilitar essa escolha. 1. Tesouro Direto É uma das opções mais seguras e acessíveis. Você pode começar com valores a partir de R$30. O Tesouro Direto é um programa do governo que vende títulos públicos para pessoas físicas. É ideal para quem quer segurança e rentabilidade melhor que a poupança. 2. Fundos de Investimento Alguns fundos aceitam aplicações iniciais baixas, a partir de R$100. Eles reúnem o dinheiro de vários investidores para aplicar em diferentes ativos, o que ajuda na diversificação. 3. Ações Fracionárias Se você quer investir em ações, pode começar comprando lotes fracionários, que são menores que o lote padrão. Assim, você não precisa de milhares de reais para entrar na bolsa. 4. CDBs e LCIs/LCAs São títulos emitidos por bancos, com rentabilidade geralmente maior que a poupança. Muitos aceitam investimentos a partir de R$100. 5. Plataformas de Investimento Digital Hoje, várias corretoras oferecem plataformas intuitivas e com baixas taxas, facilitando o acesso para quem tem pouco dinheiro. O importante é pesquisar, entender as características de cada investimento e escolher o que mais combina com você. Quanto rende R$ 1.000 no investimento? Vamos fazer uma simulação rápida para você ter uma ideia do potencial de crescimento do seu dinheiro. Imagine que você investe R$ 1.000 em um título do Tesouro Selic, que rende aproximadamente 13,15% ao ano (valor aproximado em 2024). Após 1 ano, seu investimento pode virar cerca de R$ 1.131,50. Em 5 anos, com juros compostos, esse valor pode chegar a aproximadamente R$ 1.877,00. Em 10 anos, o montante pode ultrapassar R$ 3.520,00. Claro que esses valores são estimativas e podem variar conforme o mercado, mas mostram o poder dos juros compostos. Se você investir mensalmente, mesmo que pouco, o crescimento será ainda mais significativo. Por exemplo, aplicando R$ 100 por mês no mesmo título, em 10 anos você pode acumular mais de R$ 18.000. Simulação de rendimento de investimento com R$ 1.000 Dicas práticas para começar a investir com pouco dinheiro Agora que você já sabe onde investir e o potencial de retorno, que tal algumas dicas para facilitar sua jornada? 1. Defina seus objetivos Antes de investir, pense no que você quer alcançar: aposentadoria, compra de um imóvel, viagem, reserva de emergência? Isso ajuda a escolher o investimento certo. 2. Comece com o que você tem Não espere juntar muito dinheiro. Comece com R$ 30, R$ 50, R$ 100. O importante é criar o hábito. 3. Use a tecnologia a seu favor Aplicativos e plataformas digitais facilitam o acompanhamento dos seus investimentos e permitem aportes automáticos. 4. Estude sempre Dedique um tempo para aprender sobre finanças e investimentos. Isso ajuda a tomar decisões mais seguras. 5. Tenha paciência Investir é uma maratona, não uma corrida de velocidade. Os resultados aparecem com o tempo. 6. Diversifique Mesmo com pouco dinheiro, tente diversificar seus investimentos para reduzir riscos. Como começar a investir com pouco dinheiro hoje mesmo? Se você está se perguntando como começar a investir com pouco dinheiro , eu tenho uma dica valiosa: acesse Investe10 e descubra um mundo de possibilidades para investidores iniciantes e experientes. Lá, você encontra conteúdos didáticos, ferramentas e opções de investimento que cabem no seu bolso. O mais importante é não deixar o medo ou a dúvida te paralisar. Comece pequeno, aprenda com cada passo e veja seu dinheiro trabalhar para você. Construindo um futuro financeiro sólido com pequenos passos Investir com pouco dinheiro é o primeiro passo para construir um futuro financeiro mais seguro e tranquilo. Não importa se você está começando agora ou já tem alguma experiência, o que vale é a constância e o aprendizado. Lembre-se: o mercado financeiro é uma jornada, e cada investimento é uma oportunidade de crescimento. Com disciplina, conhecimento e as ferramentas certas, você pode transformar pequenos valores em grandes conquistas. Então, que tal dar o primeiro passo hoje? Seu futuro agradece! Quer continuar aprendendo? Explore mais conteúdos e dicas para investir melhor e alcançar seus objetivos financeiros com a Investe10 - sua bússola no mercado financeiro!

BLAU3: O 4T25 foi, objetivamente, ruim. A receita veio em R$ 389 milhões, queda de 15% na comparação anual, impactada principalmente pelo atraso em licitações federais, um efeito que não destrói demanda, mas desloca faturamento para frente. O lucro líquido ficou em R$ 37 milhões (-34%) e o EBITDA em R$ 69 milhões (-41%), refletindo não só a menor receita, mas também um avanço relevante das despesas, que cresceram 31% puxadas por investimentos em marketing e lançamentos. Até aqui, um trimestre que, isoladamente, não empolga. Mas o mercado raramente precifica o passado, ele tenta antecipar o que vem depois. A queda de receita tem um componente importante de timing. Parte relevante das vendas não aconteceu no trimestre, mas deve aparecer já no 1T26. Isso cria um efeito clássico: um resultado fraco hoje que prepara uma base mais fácil para uma recuperação à frente. Além disso, a Blau segue entregando nos pilares estruturais da tese. A margem bruta permanece resiliente, na casa de 40%, mostrando que o core do negócio continua saudável. Os lançamentos avançaram 52% na comparação anual — um dos principais motores de crescimento da companhia O capital de giro melhorou em relação ao 3T25, sinalizando ajuste operacional. Por outro lado, há pontos que não podem ser ignorados. A queda foi generalizada nos indicadores, a Hemarus ainda não contribui como esperado e, principalmente, as despesas cresceram acima da receita, um sinal de execução que precisa melhorar. No consolidado de 2025, a empresa ainda entregou um crescimento relevante de lucro (+39%), o que reforça que o problema está mais concentrado no curto prazo do que na tese estrutural. Olhando para frente, o guidance para 2026 é construtivo, com expectativa de normalização das licitações, captura dos investimentos recentes e avanço da estratégia de lançamentos e internacionalização. E é aqui que entra o segundo ponto importante: valuation. A Blau negocia hoje em torno de 11x lucro para 2025 e 9x para 2026, com EV/EBITDA na faixa de 6x forward. FCF Yield em 2025 8% e em 2026 estimado em 9% Isso mostra que a geração de caixa já começa a ficar interessante principalmente olhando 2026, com: normalização das licitações diluição das despesas captura dos lançamentos Se entregar isso, vira case de crescimento + geração de caixa, que costuma destravar múltiplo. Não é um ativo caro — especialmente considerando o perfil de crescimento — mas também não é aquele desconto gritante que por si só destrava valor. Ou seja, o múltiplo hoje depende muito mais de execução do que de reprecificação automática. ROIC (retorno sobre o capital investido) 2025 em 14% e 2026 (estimado) de 16% ROIC acima do custo de capital → empresa gera valor Ainda não é “excelência”, mas é consistente pra pharma brasileira E tem espaço pra subir com: maturação dos lançamentos melhor uso dos ativos (Hemarus) diluição de despesas Então por que a ação pode subir mesmo após um resultado fraco? Porque o mercado tende a antecipar exatamente três coisas: 1. A normalização das receitas com o retorno das licitações já no 1T26 2. A melhora sequencial após uma base deprimida 3. A captura dos investimentos feitos em lançamentos Leitura final O 4T25 foi fraco e trouxe sinais de atenção na execução, principalmente do lado de despesas e integração de ativos como a Hemarus. Mas a tese estrutural permanece intacta: portfólio em expansão, foco em medicamentos de maior complexidade e alavancas claras de crescimento para os próximos trimestres. No curto prazo, o papel depende de mostrar entrega — especialmente já no 1T26. No médio prazo, continua sendo uma história que pode funcionar bem se a execução acompanhar.

Todo mundo só fala em guerra com o Irã e esquece que faltam poucos meses para a Copa do Mundo de 2026. O roteiro você já conhece, pode estar chovendo canivete, o brasileiro entra no clima da festa. O Brasil inteiro vira técnico de futebol, ruas são pintadas de verde e amarelo, e até quem não sabe o que é um impedimento resolve comprar uma bola para bater um "racha" com os amigos. É o ápice do consumo esportivo. O mercado, na sua miopia habitual, costuma olhar para as grandes varejistas de shoppings que estão capengando com juros nas alturas. Enquanto o varejo tradicional apanha da Selic de 15%, a companhia da qual falo hoje limpou a casa, está sentada em uma montanha de dinheiro, e já soou para ela o apito inicial de 2026 para executar um plano que pretende dobrar o seu tamanho!!!! Se você quer parar de ser apenas o torcedor que paga a conta e quer ser o sócio de quem fatura quando a bola rola, você precisa ler o que eu descobri nos números do último balanço dela. Só para quem não tem medo de ganhar dinheiro de verdade. Assine o All In One agora e descubra qual é a Small Cap que vai transformar a Copa de 2026 no seu melhor investimento da década, clicando abaixo.

Tem empresa dando a volta por cima e custando pouco aqui ... Veja tudo aqui: #DMVF3 | Começou a colher o que plantou Entrega de um 4T25 MUITO BOM! COMEÇOU a fase de colher margem por alavancagem operacional com maturação das lojas. Receita +17% e EBITDA +26%, com ganho de margem (4%). Omnichannel (estratégia que integra todos os canais de venda, físicos e digitais) acelerando para 13% das vendas com +70% de crescimento e com CRM forte A tese começa a virar: • Alavancagem operacional aparecendo• Lojas maturando• Omnichannel acelerando (12,9% das vendas, +70%)• CRM forte• Expansão contínua (300 lojas, +9%) Esse é o ponto do ciclo onde o mercado costuma reagir! E a empresa segue muito barata a 3x Ebitda e 7x P/L #NATU3 | Quase inacreditável Depois de anos… finalmente um bom resultado. • Margem praticamente DOBROU (recorrente) • EBITDA +57% a/a no 4T25 • Alavancagem caiu pra 1,57x • Lucro voltou no consolidado de 2025 Agora falta a última peça: • Receita voltar a crescer Drivers:→ relançamento da Avon→ normalização América Hispânica→ inflexão do Brasil Valuation chama atenção: • P/E 2026E: 8xvs • L’Oréal: 25x • Estée Lauder: 20x Se a receita virar… pode convergir para o P/L das pares. #LEVE3 | Máquina de caixa, sem surpresa Ano forte — mas o 4T já mostra desaceleração: Receita cresce forte no ano (+18%), mas o 4T já mostra a realidade: praticamente de lado (+0,6%), com pressão externa e juros travando demanda no Brasil. EBITDA segue sólido (19,3%) Lucro cresce (R$ 608 mi no ano) Caixa forte + JCP pago segue uma máquina de geração de caixa. A alavancagem subiu (0,96x), mas ainda confortável. Bom pra quem quer previsibilidade e dividendo. Fraco pra quem busca re-rating ou grande upside. Valuation: P/E 2026E 8x FCF Yield 14% Resumo simples:→ excelente pra previsibilidade e dividendos→ limitado pra re-rating Valuation: P/E 2026E: 8x FCF Yield: 14% #VITT3 | Cresce… mas no lugar errado 4T25 veio fraco — e o problema NÃO é pontual. • Receita cresce puxada por fertilizantes (commodity) • Queda em biológicos/foliares (maior margem) • EBITDA pressionado + SG&A pesado • Lucro com baixa qualidade (não recorrentes ajudando) A leitura é direta: a empresa cresce no que destrói valor e perde tração no que gera margem. O risco não é o trimestre — é o caminho. Olhando pra frente: • Fertilizante caro pode inflar receita • Mas não resolve margem com mix deteriorado O case hoje depende de:→ retomada dos biológicos→ execução comercial Valuation: P/L 2026E: 10x EV/EBITDA 2026E: 7,5x E não “rerateia” porque o mercado está olhando isso: • mix piorando • biológicos fracos • crescimento de baixa qualidade Se inverter esse jogo, dá pra discutir 12x.Hoje… ainda não. Conclusão O mercado não está mais pagando crescimento. Está pagando qualidade. Tem empresa barata que continua barata. E tem empresa que começa a entrar no radar — antes do múltiplo andar. Separar isso agora… faz toda a diferença. Por isso, assine ALL IN ONE e copie minha carteira de investimentos aqui www.investe10.com.br/assine NÃO PERCA AS OPORTUNIDADES DO MERCADO ENTRE NOS GRUPOS GRATUITOS E INSCREVA-SE NA NEWS!COMPARTILHE! 📩 News gratuita de investimentos: https://www.investe10.com.br 📲 Whatsapp: https://chat.whatsapp.com/J3TFmrrTTTvGRFgyd2UV09 📢 Telegram: https://t.me/+wreEmCuEwkgyYjc5 📸 Instagram: https://www.instagram.com/crisinveste 👩‍💼 CRISTIANE FENSTERSEIFER CNPI, CGA 🔍 Informações SELECIONADAS PRA VOCÊ INVESTIR BEM E SEM PERDER TEMPO!

A temporada de resultados muitas vezes engana quem olha apenas a manchete. No 4T25, vários números pareceram fracos à primeira vista, mas quando analisamos qualidade do resultado, geração de caixa e posição no ciclo, a leitura muda bastante. Abaixo, consolidei os principais pontos das empresas que comentei hoje. Educação: números confusos, mas muito caixa Cogna (#COGN3) O resultado pareceu fraco inicialmente, mas era só poluição Receita +2% EBITDA -5% a/a Margens pressionadas Mas houve muita poluição não recorrente. 1) Kroton: crescimento mascarado A receita parece fraca porque descontos que antes apareciam em outra linha passaram a reduzir diretamente a receita. Ajustando essa reclassificação, o crescimento operacional foi próximo de 10%. 2) Medicina pressionando custos Cursos de medicina exigem mais professores, laboratórios e estrutura. Isso pressiona margem no curto prazo, mas tende a melhorar rentabilidade no longo prazo. 3) PNLD adiado No segmento Saber (educação básica), o adiamento do PNLD para 2026 empurrou receitas para frente, enquanto parte dos custos já entrou no 4T25. 4) Caixa e desalavancagem O fluxo operacional foi forte e a dívida líquida caiu para 1,2x EBITDA. Valuation: P/E 2026E: ~8x FCF yield 2025: ~11% FCF yield 2026: ~14% Yduqs (#YDUQ3) -;A ação caiu forte, mas a qualidade do resultado foi melhor do que parece. EBITDA +16% acima das estimativas Margem 35% Fluxo de caixa livre acima de R$1 bilhão em 2025 O que pesou no resultado: queda nas matrículas resultado financeiro transição do EAD para modelos semipresenciais após mudanças regulatórias O crescimento do setor ainda está fraco. A própria gestão foi clara: o ciclo do mercado educacional está ruim, então o foco agora é geração de caixa e remuneração ao acionista enquanto o ciclo não vira. O paradoxo da ação hoje é: lucro contábil fraco mas geração de caixa muito forte. A tese atual é eficiência e desalavancagem, não crescimento. Valuation: P/E ~6x FCF yield ~15% Varejo: disciplina de capital voltando Azzas 2154 (#AZZA3): O 4T25 veio com menos volume, mas isso faz parte de uma estratégia para entregar um 2026 mais saudável. Receita -4% EBITDA -3,5% Apesar disso, a geração de caixa foi forte: R$838 milhões no trimestre A alavancagem caiu para 1,28x EBITDA. Hoje a companhia negocia a: P/E ~7x FCF yield ~11% Barata frente aos pares. A disputa de visões dentro da companhia também é relevante: Alexandre Birman (ex-Arezzo) → foco em margem e disciplina de capital Roberto Jatahy (ex-Soma) → histórico de expansão e crescimento de marcas Hoje a gestão segue mais alinhada à visão Birman, com ele como CEO. Jatahy continua relevante, como executivo e membro do conselho. Um ponto curioso: a Hering segue sendo uma grande consumidora de energia e recursos dentro do grupo. Mineração: resultados bons, ciclo ainda incerto CSN (#CSNA3): A companhia até entregou um 4T25 acima do esperado, mas o problema é estrutural: alavancagem elevada juros altos no Brasil forte dependência de minério de ferro E o minério continua dependente de uma China ainda travada no setor imobiliário. Isso limita o entusiasmo com a tese. CSN Mineração (#CMIN3): Resultado sólido no trimestre. Volumes maiores compensaram preços mais fracos e custos pressionados. margem 43% alavancagem praticamente nula produção anual 45,5 milhões de toneladas custo C1 competitivo. Mas a tese continua sendo macro. Sem uma recuperação clara do setor imobiliário chinês, o minério tende a ter upside limitado. Um ponto importante: CMIN3 é muito mais alavancada ao preço do minério, pois praticamente só vende minério de ferro. Já Vale (#VALE3) tem diversificação relevante: cobre níquel logística contratos de longo prazo Construção: ciclo começando a destravar Plano & Plano (#PLPL3): O resultado foi forte, mas o ponto mais importante está no ciclo operacional. Depois da extensão do ciclo de obras em 2023–2024, vários projetos começam agora a avançar no POC (percentual de obra concluída), acelerando o reconhecimento de receita. 4T25: Receita +60% a/a 2025: Vendas +42% R$5,3 bilhões em lançamentos Ou seja: existe muito projeto contratado que ainda vai virar receita e lucro. Rentabilidade impressionante: ROE de 38,7% Com o ciclo de obras normalizando, 2026 deve destravar receita de forma relevante. Estimativa: lucro próximo de R$500 milhões geração de caixa semelhante Valuation atual: P/L ~6x crescimento de receita acima de 20% Agro: entendendo o ciclo SLC Agrícola (#SLCE3) O 4T25 isolado diz pouco. Receita +15% a/a EBITDA +4% prejuízo de R$71 milhões (impacto financeiro após aquisições de terras) No ano cheio, os números foram bem mais fortes: EBITDA R$2,66 bilhões (+31%) lucro R$565 milhões (+17%) produtividade recorde em soja e milho Mas o mais importante é entender o ciclo do agro. No setor agrícola, o custo é um choque imediato e o preço é uma resposta atrasada. Quando fertilizantes, diesel e defensivos sobem como agora pela guerra no Ira... → a margem do produtor comprime primeiro. Se esses custos elevados levam a: menor área plantada ou menor produtividade global então o ajuste vem depois: menos oferta → preços agrícolas mais altos. O ciclo clássico costuma ser: custos sobem → margem aperta → oferta futura cai → preço agrícola sobe. NÃO PERCA AS OPORTUNIDADES DO MERCADO ENTRE NOS GRUPOS GRATUITOS E INSCREVA-SE NA NEWS! 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Bom dia pessoal! Atualizei o site com algo que há muito me pediam! Agora, na carteira maiores distorções da bolsa, aquela que mapeia as possíveis pechinchas (e estamos em uma ótima hora para falar nelas não é mesmo), temos também papéis internacionais além dos brasileiros!!! Confira agora mesmo aqui: (apenas para assinantes) https://www.investe10.com.br/maiores-distor%C3%A7%C3%B5es-da-bolsa Obs. Estou trabalhando em algo INCRÍVEL para divulgar em breve na sequencia desta atualização. Quem ainda não é assinante e assinar agora vai ter acesso BETA em primeira mão!

O resultado do 4T25 da Brava Energia reacendeu um debate importante no mercado: até que ponto a empresa sacrificou o potencial de ganho com o petróleo ao ampliar de forma agressiva sua estratégia de hedge. O trimestre veio operacionalmente pressionado, com produção menor e descontos maiores na comercialização do petróleo, mas o principal ponto de discussão e desagrado foi a quantidade de barris protegidos por derivativos. A decisão de ampliar a proteção ocorreu justamente quando o cenário geopolítico voltou a pressionar o preço do petróleo para cima. Vamos por partes.... Resultado do 4T25 A Brava reportou um trimestre misto. Receita líquida R$ 2,54 bilhões, 31% maior antes o ano anterior EBITDA ajustado R$ 808 milhões, 60% maior Margem EBITDA 31,7% Lucro líquido –R$ 588 milhões O prejuízo decorreu principalmente de: menor produção offshore descontos na venda do petróleo de Atlanta custos fixos diluídos em menor volume geração de caixa praticamente nula no trimestre Produção pressionada A produção média caiu para 76,5 mil boe/d. O trimestre foi impactado por: • manutenções programadas • inspeções regulatórias • menor volume em campos offshore Esse efeito é relevante porque a estrutura de custos da empresa tem componente fixo elevado. Quando a produção cai, as margens se deterioram rapidamente. Esse foi um dos fatores que pressionaram o resultado. O grande debate: o hedge de petróleo O ponto que mais chamou atenção no resultado foi a expansão significativa do hedge de petróleo. A empresa passou a ter mais de 20 milhões de barris protegidos ao longo de aproximadamente 15 meses. Essa proteção está dividida em duas estruturas principais. NDFs Preço fixo próximo de US$ 63–64 por barril Collars Faixa aproximada de US$ 65 a US$ 75 Acima desse nível, a empresa deixa de capturar a alta adicional do Brent. Quanto da produção está travado?! Considerando: produção atual próxima de 75 mil barris/dia potencial de crescimento para 90–100 mil barris/dia com novos ativos Os 20 milhões de barris hedgeados equivalem aproximadamente a: 7 meses de produção (de um total de 15 meses) em um cenário de 100 mil barris/dia ou cerca de 9 meses na produção atual Por trimestre temos algo como 1T26 e 2T26 - cerca de 70% da produção travada 3T e 3T26 - hedge cai. No ano de 2026 : 50% da produção travada Ou seja, parte relevante do fluxo de caixa futuro já está protegida. Por que isso gerou tanta discussão, justificada! A tese de investimento em empresas de petróleo normalmente está ligada a dois fatores principais: 1. exposição à commodity 2. proteção natural contra inflação Quando o preço do petróleo sobe, o lucro da empresa tende a aumentar de forma significativa. O hedge excessivo altera essa dinâmica. Se o Brent subir para níveis muito elevados — por exemplo US$100 ou US$120 — parte relevante da produção da empresa continuará sendo vendida perto de US$70. Isso reduz o potencial de geração de caixa em cenários de alta. A crítica de parte do mercado é justa... Alguns investidores passaram a questionar a estratégia da empresa. A crítica central é que a companhia teria neutralizado boa parte da principal tese de investimento em petróleo. Em um cenário de choque de oferta, como agora com a guerra e restrições logísticas, empresas do setor normalmente capturam lucros extraordinários. Mas com grande parte da produção travada em derivativos, a Brava poderia capturar apenas uma fração desse movimento. Essa visão levou alguns investidores a argumentar que a empresa teria criado um “teto” artificial para o preço realizado do petróleo. O contraponto: proteção de caixa Por outro lado, há uma leitura mais construtiva da estratégia. Empresas independentes de petróleo costumam ser mais sensíveis a ciclos de preço. Se o Brent cair para níveis abaixo de US$60, o impacto na geração de caixa pode ser significativo. Nesse contexto, o hedge funciona como proteção financeira. Ele garante que uma parcela relevante da produção seja vendida a preços capazes de cobrir: custos operacionais Juros da dívida investimentos Ou seja, reduz o risco de estresse financeiro. A questão central: a empresa precisa desse hedge? Um argumento que surgiu após o resultado foi que o tamanho do hedge poderia indicar que a empresa não suporta um Brent muito baixo. Se o petróleo cair para algo próximo de US$50–55, a geração de caixa ficaria pressionada. Por isso, a empresa teria ampliado a proteção. Essa leitura ganhou força justamente porque o volume hedgeado cresceu significativamente no 4T25. Por outro lado, o caixa de curto prazo da Brava é altíssimo, em cerca de US$1 bilhão, e a dívida tem vencimentos longos, o que definitivamente mostrava que ela não estava com a corda no pescoço e nao precisaria ser tão agressiva no hedge do 1T e 2T2026 Perspectivas operacionais Apesar do ruído em torno do hedge, o cenário operacional pode melhorar. Alguns fatores importantes para 2026 incluem: Recuperação da produção Campos que passaram por manutenção devem voltar a operar com maior capacidade. Melhor desempenho de Papa-Terra: O lifting cost do campo vem melhorando gradualmente. Possível entrada de Tartaruga Verde: Caso a aquisição se concretize, a produção pode crescer de forma relevante. Redução da alavancagem: A empresa encerrou o período com dívida líquida equivalente a 2,2x EBITDA, tendência que pode melhorar com maior geração de caixa. O papel do bunker - guerra ajudou muito no preço do principal produto vendido pela empresa Um ponto menos discutido, mas relevante, é a exposição da empresa ao mercado de bunker (combustível marítimo). A elevação recente nos preços (spreads) desse combustível com a guerra pode compensar parcialmente o efeito negativo do hedge sobre o petróleo. Esse fator pode ajudar a sustentar margens em períodos de maior volatilidade da commodity. Sensibilidade da BRAV3 ao preço do petróleo Considerando: produção potencial: 100 mil barris/dia produção anual: 36,5 milhões de barris hedge total: 20 milhões de barris hedge médio: US$65–75 desconto físico médio: US$8 vs Brent A empresa fica parcialmente protegida quando o petróleo cai, mas também limita o ganho quando sobe muito. Ou seja: Mesmo com Brent a 200, o preço médio recebido pela empresa ficaria perto de US$97. O hedge faz duas coisa: • protege o caixa se Brent cair para 60 • reduz bastante o upside se Brent disparar Sem hedge, os números acima de US$100 seriam bem maiores. Conclusão Considerando o Hedge, atualizei o modelo para responder: Quanto vale BRAV3 com petróleo a..

Investir em ações pode parecer um bicho de sete cabeças, não é mesmo? Eu sei bem como é essa sensação de insegurança na hora de decidir onde colocar seu dinheiro. Mas calma! Com um pouco de conhecimento e prática, você vai perceber que escolher ações pode ser algo simples e até divertido. Neste guia, vou te mostrar passo a passo como escolher ações com confiança, para que você possa investir de forma inteligente e construir um futuro financeiro sólido. Entendendo a Escolha de Ações: O Que Você Precisa Saber Antes de sair comprando ações por aí, é fundamental entender o que está por trás dessa escolha. A seleção de ações não é um jogo de sorte, mas sim uma decisão baseada em análise e estratégia. Você já parou para pensar por que algumas ações sobem e outras despencam? Isso acontece por vários motivos, como o desempenho da empresa, o setor em que ela atua, a economia do país e até o cenário internacional. Para começar, é importante conhecer alguns conceitos básicos: Liquidez : A facilidade com que você pode comprar ou vender uma ação no mercado. Dividendos : Parte do lucro da empresa distribuída aos acionistas. Valuation : Avaliação do valor real da empresa, que ajuda a entender se a ação está cara ou barata. Setor de atuação : O segmento econômico em que a empresa opera, como tecnologia, saúde, varejo, etc. Esses pontos são essenciais para que você não tome decisões no escuro. E olha, não precisa decorar tudo de uma vez! O importante é ir aprendendo aos poucos e aplicando o que faz sentido para o seu perfil. Analisando gráficos para escolher ações com confiança Passos Práticos para uma Escolha de Ações Segura Agora que você já sabe o básico, vamos ao que interessa: como escolher ações de forma prática e segura. Vou te dar um roteiro simples para seguir: Defina seu objetivo de investimento Quer investir para aposentadoria? Para uma viagem? Ou para comprar um imóvel? Saber o motivo ajuda a escolher ações que combinem com seu prazo e tolerância ao risco. Estude o histórico da empresa Pesquise o desempenho financeiro, a reputação no mercado e as notícias recentes. Empresas sólidas tendem a ser investimentos mais seguros. Avalie o setor Alguns setores são mais estáveis, outros mais voláteis. Por exemplo, empresas de energia costumam ser mais estáveis, enquanto tecnologia pode ter altos e baixos. Analise indicadores financeiros Indicadores como P/L (Preço sobre Lucro), ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) e margem líquida ajudam a entender a saúde financeira da empresa. Diversifique sua carteira Não coloque todos os ovos na mesma cesta. Invista em diferentes setores e tipos de ações para reduzir riscos. Acompanhe o mercado regularmente O mercado muda o tempo todo. Fique atento às notícias e aos resultados das empresas para ajustar seus investimentos quando necessário. Seguindo esses passos, você vai perceber que escolher ações não é um bicho de sete cabeças. É uma questão de informação e estratégia. Como juntar R$ 4.000 em 3 meses? Você já pensou em juntar uma quantia significativa em pouco tempo para começar a investir? Juntar R$ 4.000 em 3 meses pode parecer difícil, mas com disciplina e planejamento, é totalmente possível. Quer saber como? Faça um orçamento mensal : Anote todas as suas receitas e despesas. Identifique gastos que podem ser cortados ou reduzidos. Estabeleça metas semanais : Divida os R$ 4.000 em metas menores, como R$ 333 por semana. Isso torna o objetivo mais palpável. Automatize suas economias : Programe transferências automáticas para uma conta poupança ou investimento logo que receber seu salário. Busque renda extra : Se possível, faça trabalhos freelancers, venda itens que não usa ou explore outras fontes de renda. Evite dívidas desnecessárias : Dívidas com juros altos podem atrapalhar seu planejamento. Com foco e organização, você vai conseguir juntar esse valor e dar o primeiro passo para investir em ações com confiança. Planejamento financeiro para juntar dinheiro e investir Dicas para Evitar Erros Comuns na Escolha de Ações Errar faz parte do aprendizado, mas alguns erros podem ser evitados com atenção. Vou compartilhar os mais comuns para você ficar esperto: Comprar ações só porque estão baratas Preço baixo não significa bom investimento. Pode ser sinal de problemas na empresa. Seguir a manada Investir só porque todo mundo está fazendo pode levar a perdas. Tenha seu próprio critério. Não diversificar Colocar todo o dinheiro em uma única ação é arriscado demais. Ignorar os custos Taxas de corretagem e impostos podem impactar seus ganhos. Saiba quanto vai pagar. Não ter paciência Investir em ações é para quem pensa no médio e longo prazo. Não espere ficar rico da noite para o dia. Lembre-se: aprender com os erros é importante, mas evitar os mais comuns já te coloca à frente de muita gente. Como usar a análise fundamentalista para escolher ações Se você quer ir além do básico, a análise fundamentalista é uma ferramenta poderosa. Ela consiste em avaliar os fundamentos da empresa para entender seu valor real. Aqui estão os principais pontos que eu sempre observo: Receita e lucro líquido : Empresas que crescem consistentemente são mais confiáveis. Endividamento : Dívidas altas podem ser um sinal de risco. Fluxo de caixa : Mostra a capacidade da empresa de gerar dinheiro. Governança corporativa : Empresas com boa gestão tendem a ser mais transparentes e eficientes. Perspectivas futuras : Avalie o mercado e a inovação da empresa. Com esses dados, você consegue identificar ações que estão subvalorizadas ou com potencial de crescimento. É um passo a mais para investir com segurança. Seu próximo passo para investir com confiança Agora que você já sabe o caminho para escolher ações com confiança, que tal colocar em prática? Comece pequeno, estude sempre e não tenha medo de errar. O importante é estar em movimento e aprender a cada passo. Se quiser aprofundar ainda mais, recomendo que você confira este guia completo sobre como escolher ações para investir . Lá, você vai encontrar dicas detalhadas e ferramentas que facilitam sua decisão. Lembre-se: investir é uma jornada, e a Investe10 quer ser sua bússola para navegar nesse mercado com segurança e inteligência. Vamos juntos construir um futuro financeiro sólido! Quer trocar uma ideia ou tirar dúvidas? Deixe seu comentário! Estou aqui para ajudar você a investir melhor.

Confesso q perdi produtividade essa semana. Acabei trabalhando 15h por dia a não as 10h que costumo trabalhar. Não tive como não perder tempo com o escândalo e as aventuras amorosas do Vorcaro, além da guerra, explosão do preço do petróleo junto com o Irã e claro, temporada de resultados (a coisa realmente mais importante dessa lista). Dito isso, e sabendo que sou uma empreendedora, vocês agora entendem as 15h (por baixo) de trabalho por aqui. Se algo me redime, acho que ocorreu com todo mundo. Me diga, por favor, que você também perdeu alguns minutos essa semana rindo da peleleca (nós merecemos rir um pouco). Tem a AI para ajudar, mas francamente, ela (ainda) não substitui nossa alma e espontaneidade e perspicácia humana. Esse texto por exemplo, estou escrevendo palavra por palavra querido leitor, em pleno sábado de chuva aqui no meu paraíso escondido no mundo. Escândalo Vorcaro (ex dono do liquidado banco Master) e Moraes escancaram por que quem investe só no Brasil continua pobre em dólares (escrevi esse texto porqdue não quero isso para você) Chegamos na prisão de Vorcaro. A morte de seu capataz bem pago (R$1 milhão por mês, imagine o que ele não fazia meu querido amigo leitor) poucas horas após sua prisão (nenhum ser humano pensaria em queima de arquivo aqui) Não bastasse, entra na história um (o segundo!) ministro do Supremo (se fosse filme, já começaríamos pensa que o diretor estava forçando a barra aqui).  Nossos dois malvados favoritos trocaram mensagem DE VIZUALIZAÇÃO ÚNICA no DIA DA PRISÃO Os bastidores do sistema financeiro. A trama não seria perfeita se não tivesse romance, traição, ostentação afinal, aqui é Brasil! E teve. Postei o vídeo do noivado de (dizem) 40 milhões de euros na Itália no meu Twitter, ele viralizou e teve algo como milhares de visualizações. Vorcaro não é só um escândalo. E aí é que começa a parte mais triste dessa história.   Talvez ele esteja mostrando, de forma quase didática, como funciona o ambiente econômico brasileiro  e porque o brasileiro continua pobre em dólares. Essa semana, por exemplo, saiu mais um dado simbólico. O Brasil deixou de ser a 10ª maior economia do mundo e caiu para a 11ª posição , sendo ultrapassado pela Rússia. Sim, eu sei. Parte disso tem a ver com a valorização recente do rublo. Mas, sinceramente, isso não nos redime. Porque não faz tanto tempo assim que o Brasil chegou a ser a 6ª maior economia do planeta . Estamos falando de um país que perdeu posições ao longo do caminho . Poucos países no mundo têm uma combinação tão poderosa de recursos naturais e população. Temos terra fértil (eu acho que é a melhor do mundo – Aqui, tudo que se planta, dá). Tem petróleo. Tem minério e minerais estratégicos. Tem energia (que seria) barata (não fosse nossos roubos).Tem um mercado consumidor enorme. Tem carisma. Não tem guerra. Mesmo assim, quando comparamos nosso padrão de vida com países desenvolvidos — especialmente em moeda forte — somos POBRES. É que produzir riqueza no Brasil virou uma atividade cara demais . impostos complexos, burocracia infinita, regras que mudam o tempo todo. - não vou chover no molhado aqui Prometo te mostrar o lado bom depois de falar o ruim, até o final do texto (fica comigo) Mas antes de te mostrar como ganhar dinheiro no caos, quero falar existe algo ainda mais profundo... O ambiente institucional: Corrupção, insegurança jurídica e o famoso jeitinho brasileiro criaram um sistema onde praticamente todo mundo precisa gastar energia demais tentando se proteger. Empresas gastam fortunas com advogados. Investidores exigem retornos maiores para compensar riscos. Projetos demoram anos para sair do papel. é o custo Brasil: ·       quando uma empresa brasileira paga juros muito maiores que uma americana para financiar um projeto. ·       quando investimentos em infraestrutura demoram décadas para sair do papel. ·       quando empreendedores gastam mais tempo tentando entender regras do que inovando. Tudo isso reduz produtividade. E produtividade, no longo prazo, é o que determina a riqueza de um país. Países ricos produzem mais valor por hora trabalhada. No Brasil, muitas vezes o talento (se é que não saiu daqui ainda) vai para outra coisa: aprender a navegar o sistema . O jeitinho brasileiro, celebrado como criatividade, é apenas um mecanismo de sobrevivência dentro de um ambiente institucional IMPOSSÍVEL. Não é coincidência que os juros no Brasil historicamente tenham sido tão altos. É um reflexo do risco estrutural do país. O PARADOXO DO QUANTO PIOR, MELHOR O Brasil é muito BOM para o investidor. E é exatamente por isso que todos que moram aqui sabem que aqui O rico cada vez fica mais rico, e o pobre cada vez fica mais pobre... (Xibom Bombom - As Meninas) Você pode ter uma carteira que ao mesmo tempo: Invista parcela no exterior, em dólares, ganhe juros extraordinários localmente e ainda ganhe RIOS DE DINHEIRO NA BOLSA. O mesmo ambiente imperfeito que limita o crescimento do país também cria algumas das maiores distorções de preço do mundo no mercado financeiro . Porque quando o capital é mal alocado por muito tempo e o país vive ciclos constantes de desconfiança, ativos bons acabam sendo negociados muito abaixo do que realmente valem. (sabe quem fez fortuna aproveitando isso? André Esteves, do BTG!) A história da bolsa brasileira está cheia desses momentos. Empresas excelentes negociadas a preços absurdamente baixos simplesmente porque o cenário parecia confuso demais para que alguém quisesse prestar atenção. Eu passo praticamente todos os meus dias tentando identificar essas distorções. Há cerca de 20 anos  analiso empresas brasileiras, tentando separar o barulho político daquilo que realmente importa: geração de caixa, vantagens competitivas e preço. Foi assim que várias das grandes histórias de valorização da bolsa começaram — quando o ambiente parecia caótico demais para que alguém quisesse olhar com calma. Hoje eu mantenho uma carteira chamada All In One , com as ações que considero as melhores oportunidades da bolsa brasileira neste momento. E também investir no exterior e nos nossos ricos juros e FIIs, porque merecemos TUDO. Não é uma carteira para quem quer apostar. É para quem quer entender onde estão as distorções antes que o mercado perceba. Se você quiser conhecer as empresas que estão ali e entender por que acredito que elas podem se beneficiar justamente dessas imperfeições do Brasil, você pode ver aqui: www.investe10.com.br/assine Porque existe uma ironia curiosa sobre investir no Brasil. O país pode continuar complicado por muito tempo. Mas exatamente por isso as oportunidades aqui costumam ser enormes para quem entende o jogo. Te encontro do lado de lá, vamos ganhar dinheiro juntos. Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora CVM  Escândalo Vorcaro e Moraes escancaram por que quem investe só no Brasil continua pobre em dólares (esse texto é pq eu não quero isso pra vc)

A Lojas Renner (LREN3)  divulgou um resultado sólido no 4T25 , com expansão de margens, geração de caixa e lucro recorde em 2025. Mais do que o crescimento do lucro, o que chama atenção no resultado é a qualidade da execução operacional , indicando que a companhia voltou ao padrão de eficiência que sempre caracterizou a empresa no varejo brasileiro. O EBITDA ajustado atingiu R$ 1,1 bilhão no trimestre (+9% na comparação anual) , acompanhado de uma expansão relevante de rentabilidade. A margem bruta chegou a 56,5% (+0,7 p.p.) , enquanto a margem EBITDA alcançou 25,6% (+1,1 p.p.) . Outro ponto importante foi a queda de 3,4% nos estoques , sinalizando melhor gestão de coleções e da cadeia de suprimentos. Estoques mais equilibrados reduzem a necessidade de promoções agressivas e ajudam a sustentar margens ao longo dos trimestres. A melhora operacional também se refletiu na geração de caixa. A companhia reportou R$ 561 milhões de fluxo de caixa livre no 4T25 , reforçando a capacidade do negócio de converter resultado operacional em caixa. No acumulado de 2025, a fotografia é ainda mais positiva. A Renner registrou lucro líquido recorde de R$ 1,46 bilhão (+21,8%) , enquanto o EBITDA alcançou R$ 3,19 bilhões (+20%) , consolidando um ciclo de recuperação de rentabilidade após os desafios enfrentados pelo varejo nos últimos anos. O crescimento das vendas também mostrou qualidade. O SSS (vendas mesmas lojas) avançou 3,3% , indicando que a melhora não depende apenas da abertura de novas unidades. Para 2026, a companhia projeta investimentos de aproximadamente R$ 1,05 bilhão , com plano de expansão relevante: 22 a 30 novas lojas Renner 23 a 25 lojas Youcom aproximadamente 5 novas unidades da Camicado Além dos números operacionais, outro dado relevante reforça a força da marca Renner. Uma pesquisa do UBS Evidence Lab  mostrou que 54% dos consumidores pretendem comprar na Renner nos próximos 12 meses , colocando a companhia na liderança da intenção de compra no varejo de vestuário brasileiro , à frente de C&A e Riachuelo. Ao mesmo tempo, a Shein perdeu posição no ranking , após mudanças nas regras de tributação de importações, o que ajuda a reduzir uma das preocupações recentes do mercado: o impacto estrutural dos players asiáticos sobre o varejo nacional. Outro ponto que começa a chamar atenção é a mudança gradual na natureza da tese da Renner . Historicamente, a empresa sempre foi vista como uma história de crescimento , reinvestindo grande parte do caixa na expansão da operação. Agora, com o negócio mais maduro e a rentabilidade recuperada, a companhia começa a mostrar uma capacidade maior de geração de caixa , abrindo espaço para remuneração mais relevante aos acionistas . Em alguns cenários, considerando dividendos e recompras de ações, o retorno ao acionista pode se aproximar de 8% ao ano  — algo que poucos investidores associavam à Renner no passado. Se o ciclo de queda de juros avançar no Brasil , o varejo de vestuário tende a ser um dos primeiros setores a sentir melhora na demanda, o que pode beneficiar ainda mais o desempenho da companhia. Mesmo com essa melhora operacional relevante, as ações seguem sendo negociadas a aproximadamente 9 vezes lucro , um nível que, na minha visão, não reflete a qualidade do ativo nem a recuperação de rentabilidade que já está em curso . Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA Consultora de investimentos 🔎 Mais análises em: https://www.investe10.com.br 📲 Participe do grupo gratuito no WhatsApp: https://chat.whatsapp.com/J3TFmrrTTTvGRFgyd2UV09?mode=gi_t A Lojas Renner (LREN3)  divulgou um resultado sólido no 4T25 , com expansão de margens, geração de caixa e lucro recorde em 2025.

Simpar levanta até R$3,4 bilhões com BNDES: aumento de capital em SIMH3, VAMO3 e MOVI3 preocupa minoritários ------ Nos últimos dois anos, o mercado brasileiro viveu um deserto de IPOs. Agora, o que não veio em aberturas de capital começa a aparecer em follow-ons — e o grupo Simpar acaba de dar um dos maiores exemplos disso. A Simpar (SIMH3), junto com Vamos (VAMO3) e Movida (MOVI3), aprovou aumentos de capital que, somados, podem chegar a cerca de R$3,4 bilhões. Parte relevante desse montante terá como âncora a BNDESPar, braço de participações do BNDES, além do próprio controlador do grupo. Na prática, trata-se de um reforço de capital em três frentes: SIMH3: até R$2 bilhões VAMO3: R$400–600 milhões MOVI3: R$500–750 milhões A diluição potencial é relevante principalmente na holding. SIMH3: 22% a 29% VAMO3: 9% a 12% MOVI3: 11% a 16% Naturalmente, a primeira reação do mercado foi a previsível: minoritários reclamando de diluição. Mas a análise precisa ir um pouco além. O problema estrutural do grupo: dívida Quem acompanha o grupo Simpar sabe que o crescimento dos últimos anos veio acompanhado de alavancagem elevada. A estratégia sempre foi agressiva: crescer frota, ampliar operações logísticas, financiar expansão e capturar escala. Esse modelo funciona muito bem quando: crédito é abundante juros são baixos mercado de capitais está aberto Mas quando o custo de capital sobe — como ocorreu no Brasil — a alavancagem começa a pesar no valuation. Nesse contexto, levantar equity vira uma alternativa quase inevitável. Não é por acaso que o mercado vinha especulando sobre isso há meses. --- O BNDES entra e isso muda bem a figura A entrada da BNDESPar como investidor relevante gera ruído em duas frentes. Primeiro, governança. Parte do mercado sempre torce o nariz para a presença do banco estatal no capital. Segundo, percepção de necessidade. Quando uma empresa precisa de um investidor âncora estatal para estruturar uma capitalização, a leitura imediata de parte dos investidores é que o mercado sozinho talvez não absorvesse facilmente a oferta. Por outro lado, há um lado pragmático nessa equação. Com o BNDES na base acionária, o risco de crédito percebido pelo mercado tende a cair. Isso pode se traduzir em: spreads menores em dívida melhor acesso a funding maior previsibilidade financeira Para um grupo intensivo em capital como a Simpar, isso não é trivial. --- Diluição existe — mas o desconto não é extremo para as controladas Outro ponto importante é que o preço das emissões não veio com desconto destrutivo, algo comum em momentos de estresse. Os valores indicados foram próximos às cotações de mercado: SIMH3: emissão a R$11,24 (ação R$11,83) VAMO3: emissão a R$3,85 (ação R$4,28) MOVI3: emissão a R$11,72 (ação R$13,33) Isso significa que o ajuste teórico de preço tende a ser relativamente limitado. No caso da Vamos, por exemplo, o impacto estimado no preço teórico da ação seria da ordem de 1% a 2%. Ou seja: há diluição, mas não é uma diluição predatória. Além disso, os acionistas têm direito de subscrição, podendo manter sua participação proporcional se desejarem. --- O verdadeiro trade-off para o acionista No fundo, a discussão não é sobre diluição. É sobre estrutura de capital. O investidor da Simpar precisa decidir entre duas alternativas: 1. Aceitar alguma diluição hoje 2. Conviver com uma empresa mais alavancada e com risco financeiro maior Na minha leitura, o grupo escolheu antecipar o reforço de capital em um momento relativamente favorável. Vale lembrar: Simpar dobrou de preço no último ano Movida chegou a quadruplicar desde as mínimas ambas negociam acima de 1,6x P/VP Captar capital depois de uma recuperação forte do papel é financeiramente racional. Empresas raramente levantam equity quando a ação está barata. --- O mercado pode reagir mal no curto prazo Dito isso, é possível que o mercado reaja negativamente no curtíssimo prazo. Follow-ons quase sempre pressionam preço no dia seguinte, por três razões: efeito mecânico da diluição aumento de oferta de ações ruído de percepção Mas isso não significa necessariamente destruição de valor. Às vezes, é simplesmente o custo de fortalecer o balanço. --- A pergunta que realmente importa A questão central para o investidor não é o aumento de capital em si. É se o capital novo vai realmente reduzir risco financeiro ou apenas sustentar crescimento alavancado. Se for para desalavancar e reduzir custo de dívida, a operação pode até aumentar o valor do grupo no longo prazo. Se for apenas para continuar expandindo com capital intensivo, a discussão volta rapidamente. Minha leitura Não é uma notícia confortável para o minoritário. Mas também não é o desastre que alguns estão pintando. É, acima de tudo, um movimento clássico de ajuste de balanço em um grupo que cresceu rápido demais em um ambiente de juros que mudaram de patamar. E no mercado de capitais existe uma regra simples: Empresas muito alavancadas sempre acabam tendo que escolher entre equity ou dor. A Simpar escolheu equity. Se você quer entender quais ações realmente valem a pena comprar — e quais parecem baratas mas escondem riscos como esse de estrutura de capital, eu mostro tudo na minha carteira All In One. É a estratégia que uso para selecionar empresas com potencial de valorização e risco controlado, já analisando balanço, dívida e qualidade do negócio. Conheça a carteira e veja as ações que estou comprando agora. www.investe10.com.br/assine

A Grendene ( GRND3 ) apresentou um operacional fraco no 4T25 . A receita líquida caiu 18 % na comparação anual , refletindo principalmente a forte queda de volume. O volume vendido recuou cerca de 20%, enquanto o custo por par subiu aproximadamente 10% ao ano. Com menor diluição de despesas e custos pressionados, o impacto sobre a rentabilidade foi relevante. O EBIT caiu 44% ano contra ano, evidenciando a deterioração do resultado operacional. Apesar disso, o lucro líquido veio forte, atingindo R$ 286 milhões no trimestre. O motivo foi claro: o resultado financeiro. Com cerca de R$ 1,4 bilhão em caixa aplicado, a Grendene acabou ganhando mais dinheiro com aplicações atreladas ao CDI do que com a venda de calçados. Dividendos elevados e valuation baixo A empresa anunciou um dividend yield de aproximadamente 33% no período, impulsionado por eventos extraordinários. O dividend yield recorrente gira em torno de 10%. Nos múltiplos, a ação também parece barata: FCF Yield: cerca de 8% EV/EBITDA: aproximadamente 5x P/L: perto de 5x EV/Lucro: aproximadamente 3 O EV/EBITDA ao redor de 5x reflete melhor o operacional do negócio e não parece caro para uma empresa com caixa líquido relevante. Já o EV/Lucro perto de 3x parece extremamente barato, mas essa percepção é influenciada pelo grande volume de caixa e pelo resultado financeiro elevado enquanto a Selic permanece alta. O verdadeiro problema da Grendene: o volume O principal ponto de atenção no resultado foi a queda de volume. O sell-in (vendas da Grendene para o varejo) caiu 22%, enquanto o sell-out (vendas do varejo para o consumidor final) caiu cerca de 10%. Isso indica que: o consumo final caiu aproximadamente 10% mas os varejistas reduziram compras em mais de 20% Ou seja, o problema não foi apenas demanda final. Houve um forte ajuste de estoques no varejo. Muitos lojistas simplesmente pararam de comprar, seja porque estavam com estoques elevados ou porque estavam cautelosos com o consumo. Perspectivas para 2026 A própria gestão da Grendene sinalizou possível melhora operacional em 2026, caso ocorra recomposição de estoques no varejo. Se o consumo permanecer relativamente estável e os estoques forem normalizados, os pedidos do varejo podem voltar a crescer. Nesse cenário, o sell-in pode subir entre 15% e 20% por alguns trimestres, mesmo sem um boom de consumo. O ambiente de consumo mais fraco em 2025 não foi exclusivo da Grendene. Diversos varejistas reportaram dificuldades, incluindo same store sales negativos no 4T, como observado também na C&A (CEAB3). Melissa e varejo próprio ganham importância Outro destaque foi o varejo próprio da companhia, que mostrou maior resiliência no trimestre. Esse segmento inclui: Club Melissa (franquias e lojas próprias) E-commerce da marca operações internacionais Esse canal tende a ganhar relevância na estratégia da empresa. Historicamente, a Grendene sempre foi muito dependente do atacado e do sell-in para lojistas. O fortalecimento do varejo próprio pode ajudar a empresa a ter maior controle sobre a demanda e capturar mais margem. Vale a pena investir em Grendene (GRND3)? A Grendene (GRND3) segue negociando a múltiplos baixos, com P/L perto de 5x e EV/EBITDA ao redor de 5x. No entanto, parte relevante do lucro recente vem do resultado financeiro, impulsionado pelo grande volume de caixa da companhia enquanto a Selic permanece elevada. O principal ponto para acompanhar em 2026 será a evolução do volume e a recomposição de estoques no varejo, que podem destravar uma recuperação do sell-in e da alavancagem operacional da empresa. Se isso acontecer, a companhia pode voltar a apresentar crescimento operacional depois de um 2025 marcado por queda de volume e margens pressionadas. Grendene (GRND3) paga bons dividendos? A Grendene (GRND3) é tradicionalmente conhecida como uma empresa boa pagadora de dividendos. No resultado recente, a companhia anunciou um dividend yield próximo de 33% no período, impulsionado por eventos extraordinários. Considerando apenas os pagamentos recorrentes, o dividend yield gira em torno de 10%, sustentado principalmente pela forte geração de caixa e pelo elevado volume de recursos financeiros aplicados. Grendene (GRND3) está barata? Nos múltiplos, a Grendene (GRND3) negocia atualmente perto de: P/L: cerca de 5x EV/EBITDA: aproximadamente 5x EV/Lucro: em torno de 3x FCF Yield: próximo de 8% Esses números sugerem uma ação aparentemente barata, mas parte relevante do lucro atual vem do resultado financeiro, favorecido pelo elevado caixa da companhia e pelas taxas de juros ainda altas no Brasil. Perguntas frequentes sobre Grendene (GRND3) A Grendene (GRND3) paga dividendos? Sim. A companhia é conhecida por distribuir dividendos elevados, com yield recorrente próximo de 10%. Por que o lucro da Grendene está alto? Parte relevante do lucro recente vem do resultado financeiro, já que a empresa possui cerca de R$ 1,4 bilhão em caixa aplicado. O que esperar da Grendene em 2026? A expectativa é de possível melhora operacional caso ocorra recomposição de estoques no varejo e recuperação do volume de vendas. Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA Consultora de investimentos https://www.investe10.com.br Whatsapp https://chat.whatsapp.com/J3TFmrrTTTvGRFgyd2UV09?mode=gi_t