Juros altos, atividade fraca e inflação: o que muda para o investidor
O Brasil combina desaceleração da atividade com inflação ainda pressionada.
O Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, enquanto serviços e indústria perderam força.
Nos Estados Unidos, o CPI de outubro veio acima das expectativas, reforçando a possibilidade de juros mais altos por mais tempo.
Para o investidor, o cenário exige atenção à qualidade dos balanços, à geração de caixa e ao valuation das empresas.
Brasil: Selic em 13,75% e inflação acima da meta
O Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano.
As projeções de inflação do Banco Central subiram para 5,6% em 2026 e 4,7% em 2027.
A decisão reflete um cenário difícil para a política monetária:
os juros elevados começam a afetar a atividade econômica, mas as expectativas de inflação permanecem acima da meta.
Os dados de setembro mostram essa perda de fôlego.
O volume de serviços caiu 0,1% tanto na comparação mensal quanto na anual.
Foi a primeira queda anual em 30 meses.
Em 12 meses, o crescimento desacelerou para 1,9%.
A produção industrial nacional também recuou 0,8% em setembro.
A divulgação regional publicada em 11 de novembro mostrou queda em 9 dos 15 locais pesquisados.
Outro fator entrou no debate do Banco Central:
o fim da escala 6x1.
Em levantamento feito antes da reunião do Copom, analistas estimaram que a mudança pode adicionar 0,3 ponto percentual à inflação e reduzir em 0,2 ponto percentual o crescimento do PIB.
Trata-se de uma estimativa de mercado, não de uma projeção oficial do Banco Central.
No campo fiscal, o governo discute medidas de ajuste entre R$ 70 bilhões e R$ 80 bilhões para 2027.
O mercado ainda questiona se o pacote será suficiente para reduzir as preocupações com a trajetória da dívida pública.
O dólar fechou a terça-feira a R$ 5,586 e operava perto de R$ 5,57 na manhã de quarta-feira.
O Ibovespa encerrou o pregão anterior em queda de 0,52%, aos 171.336 pontos.
Estados Unidos:
CPI acima do esperado aumenta a pressão sobre o Fed
O índice de preços ao consumidor dos Estados Unidos subiu 0,4% em outubro, depois de avançar 0,6% em setembro.
LA expectativa era de alta de 0,3%.
O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, avançou 0,3%, acima dos 0,2% esperados.
Existe uma limitação importante nos dados:
devido à interrupção orçamentária de 2025, o Bureau of Labor Statistics não coletou os dados de outubro daquele ano.
Por isso, não conseguiu publicar a variação em 12 meses de várias séries do CPI de outubro de 2026.
A leitura mensal reforçou as expectativas de uma postura mais restritiva do Federal Reserve.
O mercado passou a tratar uma alta de 0,25 ponto percentual em dezembro como praticamente certa, embora ainda exista uma pequena probabilidade de aumento de 0,50 ponto.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano voltaram a pressionar, com o Treasury de dez anos próximo de 5%.
Para os mercados emergentes, juros americanos mais elevados podem fortalecer o dólar e dificultar a entrada de capital estrangeiro.
Também aumentam a taxa de desconto usada na avaliação de empresas de crescimento.
Exterior e China: tecnologia volta a liderar, mas o financiamento preocupa
As bolsas globais recuperaram parte das perdas com a volta do apetite por tecnologia.
Os futuros do Nasdaq avançavam cerca de 2%, e os do S&P 500, 0,9%, após os resultados da CoreWeave.
A companhia registrou receita de US$ 3,66 bilhões no terceiro trimestre de 2026, alta de aproximadamente 168% em relação ao ano anterior.
O backlog de receita chegou a US$ 132,5 bilhões.
O crescimento, porém, exige muito capital.
A empresa reportou prejuízo líquido de US$ 709 milhões e despesa financeira de US$ 846 milhões.
A dívida chegou a US$ 46,9 bilhões, segundo a Reuters, e a companhia espera atingir lucratividade ajustada no primeiro semestre de 2028.
O caso da Nvidia também ganhou relevância.
As ações perderam cerca de US$ 430 bilhões em valor de mercado após alegações envolvendo o CEO Jensen Huang e uma suposta ligação com inteligência chinesa.
O conselho contratou assessoria jurídica independente para investigar o caso.
As alegações ainda não foram comprovadas.
A Nvidia afirma não ter motivos para acreditar
que segredos ou informações de segurança nacional tenham sido comprometidos, enquanto Pequim classificou as acusações como infundadas.
O petróleo Brent voltou a subir e negociava perto de US$ 92,80 por barril, em meio às tensões no Oriente Médio e aos riscos de oferta.
Empresas brasileiras: o que os resultados do 3T26 mostram
Petrobras (#PETR4)
A Petrobras apresentou receita de vendas de R$ 169,35 bilhões no terceiro trimestre, crescimento de 32,4%.
O EBITDA ajustado foi de R$ 85,8 bilhões. Excluindo eventos exclusivos do trimestre, o indicador chegou a R$ 94,5 bilhões.
O lucro contábil foi de R$ 39,8 bilhões. Sem os eventos exclusivos, o lucro chegou a R$ 47,9 bilhões, alta de 68% em relação ao terceiro trimestre de 2025.
O fluxo de caixa operacional somou R$ 61,8 bilhões. A dívida líquida ficou em US$ 57,8 bilhões, com queda de 4,2% frente ao trimestre anterior. A companhia aprovou R$ 15,3 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio.
O resultado foi apoiado por recordes de produção e refino, mas também pelo preço elevado do petróleo. A Petrobras revisou o capex previsto para 2026 para US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões.
Armac (#ARML3)
A Armac registrou receita líquida de R$ 607,1 milhões, alta de 22,7%. O EBITDA ajustado avançou 30,6%, para R$ 260,3 milhões, com margem de 42,9%.
O lucro ajustado chegou a R$ 47,4 milhões, crescimento de 21,6%.
A dívida líquida atingiu R$ 2,29 bilhões, alta de 4% em relação ao trimestre anterior. A geração de caixa operacional anualizada de locação e serviços alcançou R$ 750 milhões, equivalente a 1,5 vez a despesa financeira.
Apesar do avanço operacional, a companhia propôs prorrogar o pagamento de R$ 126,7 milhões em juros sobre capital próprio e saldo de dividendos. Informou também que pagará até R$ 63,6 milhões em dividendos até 30 de dezembro e aprovou um novo programa de recompra de até 15,5 milhões de ações.
O crescimento da operação é positivo, mas a postergação dos proventos torna a liquidez e a estrutura de capital pontos importantes para acompanhar.
Vulcabras (#VULC3)
A Vulcabras registrou receita líquida de R$ 977,6 milhões, alta de 2,3%.
O EBITDA recorrente caiu 3,7%, para R$ 203,2 milhões, e a margem ficou em 20,8%. O lucro líquido recorrente recuou 14,3%, para R$ 139,9 milhões.
O volume comercializado caiu 2%, e a margem bruta recuou para 39,5%.
Como ponto positivo, a dívida líquida caiu 42,8% em relação a dezembro de 2025, para R$ 439,9 milhões.
O trimestre mostra pressão sobre volume, margem e lucro recorrente, parcialmente compensada pela redução do endividamento.
Oportunidade: Petrobras merece acompanhamento, mas não há compra automática por dividendos
A Petrobras merece acompanhamento pela geração de R$ 61,8 bilhões em fluxo de caixa operacional no trimestre e pelos R$ 15,3 bilhões em remuneração aprovados aos acionistas.
Mas o investidor precisa considerar que o resultado foi favorecido pelo petróleo em patamar elevado. O capex previsto para 2026 também subiu para US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões.
A avaliação de #PETR4 depende do preço da ação, do valuation, da geração de caixa recorrente, da trajetória do Brent e dos riscos de execução e política de preços.
Dividendos são parte da análise, não substituto para ela.
Conclusão da INVESTE10
O cenário combina juros elevados, atividade mais fraca e inflação ainda desconfortável. No exterior, a pressão do CPI americano aumenta a incerteza sobre os próximos passos do Fed, enquanto os resultados corporativos mostram que crescimento de receita nem sempre se transforma em lucro ou caixa.
Para o investidor, o foco deve estar na qualidade dos resultados, na capacidade de geração de caixa, no endividamento e no preço pago por cada ativo.
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Por que o Copom manteve a Selic em 13,75%?
Porque as expectativas e projeções de inflação continuam elevadas, apesar dos sinais de desaceleração da atividade econômica.
O que significa a queda dos serviços e da indústria?
Indica perda de fôlego da atividade. O volume de serviços caiu 0,1% em setembro, e a produção industrial recuou 0,8%.
Por que o CPI americano afeta o investidor brasileiro?
Porque a inflação dos Estados Unidos influencia as expectativas de juros do Fed, o dólar, os rendimentos dos títulos americanos e as condições de financiamento para mercados emergentes.
O resultado da Petrobras significa que a ação está barata?
Não necessariamente. Geração de caixa e remuneração aos acionistas são pontos positivos, mas a avaliação depende do preço da ação, do valuation, do petróleo e dos investimentos previstos.
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Conteúdo informativo, atualizado em 11/11/2026. Não constitui recomendação individual de compra ou venda de ativos.
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