#BLAU3 e #alos3 resultado que dá gosto de ver & hora de colher os investimentos, valuation atualizado e potencial para mais! !
- 19 de mar.
- 12 min de leitura
Blau Farmacêutica #BLAU3: Excelente resultado com alta de 78% no lucro no 4T24.
A receita líquida no 4T24 cresceu +18% a.a no 4T24.
O sólido desempenho no 4T24 consolida 2024 com recorde de Receita Líquida, de R$ 1,75 bi !
A Blau produziu mais a um custo mais competitivo, com melhor compra de insumos, aumento de produtividade das fábricas e início de captura das sinergias com o Bergamo.
O crescimento foi impulsionado pelo mercado privado!
A Blau ganhou market share e retomou a liderança no segmento hospitalar privado, o qual manteve atratividade e resiliência, mesmo com a Selic e dólar altos.
No mercado público, a vitória foi nos tribunais, com restauração do marco regulatório do setor em duas decisões favoráveis no STF, com trânsito em julgado.
A margem bruta total da Blau aumentou de 35% no 4T23 para 42% no 4T24 e perceba como a margem bruta da Bergamo já aumentou tremendamente com a captura de sinergias e trabalho realizado pela Blau após sua aquisição, passando de apenas 2% para 27% em um ano:
O Ebitda recorrente totalizou R$117 milhões no 4T24, 103% maior que os R$58 milhões no 4T23, bem acima da estimativa!
A Margem Ebitda aumentou significativamente, de 14,8% para 25,6%!
A Blau teve diluição de despesas recorrentes mesmo com reforço da estrutura para apoiar seu crescimento
as margens tem ainda mais espaço para crescer !
As empresa ainda tem muitas sinergias pra extrair das últimas aquisições realizadas como o laboratório Bergamo e continuaremos provavelmente vendo números melhores pela frente!
A Blau diz ter muito a extrair dos ativos atuais, começando pelo Bergamo, que seguirá o plano de turnaround visando atingir margem semelhante às demais fábricas da Blau até o final de 2025 (isso significaria aumentar de 25% para 42% a margem bruta).
As Afiliadas LATAM começam a ganhar corpo e em 2024 o novo centro logístico LATAM no Uruguai foi inaugurado.
As operações de alguns países, que anteriormente praticamente só tinham despesas, agora passam a contribuir gradualmente com o crescimento.
A Hemarus ainda tem um caminho de expansão pela frente para se beneficiar do ganho de escala, isso sem contar a potencial integração com a Prothya.
Nas próprias fábricas mais maduras da Blau e no administrativo a empresa vê potencial de extrair mais eficiência via otimização de estrutura, processos e redução de perdas.
O lucro líquido recorrente foi R$57 milhões no 4T24 crescendo +81% versus o 4T23 e de R$ 220 milhões no ano, crescimento de 23% a.a.
O lucro líquido da Blau foi impactado pela variação cambial e alíquota efetiva maior no 4T e por isso espero um resultado nessa linha ainda melhor nos próximos trimestres, tem tais impactos.
geração de caixa é tudo que o acionista quer !
O Ebit totalizou R$102 milhões com redução ainda maior de ciclo de caixa no 4T24!
O volume maior de vendas permitiu a redução dos estoques e a necessidade de capital de giro caiu 11,7% o que possibilita uma maior geração de caixa para o acionista, e se traduziu em um fluxo de caixa livre de R$90 milhões no 4T24 e de R$276 milhões em 2024.
O endividamento, que já era baixo, caiu mais ainda e praticamente "zerou" divida liquida que ficou em apenas R$24 milhões no 4T24 ou 0,1x Ebitda.
A Cia vai pagar proventos de R$ 0,25 por ação. A primeira parcela de R$0,10 será paga em 1° de abril de 2025, com base na posição acionária de 21 de março de 2025. As demais parcelas ainda não tem data para serem pagas
operando num mercado resiliente e de crescimento secular
O setor farmacêutico local deve continuar crescendo em ritmo atrativo nos próximos anos, suportado pelo envelhecimento da população, diagnóstico precoce, expansão de leitos nos hospitais e ampliação do acesso a medicamentos complexos.
Para indústrias focadas em medicamentos biossimilares e especialidades, como a Blau, há uma oportunidade adicional pelo montante expressivo de queda de patentes nos próximos anos.
O mercado nacional, que dá resultado no presente, suporta os investimentos necessários para sua expansão internacional e perpetuidade, que veremos agora:
A BLAU está construindo um futuro mais potente de resultados:
O investimento (Capex) foi de R$98 milhões no 4T24, +66% a.a. com grandes investimentos em novos produtos, que trarão receita futura.
Além da Blau que dá resultado hoje, temos a Blau startup de biotecnologia, com potencial de transformar a Companhia.
Veja as linhas de negócios com muito potencial e inovação que a Blau está desenvolvendo: novos produtos, inovações incrementais, parcerias e expansão internacional.
A BLAU está investido em múltiplas frentes de biotecnologia com maior potencial de crescimento e maiores barreiras de entrada do que o portfólio atual, como os Anticorpos Monoclonais (MABs), parcerias de medicamentos biossimilares inéditos no país e mercado de plasma.
Os MABs são medicamentos biotecnológicos que produzem anticorpos específicos para um antígeno de interesse.
Eles são fundamentais no tratamento de pacientes com câncer e doenças imunológicas, em um número crescente de indicações.
O desenvolvimento destes produtos reforça o compromisso da Blau de ampliar o acesso da população a medicamentos de alta complexidade.
No ponto de vista do negócio, os produtos têm um Mercado Endereçável Total (TAM) de BRL 6 bilhões, e devem apresentar margens mais altas que o portfólio atual.
Perceba no primeiro gráfico abaixo que a receita decorrente dos lançamentos de novos medicamentos (resultado das pesquisas e investimentos) cresceu de 2% da receita total em 2022 para 6% em 2024, e a tendência é que no futuro a contribuição dos lançamentos supere os investimentos em PD&I !
Só em 2024 a BLAU registrou 72 novos produtos, sendo 45 em LATAM e 27 no Brasil.
O ganho de escala junto com a venda de medicamentos com Insumo Farmacêutico Ativo (IFA) próprio produzido no P400 (planta de IFAs da Blau), tem aumentado nossa competitividade nesses mercados e a tendência é ganhar cada vez mais participação.
Agora, no segundo gráfico, a direita na figura acima, vemos como a Blau crescerá nos próximos anos:
O Mercado Endereçável Total (TAM) dos novos produtos lançados, considerando os produtos que a Blau já submeteu a ANVISA é de R$1 bi por ano e passa para R$2 bi por ano considerando os 3 primeiros anticorpos monoclonais que a empresa está desenvolvendo e devem entrar no mercado em 2028.
Expansão global e a Prothya com papel relevante.
Além da consolidação em LATAM, a Blau acessar novos mercados, inovando em saúde
Ela é a única empresa brasileira investindo no fracionamento de plasma, com a Prothya, que conta com operações na Europa e possui umas das maiores capacidades de produção de produtos derivados do plasma no mundo.
O mercado de plasma global é atrativo, os medicamentos são essenciais para a vida, com crescimento da demanda maior do que a capacidade instalada, suportada pelo contínuo aumento de indicações.
Além da Europa, a Prothya pode alcançar os EUA com ajuda da Hemarus e planeja também se expandir para a China, com foco na Albumina.
mais crescimento e até Aquisições podem ocorrer, dado que o endividamento é muito baixo !
A posição financeira privilegiada é oportunidade para a Blau, que tem capacidade de realizar os investimentos necessários para ampliar sua competitividade com investimentos orgânicos, parcerias e aquisições.
Atualização do valuation da Blau
A Blau Farmacêutica é uma indústria brasileira pioneira em biotecnologia, com forte atuação no Segmento Hospitalar e um portfólio diversificado de medicamentos de alta complexidade, especialmente biológicos, em áreas como imunologia, hematologia, oncologia, nefrologia e infectologia.
