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Dexxos #DEXP4 - talvez uma das oportunidades mais baratas da bolsa

Atualizado: 14 de nov. de 2024

A Dexxos #DEXP4 divulgou no 3T24 resultados sólidos, os quais vieram em geral em linha com o 3T23 e superiores ao do 2T24, mesmo diante de desafios na divisão Apollo.


O caixa líquido e estratégia de crescimento em modernização e diversificação, mais os múltiplos baixos - cerca de 2l5x P/E estimado para 2025 e o alto ROE , maior que 20%, parecem fazer dela uma das ações mais baratas da B3.



Vamos ver os detalhes:


Principais destaques da Dexxos

Resultados do 3T24 em comparação com o

2T24:


Receita Líquida de R$ 494,1 milhões

(+12,6%)


Lucro Bruto de R$ 91,7 milhões

(+10,1%) com margem bruta de 18,6%

(-0,4 p.p.)


Ebitda Ajustado de R$ 61,0 milhões(+9,2%) com margem de 12,3%(-0,4 p.p.)


Lucro Líquido ajustado de R$ 38,5

milhões (+27,6%) com margem de

7,8%(+0,9 p.p.)


Saldo de caixa superior à dívida em R$

47 milhões

Lucro estável mesmo em um ambiente desafiador


No consolidado, a Dexxos manteve um lucro líquido recorrente estável comparado ao 3T23, o que é relevante dado o contexto desafiador do mercado.


Em relação ao 2T24, houve uma melhora notável, refletindo os esforços da empresa em controlar custos e otimizar sua estrutura financeira.


Esse desempenho é sustentado pela capacidade de gerar caixa, que proporciona flexibilidade para realizar investimentos e reduzir o endividamento, mesmo em um cenário de pressão sobre as despesas com vendas e juros elevados.


A posição de caixa líquido confere segurança e permite que a Dexxos siga com uma estratégia de médio e longo prazo, o que é especialmente importante em um momento de expansão.


Análise por Segmento


GPC Química


A GPC é especializada na produção de produtos químicos industriais, atendendo a setores como construção civil, alimentos e cosméticos.


A DEXXOS é líder na produção de resinas termofixas para painéis de madeira, portanto, bastante ligada a construção civil.


A empresa possui vantagens competitivas altas nesse setor


No 3T24, a GPC apresentou crescimento expressivo impulsionado pela demanda por produtos de maior valor agregado e soluções sustentáveis.


A empresa projeta um cenário ainda mais positivo para 2025, com a expectativa de que a demanda continue aumentando, especialmente devido a iniciativas de sustentabilidade que valorizam produtos químicos de alta qualidade.


Esse crescimento tem sido sustentado por investimentos em infraestrutura e inovação, que ampliam a competitividade da GPC e reforçam sua posição no mercado.


A Dexxos iniciou uma nova unidade de especialidades químicas em Araucária, Paraná, alinhada à estratégia de diversificação e expansão.


Apollo Tubos


O setor Apollo é focado em produtos químicos voltados para o mercado de energia, incluindo o segmento de energia fotovoltaica, além de atender setores de plásticos e polímeros industriais.


No 3T24, o Apollo enfrentou um cenário desafiador, com uma queda na demanda em comparação aos períodos anteriores.


Mesmo assim, o segmento mostrou disciplina financeira, utilizando o caixa gerado pela operação para amortizar dívidas e investir na modernização e expansão das plantas.


A expectativa é de que o Apollo estabilize seu desempenho no 4T24 e inicie uma retomada mais forte em 2025, especialmente com a crescente demanda no setor fotovoltaico, que apresenta um potencial de crescimento sustentável nos próximos anos.


Esses investimentos estratégicos devem posicionar o Apollo para capturar novas oportunidades quando o setor retornar a um ciclo de alta.


Estratégia de Crescimento e Dividendos


A estratégia da Dexxos de acelerar investimentos em crescimento e diversificação, mesmo em um ano de demanda instável, demonstra uma visão de longo prazo que pode gerar valor considerável para os acionistas.


A posição de caixa líquido e o ROE elevado também abrem a possibilidade de antecipação de dividendos até o final do ano, quem sabe até uma antecipação, dado o caixa líquido !


Conclusão e Perspectivas


O 3T24 reafirma a resiliência da Dexxos, tanto pela estabilidade do lucro líquido recorrente quanto pela evolução em comparação ao 2T24, mesmo em um cenário econômico adverso.


A GPC está bem posicionada para capturar crescimento nos próximos trimestres, enquanto o Apollo, mesmo com desafios atuais, está pavimentando o caminho para uma recuperação sólida a partir de 2025.


O mercado parece não ter reconhecido totalmente essa consistência, refletindo-se em cotações que aparentam estar descontadas.


Com a combinação de caixa líquido, múltiplos atrativos e uma estratégia de investimento robusta, a Dexxos oferece um perfil promissor para investidores que buscam valor no longo prazo, especialmente considerando a perspectiva de dividendos no curto prazo e o potencial de valorização quando os setores da Apollo se recuperarem.


Estimo cerca de 5x P/E pra 2025E e um ROIC superior a 20%.


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