Em 2024 o lucro cresceu 25% em relação a 2023, para R$ 194 milhões.
Não fosse ajuste não recorrente o lucro teria crescido 31% no 4T24 versus o 4T23!
O BR Partners lucrou R$ 42 milhões no 4T24 praticamente estável frente ao ano anterior, mas uma queda de 16% frente ao 3T24.
O banco registrou R$15 milhões de “outras despesas” no 4T24, devido a uma provisão devido ao aumento do risco de crédito da carteira de derivativos do agronegócio.
No ano o Retorno sobre patrimônio (ROAE) ficou em 23,8%!
O Retorno sobre patrimônio (ROAE) no 4T24 ficou em 20,4% levemente menor que os 21,6% no 4T23, mas em patamar ainda bastante alto e saudável, muito acima do custo de capital.
Todas as linhas de negócio cresceram versus o ano anterior!
Por conta do mercado de capital agitado, que tem batido recordes de captações de renda fixa, e a participação em fusões e aquisições importantes, o BR Partners viu sua receita total aumentar 16% no quarto trimestre na comparação anual.
No ano, a receita do segmento de Investment Banking e Capital Markets foi impulsionado pelo crescimento de fusões e aquisições (M&A) e pelo recorde de emissões em renda fixa (principalmente de debêntures) no Brasil, quase o dobro do ano anterior, veja:
O segmento de Treasury Sales & Structuring cresceu com novos clientes e recorde de novas emissões de dívida, além da gestão de ativos, com o início do Wealth Management.
No mercado de capitais, o BR Partners participou de 57 emissões em 2024, que levantaram R$ 11 bilhões.
Também participou no banco de investimento de 14 reestruturações, como Light e Marisa, e
fusões e aquisições (M&A) que movimentaram R$ 16 bilhões.
nova área de gestão de Patrimônio com quase R$5 bi!
Destaque para o crescimento da nova área de gestão de patrimônio que cresceu 76% as receitas e já está com ativos sob gestão de quase R$5bi:
Em comparação com o 3T24, a conjuntura de mercado pesou e a receita caiu 9% o que foi ocasionado basicamente pela queda na atividade de banco de investimentos e mercado de capitais
A receita com clientes segue ganhando participação e foi 78% da receita total em 2024, o que é ótimo pois não envolve risco de crédito.
O movimento é explicado pela melhora no desempenho em M&A, no Investment Banking e na estruturação e distribuição de dívidas no Mercado de Capitais.
O que esperar para 2025:
O ano de 2025 aponta para ser um ano bom para o mercado de capitais em relação aos patamares históricos.
Após os recordes de captações em 2024 na emissão de renda fixa, 2025 pode ter alguma desaceleração, já que a Selic está muito alta e pode atingir até 15% segundo projeções.
Com juros tão altos a tendência é algumas empresas focarem na preservação de caixa, pararem projetos ou captarem menos dívida.
O crédito caro pode também dificultar grandes investimentos e fusões e aquisições e por isso, no segmento de Investment Banking deve oscilar ao longo de 2025.
Ainda assim, pode ser um ano com boas oportunidades de consolidações setoriais e segue a consolidação em alguns setores.
Além disso, o investidor está se mostrando mais criterioso na alocação de recursos e exigindo mais prêmio dos emissores, dando sinais de que a liquidez dos mercados deve ser menos eufórica que em 2024.
sempre que alguém chora... outro alguém vende lenços!
O segmento da BR Partners que anda bem com o juro tão alto ...
...é o de reestruturação de companhias, devido aos impactos financeiros (despesas de juros, endividamento caro, acesso restrito a recursos, risco de liquidez...) nos balanços de empresas.
As empresas contratam a BR Partners para reorganizar seus passivos, o que já ocorreu muito em 2024.
Veja o crescimento do número de recuperações judiciais de grandes empresas no Brasil:
Para a BR Partners, como para os outros bancos de investimento (e para a maior parte da economia) juros baixos são muito melhores.
No caso deles tende a ocorrer mais operações de M&A e captações de crédito.
Na gestão de fortunas, onde atende famílias bilionárias e clientes vindos de relacionamento de operações que o BR Partners assessora, o negócio vem crescendo bem e deve continuar.
2025 para eles, como para todos, é um ano de incerteza: Nas palavras do diretor de RI: “não sabemos se o ROE será 15% ou 25%”
Mas o pipeline (negócios esperados) da empresa está extremamente forte: “talvez o melhor pipeline que a BR Partners já teve na história.... Com muitos mandatos e projetos.”
Atualização do Valuation e Preço alvo
Aproveitei o resultado do 4T24 e atualizei meu Valuation, cujo resumo está abaixo:
O preço alvo de R$21 confere um potencial de valorização de 53%!
A BR Partners pagou 13% de dividend yield em 2024 e estimo que possa pagar 11% em 2025!
O retorno total, portanto, esperado é de 64% e por isso mantenho a recomendação do papel
inalterada conforme você pode conferir aqui: CARTEIRA DE INVESTIMENTOS COMPLETA RECOMENDADA ALL IN ONE INVESTE10!
Para comparação, o preço alvo do mercado coletado pelo investing é de R$18, um potencial de 31%, o que me coloca na ponta mais otimista do mercado.
Na ponta mais positiva está também o Itaú BBI, com preço alvo de R$19 para BRBI11.
Para comparação, o ROE do br Partners é um dos maiores do setor financeiro da B3, o dividend yield também é um dos maiores em 2024, o upside do consenso também é um dos maiores e o Preço/ Valor patrimonial um dos menores:
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Abraços
Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM de investimentos no www.investe10.com.br
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