Diário da analista: Respondendo à pergunta que não quer calar: Vale a pena investir em Vale (VALE3)?
- 25 de jul. de 2024
- 5 min de leitura
“mais vale uma ideia medíocre brilhantemente implementada, que uma ideia brilhante mediocremente executada”
O Ibovespa caiu 0,37% e lá fora vimos S&P 500 -0,51% e Nasdaq -0,93%
O dólar caiu 0,15% a R$ 5,64 - a boa notícia do dia foram os números de arrecadação do governo federal em junho, recordes e acima das previsões.
Os preços de petróleo também subiram com a China, reduzindo taxas de juros de 2,5% para 2,3% e injetando 200 bilhões de yuans (US$ 27,5 bilhões) no mercado.
Nos EUA PIB forte e mercado de trabalho idem !
PIB cresceu 2,8% no 2T maior que o esperado (2%) e maior que a alta de 1,4% no trimestre anterior.
Pedidos de auxílio desemprego menores que o esperado, caem a 235 mil, ante consenso de 239 mil
Inflação PCE preliminar recua para 2,6% no 2T24 ante 3,4% da leitura anterior.
Núcleo do PCE preliminar recua à taxa anualizada de 2,9% no 2° trimestre de 2024 (previsão: 2,7%).
Bom sinal para o Fed, que busca um pouso suave para a economia e pode cortar as taxas de juros em setembro.
Ações da IBM subiram após reportar lucro com alta anual de 16%, acima da expectativa, beneficiada pela demanda da inteligência artificial.
Inflação mais alta no brasil
Aqui no Brasil, IPCA-15 , prévia da inflação de julho, desacelera e fica em 0,3%, com recuo no preço dos alimentos. Mas vem acima das expectativas de +0,23%.
Nos últimos 12 meses, o IPCA-15 acumulou 4,45%, acima dos 4,06% observados nos 12 meses imediatamente anteriores.
A alta ficou concentrada em itens como passagens aéreas, energia elétrica e gasolina pelo efeito sazonal de férias com repique da inflação de serviços (+0,70%)
O grupo Alimentação e bebidas teve recuo de 0,44%, após oito meses consecutivos de alta e compensou.
A média dos núcleos (itens menos voláteis) ficou em 0,34%, ainda muito acima do necessário para a meta de inflação.
...dessa forma a Selic deve permanecer em 10,50% a.a.
Nas maiores altas do Ibovespa vimos players ligados a juros Locaweb (LWSA3) +3,01%, Renner (LREN3) +2,41%
Nas maiores baixas do Ibovespa: Vamos (VAMO3) -3,55% e Carrefour (CRFB3) -2,92%, que não parou de cair desde o resultado divulgado, considerado bom por vários analistas, por sinal.
VALE (VALE3): resultado bom, mas é suficiente para a ação subir?
Vale acabou de divulgar lucro líquido de US$ 2,8 bilhões no 2T24 alta de 210% ante o 2T23 e alta de 65% ante o 1T24 - acima do consenso da Bloomberg de US$ 2 bilhões.
Por isso, espero uma boa reação das ações ao resultado.
Anunciou também o pagamento de JCP no valor de R$ 2,09 por ação aos detentores de ações no dia 2/08/24, com pagamento em 04/0924.
Isso é um dividend yield de 3,45% - confesso que eu esperava mais.
O Ebitda ajustado proforma de US$ 4 bilhões, ficou estável frente ao 2T23 e subiu 16% ante o 1T24 com margem caindo 1 p.p ante o ano e trimestre anterior, para 40% no 2T24.
O Ebitda ficou um pouco menor que os R$4,2 do consenso LSEG, mas alguns analistas já haviam reduzido para R$4 b após a empresa divulgar seus volumes há algumas semanas atras.
A receita veio em linha com o esperado pelo consenso de R$9,9 bi no 1T24 com produção recorde de minério para um segundo trimestre desde 2018.
As vendas de minério de ferro aumentaram 5,4 Mt (+7%) a/a e 16,0 Mt (25%) t/t
A pergunta que não quer calar: Vale a pena investir em Vale (VALE3)?
Quando olhamos o preço do minério de ferro, os estoques altos de minério da China, a baixa produção de aço para construções civis neste país, que é o principal consumidor de minério do mundo ...
...fica difícil ficar muito otimista com uma arrancada dos preços de minério no curto prazo...
A crise imobiliária da China não parece ter um fim próximo com excesso de oferta de imóveis e decréscimo populacional/inversão da pirâmide etária projetada
Esta semana o governo chines até reduziu os juros mais uma vez , mas todas as últimas medidas mostraram-se insuficientes para acelerar sua economia .
O preço do minério já caiu muito (gráfico abaixo), mas nesse cenário, o que garante que não caia mais ?
Riscos além do preço do minério e da China ...o governo ! e a conta dos desastres...
O mercado teme a interferência do governo no conselho da empresa e na sucessão de um novo CEO que deve ocorrer em breve e vimos algum barulho com a suspenção das licenças de Onça Puma e Sossego.
A intepretação de alguns analistas é que a suspensão é pressão do governo central, para pressionar o conselho de administração a selecionar um CEO mais alinhado.
Este ano, segundo boatos na mídia, o governo tentou emplacar o ex-ministro da Fazenda, Guido Mantega, no comando da companhia.
O Ministério dos Transportes também notificou a mineradora de uma cobrança de R$ 26 bilhões em concessões renovadas antecipadamente no governo Bolsonaro – exigindo pagamento de outorga complementar nas ferrovias EFVM e EFC.
A empresa segue em discussões com o Ministério dos Transportes sobre as condições para otimizar os planos de investimentos nos contratos de concessão da Estrada de Ferro Carajás (EFC) e da Estrada de Ferro Vitória a Minas (EFVM).
Alem disso, tem o acordo de Marina (MG), ainda em aberto:
O PREÇO DO MINÉRIO IMPORTA MAIS QUE OS DEMAIS RISCOS ...
Olha como a ação da VALE3 (linha roxa) negocia muito alinhada com o preço do minério... não adianta... se ele não subir, difícil ver a VALE3 subir.
Conclusão
A Vale parece descontada, negociada a 3,8x EV/EBITDA 24E abaixo dos 4,2x em 5 anos
O Dividend Yield esperado para esse ano de 10% é ótimo, mas parece que faltam fatores para ficar mais otimista - pelo menos por enquanto – com uma alta das ações, que me motive a recomendar uma compra.
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Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM de investimentos no www.investe10.com.br
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