Alerta De Nova Recomendação De Ação Com Excelentes Proventos ! Eu Aposto Que Se O Warren Buffett Fosse Brasileiro Ele Estaria Comprado Nela!

Eu poderia apostar que se o  Warren Buffett fosse brasileiro ele estaria comprado nesta ação.

Sabe como é, eu adoro ir contra a manada.

Se agora todos estão correndo para comprar ações de crescimento, após cases como a C&A já terem subido mais de 100% desde que compramos, a hora é de olhar para o outro lado.

As ações das quais estou falando  caíram mais de 10% desde janeiro de 2023, enquanto o Ibovespa aumentou 20% e o índice small caps aumentou 16%.

Se você se assustou com estas oscilações , pode parar , pois estou falando de uma empresa super resiliente , excelente pagadora de dividendos !  

Poxa, se uma empresa assim cai enquanto a bolsa sobe , dando a oportunidade de comprar , é a resposta para a pergunta que sempre deve ser feita:

O que está bom de comprar agora?  E esta é minha sugestão para hoje:

Estou falando da  maior seguradora do país: Seguridade (BBSE3).

A BBSE3 é a responsável pelo segmento de seguros do Banco do Brasil que é seu principal acionista com 66,25%, o BB também é seu maior canal de distribuição e talvez sua maior vantagem competitiva.

Os resultados históricos são impressionantes com aumento nos prêmios recebidos.

O prêmio é como as  seguradoras ganham receita.

É  ele que garante o  caixa para as seguradoras  cobrirem indenizações mediante pedidos dos clientes  quando ocorrem os sinistros.

Falando nisso, a redução da  sinistralidade é um dos fatores chaves para aumento da lucratividade deste negócio, afinal quanto menos sinistro menores os desembolsos, obviamente

Um fator de observação é que como as seguradoras recebem antes os prêmios e pagam depois as indenizações, se houverem, elas costumam ter muito dinheiro investido e o nível alto dos juros  Selic beneficiou seus resultados.

Assim, você está certo(a) ao pensar que a queda da Selic, que já é esperada em 8,4% por alguns em  2024 reduz sua lucratividade.

Anda assim a empresa deve continuar sendo uma das maiores pagadoras de dividendos do pais, mesmo com este resultado.

A empresa é líder em seguros para o agronegócio, no qual seu controlador, o  Banco do Brasil também é destaque.

Alem disso é muito forte em  previdência, como você pode imaginar,  boa parte do setor público está lá.

Dentro destes dois setores, temos como principal característica a  resiliência, o que torna o investimento em  BBSE3  com um caráter defensivo.

DIVIDENDOS, DIVIDENDOS, DIVIDENDOS!

Diante do perfil de negócios e com baixa necessidade de  investimentos, existe chance de o BBSE  aumentar a parcela distribuída do lucro líquido distribuída em proventos,  que JÁ É ALTA  em 80%

Isso pois temos além de  proventos  as  recompras de ações e  ainda faltam cerca de 80% das ações do total de 64 milhões do  programa  recompra.

Recentemente o  BB Seguridade (BBSE3) aprovou distribuição de R$ 5,67 bilhões em dividendos

Destes, cerca de metade são relativos ao lucro acumulado no 2S23  e  as datas de pagamento  serão informados após a divulgação dos resultados em 5 de fevereiro de 2024.

O valor anunciado é de cerca de R$ 2,83 por ação, o que representa um Dividend Yield de 9%.

A operação da BB Seguridade é dividida entre as verticais de seguros, no qual quatro  parcerias atendem o mercado de  previdência, capitalização e saúde e BB Corretora, que usa  o BB para a distribuição

Resultado do 3T23 FENOMENAL

No 3T23, o lucro líquido total da BB Seguridade foi de R$2,1 bilhões  e aumentou em 25% vs. o 3T22 .

No 9M23, o lucro líquido total cresceu 34% para R$5,7 bilhões.  

No segmento de Seguros, na Brasilseg, o lucro foi de R$1 bi, crescimento de 24% frente ao 3T22.

No acumulado do ano a Brasilseg teve alta de 51% no lucro líquido com redução na sinistralidade (-4,7 p.p.) e  evolução dos prêmios ganhos retidos (+20,2%) , além do maior resultado financeiro (+32,4%).

No segmento de Previdência, no 3T23, o lucro líquido da operação de previdência foi 82,2% superior ao reportado no mesmo período de 2022, atingindo R$527 milhões.

No acumulado do ano a Brasilprev  teve  lucro líquido  52% maior.

O lucro no segmento de previdência foi  impulsionado pelo resultado financeiro significativamente superior pelo menor custo do passivo pela deflação do IGP-M.

A BB Corretora cresceu com aumento de  receitas de corretagem com o bom desempenho comercial e reconhecimento de comissões diferidas de seguros, em especial rural e prestamista

A BB Corretora teve lucro de R$790 milhões no 3T23, sendo 5% maior que no 3T22.

No segmento de capitalização, que tem menor participação no todo, a Brasilcap teve lucro líquido  94,3% superior no 3T23 frente ao 3T22 , para R$73 milhões,  pela  expansão do saldo médio de ativo rentáveis e incremento da margem financeira (+1,6 p.p.).

Os dados operacionais de outubro indicam  continuidade de bons  resultados para o 4T23:

No segmento de seguros vemos uma  desaceleração e o BBSE teve  crescimento de +2% nos prêmios emitidos, com queda nos segmentos vida e rural compensado pelo  crescimento no previdenciário e habitacional.

As demais verticais da companhia seguem com resultados fortes e  crescimento:

Em previdência, as contribuições registraram uma evolução de  13 % em relação ao mesmo mês de 2022, com expansão da quantidade de planos e melhora do ticket médio das contribuições.

Em capitalização, a arrecadação  cresceu +17% frente  out/22, desempenho atribuído ao maior ticket médio dos títulos de pagamento único.

Riscos para a tese

Um dos riscos da tese é o fim do contrato da BBSE3 com o BB em 2033, mas as recompras e o aumento da participação do BB como consequência diminuem a chance de não renovação ou de custos maiores para tal

Além disso, é possivel que a empresa pague mais do que seu valor de mercado atual em proventos até o vencimento do contrato  com o BB.

disso, é possivel que  a sinistralidade suba frente à 2023, quando os níveis foram abaixo do esperado.

Por fim, o mais importante risco de curto prazo, amplamente sabido pelo mercado e que é para mim o motivo da queda da ação em 2023 enquanto a bolsa brasileira sobe :

A queda da Selic reduzirá sua receita financeira em 2024 o que pode levar a uma queda de até R$400 milhões no lucro, segundo minhas estimativas, a depender da queda da Selic.

Mesmo assim, é possível que o lucro de 2024 cresça um digito baixo, ou cerca de 5%, uma vez que, com a Selic caindo podemos esperar um melhor  crescimento de PIB do Brasil e a economia mais forte  tende a aumentar o crescimento de  carteira e emissão de  prêmios.

Não à toa o setor de seguros projeta alta de 11% em 2024 .

Este movimento de lucro com alta de juros e ganho em emissão de prêmios com queda da Selic e crescimento econômico torna o setor de seguros uma aposta resiliente – seria por isso uma das preferências do famoso Warren Buffett ? eu acho que sim, afinal boa parte da fortuna dele veio deste setor;

Após o ciclo de queda da Selic podemos esperar que os resultados voltem a crescer mais , quem sabe  convergindo para mais próximo dos 15% históricos em termos operacionais

Perceba que nos últimos nove meses o resultado do BBSE não dependente de juros cresceu 19%

Recomendação

Mesmo com uma provável desaceleração nos lucros em 2024 pela  queda da Selic ainda assim uma taxa de crescimento próxima a  5%,  com proventos de cerca de 10% e resiliência fazem a tese valer apena  

Atualmente o BBSE3 está negociando a 8x Lucros estimados para 2024 , e tem  um retorno em proventos estimado em  11% de forma que a empresa agora passa a compor nossa carteira de DIVIDENDOS, e consequentemente a carteira ALL IN ONE COM 1,5% DO PATRIMÔNIO LIQUIDO DO CLIENTE.

O Preço-Alvo no cenário base para 12 meses é de R$ 37 para BBSE3, com 12% de upside, que se soma a 11% de proventos estimados totalizando 23% de retorno estimado para 12 meses.

Abraços

Cristiane Fensterseifer CNPi

20/12/2023