A Inter &Co listada na Nasdaq nos Estados Unidos com o código INTR, e que controla o Banco Inter (INBR32 na B3) divulgou bons resultados ontem a noite.
O lucro líquido ajustado pelo IPCA foi de R$ 29 milhões no 4T22, boa parte devido ao imposto de renda positivo, que ajudou o banco a reverter o prejuízo de R$56 milhões no 4T21.
O lucro do 4T22 também foi maior que o lucro ajustado pelo IPCA de R$ 23 milhões no 3T22.
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) foi de 1,6% e ainda é muito baixo e distante da meta traçada de 30% em cerca de 5 anos, mas mostra um caminho nesse sentido após alguns trimestres no prejuízo.
Seu CEO disse que o banco trabalha minuciosamente para otimizar nossos modelos de crédito, minimizar o risco e otimizar o consumo de capital
A receita total cresceu fortemente em 2022, em 90%, para R$ 6 bilhões com grande expansão da receita de serviços vendidos pelo super app do banco.
+ Serviços = Maior qualidade de resultado
A maior receita de serviços é uma boa notícia, mitigando o risco de receitas de concessão crédito.
Lembrando que no SuperApp o Inter trabalha para expandir os segmentos de investimentos, seguros e marketplace, com a Inter Invest, Inter Seguros e Inter Shop.
A receita média bruta mensal por cliente ativo (ARPAC) cresceu para R$ 47, uma expansão anual de 4,4% e a receita de serviços cresceu 87%, para R$ 1,2 bilhão.
O número de clientes ativos subiu 8%, para 13 milhões no trimestre. No total são 25 milhões de contas abertas no Inter.
O banco teve recorde de abertura de novas contas em 2022, com 8 milhões de novos clientes.
O crédito também cresceu fortemente.
Carteira de crédito com forte crescimento anual
A carteira de crédito totalizou R$ 24,5 bilhões, 40% maior que em 2021.
O destaque é o crescimento de crédito de menor duration, ou seja, prazos mais curtos, como destacado no gráfico abaixo.
O índice de Basileia, que mede a proporção de capital próprio em relação ao que o banco empresa, ou seja, a capitalização dos bancos, caiu para 24%, de 44% em 2021, mas está bem acima do mínimo exigido pelo Banco Central, de 11%.
Ponto de atenção é a inadimplência
O ponto de atenção é o já esperado aumento da taxa de inadimplência em 40bps para 4,4% enquanto as despesas com provisões ficaram estáveis.
A taxa de cobertura, ou seja, a provisão para perda esperada dividido sobre o saldo vencido maior que 90 dias é de 132%.
O custo de funding, ou seja, o custo do dinheiro que o Inter concede em crédito é de 8,1% ante um retorno de 13,7% nos empréstimos, e ocorreu uma melhora na diferença entre eles.
A melhora no spread do gráfico acima ocorreu em virtude da queda no custo de funding, que é de menos de 60% do CDI pelo crescimento dos depósitos a vista e do número de clientes - veja no gráfico abaixo.
O banco continua a melhorar sua rentabilidade enquanto mantém um forte crescimento, mas
Este ponto do resultado levanta dúvida:
O que o mercado não gostou no resultado ? As ações caíam 5% hoje a tarde após a divulgação
A receita média por cliente ativo liquido (ARPAC) de R$31 (barra laranja no primeiro gráfico) está praticamente igual ao custo de aquisição do cliente (CAC) de R$ 31 no segundo gráfico.
Isso porque a receita por cliente caiu fortemente -19,8% a/a, passando de R$35 no 4T21 para R$31 no 4T22 e isso traz preocupação.
Dessa forma, embora o custo de aquisição de clientes (com marketing, por exemplo) seja baixo, a receita gerada por cliente tem que melhorar para que o Inter atinja seu objetivo de ROE de 30% em 5 anos
Isso tende a acontecer, pois os clientes vão consumindo mais serviços com o passar do tempo, como mostra o gráfico abaixo, mas o investidor e o mercado devem ficar atentos a isso para uma melhor performance das ações.
Abraços
Cristiane Fensterseifer
14/3/2023
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