Os opostos se atraem — e, nesse caso, eu gosto dos dois
- 13 de nov.
- 7 min de leitura
Qual dos dois vai explodir primeiro em 2026?
Um banco digital crescendo 3x o mercado com inadimplência caindo e eficiência acelerando, mas ROE ainda patinando.
O outro, o gigante estatal, afundado no agro com lucro 60% menor, mas com guidance cortado e sinais de que o pior já passou.
Dois mundos opostos no 3T25 – um grita "escala agora, lucro depois", o outro sussurra "recuperação em 2026".
Qual narrativa você compra?
A do crescimento implacável que falta só rentabilizar, ou a do turnaround que o mercado já precifica antes da virada?
Eu destrincho os dois balanços, mostro onde o Inter acelera e onde o BB sangra, e te dou o mapa pra não ficar só assistindo o bull market de 55% em dólar passar.
Mas pra ver o final da história, E GANHAR COM ELA, você precisa estar dentro.
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#INBR32 ROE de 14,2% e lucro R$336mi com excelente operacional:
A carteira de crédito subiu 9% no trimestre, chegando a R$43,8 bi, três vezes o ritmo do mercado, com destaque pro consignado privado explodindo 83% pra R$1,3 bi.
A Inadimplência de mais de 90 dias até caiu em tempos em que quase todos postam aumentos, pra 4,5%,
O NPL 15-90 dias ficou cravado em 4,1%, nenhum ponto de piora.
A eficiência melhorou de 47,1% pra 45,2% porque receitas cresceram 29% a/a enquanto despesas subiram só 16% – alavancagem operacional funcionando a todo vapor como esperado, ainda longe, mas rumo a meta de 30% pra 2027.
Clientes totais em 41,3 mi e clientes ativos em 23,9 mi (+1,2 mi no tri, acelerando o passo).
A margem financeira líquida da carteira bateu 9,28%, recorde.
O Inter cresce e o ROE está aparecendo
Plano de 30% em 2027 segue vivo, só precisa de mais gás nos lucros – tri a tri avança, mas o caminho é longo.
#BBAS3 - O que interessa é o futuro e eu acredito que o fundo do poço do lucro já passou.
O 3T25 veio fraco, mas isso já era completamente esperado e sabido por todos.
O que interessa é o futuro e eu acredito que o fundo do poço do lucro já passou.
O lucro recorrente de R$ 3,8 bi no 3T25 caiu 60% vs 3T24 e ficou estável t/t
O ROE de 8,2% ficou abaixo do custo de capital e o pior entre os grandes, tudo como o esperado despois do buraco do agro e da nova regra de contabilidade.
Os vilões seguem os mesmos:
A inadimplência agro que subiu 1,85 ponto percentual no trimestre e 3,37 pontos no ano, chegando a 5,34%, concentrada em soja e milho no Centro-Oeste afundando. Os preços em baixa e a alavancagem alta dos produtores geraram atrasos e pedidos de recuperação judicial.
Isso inflou o custo de crédito em 77,7% no ano e 12,7% no trimestre, totalizando R$ 17,9 bilhões, agravado pela Resolução 4.966
A pessoa física também sentiu: a inadimplência avançou 0,42 ponto no trimestre, com 40% da carteira PF ligada a produtores rurais.
A carteira de crédito cresceu +7,5% a/a mas caiu -1,2% t/t, refletindo cautela em conceder novos empréstimos ao agro e PJ.
O ponto forte é que tesouraria ajudou com a margem com clientes e NII +25% t/t , no trimestre e despesas administrativas caíram 2,8% no ano
A recuperação maior deve vir em 2026 com a MP 1.314 para alongar crédito rural– que demorou para sair e ainda precisa de aprovação definitiva.
O Guidance 2025 foi cortado novamente e não poderia ser diferente dado os últimos dois resultados, nenhuma novidade aqui também, portanto: lucro ajustado agora entre R$ 18 e 21 bilhões (antes R$ 21-25 bi) e custo de crédito elevado para R$ 59-62 bilhões.
Repito: O que interessa é o futuro e eu acredito que o fundo do poço do lucro já passou.
Só que o mercado antecipa e por isso já estamos vendo o BBAS3 até subir nos últimos tempos. Alem disso a entrada de gringos é via ETF que tende a favorecer o banco e , por fim, é um player que deve se beneficiar em uma eventual troca de governo para um mais market friendly.
Hoje está negociado a apenas 0,55 o P/VP (enquanto tem bancão a 2x) e 6x P/E estimado para 2026, a hora de comprar as coisas em geral é quando ninguém quer.
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SIM. O BULL ESTÁ SÓ COMEÇANDO.
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