Uma empresa que – literalmente – está fazendo seus acionistas sorrirem mais: que 1T23 fantástico!
Esta empresa entregou um aumento de lucro surpreendente no 1T23 e com isso as ações subiram 7% após o resultado!
já sabe de quem estou falando? olha aqui:
A Odontoprev (ODPV3) deu mais um show de resultado e sobe 7,5% como reação ao balanço!
O maior destaque do trimestre foi a queda de sinistralidade para 34% o 1T23 ante 39,9% nos últimos 12 meses.
Com tal queda de sinistralidade (e consequentemente dos custos incorridos por ela), foi possível o Ebitda no 1T23 aumentar 22% versus o 1T22 e 57% acima do 4T22.
A margem Ebitda foi de 38,6% sendo maior em 3 pontos frente ao 1T22 e 14 pontos maior frente ao 4T22!
Seguindo o Ebitda, o lucro líquido ampliou-se em 79% frente ao 4T22 e em 5% frente ao 1T22, isso porque a Odontoprev NÃO TEM DÍVIDAS e tem R$913 milhões de CAIXA LÍQUIDO.
A taxa de juros alta, neste caso DE CAIXA TÃO ALTO, ajuda seus resultados.
Com tal lucro, o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) foi de 36% muito maior que qualquer bancão que ficamos feliz quando atinge um ROE de 20%.
Veja abaixo o ROE dos bancos:
Hoje a ODPV tem R$913 milhões de CAIXA LÍQUIDO e por isso deve continuar retornando aos acionistas na forma de recompras de ações e proventos.
Em dividend yield temos um retorno de 4% médio histórico, mas ao acrescentar as recompras de ações estimo um retorno de mais de 6% ao ano.
Uma empresa que – literalmente – faz sorrir mais.
A rentabilidade foi suportada em grande parte pela queda da sinistralidade, mas a receita líquida também evolui de forma positiva, em 11% no 1T23 versus o 1T22.
O aumento da receita veio tanto do aumento de tíquete médio (preços cobrados dos planos dentais) em 5,5% em linha com a inflação como do aumento de clientes em 4%.
Liderança frente aos concorrentes
A figura abaixo mostra a liderança da empresa, que está longe do segundo maior competidor sendo o Bradesco Dental a marca de destaque no Brasil.
Maior participação de PMEs e planos individuais =
menor sinistralidade
+
maior mensalidade e maiores margens!
O segmento de pequenas empresas (PMEs) e planos dentais individuais está crescendo 15% ao ano desde 2014 – bem mais que os planos corporativos, que crescem 3% ao ano.
Assim, as PMEs e planos individuais, que tem maior margem, já são 44% da receita da ODPV3.
A venda destes planos é favorecido pelo grande canal de distribuição bancário, sendo a marca Bradesco Dental a de destaque do Brasil no segmento.
Estes planos tem maior margem e maiores preços como você pode ver na figura abaixo.
Enquanto as mensalidades dos planos corporativos é de R$17 por mês, nos planos PMEs e individuais passa para R$34 por mês.
Além de terem preços melhores este planos de PMEs e individuais tem menor sinistralidade versus os planos corporativos e ajuda no perfil de sinistralidade consolidado da Odontoprev (ODPV3).
A sinistralidade das PMEs e individuais é de 27% enquanto no corporativo é de 50%
Controle de procedimentos: qualidade + menores custos
A empresa conseguiu reduzir os custos dos serviços por paciente nos últimos meses graças ao rígido controle de processos , com auditoria digital e gestão de banco de imagens.
A empresa tem segmentado a rede de prestadores de serviço , ampliando a qualidade técnica do trabalho evitando excesso de procedimentos desnecessários.
O gráfico abaixo mostra a evolução do ticket médio recebido e custos onde poremos ver os custos caindo frente a 2019.
Estamos falando do país com o maior número de dentistas do mundo, e isso torna o trabalho dela mais fácil:
Agora, nos interessa saber...
Depois de toda alta, AINDA VALE A PENA INVESTIR NA ODONTOPREV (ODPV3)?
VEJAMOS AGORA
RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTOS
Com um ROIC invejável de mais de 30%...
Com um ROE de fazer inveja a bancão, em mais de 30% . Frente a 20% do Banco do Brasil e (BBAS3) e Itaú (ITUB4)... e 18% do BTG (BPAC11) ... para dar um exemplo...
Com um P/E de 12 vezes esperado para 2023, abaixo da média histórica de 25 vezes e combinado com um crescimento de resultados como vimos no 1T23 e histórico...
...continuo recomendando COMPRA para Odontoprev (ODPV3) e aumento o preço alvo em R$14 por ação, o que confere um upside de 29% para suas ações.
Atenciosamente,
Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM
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11/05/2023