O bilhete de Camp David
A história é boa.
O INSIGHT é MELHOR AINDA.
Sexta-feira, 11h33, Camp David.
Um fotógrafo da Reuters enquadra o secretário do Tesouro americano e leva junto, no canto do quadro, o bloco de anotações aberto sobre a mesa.
Letra apressada, tinta azul, três linhas:
To Do: comprar iene japonês (JPY), US$ 5 a 10 bilhões.
A lista de tarefas foi cumprida no mesmo dia.
Horas depois o Financial Times confirmava que o Tesouro dos EUA havia entrado no mercado de câmbio comprando ienes!
Isso é ALGO!
É A PRIMEIRA vez em mais de uma década que Washington fez isso ao lado de Tóquio.
Antes de você achar que isso é assunto chato, ou de outra pessoa, me acompanha por mais quatro minutos.
Essa história termina na sua carteira, e o caminho até lá é mais divertido do que parece.
Intervenção cambial não tem nada de exótico.
Quando uma moeda derrete, o governo entra comprando ela com reserva para segurar a queda.
Nosso Banco Central faz isso com o dólar direto...
O estranho é gastar reserva para defender a moeda do vizinho!
Imagina o Brasil entrar comprando PESOS ARGENTINOS, gastando seus suados dólares, para não deixar o Peso desvalorizar demais. Estranho né?
Antes dos números, um atalho:
A cotação do iene funciona igual à do dólar aqui.
Quando o dólar vai de R$ 5,20 para R$ 5,60, o NÚMERO SUBIU e o REAL FICOU MAIS FRACO.
No Japão é a mesma coisa, só que com zeros a mais: o iene é cotado perto de 160 por dólar.
Número subindo, iene mais fraco. Número caindo, iene mais forte.
Só isso. Você já sabia, sem saber que sabia. É igual ao real.
O iene vinha se arrastando perto de 164 por dólar. Fraquinho fraquinho ...
Aliás , O iene japonês vem com uma desvalorização acumulada de aproximadamente 35% em 5 anos
Agora dá uma olhadinha mais de perto no gráfico, peraí, vou dar um zoom no último ano... Tá vendo aquele risquinho pra baixo... Então... É OS EUA !!! kkkk ... Já vou explicar...
Na quinta à noite, Tóquio agiu sozinho. Interviu no seu mercado comprando iene.
Em uma hora, o iene VALORIZOU indo de 163 para 158 por dólar.
Foram 3% de valorização em sessenta minutos.
Em moeda de país rico, isso é terremoto.
Dólar e euro passam meses inteiros sem andar 3%.
Na sexta chegaram os americanos!
E aqui está o detalhe que passou batido em quase toda a cobertura, o meu favorito da semana inteira.
O Fed de Nova York executou a compra vendendo EUROS. Não dólares.
Pense no que isso significa.
Todo país guarda reserva em várias moedas, como quem tem dinheiro em contas diferentes.
Para socorrer o iene, os Estados Unidos abriram a gaveta, pegaram a conta em EUROS e deixaram a própria moeda intocada.
É a versão cambial de pagar a conta do amigo com o dinheiro que estava no bolso do casaco emprestado.
Falta a pergunta óbvia: por que os EUA fariam isso pelo Japão?
NÃO É BOA AÇÃO!
Tóquio guarda cerca de US$ 1,2 trilhão em títulos do Tesouro americano.
Título do Tesouro americano é o que o Tesouro Direto é aqui: você empresta dinheiro para o governo e recebe juros.
Só que na versão dos Estados Unidos, e o Japão é o maior estrangeiro detentor destes títulos.
Para defender o iene da desvalorização extrema sozinho, no tamanho que o problema exige, o Japão teria que vender parte desse estoque de títulos americanos pra ter dinheiro pra comprar iene...
E aqui está o porquê os EUA "ajudaram"
Quando muita gente vende título ao mesmo tempo, o preço dele cai.
E título mais barato significa juro mais alto para quem vai emitir os próximos.
Ou seja: Japão vendendo Treasury em volume é igual a juro de longo prazo subindo em Washington.
TUDO QUE TRUMP NÃO QUER.
Justamente agora, com a maior rolagem de dívida da história americana em andamento!!!!
Traduzindo:
EUA socorreram o aliado, blindaram a própria curva de juros e não encostaram no dólar.
Kkkkkk genial
E agora a parte que é sua.
Há trinta anos o Japão é a torneira de dinheiro barato do planeta.
Investidor do mundo inteiro toma emprestado em iene a 1% ao ano e aplica onde paga mais.
Aqui, com Selic a 14%, por exemplo.
Chama-se carry trade.
As estimativas de mercado colocam esse estoque em US$ 500 bilhões.
A pegadinha é que a dívida foi feita em iene, e um dia precisa ser paga em iene.
Enquanto a moeda japonesa fica fraca, como está desde 2021, essa conta encolhe sozinha e o negócio é ótimo!
Quando o iene se valoriza, a dívida cresce em cima de quem tomou emprestado!
O lucro vira prejuízo e todo mundo corre para desmontar a posição no mesmo minuto.
Desmontar significa vender o que comprou lá fora (tipo bolsa e juros nos EUA e até no Brasil) e correr atrás de iene para quitar o empréstimo.
Todos ao mesmo tempo, no mesmo dia.
Quem estava na frente da tela naquela segunda-feira de agosto de 2024 lembra da sensação.
O iene se valorizou de repente, o carry desmontou e a bolsa global caiu em cascata sem que nenhuma empresa tivesse ficado pior no fim de semana.
É isso que me interessa nessa história.
O maior risco do mercado hoje não está numa eleição, num balanço ou num tuíte.
Está numa taxa de juros de 1% que passou três décadas sendo irrelevante e voltou a existir.
O que eu tiro disso:
Diversificação que só existe dentro da bolsa brasileira não é diversificação.
Em desmonte de carry a correlação vai a um: sobe tudo junto, cai tudo junto.
O Banco do Japão manteve o juro em 1% na semana passada, com um diretor já votando por alta.
Intervenção compra tempo. Juro resolve.
Porque a intervenção mexe no preço da moeda por alguns dias.
O juro mexe na razão pela qual o mundo inteiro pega dinheiro emprestado no Japão.
Setembro está marcado na minha agenda.
Eu acompanho isso todo dia e mostro exatamente onde estou posicionada, em ações, fundos imobiliários, renda fixa e ativos lá fora, na carteira ALL IN ONE.
Não ganho comissão de banco nem rebate de corretora.
Minha única receita é a assinatura de quem lê. Só ganho se você renovar, e você só renova se funcionar.
A carteira está em
Bom sábado. E se alguém te mandar uma foto de um bloco de notas, olha com carinho.
Cristiane Fensterseifer, CNPI-P, CGA
Conteúdo informacional, com dados públicos disponíveis na data de publicação. Não constitui oferta ou recomendação de compra ou venda de qualquer ativo.
Excelente análise!
Muito elucidativo.