O Megadeal que Pode Transformar o Investimento em Suzano #SUZB3
- há 25 minutos
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Ela faz papel higiênico, toalhas de papel e até aqueles lenços que você usa pra chorar quando o mercado cai...
Enquanto metade do mercado tenta adivinhar o próximo tuíte de algum CEO maluco e a outra metade chora a volatilidade, essa gigante brasileira fechou um negócio global, bilionário e estratégico que pode redefinir o seu futuro.
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A Suzano (SUZB3), que já reina no mundo da celulose, acaba de fechar uma joint venture avaliada em US$ 3,4 bilhões com a Kimberly-Clark (KMB), que coloca a Suzano como dona de 51% de uma nova empresa que vai fabricar papel higiênico, toalhas de papel e até aqueles lenços que você usa pra chorar quando o mercado cai.
São 22 fábricas em 14 países, 1 milhão de toneladas de capacidade anual e marcas como Kleenex, Scott, Suave e Scottex na manga — sem pagar royalty por 30 anos.
A Suzano pagou US$ 1,734 bilhão por 51% do negócio, a um múltiplo de 6,5x EV/EBITDA (os ativos da Kimberly fizeram um EBITDA pró-forma de cerca de US$ 525 milhões em 2024).
A nova empresa nasce sem dívida, mas já tem plano de alavancar até 2x EBITDA, o que pode turbinar o retorno de 15% de IRR nominal para até 19%.
E tem mais: em três anos (ou antes), a Suzano pode engolir os 49% da Kimberly-Clark e virar dona de tudo — se o negócio interessar.
2. Por que isso importa?
Cansada de ser refém do vai-e-vem dos preços da celulose — com razão — e com o mercado chinês verticalizando a todo vapor, não dá mais pra ficar só na matéria-prima.
A Suzano está, portanto, se verticalizando também, e amplia sua participação num mercado de maior valor: o mercado de tissue é estável, recorrente e tem margens melhores.
Em 2022, a Suzano comprou os ativos de tissue da Kimberly no Brasil por míseros US$ 175 milhões e hoje é líder com 24,3% do mercado nacional.Agora, imagine isso em escala global.
3. Os números não mentem
Múltiplo do negócio: 6,5x EV/EBITDA é justo — e cai com sinergias e alavancagem
A Suzano negocia a 6,2x em 2025 e 5,1x em 2026, ou seja, dentro da média do setor, mas com um upside danado.
Impacto no balanço: o desembolso de US$ 1,7 bilhão não vai fazer a gente suar frio, pois entra o Ebitda do negócio e não altera a alavancagem, veja:
A dívida líquida/EBITDA, que era a maior preocupação dos investidores quando se falava na compra da gigante International Paper no ano passado, praticamente não sobe com o negócio atual, já que o EBITDA da JV (US$ 525 milhões) entra no DRE.
O endividamento segue em 3x EBITDA, considerando o aumento da dívida (US$ 1,7 bi) e o aumento do EBITDA consolidado (US$ 525 milhões).
Potencial de sinergia: a Suzano estima US$ 175 milhões por ano só em eficiência operacional — isso representa 33% do EBITDA da JV! Se entregarem metade disso, já é lucro na veia.
Projeções 2025: o EBITDA da Suzano deve bater R$ 23 bilhões, por causa da queda no preço da celulose (US$ 530/ton), levando a um EV/Ebitda de 6x.
Fluxo de Caixa Livre: yield médio de 13% entre 2025 e 2027 — muito bom.
Preço-alvo: depende do preço da celulose, mas o consenso de mercado vai de R$ 63 por ação com 19% de potencial, aos mais otimistas com R$ 92 por ação e 74% de upside.
P.S. O 4T24 da Suzano brilhou: receita líquida de R$ 14,1 bilhões (+37% vs. 4T23), puxada pela valorização do dólar médio frente ao real (+18%) e pelo maior volume vendido de celulose (+19%). O EBITDA ajustado foi de R$ 6,48 bilhões (+44% vs. 4T23).O prejuízo de R$ 6,73 bilhões veio da variação cambial e aumento de custos, mas isso é barulho de curto prazo. O fundamento é sólido.
4. Riscos? Sempre tem.
Todo investimento tem risco, e esse deal não é exceção:
Regulatório: com 22 fábricas em 14 países, aprovações antitruste podem atrasar o fechamento (previsto para 2026).
Sinergias: os US$ 175 milhões de sinergias são promissores, mas capturar isso exige execução.
Alavancagem: o salto para 3,1x no endividamento é tranquilo, mas se a JV alavancar 2x EBITDA, tropeços operacionais ou na celulose podem pesar.
Celulose: a queda nos preços (US$ 530/ton em 2025) ainda pressiona o core business. Se a China verticalizar mais rápido, o impacto pode ser maior.
5. Minha recomendação: inalterada (veja aqui)
A Suzano está fazendo história
Esse deal é a prova de que eles não estão só plantando eucalipto e vendendo matéria-prima, mas também estão construindo um império global de tissue.
A empresa combina fundamentos sólidos, valuation atrativo e uma estratégia profissional.
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