A maior aposta da história na bolsa brasileira
Oi, aqui é a Cris.
Se você chegou agora, seja muito bem-vindo. Essa lista cresceu MUITO nas últimas semanas, e eu quis comemorar com uma coisa diferente: um relatório aberto, sem cadeado, escrito do jeito que eu explicaria pra um amigo que me pegasse no churrasco perguntando "e aí, o que tá acontecendo?".
E a semana foi daquelas. Petróleo de volta acima de US$100, pesquisa eleitoral mexendo com a bolsa, Brasília mandando o Orçamento de 2027 pro Congresso e uma empresa de IA simulando o futuro do seu salário.
No meio desse barulho, eu anotei 5 números. Os 4 primeiros dependem de Brasília, de Teerã e de Wall Street. O quinto depende só de você, e ele é o motivo desse e-mail existir.
Pega um café. Bora.
5 números que eu anotei essa semana (o último é seu)
1. US$20 bilhões
A maior aposta da história na bolsa brasileira
Essa semana, Wall Street chegou a US$20 bi em calls de EWZ.
Traduzindo: EWZ é o ETF que carrega a bolsa brasileira lá em Nova York. Call é o direito de comprar a um preço fixo até uma data. Ou seja, aposta na alta, em bom português.
É o maior volume da série, que começa em 2006. E mais de 3 vezes a média de 2020 a 2025, que foi de US$6 bi.
O gatilho foram as pesquisas. A Quaest do dia 7 deu 41% a 41% no segundo turno. Hoje saiu a AtlasIntel/Bloomberg: Flávio com 46,4%, Lula com 46,2%. Empate técnico, com margem de 1 ponto. O Ibovespa abriu apanhando do petróleo, virou e fechou em alta de 1,42%, aos 188.268 pontos.
A leitura do mercado é simples, e eu não tô falando de voto, tô falando de preço: troca de governo + ajuste fiscal = juro menor = bolsa mais cara. Os bancos puxaram a fila, e o Banco do Brasil subiu mais de 10% só nos primeiros pregões de setembro.
Agora olha o que me incomodou.
Esse gráfico da aposta em EWZ tem outros dois picos gigantes na história. Os dois em ano de eleição.
Em 2018, a bolsa bateu recorde no dia seguinte ao resultado.
Em 2014, abriu caindo 6%. Banco do Brasil chegou a cair 12%.
Mesma aposta, resultados opostos. Quem decidiu não foi a qualidade da análise. Foi a urna.
O que eu faço com isso: o teste do dia seguinte.
Abre sua carteira e pergunta: se o resultado for o contrário do que o mercado está apostando, eu aguento a segunda-feira?
Se a resposta for "não", você não tem uma carteira.
Tem um palpite com CPF.
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2. R$18,6 bilhões
O superávit de 2027 sem maquiagem
Quem ganhar em outubro herda a mesma planilha. Ela chegou ao Congresso no dia 31 de agosto e se chama PLOA 2027.
No papel, a meta é superávit de R$73,2 bi (0,5% do PIB), e o governo projeta R$83,4 bi pra fins de meta. Bonito.
Só que esse número usa R$64,7 bi de deduções, gastos que a regra permite tirar da conta. Sem elas, o superávit vira R$18,6 bi. Isso dá 0,13% do PIB.
E tem o histórico. O PLOA 2026 projetava déficit de R$23,3 bi sem descontos. A projeção atual do próprio governo é de R$52 bi. Errou por quase R$29 bi em um ano.
Pra 2027 entregar o que promete, a conta sem deduções teria que melhorar uns R$71 bi em 12 meses. Essa conta é minha: sair de um buraco de R$52 bi pra um saldo de R$18,6 bi.
E as campanhas? Nas entrevistas, as duas falam em número. O porta-voz econômico de Lula fala em esforço de cerca de 2% do PIB no próximo mandato. A coordenadora econômica de Flávio fala em corte de gastos de 1,5% do PIB. Nos programas registrados no TSE, nenhum dos dois fixa meta de dívida, de resultado primário ou prazo.
Por que isso importa pro seu bolso:
é exatamente essa dúvida que faz o Tesouro pagar o juro real que paga hoje. Guarda essa informação, porque ela volta no número 4.
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3. R$3 por litro
O problema não é o petróleo. É o diesel.
Hoje o Brent subiu 6,34% e fechou a US$107,63. Só em setembro, já acumula alta de 18%, com a piora do conflito entre EUA e Irã.
Mas o número que me tira o sono é outro.
A guerra quebrou uma coisa que não se reconstrói rápido: refinaria. Mais de 20 refinarias do Golfo foram danificadas. Os ataques da Ucrânia derrubaram o refino russo em quase 30%. Somando tudo, são cerca de 5,1 milhões de barris por dia a menos saindo das refinarias do mundo.
Resultado: na Europa, o diesel subiu mais de 70% desde o começo do conflito. Nos EUA, a margem de refino bateu recorde de US$100 por barril em agosto.
E acordo de paz não conserta isso com canetada. Refinaria não volta por decreto.
O Brasil tá no pior lugar dessa fila, porque importa cerca de 1/4 do diesel que consome.
Na terça, a Petrobras chegou a vender diesel R$3,08 por litro abaixo do preço de importação, segundo a Abicom, quase igual ao recorde de março. E isso foi antes do salto de hoje no Brent.
Enquanto isso, o governo já liberou R$16,5 bi em créditos extraordinários desde julho pra segurar o preço do combustível (MPs 1.380, 1.381, 1.388 e 1.389). A menos de um mês do primeiro turno.
Quem segura essa diferença?
Hoje, a Petrobras. E, por tabela, quem tem a ação. Do outro lado, petroleiras privadas como PRIO, Brava e PetroReconcavo vendem a preço de Brent e capturam o petróleo alto inteiro.
Não é recomendação. É pra você saber que "ter petróleo na carteira" pode significar duas apostas completamente diferentes.
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Intervalo: a conta que deu briga essa semana
A Apple anunciou o iPhone dobrável, o Duo, por US$1.999 nos EUA. Aqui ainda não tem preço oficial, e as estimativas giram em torno de R$22 mil.
Eu fiz a conta em dias de trabalho:
- Americano com salário mediano: 8 dias úteis
- Atendente de McDonald's nos EUA, a US$16 a hora: uns 16 dias úteis
- Brasileiro com a renda média do IBGE (R$3.762): quase 6 meses
- Quem ganha salário mínimo: mais de 1 ano, com o preço estimado
"Ah, Cris, mas lá aluguel e plano de saúde custam uma fortuna." Verdade! Minha seguidora com parente nos EUA me lembrou disso kkk. Só que iPhone é produto global. Preço em dólar, régua em dólar.
A fórmula serve pra qualquer compra da sua vida:
Preço ÷ (seu salário ÷ 22) = dias úteis que VOCÊ trabalha por aquilo
Quem ganha, guarda e investe só em real vai sempre achar o mundo caro. Anota essa, porque ela conversa com o número 5.
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4. IPCA + 7,6%
O juro que o Tesouro paga. E o que chega de verdade na sua conta.
Lembra do rombo do número 2? É ele que explica esse aqui.
O Tesouro IPCA+ 2035 tá pagando algo entre IPCA + 7,6% e 7,7% ao ano nesta semana. É juro real de país que precisa convencer alguém a emprestar pra ele.
Só que você não leva 7,6%. Com IPCA de 5% e IR de 15%, o que chega na sua conta é **IPCA + 5,75%**. Quase 2 pontos de juro real ficam pelo caminho.
E é aí que a conta vira ferramenta. Um título isento de IR (LCI, LCA, CRI, CRA ou debênture incentivada) com taxa MENOR pode render MAIS que o Tesouro.
Traduzindo: qualquer isento acima de IPCA + 5,75% já empata com o Tesouro 2035 depois do imposto.
Três cuidados antes de sair correndo:
1. Prêmio acima do Tesouro não é bondade. É o preço de emprestar pra uma empresa em vez de emprestar pro governo.
2. Garantia é diferente em cada um.
LCI e LCA têm FGC até R$250 mil por CPF, por instituição. CRI, CRA e debênture não têm FGC nenhum.
3. A isenção já foi ameaçada. A MP 1.303 tentou taxar esses títulos em 5% e caducou em outubro de 2025. A isenção segue inteira, mas o tema volta. Ainda mais com o número 2 do jeito que tá.
Guarda esse e-mail. Na próxima vez que alguém te oferecer "um CDB top", essa tabela é sua melhor amiga.
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5. 45 centavos
O número que depende só de você
Ontem a Anthropic, uma das maiores empresas de IA do mundo, publicou 3 cenários pra economia americana até 2030, feitos com economistas como Anton Korinek.
No cenário mais extremo, a IA faz quase todo o trabalho intelectual sozinha. O PIB dos EUA dispara, crescendo na casa de 15% ao ano. Parece ótimo, né?
Só que, nesse mesmo cenário, o salário de quem trabalha com a cabeça (analista, programador, advogado, atendente) cai mais de 10% até 2030. Enquanto isso, eletricista, enfermeiro e quem trabalha em obra ganham mais em todos os cenários.
O dinheiro não some. Ele muda de dono.
No cenário mais brando, o trabalho fica com uns 59 centavos de cada dólar do PIB.
No extremo, fica com 45
O capital fica com 55.
Antes de entrar em pânico: é um modelo, só dos EUA, versão 1.0. Revisores de peso, como Daron Acemoglu e David Autor, apontaram limites, e parte deles lê o cenário extremo mais como experimento mental do que como previsão. Eu tô com eles nessa.
Mas a pergunta que o estudo deixa é boa demais pra jogar fora. E ela vale pra eleição, pro diesel, pro rombo fiscal e pra IA ao mesmo tempo:
De cada R$1 que entra na sua casa, quantos centavos vêm de você ser dono de alguma coisa?
Faz a conta hoje. Leva 2 minutos:
(dividendos + juros + rendimento de FII + aluguel do mês) ÷ renda total do mês × 100
Se deu perto de zero, você tá 100% exposto a tudo que eu contei aqui em cima. Se o juro sobe, você paga. Se o diesel sobe, você paga. Se a IA barateia o seu trabalho, você paga. E não captura nada do outro lado.
Quem é sócio fica, pelo menos, dos dois lados da mesa. Salário é uma aposta só. Patrimônio bem montado é o hedge.
Ninguém vira 50% capital em um ano. Mas sair de 0 pra 5% já muda o jeito como você lê as notícias. Você para de só torcer e passa a ter posição.
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Um convite rápido (prometo)
Tudo o que você leu aqui foi de graça, e vai continuar sendo. É isso que eu faço nessa lista.
O que não cabe num e-mail é a parte que dá trabalho: o que eu faço com cada uma dessas notícias, em qual ativo, com qual peso, e o acompanhamento quando o cenário muda no trimestre seguinte.
Isso tá na carteira ALL IN ONE, que junta ações, FIIs, renda fixa e internacional num lugar só.
Eu não tenho banco por trás, não ganho comissão de corretora e não recebo rebate de produto. Minha única receita é a assinatura de quem confia no meu trabalho. É isso que me deixa escrever o que eu escrevi aqui em cima.
Se fizer sentido pra você,
Se não fizer, tá tudo certo. Continua aqui comigo.
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Antes de ir
Responde esse e-mail e me conta quanto deu a sua conta do número 5. Eu leio todas as respostas.
Conhece alguém que devia ter lido isso? Encaminha pra ele.
E se esse e-mail chegou até você por encaminhamento,
Um abraço,
Cris
Cristiane Fensterseifer, CNPI-P, CGA
@crisinveste
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*Conteúdo informativo e educacional. Não constitui recomendação individual de compra ou venda. Contas de renda fixa com IPCA de 5% (Focus) e IR de 15% para prazos acima de 720 dias; taxas do Tesouro variam diariamente.*
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