VAMOS OU NÃO VAMOS INVESTIR NO IPO DA VAMOS ( VAMO3 ) ? ATENÇÃO: Não leia este título perto do dog!


VAMOS OU NÃO VAMOS INVESTIR NO IPO DA VAMOS ( VAMO3 ) ? (ATENÇÃO: Não leia este título em voz alta perto do seu cachorro como eu fiz, vai ter que levar pra passear)

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Primeiro, não custa relembrar o que é IPO! Se você já está mais “grandinho”, pode passar para o título “A EMPRESA”.

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IPO = Oferta Pública Inicial, forma que a empresa coloca suas ações para negociar na bolsa de valores.

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Porque uma empresa faz um IPO?

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2 motivos:

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1- Para os donos e acionistas atuais venderem a sua participação para outros acionistas (nós por exemplo, quando compramos ações).

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2- Para conseguir dinheiro - para investir e crescer, por exemplo - sem ter que pedir emprestado nos bancos, mas vendendo participação dela para novos acionistas.

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A EMPRESA

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A Vamos é uma locadora de caminhões e máquinas que pertence ao Grupo Julio Simões Logística (JSL), ou código de negociação JSLG3 na bolsa.

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O grupo JSL também é dono da locadora de automóveis Movida (MOVI3). A família Simões tem 73% das ações da JSL, 70% da Movida e 99% da Vamos.

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A Vamos tem hoje praticamente a metade da frota para locação de caminhões no Brasil, com seus 8.755 caminhões, já que este é um negócio relativamente novo no país.

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Também tem 2.107 máquinas e equipamentos, 14 concessionárias de caminhões e ônibus VW/MAN, 15 concessionarias VALTRA (de máquinas) e 11 lojas de seminovos.

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Isso é importante para entender onde está o valor da VAMO3: a empresa domina todo o ciclo do negócio, ou seja, compra, loca, faz a manutenção e vende os veículos.

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Na locação, os contratos são de longo prazo, de 5 anos em média, garantindo boa previsibilidade de fluxo de caixa.

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Consegue negociar preços de compra de caminhões melhores pela sua escala, e também de venda, já que possui a rede própria de seminovos e concessionárias.

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A Vamos costuma vender os caminhões com cerca de 5-6 anos, enquanto a competição vende seus veículos com mais de 11 anos, baseado em dados da Fenabrave.

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O gráfico abaixo e informações do Prospecto Preliminar da companhia, se quer ver ele, clique nesse link:



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Para que servirá o IPO?

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Por meio deste IPO a JSL vai:

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1) Vender parte da sua participação: A JSL deve vender 26 milhões de ações, reduzindo sua participação de 98,97% para até 50,01%, mas mantendo o controle na Vamos.

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2) Captar recursos no mercado: A empresa vai emitir 27 milhões de novas ações e na faixa média de preço pode captar R$481 milhões líquidos com a venda. Deste valor a distribuição será a seguinte:

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a. R$211 milhões para pagar dividendos já anunciados (boa parte voltará dessa forma para o próprio controlador da empresa)

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b. R$350 milhões para financiamento do crescimento da frota para atividade de locação de caminhões, máquinas e equipamentos e reforço da estrutura de capital da empresa: a relação de dívida líquida/ EBITDA deve cair para cerca de 1,4x ante quase 2x atualmente.

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OPORTUNIDADES E RISCOS DA EMPRESA NA MINHA OPINIÃO

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Oportunidades:

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1) A empresa está crescendo em ritmo acelerado.

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2) O modal rodoviário é o principal modal de transporte de cargas no Brasil e mesmo que investimentos grandes em ferrovias sejam realizados, eles demorariam muitos anos a modificar esta realidade. Portanto há boa perspectivas para aluguel de frota de caminhões, principalmente se o PIB/economia do Brasil voltar a crescer

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3) A empresa está bem posicionada no seu setor, é líder na locação de caminhões com mais de 50% da frota, tendo praticamente “inventado” esta forma de atuar.

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4) Prazos longos dos contratos (em média 5 anos) trazem estabilidade e previsibilidade no fluxo de caixa da Vamos.

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5) Escala e domínio de todas as etapas da atividade desde a compra do caminhão, locação, manutenção e venda na sua rede própria de lojas confere vantagem competitiva de preços e negociações.

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Riscos:

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1) O controlador está se desfazendo de boa parte de suas ações. Sempre me questiono por que um controlador vende uma participação tão grande de uma empresa se ela tem um grande potencial

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2) Mais de 50% do dinheiro captado no IPO vai para o pagamento de dividendos, em parte para a própria JSL, em vez de investir na Vamos

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3) Quando um controlador vende sua participação na empresa ou capta recursos é de se esperar que ele queira receber bem por isso, então é bom que os investidores redobrem o cuidado com o preço das ações no IPO

Oferta: As reservas vão de 16 a 26 de abril. A definição do preço deve sair dia 29/04. A estreia em bolsa das ações deve ser dia 02/05.

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A faixa de preço do IPO é de R$17 a R$23 para as ações.

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VALUATION / RECOMENDAÇÃO

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Tem interesse em obter um Valuation Completo sobre a empresa? Tem mais dúvidas ? Mande um e-mail para mim ! investe10@outlook.com

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RESULTADOS PASSADOS DA VAMOS:

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A Vamos vem crescendo em ritmo acelerado. A frota de caminhões cresceu 19% em 2018 e 67% em 2017, com relação ao ano anterior.

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A Receita Líquida cresceu 46% em 2018 frente a 2017 e o EBITDA 48%, com ganho de margem EBITDA. Fonte do quadro: prospecto preliminar.

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Material elaborado pela analista de Investimentos Cristiane Fensterseifer CNPI

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ISTO NÃO É UMA RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO, AQUI TRAGO APENAS DADOS PARA QUE O INVESTIDOR POSSA SOZINHO AVALIAR SE QUER OU NÃO INVESTIR NO IPO DA EMPRESA, CASO VOCÊ TENHA INTERESSE EM OBTER UM VALUATION COMPLETO OU A MINHA OPINIÃO, MANDE UM E-MAIL PARA investe10@outlook.com

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DISCLOSURE E ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE NO SITE NA ABA DISCLOSURE (GUIA HOME)

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