Nada sexy. Extremamente eficiente. #VIVT3: vale a pena comprar a máquina de caixa?! e a #TIMS3 ?!

No 4T24 tivemos resultado bom, caixa forte, execução afiada.

E isso, no longo prazo, costuma ganhar dinheiro.

A Telefônica Brasil entregou um 4T25 que, para quem gosta de narrativa dramática, é quase frustrante:

simplesmente sólido.

Lucro líquido de R$ 1,88 bilhão, alta de 6,5% e ainda acima do consenso. Receita subindo 7,1%. EBITDA crescendo 8,1%, com margem em 42,9%.

Nada de fogos de artifício, nada de “turnaround milagroso”. Só execução.

Indicador	4T25	Var. YoY	vs Consenso
Receita	R$ 15,6 bi	+7,1%	Em linha
EBITDA	R$ 6,7 bi	+8,1%	Em linha
Margem	42,9%	+0,4 p.p.	Leve acima
Lucro	R$ 1,88 bi	+6,5%	Acima
OpFCF	—	+30,5%	Forte
DY 2026	~6,6%	—	Comprimido

O que foi realmente bom?

A qualidade do crescimento.

O móvel acelerando 7%, margem levemente melhor e, principalmente, geração de caixa operacional saltando mais de 30%.

A cia está substituindo os clientes do pré-pago pelo pós-pago, com maior receita média por usuário, segue crescendo de forma agressiva na fibra e no B2B.

Capex caiu quase 4%.

Traduzindo: Cada vez mais eficiente, diluindo diversos custos fixos:

a empresa está gastando menos proporcionalmente e convertendo mais resultado em caixa.

Isso é música para acionista, pois significa uma maior rentabilidade.

O fixo continua morno? Sim.

Telecom madura cresce pouco estruturalmente? Sim.

Destaque para a disciplina em custos e aluguel, governança e reciclagem de ativos.

Foi um resultado previsível, consistente e acima do esperado no lucro

O único “problema” é que o papel já andou e o dividend yield ficou mais apertado, perto de 6,6%. Não é mais a barganha gritante de antes. Mas continua sendo aquela ação que você coloca na carteira e ela trabalha enquanto o resto do mercado decide surtar.

Conclusão

VIVT3 entrega mais um trimestre redondo.

Nada espetacular. Nada problemático. Mas extremamente sólido.

É papel para:

• Carteira defensiva

• Renda previsível

• Baixa volatilidade

• Proteção em ciclos turbulentos

  
  

PONTOS DE ATENÇÃO

• Setor altamente regulado

• Crescimento estrutural limitado

• Competição digital crescente

• Yield já mais apertado

  
  

Múltiplos

P/L (Preço/Lucro): cerca de ~18x isso indica que a ação está sendo precificada num patamar nem barato nem ultra caro, um valor típico para telecom defensiva.

EV/EBITDA (Valor da Firma sobre EBITDA): em torno de 6x — nível que mostra um valuation atraente dentro de empresas maduras de telecom sugerindo que o preço da firma não está esticado em relação à capacidade de gerar resultado operacional

23/2/26 4:12 PM	P/L est. 2026	Ev/Ebitda est	Earning Yield	Dividendos 12M	Dividendos 3A	ALTA P 52WK	Upside estimado (media coletada de analistas)
VIVT3	17,59	5,2	5%	8%	6%	2%	-12,0%
TIMS3	22,74	5,7	4%	5%	6%	6%	-16,5%

Vivo entregou. E agora?

VIVT3 mostrou exatamente o que separa empresa boa de empresa barulhenta: execução.

Cresce receita, expande margem, gera caixa, controla capex e ainda entrega lucro acima do esperado. Não é narrativa. É consistência operacional.

E é exatamente esse tipo de ativo que compõe a espinha dorsal de uma carteira bem construída.

Mas aqui vai o ponto mais importante: não é sobre comprar uma ação isolada.

É sobre saber:

• qual peso ela deve ter na carteira,

• em que momento faz sentido aumentar ou reduzir posição,

• como equilibrar com empresas mais cíclicas,

• onde estão as distorções reais do mercado agora.

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Nos vemos do lado de dentro.