Cristiane Fensterseifer
mar 54 min
Com apenas 6% do faturamento em 2023, a Argentina conseguiu fazer um bom estrago no resultado do 4T23.
Mas calma, vamos ohar mais de perto e separar o joio do trigo neste resultado da Cambuci (CAMB3)
O resultado da Cambuci no quarto trimestre foi impactado, tal como ocorreu com o resultado da Ambev (ABEV3) por exemplo, pela enorme desvalorização cambial e crise na Argentina.
A crise econômica e política na Argentina se intensificou.
A inflação avançou de 211% em 2023 e a moeda argentina sofreu uma forte desvalorização frente ao dólar.
Os atrasos nas liberações de licenças de importação e o prazo de pagamento de importações fixado em 180 dias, tornaram complexo o ambiente de negócios.
Um resultado considerando a Argentina , que parece ruim.
E um considerando a operação no Brasil, que foi na minha opinião excelente..
O impacto da crise cambial e econômica fez a receita na Argentina cair 39% frente ao 4T22
Assim, a receita líquida Consolidada da Cambuci caiu 15% no 4T23 versus o 4T22.
No ano, a receita líquida Consolidada cresceu 4,3% mesmo com este desafio.
No Brasil, seu principal mercado, sem interferência cambial como na argentina, a Margem Bruta aumentou 2,0 p.p. em relação ao 4T22 para 49,3% no 4T23
No ano, a margem bruta avançou 3,9 p.p. (49,6% em 2023 vs. 45,7% em 2022).
Com o impacto da argentina, a margem Bruta Consolidada teve redução de 1,9 p.p. em relação ao 4T22p para 44,3% no 4T23
Mesmo com o baque na Argentina a margem bruta consolidada avançou 2,4 p.p. em 2023 ante 2022 para altos 47,4%
Isso reforça o compromisso com a austeridade em despesas e custos
Já considerando o impacto da desvalorização cambial na Argentina o EBITDA Consolidado teve margem de 15,6%, redução de 3,8 p.p. em relação ao 4T22.
Mesmo com o baque na Argentina, a margem EBITDA aumentou + 1,4 p.p. em 2023 para 24,0%,
Tal com nas outras linhas , a Argentina prejudicou com um prejuízo nesta operação de R$16 milhões no 4T23
O prejuízo na Argentina ofuscou o lindo Lucro Líquido Brasil de R$ 23,6 milhões no 4T23 vs. R$ 14,3 milhões no 4T22.
Com um prejuízo de R$16 milhões na Argentina no 4T23 o lucro líquido Consolidado da Cambuci foi de apenas R$ 8 milhões no 4T23 uma queda de 39% ante o 4T22
No ano, na operação no Brasil, a Cambuci lucrou R$ 90 milhões um aumento de 71% em relação a 2022.
No ano, foram R$ 71,9 milhões vs. R$ 56,7 milhões em 2022, aumento de 26,7% em relação a 2022.
O resultado financeiro de 2023 reflete o maior impacto da atualização por inflação nos números da Argentina (CPC 42/IAS 29, sem efeito caixa) e por custos contratuais de amortização antecipada das debêntures.
Sem estes, teríamos um lucro muito melhor
A Administração colocou em curso um plano de suspensão temporária de novas operações comerciais a fim de reduzir ao máximo os efeitos adversos adicionais.
Os estoques remanescentes foram faturados, as dívidas foram liquidadas e os contratos de trabalho vigentes foram encerrados, delegando a um renomado escritório local, membro de um grupo que opera em 150 países, os serviços de outsourcing administrativo, contábil e tributário.
Com esse movimento, o custo de manutenção da sociedade é drasticamente reduzido, até que o cenário econômico e político se mostre mais receptivo à retomada das operações comerciais.
A despesa mensal de manutenção das operações administrativas da controlada Penalty Argentina S.A. está estimada em APENAS CERCA DE 3 mil dólares
Considerando o lucro do quarto trimestre, principalmente da operação BRASILEIRA, desconsiderando a podemos continuar dizendo que a Cambuci é ...
... quando consideramos o indicador preço sobre lucro (P/L), em torno de 4 vezes estimado para 2024
Algumas vezes a queda de uma ação na verdade é uma é uma oportunidade de compra
para mim estamos diante de um exemplo destes quando se trata da Cambuci.
O balanço da Cambuci está muito saudável com Redução de 45% nos estoques em relação a 2022.
A CAMB3 teve redução de 90,9% do endividamento bruto ! Se em outro momento já teve dívidas, caminha para ser cada vez mais caixa liquido!
E com caixa sobrando , vem os dividendos
A empresa anunciou o pagamento de R$ 3,4 milhões de juros sobre capital próprio (JCP) no 4T e de R$ 12,5 milhões em 2023. (2,6% de yield)
Para 2024, a Cambuci diz que espera crescer 10% no mercado interno e investir R$ 20 milhões na modernização do parque fabril
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Abraços
Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM
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16/02/2024